Corporación Dermoestética asegura que firmará “en breve” la venta de Ultralase a 3i

Fuente : Invertia

Corporación Dermoestética prevé completar en los próximos días la venta de su filial de Reino Unido al fondo de capital riesgo 3i Group, según han asegurado a este portal fuentes de la compañía valenciana. El proceso de due diligence, al que la oferta está condicionado, finalizó el pasado 31 de enero. Dermoestética asegura que nada ha cambiado tras el estudio legal, fiscal, financiero y laboral de Ultralase, por lo que la firma se plasmará “en breve”. 3i pagará 232,7 millones de euros por la compañía.

Fuentes financieras próximas a la operación aducen que la concreción de la venta al capital riesgo se está demorando por un “atraso en la recepción de la documentación legal”, imprescindible para que el traspaso se pueda ejecutar. Corporación Dermoestética ha preferido no hacer comentarios al respecto, aunque prevén que las rúbricas se estampen sobre el papel “en breve”.

“No se ha negociado con otros compradores a pesar de que concluyó el periodo de exclusividad. Lo que estaba, sigue estando”, expresan fuentes de la cadena especializada en medicina y cirugía estética. Las negociaciones con 3i comenzaron a inicios de diciembre de 2007, en tanto que la due diligence se inició el 28 de ese mes.

La venta de Ultralase, filial británica de Reino Unido especializada en cirugía ocular, se tasó en 174,5 millones de libras esterlinas, que al cambio de hoy suponen 232,7 millones de euros. La capitalización de Corporación Dermoestética asciende a 275,25 millones tras perder un 23,5% en Bolsa (de 9,09 a 6,9 euros por acción) desde que el pasado 14 de diciembre se diese rienda suelta a diferentes rumores de operaciones corporativas en el seno de la sociedad que preside José María Suescun.

Dermoestética entró en las islas en mayo de 2005 con la compra del 100% de Ultralase por 29,15 millones de euros. Por entonces, la filial británica contaba con 12 clínicas. A cierre del tercer trimestre de 2007, el número se amplió a 18 tras la apertura en la segunda mitad del año de tres establecimientos en Liverpool, Nottingham y Edimburgo, éste último junto con D&A.

El 41% de los 114,8 millones ingresados por Dermoestética a cierre de septiembre provienen de Reino Unido, mientras que este porcentaje se eleva hasta el 70,6% en términos de Ebitda. También las mayores tasas de crecimiento son de la filial Ultralase, que incrementó sus ingresos un 37,1%. Hasta el tercer trimestre de 2007, la cifra de negocios en España aumentó un 3,2%, frente al 23,8% de Portugal y la caída en Italia.

¿Dividendo extraordinario o adquisiciones?

El banco luso, que concede un precio objetivo a Dermoestética de 10,8 euros con consejo de compra, cree que la posición de caja de la compañía se situará en los 228 millones de euros tras la venta de Ultralase. “Pueden ser usados para pagar un dividendo extraordinario o financiar adquisiciones en España o fuera del país”.

Además, dice BPI, sólo la posición de caja implica un precio objetivo para la compañía valenciana de 5,92 euros, “por lo que el mercado tasa el negocio español en 0,98 euros por acción”. “Creemos que la visibilidad de beneficios de Dermoestética es limitada y el riesgo de adquisición es alto. En todo caso, el mercado no está dando valor suficiente al negocio español, lo que hace a la compañía una oportunidad interesante de inversión con caída limitada”.

Las fusiones y adquisiciones viven en enero su peor mes desde septiembre de 2004

Fuente : Invertia

La banca se prepara para afrontar un 2008 repleto de incertidumbres. Las arriesgadas apuestas hipotecarias de algunas de las principales entidades ha echado el freno a la actividad corporativa, lo que a su vez repercutirá en menores ingresos por la actividad de fusiones y adquisiciones (F&A). Según datos de Bloomberg, en enero se anunciaron operaciones en todo el mundo valoradas en 84.934 millones de euros, un 46% menos que en el mismo mes de 2007 y el peor registro desde septiembre de 2004. La banca europea ha desbancado a sus colegas americanos como líderes en este segmento de negocio.

“Nuestra perspectiva es que la actividad siga cayendo”, expresan desde Renta 4. Los analistas de esta casa aducen que el coste de financiación se ha encarecido, y que se presenta un panorama lleno de incertidumbre. “No creo que haya muchos inversores interesados en vender a estos precios, ni tampoco en comprar por el deterioro económico”.

La desaceleración económica actual, con riesgo de recesión en EE UU y contagio al resto del planeta, no es sino un producto de varios años de expansión con tipos negativos. Los excesos de la banca, ejemplificados con el problema de las hipotecas subprime y las altas dosis de ingeniería financiera, han derivado en una crisis del crédito y en un frenazo a la actividad económica. Que a su vez repercute, como es lógico, en la caída de las F&A y en los ingresos de la banca de inversión.

En enero de este año, las operaciones anunciadas cayeron hasta los 84.934 millones de euros, frente a los 187.619 millones de diciembre, los 158.843 millones del pasado enero o los 277.233 millones de media de los siete primeros meses de 2007. A partir de agosto, y con el golpe de la crisis de las hipotecas basura en EE UU, la actividad cayó con fuerza. Aunque no hasta los términos del mes que acaba de concluir.

En este sentido, no sólo se han frenado las operaciones corporativas anunciadas. También se han reducido con fuerza las que han llegado a buen puerto. Esta misma semana, el mayor banco islandés, Kaupthing Bank, suspendió el proceso de compra por 3.000 millones del banco de inversión holandés NIBC Holding ante “la inestabilidad de los mercados financieros”. También en enero, la firma de capital riesgo estadounidense Blackstone ha visto bloqueada su oferta de 4.460 millones por Alliance Data Systems a causa de los requerimientos de un regulador. Pocos días antes, el private equity y General Electric suspendieron la compra de la inmobiliaria PHH por 1.220 millones debido a problemas de financiación.

Scottish & Newcastle, la mayor operación de 2008

Por sectores, los servicios financieros comandan la actividad de F&A con operaciones anunciadas por un montante de 15.456 millones, seguido de Bebidas (12.853 millones), Inversión (8.866 millones), Inmobiliaria (8.694 millones) y Bancos (8.026 millones). La prima media, eso sí, ha crecido del 15,5 al 24,8%. “Este aumento es producto de la brusca depreciación en Bolsa de las cotizadas, lo que pone de manifiesto que los inversores no soltarán su papel a no ser que haya una buena recompensa”, expresa el jefe de análisis de una casa de valores extranjera.

La oferta de 12.624 millones de euros lanzada por Heineken y Carlsberg sobre la cervecera británica Scottish & Newcastle, la mayor del Reino Unido, ha sido la mayor hasta el momento, seguida de la propuesta de Bank of America sobre la entidad hipotecaria Countrywide por 2.919 millones de euros, todo en papel y como operación de salvamento. Entre las cinco primeras, se cuela la venta de los inmuebles de Santander a los fondos Propinvest por 1.880 millones, según datos de Bloomberg.

La banca europea de inversión coge el relevo de la norteamericana

Además de ser la más castigada en Bolsa desde que el huracán subprime vino para quedarse, la banca de inversión estadounidense ha cedido el testigo a la europea en el negocio de F&A. Más concretamente a la suiza, que también ha vivido un severo correctivo en Bolsa por sus apuestas altamente especulativas.

Credit Suisse y UBS gestionan operaciones anunciadas por 18.197 y 17.142 millones de euros, respectivamente. Ambas han participado en el 41,4% del total de los movimientos acaecidos a nivel mundial. Le siguen Deutsche Bank, Rothschild y Lehman Brothers. Mientras que Goldman Sachs, Morgan Stanley y Citi, el trío que conquistó a las empresas en 2007 con más del 75% en su regazo, han caído a los puestos sexto, noveno y séptimo.