ACS se embolsará 128 millones en dividendos por su participación en Fenosa

Fuente : Invertia

El grupo constructor presidido por Florentino Pérez se embolsará este año 128 millones de euros en concepto de dividendo por su participación en Unión Fenosa, en la que ya acumulas plusvalías latentes de cerca de 900 millones. La eléctrica anunció que pagará el próximo 2 de julio un dividendo bruto complementario de 0,64 euros por acción, lo que supone duplicar prácticamente el dividendo complementario retribuido hace sólo dos años. El total de 2006 asciende a 1,04 euros por acción, un 36,64% superior al del ejercicio anterior. ACS se ha gastado en sus últimas inversiones, Fenosa, Iberdrola y Hochtief más de 8.700 millones de euros. En ésta última ya acumula plusvalías latentes.

La constructora recibirá una suculenta retribución por su 40,5% en Unión Fenosa. La eléctrica tiene pensado premiar a sus accionistas con 1,04 euros brutos por acción con cargo al ejercicio 2006, lo que supone un incremento del 36,64% respecto a la prima de 2005. ACS se meterá en el bolsillo más de 128 millones de euros gracias a su participación. La propuesta del consejo de administración de la eléctrica implica destinar al pago de dividendo de 2006 un total de 317 millones de euros frente a los 232 millones abonados a los accionistas el año anterior.

Esta cantidad le vendrá como agua de mayo a ACS. Desde diciembre de 2005, el grupo ha invertido 8.700 millones de euros en la toma de posiciones en Unión Fenosa, Iberdrola y, hace pocos días, en el gigante constructor alemán Hochtief, por lo que acumula una deuda neta de 5.608 millones de euros a cierre de 2006, según consta en Bloomberg. Según la CNMV, el pasivo a corto y largo plazo de la compañía asciende a 22.000 millones de euros. Su deuda con entidades financieras a largo plazo alcanza los 10.088 millones de euros.

La última inversión de ACS fue en la constructora Hochtief. El grupo se hizo con el 25,1% de la empresa alemana tras sacar de la chequera 1.264 millones de euros. La transacción, de carácter amistoso, está financiada con la línea de crédito que dispone ACS y supuso el pago de 72 euros por título, una prima del 6,4% respecto a la cotización de ese día. Pues bien, Hochtief ya cotiza en 74,4 euros por acción, por lo que la presidida por Florentino Pérez acumula plusvalías latentes de 42,17 millones de euros. Además, se embolsará 19,327 millones de euros en dividendos tras decidir el consejo de la alemana elevarlo hasta los 1,1 euros por acción.

Sector eléctrico

A la mayor constructora española le está saliendo a pedir de boca su jugada en Unión Fenosa, compañía en la que tiene mayoría en el consejo de administración. Para hacerse con el 40,5% del capital de la eléctrica gallega, ACS invirtió 4.100 millones de euros, por lo que ya acumula plusvalías latentes a precios de mercado de 870 millones de euros gracias a los movimientos corporativos que la rodean.

De hecho Goldman Sachs dijo que Fenosa puede llegar a los 54 euros por título si alcanza los múltiplos a los que cotiza Endesa. Esta cifra valoraría el 100% de Fenosa en 16.450 millones de euros y permitiría a ACS alcanzar unas plusvalías en su inversión de 2.558 millones de euros. Además, la puesta en equivalencia permite a ACS engrosar de forma considerable su cuenta de resultados. El siguiente paso es integrar de forma total a la utility como el brazo energético del grupo constructor.

Iberdrola, de la que es también el mayor accionista con el 12,44% de los títulos en ordinarias y derivados, le está reportando pingües dividendos. Sólo este año se embolsará 95,56 millones gracias a los 1,06 euros con los que la eléctrica tiene pensado retribuir a cada acción. Aunque el hecho de no formar parte del consejo de administración le impide, de momento, poner en equivalencia los resultados de Iberdrola. ACS se gastó 3.335 millones de euros en la compra de un 10% del capital, por lo que cuenta minusvalías latentes por 150 millones de euros a los precios actuales.

El 85% del capital de Endesa tiene nuevo dueño desde la mejora de E.ON en febrero

Fuente : Invertia

La metamorfosis del accionariado de Endesa es una de las principales consecuencias que depara la encarnizada lucha por hacerse con el control de la compañía. Desde que el pasado 2 de febrero E.ON elevó su propuesta hasta 38,75 euros por acción, ha rotado el 85,5% del capital social de la primera eléctrica del país. Una cifra que se dispara por encima del 147% si se parte de la premisa de que el 42% de los títulos de Endesa no están disponibles para su negociación en el mercado. Los analistas atribuyen al arbitraje y a la especulación, aparte del asalto de Enel, las principales causas de este fenómeno.

El pasado 2 de febrero, la eléctrica alemana E.ON echó toda la carne en el asador con su propuesta mejorada de 38,75 euros por acción, lo que valoraba el 100% de Endesa en 41.000 millones de euros. Este aumento del 41% respecto a los 27,5 euros ofrecidos un año antes parecía ser suficiente para convencer a los accionistas de la primera eléctrica del país. En apenas cinco sesiones, se movió más del 10% del capital social de Endesa a un precio medio que estuvo siempre en el entorno de los 38 euros, muy por debajo del ofertado por E.ON.

Este momento bursátil estimuló la entrada de hedge funds con apetito por hacer arbitraje con los títulos de Endesa, que en ningún momento cotizaron al mismo precio que el marcado por la utility alemana en su OPA. Otros inversores buscaban lo que sucedió apenas tres semanas más tarde. Enel se hizo con el 24,97% del capital de Endesa a 39 euros por acción, lo que supuso una prima del 2,2% respecto al precio de mercado. “Existe mucha especulación con los títulos de Endesa, gente que entra en el corto plazo, muy de trading”, afirma un especialista en energía que prefiere no ser identificado. “Hay hedge funds que llevan tiempo en Endesa, unos que quieren hacer arbitraje con el precio de la OPA y otros que esperan mejoras en la oferta”, afirma.

Así con todo, desde la fecha señalada hasta la sesión de hoy, el 85% del capital social de Endesa, 905,1 millones de títulos, ha cambiado de manos. El volumen total de las transacciones asciende a 34.830 millones, con un precio medio de 38,48 euros. Ahora bien, si los cálculos se establecen con el free float y se desestima el porcentaje de títulos que tienen un poseedor estable -un 42% entre Acciona, Caja Madrid, AXA, Deutsche Bank y la SEPI- la conclusión es que ha cambiado de manos 1,47 veces el flotante de Endesa desde los primeros días de febrero.

En este punto, no hay que olvidar que muchos accionistas han aguardado con sus acciones inmovilizadas a la espera del cobro de la prima por la asistencia a la junta extraordinaria de Endesa, que al final no se celebró.

Enel y sus socios en la toma de Endesa, Mediobanca y UBS, han adquirido el 24,97%, en tanto que otros brokers como Interdin, Espirito Santo, Credit Suisse o Ibersecurities han contribuido de forma decisiva a este maremagnum de operaciones. De hecho, éstos últimos agentes del mercado, junto a UBS, poseen los mayores saldos netos en su actividad de intermediación. Es decir, han comprado mucho más de lo que se han desprendido. En la actualidad, según Bloomberg, existen 86,43 millones títulos, el 8,2% de Endesa, de saldo neto. Acciones de las que estos brokers disponen y que pueden volver a negociarse en el mercado. O bien, con las que acudir a cualquiera de las dos opas planteadas.

Interdin, el broker valenciano, tiene un saldo neto de 25,43 millones de títulos, el 2,4% de Endesa. UBS ha comprado 16,08 millones de acciones, el 1,52%. Espirito Santo, otro de los intermediarios más activos en la negociación con títulos de la eléctrica, presenta un neto de 8,52 millones de acciones. Ibersecurities, 8,45 millones de acciones. Kepler, 7,79 millones, mientras que Credit Suisse ha adquirido 6,9 millones de títulos más de los que ha vendido. El resto hasta los 86,43 millones lo completan Santander (3,67), Beta Madrid (3,22), Cheuvreux (3,17), BPI (1,31), Societe Generale (1,11) y Merril Lynch (0,59 millones).

Iberdrola descarta fusionarse con Fenosa y exige aplicar la ley a la entrada de ACS

Fuente : Invertia

Iberdrola apunta que no existe ninguna posibilidad de unir fuerzas con Unión Fenosa debido a la actual “legislación, los precedentes y la jurisprudencia”. Así lo ha afirmado en rueda de prensa Ignacio Sánchez Galán, presidente de la compañía, que también ha pedido a la Administración que se cumpla la ley en defensa del consumidor y se limiten los derechos de voto a ACS al 3%. Mañana, la junta de accionistas de Iberdrola aprobará una macroampliación de capital de hasta 8.600 millones de euros destinada a la compra de Scottish Power. “ACS nos ha dicho que votará a favor”, ha corroborado el máximo cargo, que dice contar con el apoyo en su gestión del “99,5%” de los accionistas.

En una rueda de prensa destinada a poner de manifiesto “la exitosa culminación” del plan estratégico 2001-2006 y a la presentación de las perspectivas que se ciernen sobre la compañía hasta 2009 con la compra de Scottish Power, Sánchez Galán ha sido claro, tajante, conciso. Una fusión con Unión Fenosa es imposible según la actual “legislación, los precedentes y la jurisprudencia”. “No trabajamos con futuribles”, ha dicho, aunque respecto a este punto ha dejado abiertas las puertas a posibles operaciones corporativas siempre que “creen valor, con integración vertical, sean amistosas y se produzcan en mercados liberalizados” de la electricidad.

Respecto a ACS, principal accionista de Fenosa con el 40% de los títulos y de Iberdrola con el 12,44% del capital, ha exigido al Gobierno que se cumpla ley y, de forma indirecta, ha solicitado que se limiten sus derechos de voto en las juntas de accionistas al 3% en defensa de los derechos del consumidor y para que “no exista concertación entre Fenosa e Iberdrola”. La CNE autorizó el mes pasado al grupo constructor que preside Florentino Pérez votar por 10%, límite que fijan los estatutos de Iberdrola, en determinadas cuestiones. Galán ha ido más allá, y no ha dudado en expresar que si pudiera limitaría aún más los derechos de voto para defender a los pequeños accionistas e impedir que un gran inversor tome el timón de la nave.

Como no podía ser de otra manera, Sánchez Galán ha tenido también palabras para lo que será la nueva Iberdrola una vez se apruebe la fusión con Scottish Power. El presidente ha asegurado que tiene el apoyo del 99,5% de los accionistas y que ACS votará a favor de la ampliación de capital de hasta 8.600 millones de euros destinada a la compra de la británica. Además, ha resaltado que la unión de las dos empresas dará lugar a un gigante de “65.000 millones” de euros, líder en energías renovables -16.500 de 39.000 MW- y con más de 21,7 millones de clientes alrededor del mundo. Además, según el máximo cargo, esta adquisición no tendrá un efecto dilutivo en el pago de dividendo.

La cuestión eólica

“El Gobierno ha dejado claro su apuesta por las energía renovables”. Así ha arrancado el presidente de Iberdrola para exponer su opinión sobre el real decreto que prepara la administración para retribuir la actividad eólica. Galán ha afirmado que no lo conoce, y que no es capaz de prever el impacto en los resultados de la compañía que supondría una rebaja de la prima por este modo de generación eléctrica.

Con el argumento de que la UE se marca como objetivo que se genere el 20% de la energía en 2020 con base a las renovables, Sánchez Galán ha dicho que “a veces no se hacen bien los números [en referencia al Gobierno] y que se miran las primas y no los ahorros”. Según el presidente de Iberdrola, a más energía eólica, más ahorro para el consumidor. “El año pasado se ahorraron 1.500 millones de euros [por el uso de la eólica] mientras que se pagaron primas por 900 millones”.

Inversión en el exterior y desprecio al MIBE

Ignacio Sánchez Galán se ha referido a las inversiones que Iberdrola tiene en Portugal y Grecia. El presidente ha calificado de satisfactoria su relación con la petrolera lusa Galp, en la que cuenta con un puesto en el consejo de administración. Respecto a EDP, la mayor eléctrica del país vecino que ayer se hizo con una productora eólica norteamericana por 2.000 millones de euros, ha afirmado que no conoce su plan estratégico, a pesar de ser su accionista. “Yo si cuento mis planes a los accionistas, pero ellos a mi no”.

A pesar de ello, Galán ha dicho que están contentos por el buen comportamiento bursátil de EDP, aunque no ha querido desvelar si sus planes pasan por liquidar su posición y embolsarse las jugosas plusvalías.

En cuanto a la inversión en la griega Rokas, el presidente de Iberdrola ha destacado que un aumento en su participación accionarial está a expensas de las autoridades de la competencia. “No se plantean adquirir más acciones ordinarias”, ha afirmado, aunque ha señalado que sí se están comprando más acciones preferentes, títulos con derechos económicos pero no políticos. Respecto a inversiones en infraestructuras en Grecia, “las inversiones se harán a medida que se concedan las autorizaciones”, señala.

Por último, el alto cargo de la segunda eléctrica del país no ha dudado en calificar el MIBE, el mercado energético ibérico como una “engañifa”, para destacar que Iberdrola aspira a ofrecer sus servicios en “un mercado europeo, un mercado con mayúscula”.

Bancaja alcanza el 2% de Iberdrola y el núcleo estable suma ya el 45% del capital

Fuente : Invertia

Bancaja, la caja de ahorros de Valencia, Castellón y Alicante, ha elevado su presencia en Iberdrola desde el 1% hasta el 1,96% tras invertir 307 millones de euros en la adquisición de 8,65 millones de títulos. Además, ha declarado que es titular de un millón de acciones de Scottish Power. Esta toma de posiciones se produce a dos días de la junta de accionistas de la segunda eléctrica del país, en la que se dará luz verde, entre otras cosas, a la multimillonaria ampliación para la compra de la utility británica. La suma de todos los accionistas declarados de Iberdrola permite identificar al 44,5% del capital.

En total, según consta en el Takeoverpanel de Londres, el organismo regulador de los mercados en Reino Unido, Bancaja se ha hecho entre el 23 y el 26 de este mes con un paquete de 8,65 millones de títulos, el 0,96% del capital de Iberdrola, para completar una presencia del 1,96%. En total, la caja ha pagado un precio medio aproximado de 35,5 euros para una inversión total de 307,25 millones.

De este modo, Bancaja se prepara para la próxima junta de accionistas de Iberdrola. En ella, está prevista la aprobación de una multimillonaria ampliación de capital de más de 8.500 millones de euros destinada a financiar la compra de Scottish Power. Una operación por la que la compañía que preside Sánchez Galán pagará 17.200 millones en efectivo y en papel y que, por otro lado, diluirá la presencia de los actuales accionistas de Iberdrola en alrededor de un 20%. Bancaja también ha declarado hoy el 0,07% de la firma británica, un millón de títulos. Ambas participaciones tienen un valor de mercado de 642,55 millones de euros.

En este momento, la suma de todos los accionistas declarados de Iberdrola permite identificar al 44,5% del capital.

En las últimas semanas, varios inversores han tomado posiciones en la eléctrica con vista a la fusión con Scottish Power. El grupo empresarial de la familia Sánchez Ramade compró la semana pasada en dos movimientos el 1,104% del capital. Además, poseen coberturas de venta por el mismo porcentaje del capital. Santander, otro de los nuevos socios de la eléctrica, posee el 2.850% de la eléctrica entre acciones ordinarias y derivados. Además, tiene posiciones cortas o de venta por el 3.854% del capital de Iberdrola.

Otros accionistas que han entrado hace pocos días en el capital son Nicolás Osuna, que posee el 1,43% de las acciones de Iberdrola. Unicaja tiene el 1,95%. Alicia Koplowitz, que quiere llegar al 5%, tiene en la actualidad el 2%. Los fondos de Mondrian Investment tienen el 1,81%. BBVA Asset Management posee el 1,143%, mientras que Caja Murcia, por su parte, tiene el 1%. Otro 2% lo tienen las cajas de Castilla y León, en tanto que Sodena posee el 1% del capital de la eléctrica. Además, un 0,45% lo controlan Caja Extremadura y Caja Castilla-La Mancha.

Además de estos socios, ACS es el primer accionista de la eléctrica con el 12,4% del capital entre acciones directas y derivados. Le sigue la BBK, con una participación cercana al 10%. Juan Luis Arregui tiene el 2,042% de los títulos de Iberdrola. Los fondos de Pictet Asset, además, son propietarios de alrededor del 2,5% del capital, según recoge Bloomberg.

Acciona y Enel no aseguran el pago en metálico de los 41 euros en su OPA sobre Endesa

Fuente : Invertia

El grupo constructor y la eléctrica italiana no aseguran en su acuerdo de OPA sobre Endesa una contraprestación en metálico. Acciona y Enel se han comprometido a pagar un mínimo de 41 euros por cada acción de la presidida por Manuel Pizarro, pero no han especificado el modo de pago. El compromiso entre ambas compañías permitirá a Acciona hacerse con el control de Endesa a través de una sociedad de nueva creación, a la vez que dividirá a la mayor eléctrica española en dos sociedades: una en la que se integrarán las renovables de Endesa y las de Acciona, con el control de ésta última y la participación de Endesa, y otra con el resto de activos más los procedentes de Enel Viesgo. Además, el Consejo de Endesa acepta la propuesta de E.On a 40 euros por acción y recomienda a los accionistas que acudan.

Tal y como señala el acuerdo sobre acciones de Endesa remitido por Acciona y Enel a la CNMV, estos accionistas “formularán una oferta pública de adquisición de acciones de Endesa dirigida al 100% de su capital social […] en un importe de 41 euros por acción, sujeto al ajuste de intereses y dividendos”. Pero en ningún caso explicita que la contraprestación se haga en efectivo. Según dice el comunicado remitido al regulador, la contraprestación se determinará en el momento futuro de formulación de la OPA –una vez termine la de E.ON-, y está sujeta a que tenga una aceptación superior al 50% y a que se eliminen los blindajes que limitan los derechos de voto al 10%. Ahora bien, Acciona y Enel podrán renunciar a esos requisitos.

En el caso de que Acciona y Enel consigan su objetivo y se hagan con la mayoría del capital de Endesa, el siguiente paso previsto por los inversores es crear una sociedad (Newco) que tomará el 50,02% de Endesa con las aportaciones equitativas de cada accionista –un 25% cada uno-. Eso sí, el control accionarial corresponderá a la constructora con un 50% del capital de Newco más siete participaciones.

Para ello, Acciona tendrá que comprar en la OPA el 3,974% del capital de Endesa por unos 1.725 millones si el precio a desembolsar es de 41 euros por título, lo que le dará derecho a participar activamente en su gestión con un 25% del capital de la presidida por Manuel Pizarro. Además, Enel ostentará directa o indirectamente las acciones de Endesa que adquiera en la OPA, “en exceso de las aportadas en Newco”. Tanto Acciona como Enel elegirán al mismo número de consejeros. El presidente lo nombrará Endesa, mientras que el consejero delegado será propuesto por Enel.

El siguiente paso que tienen previsto los dos principales accionistas de Endesa –en este momento controlan el 46% de las acciones- es dividir la compañía. Acciona agrupará en Acciona Energía sus activos de renovables con los de Endesa. Esta nueva sociedad estará controlada en un 51% por Acciona y en un 49% por Endesa, por lo que la constructora se asegura el 63,5% de la nueva sociedad de energías limpias. Según el folleto, dispondrá de una potencia eólica en 2009 de 12.000 MW e incluirá el biocombustible, al mismo tiempo que excluye la cogeneración.

Para ello, “Acciona y Enel se comprometen a adoptar cuantas decisiones sean necesarias en los órganos sociales de Endesa”. Según dice el comunicado, los activos de Endesa y Acciona [en referencia a los de energía renovable] se tasarán por su valor de mercado, para lo que ambos accionistas elegirán a un banco de inversión “de prestigio”. En el caso de que las valoraciones difieran en más de un 10%, se contratará a un tercer banco independiente siguiendo un ranking de fusiones y adquisiciones.

Además, Enel Viesgo, filial de Endesa hasta el año 2002, podría integrarse de nuevo en la mayor eléctrica española si tiene éxito la OPA de Acciona y Enel. El acuerdo suscrito entre la constructora de la familia Entrecanales y la eléctrica italiana prevé la integración de Viesgo en Endesa, siempre que se obtengan las autorizaciones administrativas necesarias.

Por otro lado, otro punto reseñable del acuerdo es que Acciona se reserva el derecho de no acudir a una mejora en una supuesta guerra de OPAs, ya en octubre y si no alcanza un acuerdo con Enel en el nuevo precio, por lo que “podrá vender al mejor postor en ese momento”. Según un informe de Ibersecurities, esta condición –beneficiosa para Acciona- “podría dar una nueva oportunidad a E.ON dentro de seis meses y parar la lucha en el corto plazo”.

Acciona multiplicará por 5,5 su beneficio en 2007 si toma el control de Endesa

Fuente : Invertia

Al grupo constructor que controla la familia Entrecanales le salen las cuentas. Si el acuerdo con Enel fructifica y se hacen con Endesa en los términos planteados, es decir, con una gestión compartida bajo su “liderazgo”, Acciona multiplicará por 5,5 su beneficio en 2007 hasta los 1.570 millones de euros, según consta en un informe elaborado por Ibersecurities. Para ello, tendrá que hacerse con un 30% de Endesa adicional y completar una participación del 51% en la primera eléctrica del país. El mercado premia a la constructora con una subida del 1,5% en bolsa.

Tanto la eléctrica italiana como la constructora controlada por los Entrecanales lo han confirmado a la CNMV. Tienen previsto lanzar una oferta de adquisición por la totalidad de las acciones de Endesa que no controlan al término de la formulada por E.ON. La intención es desarrollar una gestión conjunta en la primera eléctrica del país en un proyecto que estará liderado por Acciona. En cualquier caso, las dos compañías han comunicado al regulador que “no se ha alcanzado un acuerdo definitivo”.

Tampoco se ha hecho publicidad a diferentes aspectos fundamentales de la operación, como el precio a pagar por cada título de Endesa. Es más, tal y como expresan los expertos de Ibersecurities, “no es seguro que haya OPA, como ya dicen Acciona y Enel”. “Esperamos que Enel y Acciona sean más concretas en sus aspiraciones antes de que acabe la OPA de E.ON, ya que de lo contrario los accionistas minoritarios entran en un proceso de fuerte incertidumbre”, resumen desde la casa de valores de Banco Sabadell, que añaden que la CNMV debe obligar a estos dos inversores que aclaren lo antes posible su postura. “A E.ON el regulador podría incluso permitirle mejorar su OPA”, dicen.

En el caso de que el anuncio se materialice, Ibersecurities plantea dos escenarios básicos. Uno de ellos es que Acciona compre un 30% de las acciones de Endesa para así completar una participación del 51%, lo que vendría a confirmar el mensaje lanzado esta mañana a la CNMV. La constructora y Enel “desarrollarían un proyecto de gestión compartida de Endesa bajo el liderazgo de Acciona”.

Según los cálculos planteados, Acciona obtendría un beneficio neto en 2007 de 1.570 millones de euros, lo que supera en 5,45 veces los 288 millones obtenidos este año sin computar los extraordinarios. Eso sí, la deuda de la constructora se dispararía hasta los 22.500 millones de euros, más del doble de su actual valor bursátil de 10.155 millones. Algo que no parece preocupar demasiado al mercado, ya que los títulos de Acciona suben en este momento el 1,5% a 159,8 euros con un fuerte volumen.

Para los expertos de esta firma, “el impacto sería muy positivo para Acciona”. Aunque desconocen “cuánto se asignaría a activos y cuánto a Fondo de Comercio”. En el primero de los casos, “implicaría amortizaciones significativas lo que reduciría las estimaciones de crecimiento del beneficio conjunto”. El desembolso adicional del grupo constructor sería de 13.000 millones por el 30% si el precio a pagar es 41 euros por cada acción de Endesa. En este supuesto, los ratios no serían un freno a la inversión, ya que la relación deuda neta/ebitda es de 4,94 veces

El núcleo duro de Iberia rentabiliza su inversión tras cinco años de pérdidas

Fuente : Invertia

Los principales inversores nacionales de Iberia atesoran una plusvalía latente de 172,5 millones de euros gracias al vertiginoso ascenso de la aerolínea, que ya cuenta siete meses seguidos al alza para una ganancia acumulada del 95%. Estos accionistas compraron los títulos a tres euros antes de la salida a bolsa, que tras varias rebajas fue fijada a 1,19 euros. Los expertos señalan el tratado de cielos abiertos entre EE UU y la UE, pendiente hoy de ratificación por el Consejo de Transporte, como la principal causa de la escalada de Iberia, ya que éste facilitaría un movimiento corporativo.

El núcleo duro de accionistas de Iberia por fin ve la luz tras cinco años de comportamiento bursátil errante. Caja Madrid, BBVA, Logista y El Corte Inglés, con cerca del 27% del capital de Iberia, se apuntaron a la privatización de la aerolínea de bandera y compraron sus acciones a un precio unitario de tres euros antes de la salida a bolsa. Poco después, en abril de 2001, Iberia dio el salto al parqué a 1,19 euros en medio de un terreno minado por el pinchazo tecnológico. Y no ha sido hasta ahora cuando la inversión comienza a ser rentable.

Gran parte de la culpa del cambio de tendencia la tiene el nuevo tratado de cielos abiertos entre EE UU y la Unión Europea. Los ministros europeos de Transporte tienen previsto aprobar hoy en Bruselas el acuerdo de liberalización del tráfico aéreo, con una mayoría de países favorable a dar luz verde al compromiso y el Reino Unido en una posición más reticente. Por otro lado, necesitará también el aval del Congreso norteamericano. Si nada se tuerce, el acuerdo entrará en vigor el 28 de octubre próximo.

Según José Francisco Ruiz, analista de Kepler, este pacto facilitaría una OPA por parte de British Airways sobre el 100% del capital de Iberia, en la que ya posee el 10% y son socios en la alianza Oneworld. En la actualidad, hay una concesión de derechos de vuelos recíprocos entre EE UU y los países de Europa, pero no entre el país americano y la UE. Según el experto, el acuerdo de cielos abiertos favorecería a Iberia y haría más rentable una compra por parte de la compañía británica. La razón es que con el nuevo marco resultante, por ejemplo, “Iberia podrá desarrollar acuerdos de calado con las compañías americanas, como la fijación de precios o el reparto del mercado”, estima una fuente consultada por este portal. Por lo tanto, Iberia sería un bocado mucho más apetitoso.

Al menos, eso es lo que ha interpretado el mercado. La cotización de Iberia se ha disparado el 12,5% en las dos últimas sesiones con un volumen que multiplica por tres la media habitual de la compañía. La ganancia se amplía hasta el 211% si se tiene en cuenta el precio de salida a Bolsa, mientras que se dispara hasta el 387% si se parte de los 0,76 euros a los que llegó a cotizar el mismo año de la OPV. Esta recuperación de Iberia le permite a Caja Madrid acumular plusvalías latentes en su 9,9% de 64 millones de euros. BBVA, que cuenta con el 7,3% del capital, obtiene una rentabilidad de 46,65 millones en su inversión. Logista y El Corte Inglés, con el 6,7 y el 3% de las acciones, se anotan 43 y 19,2 millones de euros, respectivamente. Total, 172,5 millones.

El caso de British Airways

La compañía presidida por Martin Broughton ha sacado un partido más ostentoso en su apuesta por Iberia. British Airways entró en el capital de la española en el mismo momento que el resto de accionistas que componen la sindicatura, pero con una excepción. El precio a pagar estaba indexado al de la OPV, por lo que se hizo, junto a American Airlines, con el 10% del capital a 1,19 euros por acción. Total, acometió un desembolso de 112,2 millones de euros para la adquisición de 94,3 millones de títulos.

El pasado mes de febrero, British Airways compró a American Airlines el 1% que la compañía americana aún conservaba dentro de la sociedad conjunta que crearon para tal efecto. El precio desembolsado por título fue de dos euros. Por lo tanto, la aerolínea británica, que cuenta con dos representantes en el consejo de administración de Iberia, acumula unas plusvalías latentes de 346 millones de euros. Con esta cantidad, podría adquirir en el mercado un paquete representativo del 9,86% del capital de la presidida por Fernando Conte.

Por el momento, el máximo mandatario de Iberia cuenta con la bendición del consejo para que pueda facilitar información a potenciales inversores que muestren un interés real y serio en participar en alguna operación corporativa relevante, y que además cuenten con la adecuada solvencia económica y capacidad técnica para afrontar operaciones de esa naturaleza. Eso sí, la compañía aérea ha desmentido en información remitida a la CNMV que exista “ningún acuerdo, oferta o propuesta por parte de terceros.

Los directivos de Altadis se embolsarán entre 21 y 26 millones si venden la empresa

Fuente : Invertia

Los movimientos corporativos que se ciernen sobre Altadis permitirán a administradores y directivos obtener una ganancia de entre 21 y 26 millones de euros si deciden vender la empresa. Por un lado, se embolsarán entre 10 y 13 millones en plusvalías gracias al plan de opciones sobre acciones, independiente de la decisión corporativa que se tome al respecto. Los altos cargos tienen la opción de adquirir las acciones a 23,44 euros, mientras que el mercado maneja una horquilla de venta que va desde la actual cotización, 46,3 euros, hasta los 53. El resto proviene del Plan de Atribución Condicionada de Acciones gratuitas que concluye este año, y cuya materialización inmediata depende de un cambio corporativo en Altadis.

El consejo de administración de la tabaquera, fusión de la antigua Tabacalera y la gala Seitia, anunció el viernes pasado que la oferta planteada por Imperial Tobacco de 45 euros por título “no refleja” el valor de la compañía. “El consejo de administración y sus asesores están estudiando las mejores opciones para la compañía, sus accionistas y sus empleados”, comunicaron a la CNMV. Según una fuente familiarizada con la situación, Altadis considera una oferta en torno a 53 euros por acción como adecuada, informa Reuters. “La batalla por el control de la compañía ha comenzado”, describe Banesto, que no descarta que Altadis busque una oferta de algún comprador que actuará como “caballero blanco”.

Así las cosas, la lucha por el control de Altadis se ha hecho patente y sus altos cargos extraerán de ello una multimillonaria prima. En concreto, los beneficios de administradores y directivos se dispararán hasta un montante de entre 21 y 26 millones de euros si el desenlace de la historia pone en manos de la competencia los designios de la tabaquera hispano francesa. Esta remuneración variable sería entre un 737 y un 988% superior a la obtenida en el ejercicio 2006 por el ejercicio de las stock options.

En este momento, según consta en la CNMV a cierre de 2006, el consejo de administración de Altadis tiene pendiente por materializar 225.00 opciones sobre acciones de la compañía a un precio de 23,44 euros. Los directivos podrán ejecutar 226.135 opciones sobre acciones al mismo precio. Así, en el caso de que los 16 consejeros y 12 directivos del grupo vendan esas acciones resultantes en el mercado al precio actual (46,3 euros), se embolsarán una plusvalía de 10,3 millones. En el caso de que Imperial Tobacco haga caso a la información de Reuters y los 28 altos cargos vendan a 53 euros, la plusvalía se disparará hasta los 13,3 millones.

Según los analistas consultados por el diario Financial Times, la firma británica sopesaría la posibilidad de ofrecer esta semana hasta 49 euros por título tras la negativa de la oferta anterior. Si los miembros del consejo y los directivos venden a ese precio, sólo gracias al plan de stock options engordarán sus cuentan corrientes en 11,5 millones. En 2006, según la información del regulador, los administradores ganaron 221.000 euros por las plusvalías derivadas de la ejecución de 15.000 opciones sobre acciones, mientras que los directivos ganaron 2,167 millones con la materialización de 160.865 opciones. La situación actual parece la más propicia para que los ejecutivos pongan en valor toda su remuneración variable.

Plan de Atribución Condicionada de Acciones gratuitas

Aparte de las stock options, existe otra prima que retribuye la consecución de objetivos de la tabaquera hispano francesa. Se trata del Plan de Atribución Condicionada de Acciones gratuitas, cuyo objetivo es “incentivar a los empleados elegidos para contribuir a la creación de valor para la compañía y el accionista y la consecución de los objetivos a medio plazo de Altadis”. Ésta se dirige a los administradores, a la alta dirección y al resto de Empleados.

Según los datos recogidos en la CNMV, “cada atribución condicionada de acciones gratuitas otorga a cada partícipe el derecho a una acción siempre y cuando las condiciones previas establecidas se hayan cumplido”. Este plan especifica que el partícipe “no deberá pagar ninguna contraprestación económica por la atribución condicionada del derecho a una acción gratuita, salvo las derivadas de las correspondientes obligaciones fiscales y legales si las hubiera”. A cierre de 2006, entre directivos y administradores, la cantidad de títulos gratuitos asciende a 220.800.

Una de las características de este plan de retribución, que se extiende desde 2005 hasta este mismo año, es que hay “un período de tres años en que la atribución de los derechos sobre acciones queda condicionada al cumplimiento de objetivos”, mientras que existe “un período adicional de dos años de inmovilización de las acciones”. Ahora bien, ese espacio de tiempo en el que los administradores y directivos no pueden vender los títulos cuenta con matiz ineludible dado el momento actual de Altadis, ya que si se produce “una propuesta de fusión que pudiera originar un cambio de control”, se liberarán las acciones “en la fecha en la que se autorice dicha propuesta de fusión u OPA, a fin de que los partícipes puedan mantener o vender las acciones”.

En el caso de que directivos y administradores decidiesen acudir a una propuesta, ganarían 10,2 millones si venden a los precios actuales de mercado, 10,8 millones si existe una oferta por Altadis a 49 euros por acción y 11,7 millones si la proposición se dispara a los 53 euros por título. Por lo tanto, la suma entre stock options y Plan de Atribución Condicionada de Acciones gratuitas otorgará una ganancia de entre 10 y 12,31 millones al consejo que preside Jean Dominique Comolli y cuyo consejero delegado es Antonio Vázquez, mientras que los directivos obtendrán entre 11,22 y 13,53 millones. Total, una cuantía que oscila entre los 21,22 y los 25,8 millones, de 3.523 a 4.282 millones de las antiguas pesetas.

Los Sánchez Ramade, dueños de Urende, compran el 1% de Iberdrola por 303 millones de euros

Fuente : Invertia

La familia cordobesa Sánchez Ramade, propietaria de uno de los principales grupos empresariales de Andalucía, ha adquirido el 1% de Iberdrola por 303 millones de euros, según consta en el Takeoverpanel de Londres. La operación se ha realizado a través del Grupo Urende, una empresa de distribución de productos de consumo. Además, han adquirido coberturas de venta por el mismo número de títulos. Este movimiento se enmarca dentro la estrategia de Sánchez Galán de formar un núcleo duro de accionistas para reforzar su control sobre la compañía.

Fuentes de Iberdrola han comunicado a este portal que la entrada de la familia Sánchez Ramade es “bienvenida como la de cualquier otro socio estable”. Javier Sánchez Ramade, presidente de Urende y del Grupo Sánchez-Ramade, es miembro del Consejo Consultivo de Iberdrola en Andalucía.

En total, los Sánchez Ramade han ejectuado derivados representativos de 9,176 millones de títulos de Iberdrola por 302,673 millones de euros, por lo que el precio medio desembolsado es de 33 euros por acción. Así, completan una participación en la segunda eléctrica del país del 1,0178%, según consta en la página del regulador de los mercados londinense. Para reducir riesgos, este nuevo accionista ha adquirido derivados de venta por el mismo números de acciones a 31,33 euros, con fecha de vencimiento en 2010.

En las últimas semanas, varios accionistas han tomado posiciones en Iberdrola con vista a la fusión con Scottish Power. Santander posee el 4,354% de la eléctrica entre acciones ordinarias y derivados. En concreto, el banco que preside Emilio Botín tiene una participación directa del 1,357%, 12,23 millones de acciones, con un precio de mercado de 402,25 millones de euros. En futuros y warrants tiene el 2,452%, mientras que en opciones de compra tiene otro 0,545%. Además, Santander tiene posiciones cortas o de venta por el 5,268% del capital de Iberdrola.

Otros accionistas que han entrado hace pocos días en el capital son Nicolás Osuna, que posee el 1,43% de Iberdrola. Unicaja tiene el 1,95%. Alicia Koplowitz, que quiere llegar al 5%, tiene en la actualidad el 2,23%. Los fondos de Mondrian Investment tienen el 1,81%. BBVA Asset Management posee el 1,143%. Caja Murcia, por su parte, tiene el 1%.

Además de estos socios, ACS es el primer accionista de la eléctrica con el 12,4% del capital entre acciones directas y derivados. Le sigue la BBK, con una participación cercana al 10%. Juan Luis Arregui tiene el 2,042% de los títulos de Iberdrola. Los fondos de Pictet Asset son propietarios de alrededor del 2,5% del capital, según recoge Bloomberg.

La fusión de Altadis e IT daría lugar a la cuarta tabaquera del mundo

Fuente : Invertia

Los rumores que apuntaban a una oferta sobre Altadis se han concretado con el acercamiento de Imperial Tobacco a la tabaquera hispano francesa. La suma de ambas daría lugar a la cuarta compañía de su sector por valor de mercado con 33.500 millones de euros, sólo superada por Altria, BAT y Japan Tobacco. Los analistas consultados por este portal ven con buenos ojos una operación cargada de sinergias. El mercado, por su parte, reaccionó en los primeros movimientos llevando a Altadis por encima del precio planteado. Todo indica a que la veda está abierta para que otros pretendientes seduzcan a los accionistas de una entidad carente de núcleo duro.

Imperial Tobacco, cuarta empresa del mundo por valor bursátil de su sector, comunicó esta mañana al consejo de administración de Altadis que lanzará una oferta sobre el 100% de la compañía a 45 euros por acción, lo que la tasa en 11.526 millones. La operación está sujeta a una serie de condiciones, como el levantamiento de los blindajes estatuarios, la realización de una due diligence, que el consejo de Altadis dé el visto bueno a la oferta, que se formalice la financiación, que la junta de Imperial Tobacco apruebe la operación, y que la aceptación por parte del accionariado de Altadis sea del 80%. La única respuesta de la presidida por Jean Dominique Comolli es que convocará a su consejo en los próximos días para estudiar la proposición.

La operación parte de momento con todas las bendiciones por parte de los analistas. Según Luis Colom, de la casa Gaesco, la fusión de ambas compañías supondrá un ahorro de costes y generará grandes sinergias. Además, “dispondrán de una red por todo el mundo”. Los negocios de Altadis y de Imperial Tobacco “casi no se solapan” a lo largo del planeta, opina un experto de un banco español que ha preferido mantener el anonimato. “Se generarían economías de escala, ya que crearían una importante red, sobre todo en Europa”. El cierre de hoy de la británica, con un alza del 8,11%, ejemplifica la visión de los expertos.

Y, de paso, podrían competir a nivel global con un tamaño que le otorgaría el cuarto puesto en el ranking por capitalización bursátil. Altadis e Imperial Tobacco juntas tendrían un precio de mercado de 33.550 millones de euros a los precios actuales. Muy cerca de Japan Tobacco, que vale 35.100 millones a la espera de que se complete su fusión con la también británica Gallaher (10.900 millones), y de Bristish American Tobacco (BAT), que cuesta 47.200 millones de euros a día de hoy. Eso sí, Altria, la dueña de Marlboro, se distancia de las demás con un precio en bolsa de 133.000 millones de euros.

Ahora bien, aún está todo en el aire. Y si no que se lo pregunten al mercado. Nada más levantarse la suspensión de Altadis, el primer cambio se ejecutó a 46,4 euros, un 3% por encima del ofertado por Imperial Tobacco. El movimiento fue de un millón y medio de títulos con Interdin como broker. Para los analistas consultados, esta es una señal inequívoca de que la historia no ha hecho nada más que empezar.

Entre las apuestas, BAT aparece como principal candidata a birlarle el preciado trofeo a su competidora. “Solo hay una. En todo caso, el capital riesgo podría presentar otra oferta”, opina un analista consultado por este portal, que añade “que todavía hay margen de precio” respecto a los 45 euros de la oferta de IT. Un informe de Merrill Lynch de finales de febrero ya hablaba de Altadis como una presa clara para los grandes del sector, y de las grandes posibilidades de que BAT lanzase una oferta. Paul Adams, alto cargo de la británica, dijo en esos días que si se producía una adquisición fuera de sus fronteras, se haría de “forma inminente”.

Para Luis Colom, éste puede ser el inicio de una secuela del culebrón Endesa. “Altadis tiene una característica, que es que el 25% de los títulos está en manos de institucionales y el 75% cotiza libremente en el mercado”, por lo que queda en manos del mercado la aceptación o no de la oferta de Imperial Tobacco. En el capital de Altadis destaca la presencia de Chase Nominees, con el 10% de las acciones, Morgan Stanley (5,7%), Franklin (5%), Fidelity (3%) y Amber Master (1,7%).

Más ventajas

Aparte de la red de distribución que se crearía con la fusión entre Altadis e IT, fuentes preguntadas por las ventajas de la compra para la tabaquera británica subrayan “las sinergias de costes y de ingresos”. El resultante tendría una importante cuota de mercado en algunos países europeos como Alemania, donde IT ya tiene el 20% y Altadis, el 8%, y Polonia (18 + 8%). En cualquier caso, el analista insiste en que “casi no se solapan”.

Entre ambas, sumarían una facturación a cierre de 2006 de 8.580 millones de euros, con un beneficio neto de 1.696 millones. En este último apartado, sería la tercera del mundo por delante de Japan Tobacco, incluso aunque llegase a buen puerto su oferta sobre Gallaher de 14.350 millones de euros. Altria, la antigua Philip Morris, ganó el año pasado 9.577 millones, en tanto que BAT, la matriz de marcas como Lucky Strike y del Pall Mall, presentó un beneficio neto de 2.780 millones. Las americanas Reynolds y Loews y la británica Gallaher ganaron más que Altadis, que en solitario ocupa el octavo lugar.

Otra ventaja que aportaría a IT la adquisición de Altadis es la creación de un escudo defensivo para protegerse de posibles ataques. En este sentido, el afán comprador de la presidida por Derek Charles quedó patente hace menos de un mes con la adquisición de CBHC Inc, el cuarto mayor fabricante de cigarrillos de EEUU, por 1.900 millones de dólares. En 2006, se hizo con el famoso fabricante de puros Davidoff por 690 millones, aunque su mayor compra vino en 2000 cuando se lanzó de lleno al mercado alemán y se hizo con Reemtsa Cigaretten por más de 4.000 millones de euros.

Hidafa sale de OHL con plusvalías de 175 millones conseguidas en apenas dos años

Fuente : Invertia

El Grupo Hidafa, controlado por la familia mexicana Gómez Sainz y hasta la fecha segundo accionista de referencia de la constructora, se ha salido del capital de OHL con los bolsillos a rebosar. En algo más de dos años tipificados por el boom inmobiliario, Hidafa ha amasado 175 millones de euros en plusvalías para una inversión total de 108 millones. Por lo tanto, la rentabilidad de su inversión en la constructora que preside Juan Miguel Villar Mir es superior al 160%.

Banco Santander anunció ayer noche la venta en el mercado del 8,68% del capital de la constructora Obrascón Huarte Lain (OHL) a un precio de 27,25 euros, operación por la que habría percibido 207,1 millones, informó la entidad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Esa parte del capital se corresponde con la del Grupo Hidafa, que entró en el accionariado de la constructora a inicios de 2005 con la compra de 3,8 millones de títulos, el 4,32% del capital, por unos 26 millones de euros. El precio medio pagado por cada acción fue en ese momento de 6,75 euros.

La entidad cántabra se ha embolsado con la operación de colocación de títulos un beneficio de 0,5 euros por cada acción, 3,8 millones de euros en total, ya que Santander acordó con la familia mexicana la compra de su paquete de 7,6 millones de títulos por un montante de 203,3 millones de euros, a un precio medio por acción de 26,75 euros. En la colocación de estas acciones ha colaborado con Santander Investment Bolsa la sociedad de valores Fidentiis Equities.

A lo largo de dos años, el Grupo Hidafa ha ido comprando paquetes de acciones de OHL hasta completar en septiembre de 2005 un 13,401% del capital tras hacerse con 3,3 millones de títulos por unos 41 millones de euros, a un precio medio por acción de 12,5 euros. Parte de ese paquete, un 4,7%, lo vendió un año más tarde cuando la acción cotizaba a 18 euros. Así, redujo su presencia al 8,687%, porcentaje que se corresponde con la última operación.

La familia Gómez Sainz, que incluso ocupó un puesto durante cuatro meses en el Consejo de Administración de OHL con Fabián Gómez Sainz como representante, ha invertido en algo más de dos años 108,25 millones de euros que se han multiplicado por 2,6 hasta transformarse en 282,5 millones. Por lo tanto, la cuenta corriente de este grupo ha engordado en 174,25 millones gracias a las plusvalías. Y no son las únicas. Sniace y Riofisa también les están generando grandes beneficios. Cortefiel lo hizo en el pasado.

Los tres grandes pierden 26.600 millones de capitalización durante la crisis

Fuente : Invertia

La minicrisis bursátil por la que atraviesan las bolsas mundiales está pasando factura a todos los valores, pero son los tres grandes del selectivo los que más están menguando en términos absolutos su valor de mercado. Santander, Telefónica y BBVA se han desinflado de forma conjunta en 26.600 millones de euros desde el pasado 27 de febrero, día en el que saltaron las alarmas en los mercados de renta variable por la crisis de la bolsa china y los mensajes nada halagüeños de Alan Greenspan, que alerta de una posible recesión en EE UU. La insolvencia de las entidades hipotecarias de alto riesgo en la principal economía del mundo ha ahondado más en la herida.

El Ibex 35, al igual que el resto de mercados mundiales, no levanta cabeza desde el 27 de febrero, día de pánico en las bolsas. Después de acumular hasta ese mes nueve consecutivos al alza, las correcciones se han instalado con virulencia para perjuicio del selectivo, que ha perdido en doce sesiones cerca del 8,5%, 1.254 puntos. Los tres grandes valores del parqué español ponderan con más del 40%, por lo que sus caídas influyen de manera decisiva en el comportamiento del índice.

Al contrario de lo que esperaban los analistas, Santander, BBVA y Telefónica no solo no han servido como refugio para la tempestad, sino que forman parte del grupo de los más perjudicados. Santander se ha dejado 10.800 millones de valor bursátil, más del 12%. Telefónica cuesta en este momento 74.900 millones, frente a los 84.000 de hace doce sesiones. El inversor también ha salido en espantada del banco que preside Francisco González, cuya capitalización se ha esquilmado en 6.600 millones de euros, cerca de un 10%. Total, se han esfumado 26.600 millones de euros, el precio de mercado de Inditex.

Una de las causas es el abultado descenso que ha sufrido la bolsa china, fundamentado en el temor a que las autoridades puedan imponer controles para frenar la especulación que ha llevado a las bolsas de este país a ganar cerca de un 160% en los últimos doce meses. En sólo una sesión, la del 27 de febrero, perdió más del 9%, niveles que no ha vuelto a recuperar. La otra es el alarmista mensaje del anterior presidente de la Reserva Federal, el magnánimo Alan Greenspan. Dijo que la economía americana podría entrar en recesión a lo largo de 2007 y las sombras sobrevolaron los parqués de todo el mundo. Al poco matizó sus declaraciones: “hay un tercio de posibilidades” de que ocurra.

Pero desde ese momento ya nada es como antes. Cualquier dato macroeconómico que no cumpla las expectativas se interpreta a la tremenda. Pero la gota que ha colmado el vaso ha sido el hundimiento de las compañías hipotecarias americanas de alto riesgo. New Century Financial y Accredited Homes Lenders se desplomaron en bolsa –de hecho, ya no valen casi nada- por no poder responder ante sus acreedores debido al enfriamiento del mercado inmobiliario, que está provocando un aumento de la morosidad.

Sus acreedores son, claro está, los grandes bancos americanos, que se preparan para lo que puede ser un crac inmobiliario en toda regla. El referente es HSBC, que en febrero anunció un aumento en sus provisiones por insolvencia y otros riesgos crediticios en 2006 hasta un 20% por encima de la previsión de 8.800 millones de dólares, sobre todo para las hipotecas estadounidenses. Santander y BBVA tienen una gran exposición a este mercado. De hecho, la entidad vasca está a punto de comprar Compass Bancshares, un banco del sur de EE UU.

Por lo tanto, son constructoras y banca las más perjudicadas ante el nuevo paisaje económico que se avecina. Además, de los traspiés de Santander y BBVA, el resto de bancos españoles lo ha pasado muy mal en estos días. Popular vale 1.600 millones de euros menos que el 27 de febrero, el 8,5%. Banesto ha perdido 1.000 millones, al igual que Sabadell y en la misma proporción que Bankinter.

El ladrillo ha echado por tierra las grandes plusvalías acumuladas durante el último año en apenas unas pocas sesiones. ACS, la mayor constructora española, cuesta en el mercado 14.700 millones de euros, frente a los 16.000 que alcanzó el 27 de febrero. Sacyr Vallehermoso ha visto lastrada su cotización en un 16,5% hasta los 11.000 millones. Ferrovial y FCC valen 1.300 y 1.400 millones de euros menos, respectivamente, en tanto que Acciona apenas se ha dejado 1.000 millones por el camino. Total, las cinco grandes constructoras de este país tienen un valor bursátil inferior a cierre de 14 de marzo en 7.300 millones de euros.

La energía, sin embargo, ha campeado el temporal con buena nota. Con la excepción de Repsol, claro, que ha cedido 2.400 millones de valor bursátil para perder el quinto lugar de la bolsa española por capitalización en pos de Iberdrola. La eléctrica que preside Sánchez Galán también se ha dejado 1.200 millones, lo que no es moco de pavo, pero las continuas entradas de inversores en su capital –Santander posee más de un 4%- le ha servido para aliviar las penas. Endesa es, sin duda, la que mejor sale parada. De hecho, el hecho de estar inmersa en una OPA y la entrada de Enel en el capital ha permitido que el valor crezca en 100 millones de euros. Inditex, la séptima empresa del Ibex, ha permanecido casi plana desde que las órdenes de venta se agolparon en las terminales de los brokers.

UBS y Mediobanca se pillarán los dedos si Endesa se dispara tras la OPA

Fuente : Invertia

Si Endesa sube por encima de 39 euros cuando se liquiden los derivados, pagan Mediobanca y UBS. Si baja, paga Enel. Este es el acuerdo de compensación que han firmado la eléctrica italiana y las dos entidades financieras con vista al traspaso definitivo de las acciones, pendiente de la aprobación por parte de la CNE. Según varios analistas consultados, la posible reducción del capital flotante de Endesa tras la OPA de E.ON podría disparar su valor en Bolsa. Por otro lado, Enel retribuirá con un mínimo de 12 millones a UBS en concepto de comisiones por su intermediación en el asalto a la eléctrica española. Además, la italiana ha tenido que aparcar 1.550 millones como aval por los contratos Swap de acciones.

Cuando todo el mundo daba por hecho que E.ON se llevaría el gato al agua con su ofrecimiento de 38,75 euros por cada título de Endesa, Enel y sus socios UBS y Mediobanca irrumpieron en la operación con la mirada atónita del mercado para perjuicio del gigante alemán. Desde el día 27 de febrero, este grupo de accionistas se ha hecho con cerca del 25% de la presidida por Manuel Pizarro por 10.311,66 millones, a un precio medio de 39 euros por acción. En este momento, Enel posee de forma directa un 9,993%, mientras que a través de las dos entidades financieras tiene apartado otro 14,98% en contratos Share Swap por el eventual riesgo de fluctuación.

En el caso de que las acciones de Endesa estén más baratas en el momento en que se produzca la liquidación de los derivados para que Enel pase a ser titular directo del 24,977%, la eléctrica italiana pagará la diferencia a las dos entidades financieras, según se puede leer en el comunicado remitido a la CNMV. Por ejemplo, si cuando llegue el momento del traspaso Endesa cotiza a 38 euros, la transalpina tendrá que compensar a UBS y Mediobanca -de forma conjunta- con 158,6 millones de euros. Es decir, Enel pagará un euro por cada acción hasta los 39 a los que se ejecutaron las operaciones originales.

Ahora bien, en el caso de que Endesa se dispare después de la OPA de E.ON, los bancos tendrán que sacar la chequera y compensar a la utility italiana con la diferencia que haya desde los 39 euros referidos hasta el precio de cotización del día del traspaso de las acciones. Tal y como se puede leer en la CNMV, “en virtud del Contrato Swap de Acciones suscrito, Mediobanca [el de UBS es idéntico] se comprometió a pagar a EEE [Enel] una cantidad igual a cualquier incremento, y EEE se comprometió a pagar a Mediobanca una cantidad igual a cualquier disminución del precio oficial de mercado superior o inferior al precio de referencia de 39 euros durante el período comprendido entre el 1 de marzo de 2007 y el 1 de junio de 2007”.

En principio, el acuerdo tiene como límite el 1 de junio de 2007, pero queda en disposición de Enel aplazarlo “más allá” de esa fecha, “una o varias veces por períodos de tres meses naturales, pero no más allá del 1 de marzo de 2010. Adicionalmente, EEE tiene derecho a dar por terminado los Contratos de Swap de Acciones suscritos mediante el envío de notificación con siete días hábiles de antelación”.

El día clave es el 3 de abril, fecha en la que E.ON comunicará al regulador español de los mercados el porcentaje de aceptación de su OPA sobre Endesa. En principio, los analistas consultados opinan que la Comisión Nacional de la Energía (CNE) no se pronunciará hasta esa fecha como pronto sobre el aumento de participación de Enel en Endesa por encima del 10%, por lo que los bancos que custodian los títulos para la eléctrica italiana no podrán traspasarlos hasta más tarde.

Y aquí pueden venir los apuros para UBS y Mediobanca, ya que el capital flotante de Endesa se puede reducir hasta tal punto que la demanda de títulos supere con mucho a la oferta y el precio de la acción se dispare, como ocurrió en Metrovacesa. De hecho, según fuentes de toda solvencia, hay fondos que están operando con la mente puesta en ese escenario. Si E.ON alcanza un 35%, Enel sigue con su 24,97%, Acciona, un 21%, Caja Madrid no vende su 10% y la SEPI conserva su 2,95%, el free float sería de apenas el 6%.

Hoy por hoy, el número de vendidos en Endesa alcanza el 22% del capital. Y no sólo eso, sino que la lucha poder, en el caso de que E.ON permanezca en el accionariado, sería tan encarnizada que cada acción valdría su peso en oro. Todo sin contar que Enel, como ha anunciado, se haga con el 30% cuando se aplique la nueva ley de OPAS, y que Acciona no dé el último arreón y conquiste el 24,99%. Como referente, Metrovacesa se disparó el 16% en la sesión posterior al fin las OPAS parciales lanzadas por sus dos accionistas de cabecera, los Sanahuja y Rivero.

UBS se forra con las comisiones

En otro orden de cosas, el banco suizo ya se ha embolsado 8,25 millones de euros por la intermediación que permitió a Enel adquirir 105,8 millones de acciones o el 9,93% del capital de Endesa del que es titular directo. Según consta en un comunicado remitido a la Securities Exchange Comisión (SEC) y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), UBS Limited recibió una comisión del 0,20% del precio total desembolsado por Enel, que asciende a 4.126,2 millones de euros.

Pero ésta no será la única cantidad que se meta UBS en el bolsillo dentro de la maniobra que ha puesto contra las cuerdas a E.ON. Según consta en el contrato suscrito entre las dos partes, Enel y UBS, la mayor entidad helvética cobrará “una cantidad igual a 13,5 puntos básicos multiplicada por el número total de acciones adquiridas por Enel a través de cualquier swap de acciones, multiplicada por el precio medio de todas dichas transacciones de swap”. Es decir, por el 7% que posee UBS, Enel pagará 3,9 millones de euros cuando los adquiera en propiedad. Por otro lado, el comunicado a la CNMV no hace mención al 8% que posee Mediobanca.

Y aparte los avales

El gasto financiero de Enel no se detiene ahí. La eléctrica italiana ha tenido que apartar cerca de 1.550 millones de euros, 25% del valor teórico de las acciones, como garantía por los contratos Swap de Acciones firmados con UBS y Mediobanca. En total, estas dos entidades financieras han desempolvado sus arcas en casi 6.200 millones de euros para adquirir el 14,98% de las acciones de Endesa.

Tal y como dice el escrito remitido a la SEC y a la CNMV, “el Contrato de Swap de Acciones con UBS requirió el abono de un pago como colateral en efectivo de 722,6 millones de euros el 6 de marzo de 2007, que se financió con capital circulante de mediante flujos de caja de Enel y de líneas de crédito existentes”.

Además, los contratos de Swap con Mediobanca requirieron el “abono de pagos como colateral en efectivo por parte de Enel por valor de 472,76 millones euros, el 6 de marzo de 2007, y de 43,875 millones de euros el 7 de marzo de 2007, los cuales se financiaron del mismo modo”, dice el comunicado. A esta cifra hay que añadir, con casi toda certeza, el capital correspondiente al último 2,977% que la entidad italiana compró el pasado lunes 12 de marzo.

Enel alcanza el 24,9% de Endesa tras la última operación de UBS

Fuente: Invertia

Enel ha confirmado a la CNMV que ya es titular del 24,9% de Endesa tras las operaciones efectuadas esta mañana por UBS, corroborando así la información adelantada por INVERTIA. El banco ha intermediado en la compra para la eléctrica italiana de un 2,977% del capital de Endesa a un precio medio de 39 euros por acción. Por otro lado, la compañía transalpina ha mostrado su interés en formar parte del consejo de administración de Endesa con tres representantes a tenor de su actual participación accionarial. Además, pretende llegar al 30% del capital en el momento en que se aplique la nueva ley de OPAS.

El intermediario UBS ha realizado una operación en bloque fuera de mercado con 31,5 millones de acciones de Endesa, el 2,977% del capital, a un precio medio de 39 euros, por lo que el montante total asciende a 1.228,5 millones. Según consta en la CNMV, Enel ha formalizado con Mediobanca una Share Swap Transaction por el número de títulos indicado.

Así, la utility italiana completaría una participación del 24,977% en Endesa tras haber desembolsado desde el pasado día 27 de febrero 10.311,66 millones de euros. De este porcentaje, el 9,993% lo posee de forma directa, mientras que un 7% lo guarda UBS y cerca de otro 8% Mediobanca.

Ya esta mañana, Enel descubrió sus cartas en un comunicado remitido a la SEC, regulador de los mercados en EE UU, y a la CNMV. La italiana pedirá en la próxima junta de accionistas de Endesa, a celebrar como muy tarde el próximo mes de junio, un mínimo de tres consejeros si se tiene en cuenta la participación actual del 24,99%. “De acuerdo con las disposiciones del derecho societario español, y asumiendo que el Endesa dispone de 13 puestos en su consejo de administración, cualquier accionista que sea titular del 7,7 % de las acciones tendría derecho a designar a un miembro del consejo en caso de vacante, lo que no se espera que ocurra hasta la próxima junta general”, dice el hecho relevante.

En principio, está previsto que se celebre la junta en los seis primeros meses de 2007. Hasta esa cita, Enel está atenta a que la Comisión Nacional de la Energía (CNE) le permita superar el 10% de forma directa en el capital de Endesa. Esta misma mañana, se reúne el consejo de la CNE para comenzar a trabajar en el informe perceptivo para el Consejo de Ministros, que tendrá que decidir si autoriza a Enel para el pleno ejercicio de sus derechos políticos en Endesa.

La intención de la eléctrica italiana, controlada en un 30% por el estado de ese país, es ser titular del 30% de las acciones de Endesa, límite que permite la nueva ley de OPAS antes de la obligatoriedad de presentar una oferta por la totalidad de la compañía. Este nuevo reglamento tiene prevista su aplicación en la primavera de 2007. Además, según consta en un comunicado remitido a la CNMV, la italiana Enel descarta lanzar una OPA por el 100% de los títulos de Endesa. Sus ratios financieros se lo impedirían, según los analistas consultados por este portal.

Y es que el grupo energético italiano ve “estratégica” la inversión en la primera eléctrica española. Enel “considera que su inversión representa una oportunidad única para aumentar las inversiones del grupo en el mercado energético español, en el que ya posee activos de generación y distribución de electricidad y en otros países europeos”. Parte de este razonamiento parte de que la transalpina espera que la “demanda de electricidad en España crezca a un ritmo más alto que la media europea, y que en otros países europeos y latinoamericanos”, según muestra en el comunicado remitido a los organismos reguladores del mercado.

E.ON podría eliminar la condición del 50,01% al final de la OPA si le interesa

Fuente : Invertia

El presidente de la eléctrica alemana, Wulf Bernotat, ha afirmado en rueda de prensa que la unica condición vigente en este momento en su oferta sobre Endesa, alcanzar el 50,01% del capital, podría ser eliminada en función de la aceptación final de su ofrecimiento. Ayer, E.ON comunico a la CNMV que los desblindajes tampoco serían necesarios para el éxito de su oferta, por lo que hasta el día 29 de marzo, fin del periodo de aceptación, no se sabrá nada más sobre el futuro de la primera eléctrica española. El consejo de Endesa ha desconvocado la junta prevista para el 20 de marzo.

Wulf Bernotat, presidente de la eléctrica alemana, ha preferido mantenerse cauto y ha afirmado en más de una ocasión que E.ON podría quedarse en el accionariado de Endesa aún sin disponer de la mayoría del capital de la compañía. Ante la imposibilidad de comprar más títulos de Endesa hasta seis meses después del fin de la OPA, y en referencia a posibles pactos con otros accionistas, Bernotat ha dicho que existe la posibilidad de que Acciona venda sus títulos tras la OPA. Acciona ya dijo que se mantendría en el capital “si tiene la posibilidad de participar en la gestión”, recuerda el alto cargo de la utility germana. “No sé cómo con su participación podrán controlar Endesa”, añadió.

Wulf Bernotat ha mostrado otros escenarios como la compra de un 6% de Endesa cada año, por lo que existe la posibilidad de que poco a poco la elécrica germana se haga con la mayoría de Endesa.

También ha indicado que Enel y Acciona no pueden comprar mas títulos, ya que si no estarían obligados a lanzar una OPA por el 100%.

En referencia al tema del desblindaje, Bernotat ha afirmado que tendrá que ponerse de nuevo sobre el tapete cuando se conozca el reparto del capital de Endesa. Por otro lado, no ha querido comentar la posibilidad de entrar en el capital de Enel por tratarse de un rumor, aunque ha asegurado que tienen planes alternativos a la compra en Endesa por si la operación no se concretase. En cualquier caso, el máximo responsable de E.ON ha dicho que su compañía no tiene ninguna acción de Enel.

Otra opción que elucubran los gestores de E.ON es llegar a acuerdos con otros accionistas. Bernotat ha dicho que un acuerdo con otros accionistas es posible. “Intentaremos establecer contactos para saber intereses reales de ellos”. Por otro lado, el presidente de E.ON cree que no hay indicios de concertación entre los principales accionistas de Endesa: Enel, Acciona, Caja Madrid y la SEPI. En el caso de que existiera, por ejemplo entre Enel y Acciona, dice Bernotat, estarían obligados a lanzar una OPA por el 100%, afirmo Bernotat. Además, el alto cargo ha preferido no comentar los rumores que hablan de una posible partición de Endesa.

Resultados 2006

La compañía alemana de servicios y suministro de energía E.ON bajó en 2006 los beneficios netos hasta 5.057 millones de euros (6.625 millones de dólares), un 31,7% menos que en el año anterior.

La facturación de E.ON se incrementó el pasado año en un 21%, hasta 67.760 millones de euros (88.766 millones de dólares), frente a las cifras de 2005.

La dirección de la compañía alemana propondrá al consejo de vigilancia el pago este año de un dividendo por acción de 3,35 euros, frente a los 2,75 euros repartidos el año pasado.

Las empresas españolas se codean en beneficios con las grandes del mundo

Fuente : Invertia

Las grandes empresas españolas han dado el salto. La primera operadora de telefonía del mundo por número de clientes, el segundo banco que más gana en la Europa continental o la entidad financiera más importante en el sur de EE UU son pinceladas de unos gigantes hace pocos años impensables. Para ello, han tenido que invertir 154.000 millones de euros en los últimos ocho años pero el fruto está claro: han logrado multiplicar sus beneficios y codearse con las grandes del planeta.

Las compañías españolas recordarán 2006 como el mejor de su historia. Los cinco blue chips que forman parte del Ibex 35 obtuvieron en ese periodo un beneficio neto de 24.660 millones de euros, un 19% más que el año anterior. La expansión internacional y un entorno de bonanza económica han permitido esta progresión, lo que les permite consolidarse entre las grandes del continente. Santander es la cuarta empresa del Eurostoxx 50 con los resultados más abultados. Eso sí, a años luz de los gigantes estadounidenses. Sólo la petrolera Exxon Mobil gana más dinero que el banco presidido por Emilio Botín, Telefónica, BBVA, Repsol y Endesa juntas.

El primer paso está dado. A lo largo de finales de siglo XX y comienzos del actual, las cinco grandes multinacionales españolas se lanzaron de lleno a las compras, con Iberoamérica como blanco principal de sus objetivos. En un periodo que va de 1998 a 2006, han gastado una cantidad superior a los 154.000 millones de euros -25,7 billones de pesetas- en adquisiciones, según los datos recopilados por la agencia Bloomberg, lo que les ha permitido diversificar de tal modo que sus ingresos provienen en un 50% de fuera de nuestras fronteras. Sin duda, este suceso histórico ha permitido que en 2006 Santander, Telefónica, BBVA, Repsol y Endesa ganen 24.660 millones de euros, un 18,7% más que el año anterior.

Las cantidades, por sí solas, son mudas. El hecho de que Santander, la empresa que más gana en España, haya presentado los mejores resultados en sus 150 años de historia es un elemento reseñable, pero de poco sirve si no se compara con el resto de compañías con las que se codea a diario en los mercados internacionales. La globalización siembra el terreno por donde todas transitan y, dentro de él, la entidad financiera controlada tradicionalmente por la familia Botín se ha hecho con un relevante hueco.

El primer banco nacional obtuvo un beneficio neto de 7.597 millones de euros en 2006, lo que supuso una mejora del 22,1% respecto al periodo anterior. Esta cifra le consolida en cuarto lugar del selectivo Eurostoxx 50, apenas superada por la petrolera gala Total, que se embolsó en neto 11.768 millones, la italiana Eni, con 10.412 millones y el banco asegurador holandés ING, que superó a Santander por menos de 100 millones de euros.

El camino no ha sido fácil para la entidad cántabra. Desde 1998, ha sacado a relucir su músculo financiero en gran cantidad de ocasiones, lo que, según los analistas, ha lastrado su valor bursátil. En apenas ocho años sacó de su chequera 42.500 millones de euros con el afán de convertirse en uno de los grandes bancos del mundo. En su proceso de expansión por América y Europa, se llevó por delante al británico Abbey en 2005 por más de 11.000 millones de euros, al Central Hispanoamericano en España por 9.550 millones, al Banco de Sao Paulo por algo más de 3.600 millones, al Sovereign americano y a un gran número de pequeñas entidades en Iberoamérica.

Resultado, Santander ha multiplicado por más de seis su beneficio desde 1998, lo ha diversificado hasta tal punto que casi el 50% proviene de fuera de España y se ha convertido en la mayor franquicia de distribución minorista de banca en el mundo occidental, con 10.852 sucursales, y emplea a 129.749 personas, que atienden a 67 millones de clientes.

Dentro del sector, es el séptimo banco del mundo que más gana, sólo superado por el norteamericano Citigroup (16.400 millones), HSBC, con un estimado de 12.721 millones de euros, JP Morgan, con 11.000 millones, Royal Bank of Scotland, que ganó en 2006 9.639 millones, UBS, con 7.792 millones e ING, 7.692 millones. En EE UU, un mercado más atomizado, sería medalla de bronce muy por delante de Bank of America. País donde otra de las multinacionales españolas quiere convertirse en una gran estrella.

De chico feo a gran conquistador

Francisco González, presidente de BBVA, dijo tras la compra -aún no formalizada- del norteamericano Compass Bancsahres, que el grupo pasaba de “jugar en la Champions a estar en la NBA”, y que la adquisición, valorada en 7.300 millones de euros, le permitía conquistar al “amor platónico, la novia deseada, la chica más guapa del barrio” cuando hace dos años y medio eran “los más feos y los más bajos”. Los hechos así lo constatan.

BBVA, la empresa 39 del mundo por ganancias y 15º banco según ese criterio, obtuvo en 2006 un beneficio neto de 4.736 millones de euros. Esta cantidad supera en un 342,6% el alcanzado en 1998, año en el que comenzó la gran expansión con la compra de Argentaria por 8.500 millones de euros y que remató en 2004 cuando se hizo con el Bancomer por menos de 3.000 millones. El año pasado, se lanzó en picado a por pequeños bancos del sur de EE UU que le permitirán convertirse en la entidad de referencia en el sur de la principal economía del mundo.

En la actualidad, la mitad de sus ingresos vienen de fuera de España, y el banco mexicano juega un papel decisivo. En total, la entidad vasca ha gastado 25.000 millones de euros en compras en ocho años, compensadas por unas desinversiones industriales –Repsol, Iberdrola, Metrovacesa- que llevan aparejadas jugosas plusvalías. Éstas han contribuido, en parte, a que sus resultados se sitúen por encima de los de ABN Amro, Lloyds, Fortis, Banca Intesa San Paolo o Bank of America.

Más de 200 millones de clientes y un billón de pesetas de ganancias

El crecimiento económico en Iberoamérica durante los últimos tres años ha impulsado el negocio de Telefónica, la compañía que preside César Alierta. A principios de siglo, la estrategia pasaba por la adquisición de las operadoras públicas de las principales economías de la región. La operación, conocida por el nombre de Operación Verónica, le permitió reorganizar su negocio tras hacerse con Telefónica de Argentina, Telesp y Tele Sudeste (Brasil), y Telefónica del Perú. Sólo en Sudamérica, Telefónica se ha dejado más de 18.600 millones de euros en adquisiciones.

Esa es una de las causas de que la principal operadora del mundo, con casi 205 millones de usuarios –el 3,5% del planeta es cliente de Telefónica-, haya alcanzado un beneficio en 2006 de 6.200 millones de euros para alcanzar el puesto número 28 en la tabla de ganancias y ser la segunda, apenas superada por Vodafone (9.300 millones de euros), dentro de su sector. El gigante de las comunicaciones americano AT&T está detrás de una compañía que es, además, el segundo valor más negociado dentro del selectivo Eurostoxx 50. El primero es Santander.

Los tentáculos de Telefónica alcanzan también otros países dentro del continente europeo. Sus nuevos mercados estratégicos son Alemania, Eslovaquia, República Checa, Reino Unido e Irlanda. Gran parte de la culpa la tiene la adquisición a finales de 2005 de la compañía británica de telefonía móvil O2. Por ella, la operadora española pagó la nada desdeñable cifra de 23.600 millones de euros al cambio de hoy. En total, desde 1998, Telefónica ha invertido casi 61.000 millones de euros en compras para multiplicar su beneficio por 4,75.

La energía se expande fuera de nuestras fronteras

Repsol se hizo mayor en 1999 con la adquisición de la argentina YPF por 11.800 millones de euros, más de un tercio de su actual valor en bolsa. Como explica Mauro F. Guillén, Catedrático de Dirección Internacional de Empresas en la Wharton School de la Universidad de Pennsylvania, existen empresas que “han invertido para garantizar su acceso a recursos materiales y materias primas vitales para su futuro, como en el caso de los sectores petrolero y pesquero”. En esta definición entra la compañía controlada por La Caixa y, desde hace pocos meses, por la constructora Sacyr Vallehermoso.

Exxon Mobil, la mayor petrolera y empresa que más dinero gana del planeta, multiplica por diez el beneficio de Repsol, mientras que el resto de sus competidoras británicas y europeas, Royal Dutch Shell, BP, Total y Eni, se mueven en unos guarismos aún inalcanzables para la presidida por Antoni Brufau. Aún así, Repsol cuenta con una posición privilegiada en América del Sur. Actualmente, es la mayor compañía privada energética en Latinoamérica en término de activos, líder en España y Argentina y se ha consolidado como una de las diez mayores petroleras privadas del mundo. Su crecimiento le ha permitido ganar en 2006 3.124 millones de euros, un 257,4% más que hace ocho años.

El caso de Endesa, la empresa de moda por los continuos pretendientes que han intentado cortejarla desde finales de 2005, es distinto al de la petrolera hispano argentina. En este momento, continúa siendo la mayor empresa eléctrica de España y la primera compañía eléctrica privada de Iberoamérica. Pero además, es un operador eléctrico relevante en el arco europeo mediterráneo, especialmente en Italia, y realiza actividades en otros países europeos, como Francia. La cuenta de resultados no miente, y ésta refleja que Latinoamérica representa el 30% del negocio, Europa, el 21,4%, por lo que España representa menos de la mitad del total de los ingresos.

Desde 1998, Endesa ha aumentado su beneficio en un 171% hasta los 2.969 millones de euros obtenidos este año. En parte gracias a las adquisiciones efectuadas desde esa fecha, cifradas en 9.000 millones. Sevillana, la chilena Enersis y Endesa Italia, adquirida al Santander, han permitido a la compañía que preside Manuel Pizarro alcanzar el puesto número 62 en el ranking mundial por beneficios y la quinta dentro de su sector, por delante de gigantes como la germana RWE y la francesa Suez y a muy poca distancia de la italiana Enel.

Enel compra otro 7% del capital de Endesa a 39 euros por acción

Fuente : Invertia

La Unión de Bancos Suizos, UBS, ha adquirido para Enel en el mercado de bloques el 7% del capital social de la eléctrica Endesa a 39 euros por título, lo que eleva la operación a 2.890 millones de euros. Fuentes del mercado de toda solvencia apuntan a que el broker suizo está adquiriendo más acciones en el mercado de derivados. Ayer, este mismo intermediario compró un 9,9% de la eléctrica que preside Manuel Pizarro para Enel, a 39 euros por acción. La CNE tiene que dar aún el visto bueno a la eléctrica italiana para superar el 10%. Hoy se reúne el consejo del regulador.

Las operaciones se han producido a primera hora de la mañana y fuera de mercado. En total, en nueve movimientos, UBS se ha hecho con 74,11 millones de acciones de Endesa, el 7% de su capital social, por 2.890 millones, a un precio medio de 39 euros por título. Por lo tanto, Enel completa una participación cercana al 17%. Ha sido imposible para este portal localizar a cualquier responsable del banco, aunque la norma en la casa es no comentar ninguna de sus operaciones.

Enel, que ya ostenta el 9,9% de de la mayor utility española tras rascar de su bolsillo más de 4.230 millones, no puede superar ese porcentaje hasta que la Comisión Nacional de la Energía (CNE) dé su visto bueno, aunque ha confirmado que es el destinatario de los títulos mediante hecho relevante. Ahora sólo está pendiente de liquidar las "Share Swaps Transaction" cuando reciba "las pertinentes autorizaciones administrativas".

Hoy se reúne el órgano decisorio de la CNE, aunque nadie ha respondido a la llamada de INVERTIA para aclarar si este punto forma parte de la orden del día. Según un experto en energía de una reconocida sociedad de valores, “lo normal” es que la CNE no dé su autorización a la operación hasta que no concluya el periodo de aceptación de la OPA de E.ON sobre Endesa, fechado para el 29 de marzo.

“Como se demuestre que las acciones son para Enel, la oferta de E.ON está acabada”, afirmó la fuente mencionada antes de confirmarse que las acciones eran para la empresa italiana. La eléctrica alemana se podría quedar en Endesa con “un 45%”, prevé el experto. En todo caso, parece difícil que esto sea así, ya que Acciona controla el 21%, Enel tiene intención de llegar al 25%, más el 3% de la SEPI y el 10% de Caja Madrid, que aún no ha comunicado sus intenciones. Total, apenas habría un 41% de free float, que se reduciría aún más si se contabiliza el porcentaje de acciones que van a las manos de la presidida por Wulf Bernotat.

Por otro lado, fuentes del mercado de toda solvencia han confirmado a este portal que UBS se ha lanzado a la búsqueda de más títulos en el mercado de derivados. Según las fuentes consultadas, la única oportunidad para que Enel lance una OPA por el 100% de las acciones de Endesa sería que se demostrase una concertación con Acciona. “El hecho de que se haya reunido con el Gobierno no implicaría” tal desenlace.

Ahora bien, Enel no tiene disponibilidad financiera para lanzar una OPA por el 100% por sus propios ratios financieros. Según los cálculos de una casa de valores, Enel podría llegar al “50 o el 55%” de Endesa si se toma como referencia una de las limitaciones impuestas por la CNE. Que la deuda no supere en 5,25 veces el Ebitda de la empresa opante. Eso sí, la capacidad financiera de la eléctrica transalpina es de 55.000 millones de euros que obtuvo de un crédito sindicado tipo revolver que se quiso usar para la adquisición de Suez, frustrada por el Gobierno galo.

¿Qué harán ahora los accionistas de Endesa? El mercado dice que cada acción de la eléctrica vale 38,75 euros, la misma cifra que la ofertada por el gigante alemán. Ahora, según fuentes cercanas a los movimientos, incluso “hubo prorrateo” cuando UBS se lanzó a acaparar acciones de Endesa para Enel. “Por eso la escasa prima pagada” por la eléctrica alemana, de apenas 25 céntimos.