Bestinver Bolsa sube un 10,7% en el año pese al castigo durante la crisis subprime

Fuente : Invertia

La crisis por la que atravesaron los mercados en el tercer trimestre también pasó factura a Bestinver Bolsa, el mayor fondo de la Bolsa española. En ese periodo, el vehículo de inversión obtuvo una rentabilidad negativa del 6%, en tanto que la salida de partícipes y la depreciación de sus activos redujeron el patrimonio un 11,5%. Además, los gestores dejaron pasar una oportunidad de oro en Telefónica tras desprenderse del 80% de su cartera antes del rally alcista. En todo caso, Bestinver Bolsa ofrece una rentabilidad del 10,7% hasta septiembre, el triple que el Ibex 35.

El fondo de inversión perteneciente a Grupo Bestinver, a su vez propiedad de la constructora Acciona, va camino de completar su peor año desde 2002, periodo en el que acumuló una ganancia del 8,25%. La crisis de las hipotecas basura en EE UU, que secó de liquidez los mercados financieros y provocó duras caídas entre el grueso de los valores de los parqués mundiales, también ha ralentizado la marcha triunfal de Bestinver Bolsa, el mayor fondo de la Bolsa española.

Aunque bien es cierto que su composición le permite partir con ventaja respecto a la mayoría del sector. La única inversión de Bestinver Bolsa en el sector financiero –el más castigado en la crisis por su alta exposición- es en Banif, donde posee títulos a cierre del tercer trimestre valorados en 8,1 millones de euros.

En el periodo, el afamado vehículo inversor perdió un 11,5% de su patrimonio, el equivalente a 134 millones de euros. Por lo que éste se reduce a 1.033,6 millones, siempre según datos recogidos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La mitad de esa cifra se corresponde con la depreciación de sus activos de renta variable (-68,5 millones de euros), en tanto que el resto se justifica por la salida de partícipes del fondo.

Éstos fueron menos de 100, pero el número de participaciones que volaron alcanza los 1,43 millones. Este guarismo, multiplicado por el valor liquidativo medio del periodo (45,7 euros), suma un montante total de 65,45 millones de euros.

Ahora bien, en el cómputo global del año, Bestinver Bolsa ha engordado su patrimonio en un 11,8% desde los 923 millones, en tanto que la rentabilidad neta se sitúa en el 10,73%, el triple que lo acumulado por el Ibex 35 hasta cierre de septiembre. Todo a pesar de que en el tercer trimestre el vehículo de inversión ha cedido el 6,05% según este baremo.

Grandes movimientos en los grandes valores

Uno de los principales cambios de cartera del fondo gestionado por Álvaro Guzmán y Francisco García Paramés es la salida de Telefónica. Entre el segundo y el tercer trimestre, Bestinver Bolsa vendió 4,36 millones de títulos netos de la operadora por unos 79 millones. El precio medio de venta se sitúa en 18 euros. Por lo tanto, el fondo dejó escapar una ocasión de oro para ver multiplicado el valor de sus activos. En este momento, Telefónica cotiza en 22,88 euros, un 27% por encima. Además, la multinacional pagó un dividendo de 0,35 euros en noviembre.

Bestinver Bolsa conserva aún 1,08 millones de títulos de la operadora que preside César Alierta, el 2,06% de la cartera. Su lugar lo ha llenado Repsol YPF, en la que posee acciones valoradas en 93,49 millones de euros, el 0,3% del capital social de la petrolera. Mapfre es (y era) la principal apuesta del fondo, con acciones valoradas en 100,5 millones de euros. Esta cifra equivale al 1,4% del capital de la aseguradora a cierre de septiembre.

Dentro de sus inversiones en valores del Ibex 35, Bestinver Bolsa se ha desprendido de 1,87 millones de títulos de Acerinox -el 0,72% del capital social y el 66% de su cartera- por una cantidad cercana a los 35 millones de euros. Además, se ha reforzado en las constructoras Ferrovial, en la que posee títulos valorados en 36,7 millones, y en Sacyr Vallehermoso, donde aprovechó las caídas para meter 8,72 millones. Además, mantiene una participación en Acciona del 0,38% del capital, valorada en 46,37 millones.

Al contrario que en Cintra, la concesionaria de Ferrovial. En el tercer trimestre, Bestinver Bolsa vendió alrededor de dos millones de acciones, aunque conserva cerca de un 0,9% del capital social desde el 1,27% anterior. Esta participación está valorada en 49 millones de euros. El fondo también deshizo posiciones valoradas en 10 millones de euros en Abertis, alrededor de un tercio de su cartera, mientras que no esperó a las OPA lanzadas sobre Altadis y Agbar.

Dentro del grupo de grandes valores, Bestinver Bolsa ha disminuido su presencia en el conglomerado europeo EADS, en parte por la depreciación del activo (-11% en tres meses) y por la venta de títulos. A cierre del tercer trimestre, el fondo posee acciones del grupo valoradas en 70,7 millones de euros.

Los chicharros, plato fuerte de su inversión

Los gestores de Bestinver Bolsa siempre se han caracterizado por su preferencia a los valores pequeños y medianos de la Bolsa nacional. Poco ha cambiado en el tercer trimestre. Las novedades son la entrada en Técnicas Reunidas, donde posee un 0,4% del capital valorado en 11,8 millones; Service Point Solutions, con un 0,75% del capital (2,62 millones de euros); Natra, con acciones valoradas en 3,03 millones; y Vidrala (3,73 millones). Al contrario, ha deshecho su participación en Enagás (5,77 millones de euros).

Además, su gusto por el sector papelero no varía a cierre del tercer trimestre. Bestinver Bolsa ha elevado su posición directa en Europac, donde posee un 4,8% del capital valorado en 32 millones. Esta participación se une a los 10,87 millones de euros invertidos en Iberpapel, 10 millones más en Miquel y Costas, 13,6 millones en Unipapel y 37,5 millones en Viscofán.

Portillo apalabra la venta del 0,6% de Colonial a Aurelio González a 3 euros la acción

Fuente : Invertia

El presidente Luis Portillo y Aurelio González, consejero de la entidad, han firmado un contrato de opciones sobre acciones por el que el primero traspasará al segundo un 0,6% de Inmobiliaria Colonial. El precio de ejercicio pactado es de 3 euros por título. Además, Portillo tiene pendiente la venta de otro 0,7% a través del mismo procedimiento. Desde el pasado agosto, el alto cargo ha invertido 110 millones de euros en ampliar su participación.

Según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el plazo de ejecución del contrato de derivados se extiende hasta el próximo día 20 de noviembre de 2008. Es decir, Aurelio González, a través de la sociedad Promociones González, dispone de un año para comprar a Luis Portillo el 0,6% de Colonial, diez millones de títulos, por 30 millones de euros.

El precio pactado de ejercicio alcanza los 3 euros por título, lo que equivale a un descuento del 6% respecto a la actual cotización. El documento también indica que el precio inicial del subyacente es de 3,26 euros.

En este momento, el consejero González posee el 5,4% del capital de la compañía, por lo que de ejecutar la operación pactada elevaría su presencia accionarial hasta el 6%. Portillo, al contrario, la rebajaría hasta el 40,35%. De los diez millones de títulos que indica el contrato, cinco millones se transmitirían desde la sociedad Expoan, y el resto a través de Tersina, ambas con participación mayoritaria de Portillo.

El presidente de Colonial, también según datos del regulador, posee dos contratos adicionales de opciones de venta por un total de 11,5 millones de títulos, el 0,7% del capital social de la inmobiliaria. El precio de ejercicio determinado es también de 3 euros por acción, cuando el subyacente alcanza los 3,4 euros. En este caso, no se conoce la contrapartida del contrato. Por lo tanto, en total, Luis Portillo podría desprenderse de un 1,3% de la compañía por 64,5 millones de euros.

La fiebre de compras de Portillo

Esta operación contrasta con la frenética actividad compradora del empresario sevillano en los tres últimos meses. En ese periodo, Portillo ha elevado su presencia desde el 37,74% hasta el 40,95% tras invertir 110 millones de euros. El desembolso, destinado a sostener la cotización del valor, no ha conseguido frenar las caídas. Colonial vale ahora un 13,5% menos que en agosto.

En este momento, Luis Portillo es el principal accionista de la compañía con el 40,95% del capital, seguido de Nozar (12,3%), Alicia Koplowitz (9,07%), Reyal Urbis (6,4%), Global Cartera de Valores (5,9%), Aurelio González (5,4%) y José Ramón Carabante (4,18%).

Inmobiliaria Colonial, tras acometer un meteórico proceso de adquisiciones desde la pequeña Inmocaral, cerró septiembre con un beneficio de 356,8 millones, lo que representa un incremento del 7,2% respecto a 2006. La cifra de negocio ascendió a 629,4 millones, de los que 228,6 millones correspondieron a patrimonio y el resto a promociones y suelo. Sus activos están valorados en 12.093 millones. La deuda neta de la compañía asciende a 8.934 millones de euros.

Movimientos en la autocartera

Ayer, según pudo saber INVERTIA de fuentes cercanas de la compañía, la inmobiliaria elevó su autocartera desde el 2,67% hasta el 4,37% tras materializar unos equity swaps firmados con Societe Generale. El precio medio de la operación alcanza los 4 euros, un 25% por encima de la actual cotización del valor.

Inmobiliaria Colonial tendrá que acometer un desembolso aproximado de 111 millones de euros, el equivalente al 31% del beneficio obtenido hasta septiembre. Fuentes cercanas a la compañía aseguran que el plazo para liquidar los futuros firmados con el banco galo expiraba en diciembre.

La reforma de la prima eólica en EE UU, principal riesgo de Iberdrola Renovables

Fuente : Invertia

La filial de energía verde de Iberdrola cuenta con todo a su favor en su próximo estreno en Bolsa, fechado para el 13 de diciembre. Es un sector venerado por el inversor, con un gran potencial de crecimiento y cuenta con el respaldo indeleble de Gobiernos y entidades supranacionales. Poco importa que el PER previsto para 2007 pueda alcanzar las 270 veces. Según analistas, un retraso en la reforma de la prima eólica en EE UU y el exceso de ambición a la hora de fijar el precio de salida son los principales riesgos.

Iberdrola maneja una horquilla de precios que valora el 100% de la filial de renovables entre 22.388 y 29.568 millones de euros, alrededor de la mitad de la capitalización de la matriz. Los analistas consultados –todos optan por mantener el anonimato- manifiestan que las cifras son exigentes, “sobre todo la parte alta”. Un hecho que subraya las altas expectativas depositadas en la nueva sociedad. A cierre del tercer trimestre, la energía eólica (7.340 MW) suponía el 18% de la potencia total instalada de Iberdrola y algo menos del 11% de su producción.

Según un agente consultado, las actuales valoraciones de Iberdrola Renovables descuentan una potencia instalada para 2015 de 20.000 MW. Lo que implica, según los actuales precios de mercado (1,5 millones de euros por MW), una inversión hasta esa fecha de 19.000 millones. Para esta fuente, los planes de Ignacio Sánchez Galán, presidente de Iberdrola, son “agresivos y ambiciosos”. Aunque de momento, la única promesa puesta sobre el tapete es que la filial quiere completar una potencia instalada de 13.400 MW para 2010, un guarismo que supera la actual potencia instalada en España.

El plan de la sociedad convierte a EE UU el principal foco de su inversión. Según datos presentados al mercado, el 51% del pipeline, o cartera de proyectos, de 41.266 MW con el que cuenta Iberdrola Renovables se desarrollará en EE UU, el 16% en España, el 15% en Reino Unido y el 18% en el resto del mundo. Por lo tanto, la seguridad jurídica en ese país se convierte en un elemento indispensable para la rentabilidad de las inversiones de la compañía.

Como versa el folleto, “la Unión Europea y EE UU, mercados en los que la Sociedad concentra la práctica totalidad de sus instalaciones de generación, reafirman periódicamente su deseo de mantener y reforzar dicho apoyo, pero no puede descartarse que en el futuro se modifiquen las políticas de apoyo y el marco regulatorio”.

En este momento, está pendiente de aprobación por parte del Senado de EE UU la propuesta de la Cámara de Representantes de extender por cuatro años la prima eólica (PTCs) hasta 2012. El actual plan expira en 2008, y todo apunta a que no habrá ningún problema en que la Administración Bush o las venideras den luz verde al proyecto. “Los Demócratas pueden ser un revulsivo”, expresa un analista de eléctricas.

El problema, según fuentes consultadas, puede venir de una “demora” en la aprobación de la nueva prima eólica en EE UU, o bien de que el plan se acometa por un periodo de tiempo más corto. “No existe seguridad cien por cien”, expresa este interlocutor, “por lo que se pueden dar periodos de incertidumbre. En EE UU existen grupos de presión muy potentes, como el del carbón”, lo que puede suponer un escollo para Iberdrola Renovables.

EE UU es, sin duda, el mercado más atractivo para la filial de la compañía que preside Sánchez Galán. La retribución por MW es de 81 euros, más que en España (70-80 euros) aunque menos que en Reino Unido (120 euros), y los aerogeneradores funcionan 3.050 horas anuales, un 39% más que en nuestro país. “El potencial de EE UU es espectacular, tiene excelentes localizaciones”, dice este analista.

Además, la Casablanca ambiciona que el 15% del consumo de energía provenga de fuentes renovables para 2020. Y que en 2016 existan 96.000 MW de energía eólica desde los 11.600 MW actuales.

La salida a Bolsa, mejor en la parte baja de la horquilla

Para los expertos consultados, Iberdrola “debería” colocar el 20% de la filial de renovables en la parte baja de la horquilla. Es decir, a un precio unitario de 5,3 euros por acción. Esta valoración aportaría a la eléctrica 4.477 millones de euros, por encima de los 4.449 millones de deuda que atesora. Según la compañía, el destino de los recursos será eliminar las cargas y acometer los proyectos futuros sin deuda.

“Uno de los problemas es que Iberdrola salga a cotizar en un rango alto y se quede sin noticias positivas” que sirvan de catalizador a la acción, expresa esta fuente. Al mismo tiempo que descarta que el incumplimiento de expectativas pueda herir al valor en el corto plazo, ya que se trata de un proyecto a largo.

Iberdrola Renovables pretende aumentar su Ebitda a un ritmo del 20% anual, el doble que las eléctricas más ambiciosas, por lo que, según los expertos consultados, el ratio que hay que tener en cuenta en este caso es el EV/Ebitda (Valor de empresa sobre Ebitda). Para 2009 la utility eólica aspira a un ratio de 19 veces. “El PER [que en 2007 puede alcanzar las 270 veces si debuta en el precio más alto de la horquilla] no es un referente, ya que en EE UU los parques se amortizan de forma acelerada, por lo que te comes el resultado neto”, expresa la misma fuente.

Cuidado con el efecto cuello de botella

“La demanda de componentes técnicos para las instalaciones de producción de energía eólica excede actualmente la capacidad de producción de los proveedores, lo que podría afectar al plan de inversión de la Sociedad”, expresa Iberdrola Renovables en el folleto de salida a Bolsa. Es decir, en este momento, al igual que sucede en el terreno de la energía solar, la pujante demanda de este tipo de aparatos impide a los proveedores satisfacer todas las peticiones.

“Es indispensable tener acceso a los aerogeneradores. Si al tener el parque no te da tiempo a instalarlos, dejas de cobrar la prima”, avisan fuentes consultadas. Iberdrola asegura que hasta 2010 tiene cubiertas dos terceras partes de las necesidades de turbinas, lo que aporta una “alta visibilidad de la rentabilidad esperada”.

Este experto apunta a que en un entorno más competitivo, como el que se plantea a partir de ahora, tienes que tener un buen acceso al mercado de los molinos de viento y, además, “tienes que ser eficiente para mantener los márgenes”. Así, esta fuente no duda en decir que “Iberdrola es la que mejor se ajusta a esta situación”, ya que tiene la “experiencia necesaria y amplios conocimientos para operar en este mercado”. Iberdrola alardea en el folleto de OPS contar con un track record excepcional en la ejecución de estrategias.

Colonial alcanza el 4,4% de autocartera tras materializar unos futuros a 4 euros

Fuente : Invertia

La inmobiliaria presidida por Luis Portillo ha elevado su autocartera desde el 2,67% hasta el 4,37% tras liquidar unos equity swaps firmados con Societe Generale. El precio medio de la operación alcanza los 4 euros, un 25% por encima de la actual cotización del valor. Inmobiliaria Colonial ha acometido un desembolso aproximado de 111 millones de euros, el equivalente al 31% del beneficio obtenido hasta septiembre.

Fuentes cercanas a la inmobiliaria que preside Luis Portillo aseguran que el plazo para liquidar los equity swaps firmados con el banco galo expiraba en diciembre. Esta misma mañana, a través de cuatro aplicaciones fuera de mercado, se compraron y vendieron 37,07 millones de títulos de la compañía, el 2,26% del capital, por una cantidad que ronda los 150 millones de euros. El intermediario fue Societe Generale, el banco con el que Colonial tiene firmados los contratos. El precio medio pagado alcanza los 4 euros.

Los mismos interlocutores afirman que la autocartera de la compañía se sitúa tras la operación en el 4,37% desde el 2,67% que tenía declarado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Por lo tanto, o bien Colonial no es el comprador de todas las acciones que se movieron esta mañana –sólo lo sería de tres de los cuatro paquetes de 9,27 millones de títulos que cambiaron de manos- o la compañía redujo la autocartera desde agosto en 9,27 millones de títulos.

En cualquier caso, la sociedad sitúa el número de títulos en autocartera muy cerca del límite legal del 5% con un desembolso de 111,2 millones, correspondiente al 1,7% del capital, o los 150 millones en los que se valoran las operaciones descritas.

Un operador de mercado apunta a que Colonial tiene ya buscado a algún inversor al que colocar la autocartera. “No tiene sentido comprar las acciones a ese precio si no es para colocárselas a alguien. Esta forma de operar me recuerda a ACS”, dice. Otra fuente apunta a que la intención de Colonial es reducir el capital flotante, ahora situado en el entorno del 10%.

En este momento, Luis Portillo es el principal accionista de la compañía con el 40,95% del capital, seguido de Nozar (12,3%), Alicia Koplowitz (9,07%), Reyal Urbis (6,4%), Global Cartera de Valores (5,9%), Aurelio González (5,4%) y José Ramón Carabante (4,18%).

Inmobiliaria Colonial, tras acometer un meteórico proceso de adquisiciones desde la pequeña Inmocaral, cerró septiembre con un beneficio de 356,8 millones, lo que representa un incremento del 7,2% respecto a 2006. La cifra de negocio ascendió a 629,4 millones, de los que 228,6 millones correspondieron a patrimonio y el resto a promociones y suelo. Sus activos están valorados en 12.093 millones. La deuda neta de la compañía asciende a 8.934 millones de euros.

La crisis eleva la rentabilidad de los bonos de lo bancos de EE UU hasta el 15%

Fuente : Invertia

El impacto del terremoto subprime se deja sentir en una fuerte caída del precio de la deuda emitida por los bancos estadounidenses. En este momento, los bonos a 10 años de Countrywide, la mayor entidad hipotecaria americana, ofrecen una rentabilidad del 15%, lo que supone un diferencial del 11% respecto a la deuda soberana de ese país, convertida en auténtico valor refugio. Los bonos de otros bancos como Citigroup, Merrill Lynch o Lehman Brothers presentan rentabilidades superiores en algunos casos al 7%.

“La cuestión fundamental en juego es si la historia subprime es un problema aislado o tendrá mayor impacto sobre toda la economía”. Esta reflexión del que fuera asesor económico de Bill Clinton, Gene Sperling, data del pasado marzo. En aquellos días, se cuantificaba en 100.000 millones de dólares el coste hipotético de los impagos de este tipo de hipotecas, que suponen alrededor del 7% del total. Las cifras actuales hablan de 400.000 millones debido a los productos estructurados, cuestión que por entonces ni se mencionó.

De momento, el principal efecto de esta situación ha sido el deterioro de los balances de los principales bancos americanos y algunos europeos, que en la búsqueda del becerro de oro invirtieron grandes cantidades de capital en activos respaldados por las hipotecas basura. Desde 2005, el 20% del total de las concedidas es subprime. Ben Bernanke dijo en mayo de 2006 que entre el 30 y el 40% de las hipotecas originadas el año anterior fueron clasificadas como “no tradicionales”.

Esta crisis, con consecuencias aún desconocidas por el inversor, limitará la capacidad crediticia de los bancos en dos billones de dólares, dice Goldman Sachs. Este factor, unido a la depreciación de los activos inmobiliarios (-2%), la caída en las ventas (-30%) y el recorte en todos los ámbitos de la liquidez, repercutirá en un menor crecimiento del PIB. La Fed, que en plena crisis ha bajado los tipos en 75 puntos básicos para impulsar la economía y tranquilizar a los mercados, ha recortado su previsión de crecimiento para 2008 hasta un guarismo inferior al 2%. Además, vaticina una subida del paro.

Todo ello ha castigado con virulencia a los valores bancarios en Bolsa. Entidades del calibre de Citigroup y Merrill Lynch, que hace pocas fechas despidieron a sus principales ejecutivos previo pago de un multimillonario bonus por su alta capacidad de gestión, retroceden en bolsa un 45% este año. Countrywide, la mayor entidad hipotecaria americana, pierde un 78%, el equivalente a 20.000 millones de dólares en capitalización.

De forma paralela, el valor de la deuda emitida por estas entidades se ha depreciado a marchas forzadas. Al tiempo que esto sucede, el precio de los bonos soberanos o emitidos por el Estado, considerados por el mercado como el mejor paraguas ante tiempos de tormenta, se ha encarecido hasta presentar rentabilidades inferiores al 4%. Por lo tanto, el spread, o diferencial de rendimiento, se ha ensanchado. Si hace dos años la diferencia de rendimiento entre un bono americano a 10 años y un bono corporativo de una empresa financiera con el mismo plazo de vencimiento era inferior al 1%, en este momento se sitúa en muchos casos en el 2,5%.

Según indican desde Renta 4, “el principal problema no es la caída de precios, sino el diferencial de la horquilla al que se negocia”, es decir, la diferencia entre lo ofrecido y lo demandado. Esta situación provoca que “no sea fácil establecer precios”, aparte de provocar un importante recorte en el volumen de negociación de estos activos. Desde esta gestora consideran que existen oportunidades de compra, “pero con selección y tranquilidad”, y con una inversión mínima de 100.000 euros.

Countrywide emitió el pasado mes de junio, justo antes de la crisis, 2.000 millones de dólares en bonos a 5 años con una rentabilidad del 5,8% y sin apenas descuento. En cinco meses, el precio de estos activos se ha depreciado un 25%, por lo que la rentabilidad se ha disparado hasta el 13,5%. El spread ya roza el 10%. ¿Oportunidad de compra? S&P califica esta emisión con la nota BBB, la cuarta en calidad y dentro del investment grade, siempre según datos recabados en Bloomberg.

Ahora bien, la compañía presentó pérdidas netas por valor de 1.200,6 millones de dólares en el tercer trimestre, sus primeras en 25 años. Para intentar paliar la penuria, ofrecerá a sus clientes un plan con un importe de hasta 16.000 millones de dólares para modificar y refinanciar préstamos. Un analista, ante la pregunta de si una empresa de este calibre tiene alguna posibilidad de cometer default, es explícito: “Nadie se esperaba que Enron fuese a la quiebra”.

La misma entidad pidió financiación al mercado por 1.000 millones de dólares en mayo de 2006. Para ello, emitió bonos a 10 años con un cupón del 6,25%. En este momento, tras depreciarse el precio del bono más del 40%, el rendimiento alcanza el 14,8%. Por lo tanto, el spread ha pasado de poco más del 1% al 10,8% en menos de año y medio. La calidad de esta deuda es similar a la anterior descrita.

Los grandes bancos priman a los ahorradores

Por primera vez desde 2002, la rentabilidad media de la deuda de las empresas financieras supera a la de las industriales en EE UU. Con la Bolsa presa de la volatilidad, la inversión en los bonos emitidos por los gigantes bancarios estadounidenses se impone como una opción atractiva, con rentabilidades que en muchos casos superan el 6% y, en algunos, el 7%. El riesgo, ante la escasa demanda, hay que compensarlo.

Citigroup emitió el pasado 14 de noviembre 4.000 millones de dólares en bonos a 10 años al tipo más alto de su historia, el 6,125%, lo que equivalía a un spread de 190 puntos básicos respecto al bono soberano. Hace tres meses, antes de que el último arreón de la crisis subprime pusiera de rodillas al mercado, el diferencial era de apenas 118 puntos básicos.

La respuesta del mercado hacia el producto no ha podido ser más positiva. Los bonos, cuyo cupón se cobra cada medio año, han elevado su precio y, por ende, reducido su rentabilidad, que ahora se sitúa en el 5,87%. Al contrario de lo que sucede en otras emisiones, sobre todo las que se efectuaron a más largo plazo.

Merrill Lynch, que ha sufrido una depreciación de activos del banco en una cifra cercana a los 8.000 millones de dólares, emitió en enero de este año 2.000 millones en bonos a 30 años con un rendimiento del 6,11%. En febrero, la rentabilidad cayó al 5,8%. En este momento, tras depreciarse un 15%, ofrecen un rendimiento a su comprador del 7,3%. El spread se ha ensanchado hasta el 2,83%. La calificación que le otorga S&P es A, la tercera más positiva.

Otra emisión de la propia Merrill pone de manifiesto el ensanchamiento de los spreads. El banco lanzó al mercado 2.750 millones de euros en bonos a 10 años en agosto al 6,4%, con un diferencial respecto al bono americano del 2,4%. El de la deuda de Lehman Brothers a 10 años, también emitida este mismo año, alcanza el 2,5%, similar a una emisión del banco británico HSBC a 30 años efectuada este mismo año.

Logista pone a la venta su 6,4% en Iberia: Caja Madrid está dispuesta a comprar

Fuente : Invertia

Logista, la filial de distribución de Altadis, ha puesto a la venta su participación del 6,4% en la aerolínea de bandera española a un precio por acción de 3,6 euros. Caja Madrid ha mostrado su interés por adquirir este paquete accionarial, tal y como sucedió hace dos días con la participación del 6,9% de BBVA. Ahora la pelota está en el tejado de British Airways, miembro del núcleo duro, que dispone de siete días para ejercer su derecho de tanteo respecto a las acciones ofrecidas.

En el caso de que Caja Madrid comprase en solitario los paquetes accionariales de BBVA y Logista, alcanzaría una participación del 23,4% en Iberia, por lo que se afianzaría como primer accionista en medio del interés de varios grupos de inversores por hacerse con el control de la aerolínea. “Tenemos vocación de permanencia”, subraya un portavoz de la caja. “Confiamos en el sector”.

El precio al que ponen los dos accionistas del núcleo duro en venta sus títulos es 3,6 euros, en consonancia con las dos propuestas no formales de compra presentadas por TPG y British Airways y el grupo capitaneado por Gala Capital. Por lo tanto, Caja Madrid tendrá que desembolsar 459 millones de euros para alcanzar el porcentaje de capital referido. Un portavoz de la caja ha asegurado a este portal que la caja no tiene previsto realizar ningún movimiento más en el accionariado de Iberia.

Esta fuente asegura desconocer si British Airways usará el derecho de tanteo por estas acciones que corresponden a los miembros del núcleo duro, según el pacto parasocial firmado el 15 de diciembre de 1999 y publicado por la CNMV el 18 de julio de 2006. La aerolínea británica dispone de siete días para manifestar su interés en adquirir las acciones ofrecidas a los anteriores precios y condiciones. También la SEPI es parte del núcleo duro de Iberia, aunque ya mostró su disposición a vender en 2008.

Si la compañía británica mostrase su disposición a adquirir las acciones de Logista y BBVA, éstas se repartirían de forma proporcional según las actuales participaciones de la propia British Airways y Caja Madrid. Ambas atesoran el 10%, aproximadamente. Es decir, la aerolínea que preside Willie Walsh y la caja madrileña alcanzarían un 16,67% de Iberia.

Abelló vende a Hisusa su participación en Agbar por 276 millones antes de OPA

Fuente : Invertia

Juan Abelló ha traspasado a Hisusa, el holding formado por Suez y Criteria, su participación del 6,65% en Aguas de Barcelona (Agbar) antes de que la CNMV dé el visto bueno a la OPA presentada sobre la compañía catalana. La operación implica unos ingresos para el empresario de 276 millones de euros, de los que 136 millones son plusvalías. Hisusa pasa ahora a controlar el 56,45% del capital de la presidida por Jordi Mercader.

La operación, confirmada por fuentes de La Caixa, se ha cerrado antes de las tres de la tarde. A través de un broker ciego, el empresario catalán ha traspasado a Criteria y Suez un 6,65% del capital de Agbar a un precio medio de 27,65 euros. El mismo montante que el ofrecido por el holding Hisusa en su oferta de adquisición. Además, se ha movido otro 0,42% de la compañía de aguas, 636.000 acciones, a un precio medio de 27,5 euros.

La operación acontece antes de que el regulador de los mercados apruebe la OPA lanzada sobre Agbar, en trámite desde el pasado 10 octubre. Si se cumplen los plazos habituales en este tipo de procesos, la CNMV abrirá el plazo de aceptación a la oferta de Hisusa en la primera semana de diciembre, con una duración de 15 días. Según la nueva ley de OPAS, “el oferente podrá adquirir valores de la sociedad afectada en todo momento”.

Un portavoz de Criteria ha aclarado a INVERTIA que la operación se ha acelerado debido a una solicitud expresa de la CNMV, que pidíó “separar” esta operación de la OPA lanzada sobre el 100% de Agbar.

De cualquier modo, el grupo financiero catalán y la eléctrica gala ya habían obtenido en abril el compromiso irrevocable de Torreal, la sociedad de inversión de Juan Abelló, de acudir a la oferta con todas sus acciones. Tras el movimiento, Criteria y Suez pasan a controlar el 56,45% del capital social de Agbar. El resto de accionistas significativos se reduce a Amancio Ortega, con el 5,01%.

La operación reportará unas plusvalías al empresario catalán de 136 millones de euros, prácticamente la misma cuantía que la desembolsada en mayo de 2004. En esa fecha, Abelló y Amancio Ortega –que se hizo con un 5%- compraron a Endesa su participación del 11,63% en Agbar a un precio medio de 14,02 euros. La eléctrica obtuvo entonces una plusvalía de 102 millones de euros.

¿Acudir o no a la OPA?

Los analistas de Espirito Santo creen que Amancio Ortega, al contrario que Juan Abelló, no venderá su 5% en Agbar. Desde el departamento de análisis del banco luso atribuyen un precio objetivo a la compañía de 28,7 euros por acción, “pero en un escenario de OPAs nuestra valoración llega a 32 euros por acción”. Además, aconsejan comprar.

Inverseguros, por su parte, estima que “la operación responde más a la voluntad de los principales accionistas de facilitar la salida del capital de Torreal que a un intento por realmente hacerse con el 100% de la compañía”. En este sentido, desde el departamento de análisis de la firma española se subraya el hecho de que los “ofertantes anuncian su intención de mantener al menos un 30% del capital de Agbar en bolsa”, por lo que recomiendan “no acudir a la OPA”.

Sabadell quiere hacer en España una compra bancaria “entera y amistosa”

Fuente : Invertia

La entidad que preside José Oliú sigue con la escopeta cargada en busca de una presa que se ponga a tiro. A pesar de que Bankinter ya es un blanco imposible después de que Ram Bhavnani haya colocado su participación accionarial a Credit Agricole, Banco Sabadell no descarta llevar a cabo una adquisición en el mercado nacional si “surgen oportunidades”, aunque mantienen una posición “pesimista” al respecto. Según fuentes de la entidad catalana, una hipotética adquisición sería “entera”, “amistosa” y con sentido geográfico.

El discurso de Banco Sabadell no ha cambiado un ápice tras los últimos movimientos corporativos en Bankinter. Ahora, Credit Agricole es el primer inversor en la entidad que preside Pedro Guerrero con el 19,5% de las acciones –a la espera de que el Banco de España dé su visto bueno-. Le siguen Jaime Botín-Sanz de Sautuola y García de los Ríos (16,1%) y Fernando Masaveu (5,4%). Por lo tanto, el 41% del capital está cautivo, lo que dificulta enormemente que se produzca cualquier giro brusco en el accionariado.

Lo que no implica que el banco catalán pueda “aprovechar otra oportunidad de compra, si ésta surge”. Ahora bien, desde Sabadell establecen una serie de condiciones básicas que se tendrían que cumplir de forma inexorable en el caso de que se materializase una adquisición. “Compramos bancos para integrar, no vamos a plantear operaciones hostiles y tienen que guardar sentido estratégico y geográfico”. Tal y como aconteció con Atlántico y Urquijo y como pudo suceder en Bankinter.

Por lo tanto, Sabadell descarta adquirir participaciones minoritarias de entidades financieras, como hizo hace doce años en Banco Guipuzcoano, cuando compró a Banesto el 8,7% de la entidad vasca por 17.700 millones de pesetas (unos 105 millones de euros). “Queremos mandar”, resumen.

“Ahora somos pesimistas”, subraya en todo caso un portavoz de Sabadell. Por un lado, la caída de los valores financieros en los últimos meses dificulta que los inversores quieran desprenderse de sus participaciones a estos precios. Por otro, los accionariados de los bancos domésticos son estrechos, por lo que cualquier operación tendría que contar con el visto bueno del núcleo de control.

La banca mediana, blindada ante cualquier ataque hostil

Banco Popular es el mayor de los medianos con una capitalización bursátil de 14.300 millones de euros. Los principales accionistas controlan algo más del 40% de los títulos, con la Sindicatura de Accionistas a la cabeza (14,5%), seguida de Allianz (9,4%), Amorim (7,74%), Dresdner (5,9%) y Unión Europea de Inversiones (5%).

Entre sus filiales, por situación geográfica Banco Andalucía es el más apto para una integración en Sabadell, según analistas consultados. La entidad del sur cuenta con 311 oficinas repartidas a lo largo y ancho de la región y presenta una capitalización bursátil de 1.600 millones de euros. A 30 de septiembre, los activos totales de Banco de Andalucía en balance ascienden a 12.804 millones de euros, un 15,8% más que en 2006. Lo complicado en este caso es que Popular decida desprenderse de alguna de sus filiales.

Banesto, controlado en un 88,4% por Santander, capitaliza con 9.800 millones de euros. Su matriz descartó su traspaso para financiar la operación de ABN Amro, por lo que al menos de momento tiene colgado el cartel de intransferible. Además, es el principal pilar de banca minorista en España del banco que preside Emilio Botín.

Banco de Valencia, con 4.100 millones de euros de valor en Bolsa, gestiona recursos de clientes por más de 15.900 millones de euros y tiene una inversión crediticia de 16.993 millones. Aunque sus cifras aportarían tamaño a Sabadell, la composición de su accionariado haría difícil cualquier tipo de operación. Además, el banco catalán tiene una buena presencia en la zona de Levante. Bancaja, con el 38,3% de las acciones, y Unión de Valores (6,2%) y Libertas 7 (5%) controlan el capital.

Pastor es una opción interesante para Sabadell por su disposición geográfica y capitaliza con apenas 2.960 millones tras las caídas sufridas por la crisis del crédito, por lo que su adquisición implicaría un desembolso menos hiriente que el de Bankinter. Pero la composición de su accionariado hace imposible su abordaje… de forma hostil. Fundación Pedro Barrie de la Maza (41%), Amancio Ortega (5%), Caixanova (5%) y la familia Del Pino (5%) son sus principales accionistas.

Banco Guipuzcoano, con menos de 2.000 millones de capitalización bursátil, sería un bocado demasiado pequeño para Sabadell, según fuentes consultadas. Además, su núcleo duro controla algo más del 45% de los títulos, con la BBK (14,5%) y la Kutxa (9,57%) a la cabeza.

S&P cree que el frenazo inmobiliario costará 4.200 millones a las arcas autonómicas

Fuente : Invertia

Standard & Poors (S&P) cree que la desaceleración del mercado inmobiliario español tensionará a la fortaleza financiera de las comunidades autónomas. La agencia calificadora estima que la recaudación de las regiones relacionada con el mercado de la vivienda caerá un 39% a cierre de 2009 respecto al año pasado, el equivalente a 4.200 millones de euros. Cataluña, Valencia, Baleares, Andalucía y Madrid serán las más afectadas. S&P pone el dedo en la llaga: “la cuestión es saber si el gasto de las comunidades se moderará en el mismo grado”.

“Los ingresos relacionados con el mercado de la vivienda representan actualmente el mayor riesgo para las finanzas públicas de las comunidades autónomas españolas”, dice Standard & Poor s Ratings Services en un estudio elaborado por el analista Lorenzo Pareja. En todo caso, “según el escenario base de corrección gradual en el mercado”, apuntan desde la agencia calificadora, la calidad del crédito regional campeará la tormenta “sin que se revise a la baja sus ratings”.

De media, el 9% de los ingresos operativos de las regiones nacionales proviene de operaciones relacionadas con el negocio de la vivienda. “Esperamos que éstas disminuyan un 37% para cierre de 2009 respecto a los 11.400 millones recaudados en 2006, lo que implica una contracción de 4.200 millones”.

El efecto, según S&P, variará en función de cada comunidad autónoma, ya que sobre todo está concentrado en las cuatro regiones mediterráneas, Cataluña (AA/Estable), Valencia (AA-/Estable), Islas Baleares (AA/Estable) y Andalucía (AA/Estable), y en la Comunidad de Madrid (AA+/Estable). Para cada una de estas comunidades, los ingresos del mercado de la vivienda suponen más del 9% del total, por lo que son “más vulnerables a un descenso de la construcción”.

S&P subraya en el informe que este tipo de ingresos ha impulsado en gran parte el incremento del gasto en los últimos años. “Los Gobiernos regionales realizan el 54% del gasto público en España, con el gran bocado en gastos fijos en educación y sanidad. Durante los últimos años, las partidas para estos fines han crecido de forma rápida, impulsadas por mayores ingresos”.

Por lo tanto, ahora que las operaciones relacionadas con la vivienda decrecen y que los ingresos pierden fuelle, analiza Lorenzo Pareja, “la cuestión fundamental es conocer si el dinamismo en las inversiones se moderará en el mismo grado”.

Goldman dice que la crisis puede reducir la actividad crediticia en dos billones

Fuente : Invertia

Goldman Sachs, el mayor banco de inversión de EE UU por capitalización bursátil, asegura que la actual crisis de las hipotecas puede recortar la actividad crediticia en dos billones de dólares, 1,37 billones de euros. “Un dólar de pérdida en hipotecas podría derivar en la disminución en la actividad crediticia de más de 10”, afirma Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs en Nueva York.

Según recoge la agencia Bloomberg del informe del banco de inversión, las pérdidas asociadas a un mal cálculo de los riesgos hipotecarios pueden alcanzar los 400.000 millones de dólares para las compañías financieras. Los efectos se amplificarán a los bancos y hedge funds que pidieron prestado para financiar sus inversiones en estos activos.

“Las pérdidas hipotecarias amenazan con un mayor riesgo macroeconómico de lo que generalmente se reconoce”, escribe el experto. “Un dólar de pérdida en créditos hipotecarios podría resultar en una disminución en actividad prestadora de más de 10”, asegura Hatzius, que dice que su estudio está hecho desde un punto de vista conservador.

Citigroup y Merrill Lynch han liderado las provisiones entre la banca con más de 50.000 millones de dólares para respaldar el deterioro de valores relacionados con las hipotecas subprime de EE UU. Wells Fargo dijo ayer que la crisis inmobiliaria actual es la peor desde la Gran Depresión. Deutsche Bank dijo también que estimaba una pérdida de 400.000 millones de dólares.

Bankinter desbocado: Morenés y Botín (MB Capital) y SG compran a manos llenas

Fuente : Invertia

Las acciones del banco español se disparan en Bolsa en medio de fortísimos rumores de movimientos corporativos. El volumen negociado supera el de sesiones anteriores, también muy por encima de lo habitual. Aunque esta vez existe un protagonista de excepción: MB Capital Advisers, el broker de Guillermo Morenés y Javier Botín-Sanz. Este intermediario ha adquirido medio millón de títulos netos a un precio medio cercano al máximo de la sesión. Societe Generale tampoco quiere perder comba. Bankinter sube el 20% en la semana.

“El río está cargadísimo de agua. Lo que no sé es si llegará al mar”, comenta a este portal un operador de mesa de un broker nacional. La hipótesis de que se va a producir una operación corporativa en Bankinter cobra cada vez más fuerza entre los agentes de mercado. Aunque de momento pocos conocen de dónde pueden llegar los tiros. Y si éstos realmente existen. Ram Bhavnani, que posee el 15% del banco, ya ha dicho que “todo está en venta” y que “no tiene apego a nada”. El resto de accionistas relevantes son Jaime Botín-Sanz de Sautuola y García de los Ríos (16,1%) y Fernando Masaveu (5,4%).

Hace algunas semanas, aseguran fuentes solventes, los consejos de Banco Sabadell y Bankinter se reunieron para estudiar una fusión entre ambas entidades. La catalana ofreció al banco que preside Pedro Guerrero un cambio de acciones, pero el consejo de Bankinter declinó la propuesta y, al mismo tiempo, lanzó un mensaje a los directivos de Sabadell: “queremos que nos compre un banco extranjero”. Sabadell ha dicho hoy que descarta comprar una participación en Bankinter. “Lo negamos rotundamente”.

“Circula con fuerza el rumor de que una entidad extranjera quiere hacerse con Bankinter”, dice un operador de mercado. “Se rumorea que Espirito Santo, aunque no hay nada seguro”. Para un especialista en banca, una fusión de Bankinter con el banco portugués no presenta ningún tipo de sinergia. “¿Con Espirito Santo? No le veo el sentido”. ING y Societe Generale son candidatos dentro de la baraja de posibles interesados. Aunque de momento son todo rumores. Eso sí, cuchicheos que coinciden en un momento de consolidación en el sector.

En la semana, las acciones de Bankinter acumulan una revalorización del 22%, desde los 9,68 euros hasta los precios actuales. Así, en cinco sesiones ha engordado su valor bursátil en cerca de 1.000 millones hasta los 4.700 con los que capitaliza en este momento. En este periodo, se ha negociado casi un 8% del capital social de la entidad por más de 320 millones de euros. En operaciones fuera de mercado ha cambiado de manos alrededor del 1,6% de sus acciones, con Banesto como protagonista.

En la sesión de hoy ha saltado a escena un comprador neto de acciones de Bankinter que, durante las últimas jornadas, había optado de forma clara por las ventas. Si bien hasta ayer eran Santander, Nordkapp, Ibersecurities, UBS y Cheuvreux los brokers más activos en las compras, MB Capital Advisers se ha convertido hoy en el protagonista.

El broker de Guillermo Morenés, el esposo de de Ana Patricia Botín y yerno de Emilio Botín, y Javier Botín-Sanz de Sautuola O Shea, hijo del máximo dirigente de Santander, ha adquirido en pocos minutos de forma neta alrededor de medio millón de acciones de Bankinter, el 0,12% del capital, por 5,8 millones de euros.

Junto a él, Societe Generale rivaliza tras adquirir de forma neta 493.000 acciones hasta este momento por 5,89 millones de euros. Ambos han realizado sus adquisiciones en los picos de la cotización, cuando Bankinter presentaba alzas de entorno al 9%.

El grupo de Castellano y Salas baraja un precio similar por Iberia al de Gala Capital

Fuente : Invertia

El consorcio formado por José María Castellano, Javier de Salas, Miguel Zorita y un grupo de empresarios catalanes, bilbaínos y madrileños ofrecerá a los accionistas de Iberia un precio similar por sus títulos al propuesto por Gala Capital y el resto de socios. Es decir, entre 3,6 y 3,9 euros. Fuentes cercanas a la operación aseguran que de ser superior “carecería de sentido financiero”. El grupo de los antiguos directivos de la aerolínea de bandera española, con el apoyo financiero de Santander, está ultimando su propuesta y espera presentarla en los próximos días.

La semana que viene, con casi toda probabilidad, habrá novedades al respecto, ha comentado a INVERTIA una fuente próxima al grupo de socios que comandan Castellano, De Salas y Zorita. Según este interlocutor, se celebró en Madrid una reunión el pasado miércoles en la que “se acabó de perfilar todo”. De momento, lo único seguro es que Santander financiará la operación y que no existe ninguna firma de capital riesgo en el grupo de inversores. En su mayoría son empresarios “catalanes, vascos y madrileños”, asegura esta fuente.

Hace alrededor de un mes, la prensa sacó a la luz algunos de los inversores del grupo de Castellano -ex consejero delegado del grupo Inditex-, De Salas -ex presidente del INI- y Zorita -ex vicepresidente en España de Deloitte- que se harán con acciones de Iberia si triunfa su oferta. Éstos son Liliana Godía, presidenta de Barcel Euro, Alberto Costafreda, ex propietario de Panrico, y Félix Revuelta, dueño de Grupo Kiluva.

“Se baraja la misma cantidad que la ofrecida por Gala Capital”, asegura. “Céntimo arriba o céntimo abajo. Si fuera muy superior, la operación carecería de sentido financiero”. Si bien hay otros interlocutores que especulan con que este grupo de accionistas alcanzará los 4 euros por acción. Gala, junto a Koplowitz, Jove e Hidalgo, realizó su primera aproximación a Iberia con un precio por título de 3,6 a 3,9 euros, lo que valora el 100% de la aerolínea entre 3.430 y 3.720 millones de euros.

El otro grupo de socios, encabezado por Texas Pacific Group (TPG) y British Airways (BA), y en el que participan los socios españoles Vista Capital, Inversiones Ibersuizas y Quercus, sigue también adelante con su Oferta Pública de Adquisición (OPA) por Iberia, que prevé lanzar en las próximas semanas, señalaron a Europa Press fuentes cercanas a la operación. Además, apuntaron que la financiación “está en sus últimas fases, por lo que, como ya adelantó el consejero delegado de BA para finales de noviembre o principios de diciembre está previsto que TPG anuncie la OPA”.

Los expertos de Inverseguros, por otro lado, descartan que Air France o Lufthansa se sumen a la guerra por el control de Iberia. “El elevado control financiero y de inversiones tanto de Air France como de Lufthansa no permite plantear este escenario. Ambas compañías han afirmado no estar dispuestas a pagar un sobreprecio por Iberia y en nuestra opinión lo dicen con un alto grado de convicción”, expresan. Inverseguros cree, además, que BA quiere evitar que otra aerolínea competidora, como Lufthansa y Air France, se haga con el control de Iberia, por la amenaza que esto podría suponer para su propio negocio. “Ese es el único caso en el que contemplamos que podría producirse una lucha intensa por el control de la aerolínea española”, aseveran.

Suez ejecuta los derivados y eleva su participación en Gas Natural hasta el 11,4%

Fuente : Invertia

La eléctrica francesa ha elevado su presencia en Gas Natural hasta el 11,4% tras liquidar unos contratos de derivados. Suez recibió la autorización de la Comisión Nacional de la Energía (CNE) el 16 de octubre para sobrepasar el 10% en la compañía que preside Salvador Gabarró. Por lo tanto, esta operación pone de manifiesto que Gas Natural y Repsol YPF descartan presentar un recurso de alzada al Ministerio de Industria, para lo que disponían de un mes de plazo. Esta mañana, Joan Clos, ministro del ramo, aseguró que no permitiría un movimiento corporativo en la gasista si Suez y Gaz de France (GdF) culminan su fusión.

La operación se produjo a primera hora de la mañana. A través del broker Espirito Santo, la utility gala ha liquidado sus contratos de derivados correspondientes al 1,35% del capital social de Gas Natural. En total, Suez ha adquirido 6,07 millones de acciones por 258 millones de euros, a un precio medio de 42,51 euros. “Efectivamente, se trata de la liquidación de su equity swap”, corrobora un portavoz de la compañía que preside Gérard Mestrallet.

Tras la materialización de los activos, Suez posee el 11,4% del capital de la compañía gasista, con un precio de mercado cercano a los 2.140 millones de euros. El 5% lo sostiene a través de Hisusa, la sociedad que controla de forma conjunta con La Caixa. El resto lo posee a través de Genuina (5,7%), Lehman Brothers Internacional (0,179%) y Societe Generale de Belgique (0,107%).

El pasado mes de mayo, Suez desembolsó algo más de 1.000 millones en la toma directa del 4,55% de las acciones de Gas Natural y en asegurarse el 1,35% mencionado en forma de equity swap. La ley permitía completar una participación del 10%, pero por cuestiones de competencia la CNE tenía que dar permiso a Suez para superar ese porcentaje.

El pasado 16 de octubre, el regulador que preside María Teresa Costa dio luz verde a la eléctrica francesa para superar el 10%, aunque prometió revisar la autorización si la nueva presencia alcanzada por Suez le da pie a disponer de un aumento del “grado de influencia real existente” o, aún más allá, la capacidad de gestionar Gas Natural. Aunque sea de forma conjunta. El resto de accionistas relevantes de la gasista son La Caixa (35%) y Repsol YPF (30%).

Además, la CNE podrá revisar “en todos sus extremos” su aceptación al incremento de participación de Suez en Gas Natural si finalmente la compañía francesa se fusiona con Gaz de France (GdF).

De momento, los que no han puesto ninguna traba a la operación son Gas Natural y Repsol YPF. Ambas compañías, además de Suez, disponían de un mes de plazo desde el visto bueno de la CNE para presentar un recurso de alzada al Ministerio de Industria. “Vamos a estudiar la resolución”, dijo en su momento Salvador Gabarró, que en la presentación de resultados de la compañía que preside calificó a Suez como “socio financiero” y “accionista amigo”. Además, descartó el carácter estratégico de su participación.

Joan Clos avisa

El Ministro de Industria, Comercio y Turismo, Joan Clos, aseguró hoy que el Gobierno posiblemente pondría trabas al reforzamiento del grupo franco-belga en Gas Natural ante la posibilidad de que la compañía complete su fusión con Gaz de France (GDF) e intente un nuevo movimiento corporativo dentro de la gasista.

“Posiblemente sí las pondría”, respondió el ministro a una pregunta durante el almuerzo Perspectivas KPMG, en el que colabora Europa Press, acerca de esta hipotética posibilidad.

Clos señaló que el Gobierno está siguiendo de cerca la situación y que abogará por no poner en riesgo “el buen funcionamiento y la independencia de los operadores”, y apuntó que los informes de la Comisión Nacional de la Energía (CNE) y la fusión entre Suez y GDF recomiendan esta postura.

Alcaraz se perfila como responsable de Banca de Empresas de La Caixa tras salir de Astroc

Fuente : Invertia

El nombre de Juan Antonio Alcaraz suena con mucha fuerza como nuevo responsable de Banca de Empresas de La Caixa. Este directivo, hasta hoy consejero delegado de Astroc, iría a la caja catalana de la mano de Juan María Nin, antiguo compañero en su etapa en Banco Sabadell. Entonces Alcaraz era director general adjunto de Banca de Empresas del banco catalán y Nin, consejero delegado. Fuentes de La Caixa no han podido confirmar esta información.

Este mediodía, Juan Antonio Alcaraz ha presentado la dimisión como consejero delegado de Astroc, función que ejercía desde mayo con el objetivo de completar la fusión de la inmobiliaria valenciana con sus participadas Landscape y Rayet Promociones. Las razones, según fuentes solventes del mercado, apuntan a desavenencias con Rayet, inmobiliaria alcarreña que preside Félix Abánades.

Alcaraz recaló en Astroc de la mano del hasta hace pocas semanas principal accionista, Nozar. Su máximo responsable, Juan Carlos Nozaleda confió en la capacidad de gestión de Alcaraz para tomar las riendas de una compañía muy castigada en el mercado, tanto en el precio de sus acciones como en su imagen.

Pero Rayet dio un golpe de efecto. La empresa de Abánades se aseguró ante la sorpresa del mercado ser el principal accionista de la nueva Astroc, con alrededor del 30% del capital, tras pactar con Enrique Bañuelos, antiguo presidente de la inmobiliaria levantina, la asunción de un préstamo de 278 millones de euros convertible en acciones. Extremo que disgustó mucho a Alcaraz, según fuentes conocedoras.

Ahora, Juan Antonio Alcaraz (1966), licenciado en Administración y Dirección de Empresas por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF), se perfila como nuevo responsable del segmento de Banca de Empresas de La Caixa. El contacto en la mayor caja de España es Juan María Nin, ex CEO de Banco Sabadell y ex compañero en la entidad de Alcaraz, al que fuentes consultadas definen como su “hombre de confianza”.

Juan María Nin, de 54 años y actual director general de La Caixa, también fue director general de Banca de Empresas del Santander Central Hispano. Fuentes consultadas de La Caixa desconocían a la hora de publicación de esta noticia que Alcaraz estuviera cerca de firmar por la entidad, aunque un portavoz de la caja catalana ha reconocido que el teléfono no ha parado de sonar en toda la tarde para interesarse por el futuro del joven directivo.

Bestinver y los vinos aportan más beneficio a Acciona que la división de renovables

Fuente : Invertia

El grupo de construcción y servicios no logra convencer al mercado con sus resultados hasta septiembre. La división de energías renovables, principal baza de la fuerte escalada bursátil de la compañía junto a Endesa, ha disminuido su aportación al beneficio antes de impuestos (BAI) en un 51% hasta los 60 millones. Bestinver, la producción y comercialización de vinos y los Medios han contribuido con 80 millones, el 19,3% del total. El Ebitda, el Ebit y el BAI de Acciona han caído un 2, el 7% y un 7,9%, respectivamente, mientras que las ventas crecen el 8%.

Las principales magnitudes operativas de Acciona continúan siendo las infraestructuras y la inmobiliaria, es decir, aquellos negocios relacionados exclusivamente con el sector del ladrillo. Éstos suponen el 61,9% de los 4.937 millones (+8%) que ha ingresado hasta septiembre la compañía que preside José Manuel Entrecanales. Le siguen los servicios logísticos y transportes, con el 14,5% del total, mientras que la energía alcanza el 13,9%. Los servicios urbanos y medioambientales contribuyen con el 11,2%, en tanto que la partida otros negocios y financieros representa un 2,3%.

Dentro del negocio inmobiliario de Acciona, se ha producido un descenso del 36,6% en las preventas de inmobiliaria residencial, desde los 303 a los 192 millones de euros, mientras que el negocio de adquisición de suelo presenta una desaceleración del 37,7% hasta los 124 millones de euros. Estos datos ponen de manifiesto el proceso de ralentización del sector inmobiliario. Por el contrario, su cartera de infraestructuras crece el 8,5% hasta septiembre hasta los 5.421 millones de euros.

La división logística y de transporte también ha disminuido su cifra de negocios hasta septiembre en un 3% hasta los 718 millones, mientras que su aportación al Ebitda se queda en los 84 millones, un 24,3% menos que en 2006 “debido al incremento de la competencia en el sector, al efecto del coste de reestructuración de líneas y a la pérdida de licencias en los aeropuertos de Madrid, Alicante, Tenerife Sur y Tenerife Norte”, dice Acciona en nota de prensa. El número de pasajeros gestionados cae un 2,1% hasta los 3,003 millones.

El beneficio antes de impuestos (BAI) de Acciona ha disminuido un 7,9% hasta los 415 millones, influido en gran parte por la caída del 50,8% en el negocio energético, de 122 a 60 millones. Las causas apuntan al abaratamiento de los precios del pool, un 36% hasta la fecha. La potencia eólica de Acciona es de 2.710 MW (+23,7%).

Infraestructuras e inmobiliaria aportan 238 millones, el 57,3% del total. Mientras que Bestinver, la producción y comercialización de vinos y los Medios suman 80 millones. La gestión de fondos de la gestora de los Entrecanales alcanzó los 6.062 millones a 30 de septiembre de 2007, lo que implica un crecimiento del 51% respecto al mismo periodo del año anterior.

El resultado antes de impuestos de actividades continuadas alcanza los 573 millones, un 19,8% más, producto de la suma del BAI más la participación del 25% que Acciona posee en Endesa, otros 158 millones. De la eléctrica se computan los dividendos percibidos menos las cargas financieras que supuso la compra de esta participación.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) a 30 de septiembre se situó en 715 millones, lo que supone una disminución del 2%, representando un margen sobre la cifra de negocios del 14,5%. El resultado neto de explotación (Ebit) se situó en 457 millones, lo que supone un 7% menos respecto al mismo periodo del año anterior, después de un aumento en las amortizaciones del 8,5% como consecuencia del mayor peso relativo de las divisiones intensivas en capital, según Acciona. El resultado neto atribuible crece un 25,3% hasta los 401 millones.

Acciona, que emplea a 35.566 personas, ha invertido 1.105 millones de euros en los nueve primeros meses del año en la compra de una participación adicional del 0,7% en Endesa y al crecimiento orgánico de las actividades de Acciona Energía, Acciona Servicios Urbanos y Medioambientales y Acciona Infraestructuras. La inversión en Endesa, así como la continua estrategia inversora de Acciona, ha hecho que la deuda financiera neta a 30 de septiembre de 2007 haya alcanzado 10.804 millones (un 71,7% sin recurso) y ha situado el ratio de endeudamiento en el 196% de los fondos propios.

Estos datos no contemplan el 4% de Endesa adquirido en la OPA conjunta con Enel, por el que Acciona tuvo que desembolsar alrededor de 1.700 millones de euros, lo que eleva el precio medio pagado por acción hasta una cantidad cercana a los 35 euros. Endesa cotiza en 35,65 euros.

Renta 4 prevé un fuerte rebote técnico en la banca y recomienda tomar posiciones

Fuente : Invertia

Contracorriente. Las severas correcciones que vive el sector financiero en su conjunto significan para los analistas técnicos de Renta 4 una clara oportunidad de compra, sobre todo en EE UU. La exposición de algunos de los principales bancos del mundo a las hipotecas basura está deteriorando sus balances, al mismo tiempo que las cotizaciones se resienten en bolsa con caídas que alcanzan el 40% anual en el caso de Citi y Merrill. Para este departamento de análisis, se debe conservar Santander a pesar de la última escalada, mientras que ven un potencial alcista a su participado Sovereign Bancorp del 28,5%.

“Bancos, ¿fuerte rebote antes de acabar el año?” Con esta cuestión comienzan los chartistas de Renta 4 su análisis sobre el sector financiero. Justo en un momento en el que la desconfianza del mercado ha lastrado con inusitada virulencia las cotizaciones de estos valores en las últimas semanas. “Dicen en bolsa que cuando el sentimiento es pesimista con respecto a un sector, y todo lo que se escucha y lee son malas noticias mientras las caídas se agravan con verticalidad, entonces hay que empezar a comprar”, argumentan.

La avalancha de noticias negativas ha sido incalculable durante el último mes y medio, coincidiendo con la presentación de resultados de las principales entidades financieras. España ha sido un remanso de paz en la tormenta, que a su paso se ha llevado por delante las cabezas de los presidentes de Citigroup (Charles Prince) y Merrill Lynch (Stan ONeal). La crisis inmobiliaria en EE UU y la elevada implicación de estos bancos en el negocio las hipotecas subprime lo explica todo.

Merrill Lynch, que pierde un 43% en Bolsa en 2007, anunció que su exposición total a obligaciones de deuda colateralizada e hipotecas de riesgo alcanza los 27.200 millones, Morgan Stanley dijo que sus próximos resultados se verán reducidos en al menos 2.500 millones por la crisis hipotecaria, Citigroup reveló pérdidas de entre 8.000 y 11.000 millones desde finales de septiembre, Wachovia, el cuarto banco de EE UU, también atraviesa por problemas, mientras que el runrún del mercado apunta a que Barclays tiene una exposición de 10.000 millones a las hipotecas subprime.

Y, ¿entonces bien? “Aprovechar caídas para incrementar en bancos”, es lo que dicen desde el departamento de análisis técnico de Renta 4. Para los expertos de esta casa –en base al indicador de bancos IYF de NYSE- “la idea fuerte sería la cercanía a niveles claves de soporte importante, con el indicador en niveles desde los que siempre se produce un fuerte rebote los siguientes meses. Además, y esto sí que tiene mayor relevancia, el volumen del jueves pasado fue el mayor de todas la crisis bancaria, y se hizo recuperando terreno desde niveles de 94 a 98”. Al día siguiente, la banca cerró en positivo, mientras que los índices sufrieron fuertes correcciones, añaden.

Renta 4 completa el análisis con un reseña histórica del Índice de Bancos de Filadelfia, en la que muestran que los niveles actuales del indicador “representan zonas de control y los parámetros alcanzados en los indicadores han ofrecido siempre, desde hace más de 12 años, y a pesar de finales coletazos a la baja, zonas de compra clara de cara a fuertes rebotes en los siguientes seis meses”.

Sovereign Bancorp, participado por Santander en un 25%, es la principal oportunidad de compra para los especialistas de Renta 4, ya que le atribuyen un potencial de revalorización del 28,5% hasta los 16,5 dólares por acción. Sovereign ha caído cerca de un 40% desde septiembre. Citigroup presenta, siempre según esta casa de análisis, un potencial del 20,85%, mientras que Bank of America puede crecer otro 10,23%.

En terreno nacional, Santander ha sido noticia durante las últimas sesiones tras deshacerse del banco italiano Antonveneta con fuertes plusvalías. Esta decisión provocó la entrada masiva de dinero en la entidad que preside Emilio Botín, que llegó a superar los 15,2 euros por acción. “El volumen de Santander del jueves fue el mayor de toda su historia, y se hizo cerrando en máximos y con una fuerte subida. ¿Quiénes compraron ese día?....no es difícil imaginarlo”, dicen en Renta 4, que aconsejan mantener el valor mientras que no pierda los 14,09 euros “y por mucho que haya subido el Ibex”.

Santander desaprovecha su oportunidad italiana y añade el riesgo de adquisición

Fuente : Invertia

Desde el punto de vista financiero, chapeau. Emilio Botín dejó perplejo al mercado con una operación de libro en la que en menos de un mes ha obtenido plusvalías de 3.200 millones. Compró Antonveneta por 6.600 millones y la ha vendido a Monte Paschi por 9.000. Además, conserva su división Interbanca, tasada en 800 millones. Pero el sorpresivo movimiento del empresario cántabro hace florecer dos interrogantes, según los expertos. El primero, ha dejado escapar una oportunidad de oro para competir con una afilada arma en el mercado italiano, primitivo deseo de Santander. El segundo, el mercado duda que el primer banco español no tenga otro blanco en su punto de mira.

“Bravo, Sr. Botín”, comienza Mario Lodos, analista especializado de Ibersecurities, su informe acerca de la operación. La venta de Antonveneta, dice Lodos, implica que Santander se deshará de la “pata más débil” de ABN Amro y se quedará con la mejor parte, el carioca Banco Real. Por otra parte, añade el experto, “se cierra el mejor esquema de financiación posible”, ya que se usa caja en su mayoría y se suprime la ampliación de 4.000 millones prevista, argumenta.

Como es lógico, ese el mensaje que el mercado ha cantado al unísono. De hecho, la acción subió ayer un 4%. Santander valoró Antonveneta en la presentación de la compra de ABN Amro en 6.600 millones de euros. En poco más de un mes, la ha vendido por 9.000 millones y mantiene Interbanca, con un precio comprendido según las primeras estimaciones entre 800 y 1.000 millones. Rijkman Groenink, CEO del holding bancario holandés, ha confirmado que pedirá explicaciones a Botín. El gestor que quiso la frustrada fusión con Barclays se tiene que estar tirando de los pelos.

“Santander ha vendido como en los mejores tiempos del boom inmobiliario, sobre plano y en cash, pero esta vez no hay dinero B ni evasión de impuestos”, se puede leer en un informe de Inverseguros. “No queremos decir que la operación sea fiscalmente incorrecta, sino todo lo contrario, otorgamos aún más valor a esta operación por la forma en que se ha llevado a cabo”, resaltan.

Pero no todo son alabanzas a una operación que cogió con el pie cambiado al mercado. Tanto que la operación se filtró primero en Italia (Monte Paschi envió un hecho relevante a la CNMV italiana) y media hora más tarde se publicó en la página del regulador español. De hecho, este portal acudió a un portavoz de Santander para preguntarle acerca de la subida vertical del valor. “¿La acción? Hemos vendido Antonveneta a Monte dei Paschi, pero se ha filtrado primero al Consob”. Menudo arbitraje.

Un experto en banca de una firma española, que prefiere mantener el anonimato, alaba el sentido financiero de la transacción, pero expresa sus dudas sobre el estratégico, ya que pierde una “oportunidad de oro” para competir en Italia. Además, avisa sobre el insaciable apetito del gigante financiero. “Después de lo de ABN Amro, el banco estaba tranquilo de adquisiciones, pero ahora está preparado para otra”, opina. Este experto ve a Santander comprando una entidad en EE UU, “un mercado interesante, pero no sólo por Sovereign”.

Desde BPI, apuntan a que la operación presenta algunas “preocupaciones”. Maria de Lurdes Pinho y Carlos Peixoto, los expertos en banca de esta casa, están conformes con los argumentos presentados para la venta, pero no esperaban que “Santander dejase de lado un mercado que había considerado estratégico y con un potencial de crecimiento superior a la media en el largo plazo”.

Por otro lado, desde la entidad portuguesa ponen de manifiesto que el “riesgo de adquisición vuelve a ser un interrogante para Santander una vez más”. Esto es debido a que el banco cántabro soluciona, según BPI, el empeoramiento de los ratios que acarreaba la compra de ABN Amro, por lo que la situación financiera será más cómoda y precisará de menos esfuerzos de management en la integración de los negocios adquiridos.

Otro punto negro del traspaso de los negocios de Antonveneta es, según Inverseguros, que Santander se expone a ver disminuido su fondo de comercio. “El fondo de comercio por la compra de Banco Real pasa de una primera valoración de 12.000 millones a alrededor de 9.000, perdiendo una parte de la discutida deducibilidad del fondo de comercio a la que tienen derecho las empresas españolas”. Desde esta firma, en un tono más simpático, se lamentan de no haber visto en acción a Santander en el mercado italiano, “en el que los jugadores son más ineficientes que la banca española y en el que hay mucho campo para desarrollar (hipotecas, préstamos al consumo…).

Botín cree que Antonveneta era insuficiente para lograr tamaño en Italia sin más inversiones

Fuente : Invertia

Emilio Botín, presidente de Santander, asegura que la compra de Antonveneta era insuficiente para lograr en Italia “el tamaño suficiente para desarrollar adecuadamente nuestros negocios sin realizar inversiones adicionales significativas”. La venta de Antonveneta a Monte dei Pashi por 9.000 millones, aparte de generar cuantiosas plusvalías para Santander, mejora el Tier 1 del banco hasta el 6,2% para este año y el ROI hasta el 19% para 2010. Aunque reduce su bpa en un punto para ese ejercicio. El banco cántabro descarta compras en este momento, aunque las considerará a más largo plazo.

En un comunicado, el alto cargo se congratula de que la OPA sobre ABN Amro ha supuesto una “excelente operación estratégica y financiera”, que crea un “indudable valor” para los accionistas. Nada más conocerse la operación, que genera unas plusvalías a Santander de 2.400 millones de euros –a falta de conocerse el destino de Interbanca, valorado en otros 1.000 millones-, la acción del principal banco español ha experimentado una subida vertical del 4%.

“La incorporación al Santander de Antonveneta habría representado también un interesante primer paso en Italia en banca comercial. Sin embargo, con dicha compra no lograríamos tener en este país el tamaño suficiente para desarrollar adecuadamente nuestros negocios sin realizar inversiones adicionales significativas”, afirma Botín. “Por ello, el banco ha decidido aceptar la oferta que nos ha hecho Monte dei Paschi di Siena para comprar Antonveneta por un precio de 9.000 millones de euros, cifra que es significativamente superior a los 6.600 millones en que habíamos valorado el grupo”, añade.

En una presentación al mercado de la operación, Santander asegura que no tiene “planes inmediatos de adquisición”, aunque deja la puerta abierta a más compras en “el medio plazo”. “Continuaremos con el crecimiento inorgánico en oportunidades que se basen en una doble disciplina: sentido estratégico y sentido financiero”, expresa.

La venta de Antonveneta ha mudado las previsiones en distintos apartados de las cuentas futuras de la entidad. Por un lado, el Tier 1 del banco, recursos propios básicos menos los instrumentos de carácter híbrido, aumenta para 2007 hasta el “6-6,2%” desde el 5,3% previsto con anterioridad. La operación provocará también un incremento del ROI de 2010, beneficio que se obtiene por cada unidad invertida, del “13 al 19%”, mientras que, por el contrario, el beneficio por acción disminuye del 5 al 4% también para 2010.

Interbanca, la unidad corporativa de Antonveneta, seguirá de momento formando parte de Santander. Aunque el director financiero del banco español no descarta venderla si se obtiene “el precio adecuado”. Además, Santander descarta tener negocio minorista en Italia.

Endesa convierte a los Entrecanales en la segunda familia más rica de España

Fuente : Invertia

La metamorfosis de los ingresos generados por el boom del ladrillo en chispazos eléctricos ha permitido a Acciona convertirse de un plumazo en la segunda constructora por capitalización del país, a muy corta distancia de ACS. La familia Entrecanales, gracias a su apuesta por Endesa y el desarrollo de energías renovables se ha bautizado como la segunda familia más rica del país en Bolsa, con un patrimonio de 8.700 millones de euros. El presidente de Inditex, Amancio Ortega, sigue como hombre más adinerado de España con acciones valoradas en 20.000 millones.

En tres generaciones, la compañía que ahora dirige José Manuel Entrecanales y Domecq (1963, Madrid) se ha consolidado como uno de los principales actores de la economía nacional. Dueños de la segunda constructora española por capitalización bursátil, han culminado su meteórica carrera empresarial con la consecución de la presidencia de Endesa, la antigua eléctrica estatal controlada ahora por la propia Acciona, con el 25% del capital, y la italiana Enel.

Desde que en septiembre de 2006 Acciona pusiera su primer huevo en Endesa con la compra de un 10% del capital, el grupo constructor y de servicios ha más que doblado su valor en Bolsa. Desde los 7.000 a los 14.500 millones con los que cotiza en la actualidad. En 2007, Acciona ya ha escalado un 62%. La familia Entrecanales, principal socio de Acciona con el 59,8% de los títulos, ha visto de forma paralela multiplicar su patrimonio bursátil hasta los 8.700 millones en poco más de un año. La última apuesta del nieto del fundador del pequeño imperio ha sido la más rentable, aunque no la única.

Entrecanales y Domecq es heredero de la fusión de las compañías Entrecanales y Tavora, fundada en 1931 por su abuelo, y Cubiertas y MZOV, adquirida en 1997. Desde su llegada a la gestión de la compañía ha dejado su impronta financiera. Con la venta de Airtel a Vodafone obtuvo plusvalías de 2.300 millones de euros. El año pasado, Acciona vendió a Inmobiliaria Colonial un 15% de FCC a un precio medio de 78 euros, cuando la constructora cotiza ahora en poco más de 58. La plusvalía alcanzó 1.000 millones. La suma de ambas da como resultado el precio del primer 10% comprado en Endesa.

Su apuesta por la energía eólica –en breve integrará en Acciona Energía los molinos de viento de Endesa-, con una potencia instalada de entorno a los 3.000 MW, ha sido otro de los revulsivos de la fortaleza bursátil de Acciona. El lustroso lema de “la obligación de compatibilizar el desarrollo de aquellas actividades que contribuyen al crecimiento económico de la empresa con el equilibrio ecológico y el progreso social” es aplaudido por el mercado.

Con el respaldo de las políticas de los principales gobiernos y entidades supranacionales, las compañías que dedican su actividad a la producción de energías alternativas han experimentado un subidón en Bolsa comparable a la explosión alcista de las punto com. Acciona produce energía eólica, sobre todo en España, y fabrica aerogeneradores, pero su cuenta de resultados aún muestra una clara dependencia del ladrillo. El 63% de sus ingresos del primer semestre provienen de las infraestructuras y el negocio inmobiliario. Apenas un 14% de la energía.

Por detrás de Ortega, pero más ricos que el resto de milmillonarios

Los Entrecanales ya forman parte del top 40 de fortunas mundiales según la revista Forbes. De hecho, es la única presencia patria dentro de esta prestigiosa clasificación junto a Amancio Ortega, fundador y dueño de Inditex, la firma que aúna cadenas como Zara, Bershka, entre otras.

El empresario gallego posee un patrimonio en bolsa, sin incluir sus sociedades de inversión de capital variable (sicav), de 20.000 millones de euros. La mayoría gracias a su participación del 59,3% en Inditex, valor que cotiza en este momento en máximos históricos tras acumular una subida del 30,5% en 2007. Además, Ortega posee el 5% de Banco Pastor, NH Hoteles y Astroc.

La familia Del Pino ocupa el tercer lugar dentro del grupo de milmillonarios españoles. Sólo su participación mayoritaria en la constructora Ferrovial tiene un precio de mercado de 4.860 millones de euros, a pesar de los últimos recortes consecuencia de su alto nivel de endeudamiento y los problemas por los que atraviesa su participada BAA. A la cantidad referida hay que sumar otros 1.135 millones de euros correspondientes al resto de cotizadas en las que tienen presencia. Dentro de un proceso de diversificación sectorial, más allá del ladrillo, los Del Pino se hicieron con participaciones significativas de Pastor, Indra, Acerinox, Gamesa y Ebro Puleva.

Sin salir del mundo de la construcción, Esther Koplowitz, presidenta y principal accionista de FCC con el 52,6% de las acciones, posee un patrimonio en Bolsa superior a los 4.000 millones de euros. Su hermana pequeña, Alicia Koplowitz, también forma parte de la flor y nata empresarial con participaciones bursátiles –Iberdrola, Acerinox, Colonial y Sabadell- valoradas en 3.000 millones. Sin cuantificar su sicav Morinvest, con un patrimonio superior a los 600 millones.

Otros agraciados de la ingente revalorización del suelo y de la vivienda en España son los dueños de Metrovacesa, principal inmobiliaria nacional con una capitalización de más de 9.000 millones. Al final, la encarnizada lucha que protagonizaron Joaquín Rivero y los Sanahuja acabó en tablas, con el reparto de la sociedad. La participación del empresario gaditano tiene un valor de 3.250 millones, mientras que la de la familia catalana cuesta 3.565 millones.

Colonial, la siguiente del sector tras Metrovacesa, tiene como principal inversor al ambicioso Luis Portillo, que a los mandos de la antigua Inmocaral se ha llevado por delante a la mitad de las empresas del sector. Su 40% en la nueva Colonial tiene un valor de mercado de 2.262 millones de euros, a pesar de la brusca caída del 30% sufrida en bolsa por la compañía este año.

El antiguo dueño de otra de las grandes inmobiliarias del sector ha ejemplificado en su modus operandi la máxima empresarial de nuestro tiempo. Revertir en otras parcelas de la economía las ingentes cantidades de dinero amasadas durante el boom de la construcción. Manuel Jove vendió Fadesa en el momento justo y con esos fondos ha comprado el 5% de BBVA, el segundo banco español. Su participación está valorada en cerca de 3.200 millones de euros.

Fadesa es ahora propiedad del pucelano Fernando Martín, antiguo socio de Sacyr y ex presidente del Real Madrid. A pesar de las grandes minusvalías que acumula en su inversión, el 86% que controla de la inmobiliaria tiene un precio de mercado de 2.250 millones de euros.

Otro presidente del Real Madrid, quizá el más nombrado en el nuevo siglo, también ha consolidado una fortuna de muchos ceros al calor del crecimiento inmobiliario. Florentino Pérez posee el 11% de ACS, la mayor constructora española, con fuerte presencia en el negocio eléctrico gracias a sus participaciones en Unión Fenosa (40,5%) e Iberdrola (12,5%). Este paquete accionarial cuesta ahora 1.675 millones. Los Albertos, con el 12,5% de la constructora –valorado en 1.900 millones- y los March acompañan a Floro en su viaje.

La familia mallorquina, sólo a través de su 65% en Corporación Financiera Alba, posee una riqueza en bolsa de más de 2.100 millones. El holding de empresas de los March tiene presencia en Acerinox, Prosegur y Baviera, además de en ACS. Similar a la de Rafael Santamaría (2.065 millones), dueño del gigante del ladrillo Reyal Urbis con el 75% de las acciones.

El grupo de milmillonarios lo completan Juan Miguel Villar Mir (1.350 millones), presidente de la constructora OHL y principal accionista con más del 50% de las acciones. Luis del Rivero (1.200 millones), su homólogo en Sacyr, posee un 13,7% de la tercera constructora española por valor bursátil.

La banca también tiene a sus ricos, aunque en muy menor proporción que la construcción. La fundación Barrié de la Maza (1.160 millones), principal accionista de Banco Pastor con el 41% de las acciones, y la familia Botín (1.130 millones), con el 1,25% de Santander, son los casos más representativos.