Astroc rememora el boom: se dispara un 120% en nueve sesiones antes de la Junta

Fuente : Invertia

Astroc Mediterráneo carga pilas antes de la celebración de una junta de accionistas que cambiará su fisonomía de forma radical. La inmobiliaria valenciana ha escalado un 120% en Bolsa desde el lunes 23 “por mera especulación”, aseguran fuentes consultadas. Este jueves, si los socios dan luz verde, Astroc se llamará Afirma y contemplará en su balance los negocios de Landscape y Rayet Promociones mediante ampliación de capital. Además, se aprobará otra ampliación de 842 millones, prevista para junio.

“La subida se debe fundamentalmente al broker Mercavalor, muy ducho en estas lides. El componente de especulación es muy grande y apuesto a que estaba muy corto en Astroc”, asegura un operador que prefiere mantener el anonimato. “El avance se fundamenta sólo en el trading, no existen manos fuertes tomando posiciones”.

En nueve sesiones, desde que el pasado lunes 23 los mercados viviesen una sesión que hizo temblar los cimientos del propio sistema financiero, las acciones de Astroc Mediterráneo han remontado un 120%, el equivalente a 285 millones de euros de valor bursátil. Ese día, la compañía marcó un mínimo histórico en 2,03 euros. Desde ese momento se han intercambiado de manos 24,62 millones de títulos, el 20,3% del capital social.

El principal protagonista de las operaciones es, según datos de Bloomberg, Mercavalor, un operador nacional especializado en la negociación intradía con valores de pequeña y mediana capitalización. Desde el 24 de enero, éste ha adquirido 4,07 millones de títulos de Astroc a un precio medio de 3,13 euros, en tanto que ha vendido 3,93 millones a 3,1 euros. Le siguen Renta 4, Merrill Lynch e Interdin a gran distancia.

Aunque esta versión de la subida es la más verosímil si se examina el historial en Bolsa de un chicharro como Astroc -que en menos de un año subió el 1.000% (75 euros) para después retroceder hasta un 68% en relación a su precio de OPV (6,4 euros)- otras fuentes consultadas aducen que la cercanía de la junta y el cambio de imagen de la sociedad está atrayendo a inversores con un perfil “más estable”.

El próximo día 7, jueves, la inmobiliaria reúne a sus socios para aprobar la fusión con Landascape y Rayet Promociones, entre otras sociedades. Para ello, Astroc emitirá 180,6 millones de nuevos títulos a su valor nominal (0,2 euros), que se unirán a los 121,19 millones ya existentes. Por lo tanto, la dilución es ineludible para el grueso de los accionistas. Rayet controlará el 40,3% de la nueva sociedad –si se lo permite la CNMV- y dispondrá de cuatro consejeros, seguido de Nozar (17,9%) y el ex presidente Enrique Bañuelos (17%).

Además, la junta aprobará otra ampliación en la que se emitirán 168,4 millones de nuevos títulos con una prima de emisión de 4,8 euros más el nominal. Este desdoblamiento permitirá capitalizar el préstamo participativo de 415 millones de Nozar y Rayet. El resto irá destinado al resto de accionistas de Astroc que no deseen diluir. La previsión de la compañía es que se ejecute en junio de este año, aunque el plazo es de 12 meses, según la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Prevé duplicar sus ingresos hasta 2012

Astroc Mediterráneo prevé obtener unos ingresos cercanos a los 520 millones de euros en 2008 y un beneficio antes de impuestos de 20 millones de euros, siempre que no haya oscilaciones significativas en el valor de la cartera de activos, según recoge Thomson Financial de datos de la inmobiliaria. Además, la constructora prevé unos ingresos de 2012 de aproximadamente 1.200 millones de euros, de los que se espera que un 25% provenga del exterior, así como un ebitda de unos 240 millones de euros.

Estas previsiones se encuentran en el plan de negocio cuyas principales líneas se centran en lograr crecimiento en todas las áreas de negocio (promoción, rotación de suelo y patrimonio), en la diversificación geográfica, el reforzamiento de la estructura del balance, entre otros objetivos.

Astroc destaca que todos sus suelos se encuentran en los principales polos de desarrollo económico, como la zona centro, Cataluña y Levante, además de contar con 1.200.000 m2 edificables de industrial y terciario, terreno para la construcción de 4.000 viviendas protegidas y presencia en Brasil sobre la que poder basar a medio plazo el crecimiento en el mercado internacional.

La financiación empresarial se paraliza con un 96% menos en bonos y obligaciones

Fuente : Invertia

El grifo de la financiación empresarial sigue seco. Y ya son seis meses. En enero, apenas se admitieron bonos y obligaciones en el mercado español de renta fija (AIAF) por 107 millones, un 96,3% menos que en el mismo periodo del año anterior. Cedulas y pagarés tampoco se salvaron de la apatía del inversor, receloso desde que la crisis subprime sacudió al sistema. Al contrario, la emisión de titulizaciones se ha duplicado por el afán de la banca de acaparar activos que le garanticen la obtención de liquidez en las subastas del Banco Central Europeo (BCE).

“El mercado de renta fija está muerto y es un claro factor de riesgo. Si no funcionan las fuentes de financiación, no funciona la transmisión de política monetaria”, expresa David Cano, socio de Analistas Financieros Internacionales (AFI). “Esta situación es un factor negativo para la economía. Hay que estar muy atentos para ver cómo evoluciona”.

De momento, el paro ha subido, tanto en Europa como en EE UU; la desaceleración del consumo se ha hecho patente, el mercado inmobiliario pasa por grandes apuros y la inflación está disparada. La crisis financiera se ha hecho real y, en este contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ya redujo la previsión global de crecimiento. En el mercado existen voces que anticipan que la situación mejorará en el segundo semestre del año, una vez que se clarifiquen los balances de los principales bancos del mundo. Aunque no existe ninguna certeza al respecto.

Las empresas, tanto financieras como industriales, acumulan ya medio año sin apenas emitir activos de renta fija a largo plazo. En enero, la situación se ha recrudecido aún más. Según datos de la AIAF, el mes pasado se admitieron a negociación bonos y obligaciones por 107 millones de euros, un 96,27% menos que en el mismo periodo de 2007 (2.866,6 millones) y un 91,5% menos que la media de los cinco últimos meses del año pasado (1.260,1 millones).

En el mercado de cédulas el panorama es idéntico. El mes pasado se admitieron 860 millones de euros de este tipo de activo, usado por la banca para financiar el crecimiento hipotecario. Esta cantidad es un 78,5% inferior a la de enero de 2007 (4.000 millones), en tanto que la media de los últimos cinco meses asciende hasta los 925 millones.

Ni los pagarés, también renta fija pero con un plazo de vencimiento menor que el de los bonos y cédulas, se han salvado de la suspicacia con la que el inversor mira a todo lo que haga referencia a deuda. En enero, entraron en el mercado pagarés por 39.646 millones de euros, el 5,68% menos que en 2007. La apuesta por los depósitos como fuente de financiación llevó a algunos bancos domésticos y cajas a reducir de forma drástica la emisión de este tipo de activos. Banco Popular puso en liza 6.486,7 millones, frente a los 10.043,7 registrados en enero del año pasado. Banco Sabadell, BBVA y CAM siguieron el mismo camino.

La crisis de liquidez dispara las titulizaciones hipotecarias

La primera interpretación acerca de la dinámica escalada en la admisión de bonos de titulización puede resultar engañosa, ya que se desmarca por completo del resto del mercado de renta fija en España. En enero de 2008, se admitieron 13.982,4 millones de euros de este activo, el 92,86% más que en el mismo periodo el año anterior. La banca usa este procedimiento desde que dio inicio el boom del ladrillo para sacar de balance parte de sus hipotecas. El banco gana la diferencia entre el cupón del bono y el que cobra a sus clientes por el préstamo.

“Las titulizaciones se están haciendo para llevarlo como colateral al BCE”, asegura un agente de renta fija de una firma española que prefiere guardar el anonimato. “El mercado en realidad está muerto, son los bancos mismos que emiten los que compran los bonos titulizados”. En enero, Caixa Catalunya, con una emisión de 2.000 millones de euros, Caja Madrid (2.400 millones), Santander Consumer (1.471), Barclays (1.200) y Banco de Valencia (978,5) lideraron las emisiones.

Esta versión coincide con las declaraciones de los responsables de las finanzas de algunos bancos domésticos españoles. Popular dijo en presentación de resultados de 2007 que disponía de una segunda línea de liquidez de más de 10.000 millones de euros, mientras que el director financiero de Sabadell, Tomás Varela, aseguró que la entidad catalana dispone 12.000 millones para intercambiar por liquidez en las subastas del BCE.

La negociación con este tipo de activos también pone de manifiesto la premisa de las fuentes consultadas. Las operaciones dobles o repos –son las que se formalizan con un pacto posterior de recompra entre entidades financieras- se han disparado el 156% entre enero de 2007 y el mes pasado, algo extraordinario en el mercado español. Desde los 14.309,1 a los 36.740 millones de euros. Esto es así debido a que los bancos ceden temporalmente estos activos a otros colegas para que puedan financiarse en el BCE. A los pocos días, estos bonos de titulización vuelven a su verdadero dueño.

El resto de activos de renta fija que se negocian en AIAF no hacen sino subrayar el mal momento del mercado de deuda. Las cédulas crecen un 158% en operaciones dobles por la misma causa que las titulizaciones, mientras que la negociación con bonos y obligaciones disminuye un 40,8% hasta los 6.611,3 millones. La de pagarés cae el 9,7% hasta 51.793 millones.