Euforia en La Seda que se dispara un 10% en el tramo final de la ampliación

Fuente : Invertia

Las acciones de La Seda se han disparado en la víspera de que concluya la multimillonaria ampliación de capital, prevista para financiar el crecimiento de la compañía en la producción de PET. La química ha escalado más del 10%, por lo que acumula plusvalías del 22% desde que se dio inicio al proceso. Sus derechos, por su parte, se han elevado un 430%. Los analistas atribuyen a la mayor visibilidad del negocio y a un ajuste técnico –inversores que se han quedado cortos- como las causas del espectacular repunte. Buenas vibraciones con Banesto valorando la acción en 3,6 euros.

La ampliación ha puesto en valor a la compañía catalana. Tras atravesar momentos delicados en bolsa, con una caída del 22% desde los máximos registrados en febrero (2,86 euros), la mayor visibilidad del negocio de PET puesta sobre la mesa en el folleto de ampliación de capital ha insuflado nuevos aires a La Seda de Barcelona. Así lo ve Enrique Yaguez, analista de Venture Finanzas, que espera “los resultados del semestre para ver el impacto real de las adquisiciones, ya que a cierre de 2006 no se veía del todo”.

En este momento, La Seda se sitúa muy cerca de conquistar nuevas cotas tras subir un 22% hasta los 2,75 euros desde el inicio del proceso de desdoblamiento, que finaliza mañana 14 de julio. Los derechos, por su parte, han protagonizado un espectacular rally alcista del 433%, con una rotación que supera con creces el 100%. “Hay gente que ha jugado intradía y que se ha quedado corta en derechos, por lo que tienen que tomar posiciones antes de que finalice la ampliación”, aclara Julio César Hernández, experto de Eurodeal.

Ante la recomposición del modelo de negocio de la química, varias casas de análisis han decidido modificar sus recomendaciones, todas al alza. La media le otorga un potencial de subida del 22% hasta los 3,3 euros.

La más generosa es Banesto, que eleva el precio objetivo de La Seda a 3,6 euros, con consejo de comprar. En un informe titulado A comprar mientras nos dejen, la entidad explica que la nueva situación estratégica de la compañía, como “máximo productor europeo de PET, con control sobre las materias primas y aún mayor integración vertical, le llevará a un mayor poder de negociación, tanto con clientes como con proveedores, y a conseguir sinergias por economías de escala y por menores costes de transporte”. Los analistas de la casa piensan que estos elementos no están reflejados por el mercado.

Para Banesto, con las nuevas compras, La Seda va a tener una cuota de mercado del 60% en PTA y del 40% en PET, además de tener una cuota del 13% en preformas siendo máximo productor europeo en los tres sectores. “Se ha convertido en una compañía integrada aguas arriba y abajo”, añaden.

Además, desde el banco resaltan que está cotizando en la actualidad a unos múltiplos tremendamente atractivos de un PER ajustado para 2008, veces que está contenido el beneficio en el precio de la acción, de 12,4 veces y de 8,1 veces el valor de empresa sobre el Ebitda, frente a la media de nuestro universo small caps de 19,5 veces el PER y de 11,8 veces el valor de empresa sobre Ebitda.

BPI y Espirito Santo, por su parte, aconsejan comprar acciones de La Seda, con precios objetivos de 3 y 3,1 euros, respectivamente.

A lo que también influye la autorización de la Comisión Europea (CE) a Portugal para conceder ayudas públicas a La Seda de Barcelona. Artensa, filial de la química, recibirá 99,29 millones de euros para establecer una nueva planta de producción de sustancias químicas en la zona industrial de Sines, en Portugal, cuyo coste asciende a 360 millones de euros. Las ayudas se concederán en la forma de préstamos a bajo interés y ventajas fiscales, según la CE.

Una ampliación de 440 millones

En total, la compañía recibirá 440 millones de euros cuando concluya la ampliación de capital. Según consta en el folleto de la CNMV, está destinada a financiar la expansión del grupo químico, sobre todo a través de compras de plantas productoras de PET. Destacan la de Eastman Chemical en Cádiz, con un precio de 40,5 millones de euros, y de otras dos adicionales de este grupo estadounidense en Workington (Reino Unido) y Eurooport (Holanda) por unos 200 millones.

Además, fuera del negocio de producción de este polímero, destinará parte del capital a financiar la instalación de plantas de biodiésel en Tarragona, Nápoles (Italia) y Wilton (Reino Unido) junto a Cie Automotive, aparte de la adquisición de una participación del 19% en la italiana Simpe.

La subida del 20% de la cartera del holding La Caixa facilitará su próxima OPV

Fuente : Invertia

Las buenas sensaciones se agolpan entre el equipo gestor de La Caixa a pocas fechas del estreno en bolsa del holding. El grupo de empresas cotizadas que forman parte del conglomerado acumulan una revalorización anual del 20%, 4,5 veces por encima de la subida del selectivo español. De este modo, el valor liquidativo de Caixaholding asciende a 24.600 millones de euros, por lo que sería el octavo valor por capitalización bursátil de la Bolsa nacional. La caja que preside Isidro Fainé obtendría recursos cercanos a los 5.000 millones si pone en liza un 20% del capital.

El principal culpable de la buena salud del holding de La Caixa es Gas Natural. La compañía que preside Salvador Gabarró sigue una marcha imparable desde que abandonase la puja por Endesa. Aunque el verdadero catalizador del rally alcista de la compañía del gas ha sido el aumento de participación de Suez. El movimiento de la compañía gala desató en el mercado todo tipo de especulaciones acerca de la reorganización del sector energético nacional, lo que favoreció su escalada hasta el entorno de los 44 euros por acción.

Así, Gas Natural acumula en 2007 una plusvalía del 46,5%, lo que le sirve para capitalizar con 19.590 millones. Por lo tanto, el 35,5% de La Caixa cuesta 6.976 millones de euros y supone el 28,5% del total de Caixaholding.

En cuanto a las previsiones de los analistas consultados por JCF Group, si 1 significa comprar y 5 vender, Gas Natural recibe una nota de 3,048. Aunque otros analistas son menos complacientes con los títulos de la compañía. Espirito Santo recomienda vender con un precio objetivo de 35,3 euros, en tanto que Gaesco y BPI aconsejan reducir.

La segunda compañía que más pondera en el conjunto de cotizadas de La Caixa es también la segunda que más alegrías le ha dado a sus accionistas en el año. Además, pertenece al sector energético, uno de los pilares básicos sobre los que se asienta la estrategia industrial de la caja catalana. Repsol se ha revalorizado un 12% en el periodo gracias a la decisión de su consejo de vender un 45% de la filial YPF, lo que ha sido bien acogido por los accionistas por la supresión de riesgos en Argentina y la entrada de cash para acometer inversiones. Además, el bajo endeudamiento de la petrolera le convierte en blanco del capital riesgo.

El 12,5% de La Caixa en Repsol YPF cuesta en este momento 4.525 millones de euros y representa el 18,25% del holding. Tras la escalada en las últimas semanas, el consenso de analistas consultados por JCF Group da una nota de 3,75 a la petrolera. Credit Suisse, por su parte, recomienda infraponderar con precio objetivo en 27,1 euros, en tanto que BPI, Espirito Santo y UBS le otorgan un precio medio aproximado de 26 euros.

Telefónica también ha ponderado al alza dentro de la cartera industrial de la mayor caja española. La operadora gana un 3,2% en 2007, por lo que el 5,1% que está en manos de la entidad que preside Isidro Fainé cuesta 4.048 millones de euros. Además, JCF Group le da una nota de 1,9 puntos, lo que significa que la mitad de analistas consultados por esta casa recomienda comprar acciones. Espirito Santo, por su parte, le atribuye un precio objetivo de 20,4 euros, frente a los 16,63 a los que cotiza en este momento.

Las otras dos compañías que también integran el selectivo y forman parte del holding de La Caixa no han salido tan bien paradas en 2007. El 23,5% que la caja posee en Agbar se ha depreciado un 2,74%, mientras que Abertis, en la que La Caixa controla un 24,4% del capital, ha retrocedido un 2,75% hasta los 22 euros por acción. La última recomendación sobre la concesionaria fue de Deutsche Bank, que le atribuye un precio objetivo de 24,3 euros con consejo de mantener.

Banca y seguros conforman la pata financiera

El grupo de cotizadas lo completan Banco Portugués de Investimento (BPI) y la francesa Boursorama, dos compañías que componen el grueso de entidades financieras en las que el grupo catalán está expuesto. El 25% que La Caixa posee en BPI tiene un precio de mercado de 1.265 millones, un 12,35% más que a cierre de 2006, en tanto que las acciones de Boursorama se han revalorizado en el periodo un 18,5%, por lo que el 20% que posee Caixaholding cuesta 212 millones de euros.

Así, el cómputo total de compañías del holding disponibles para la negociación pública asciende a 21.388 millones de euros, en tanto que a cierre de 2006 la valoración era, según la propia entidad, de 17.804 millones -sin incluir el 1,35% de Suez, que La Caixa vendió en los primeros días de enero-. Por lo tanto, las cotizadas de la caja catalana han escalado un 20% en bolsa, 4,5 veces más que el Ibex 35.

A ellas hay que sumar las no cotizadas, entre las que destaca el grupo asegurador. Con mayor peso tras el acuerdo de compra del 50% de Caifor que aún poseía el banco belga Fortis por 950 millones de euros. La Caixa conformará esta división con VidaCaixa, SegurCaixa y AgenCaixa.

Otras sociedades financieras de la entidad catalana que formarán parte del holding son InverCaixa Gestión, Finconsum, CaixaRenting y GestiCaixa, a las que se unen las industriales Port Aventura, Servihabitat, Occidental Hoteles y Edicions 62.

Con la suma el precio de las empresas que forman parte del conglomerado industrial pero que no cotizan en bolsa, que la caja valora en 3.200 millones a cierre del primer trimestre de 2007, el 100% de Caixaholding alcanza una valoración de 24.588 millones de euros. Una cantidad que no incluye la operación de compra del 50% de Caifor, anunciada esta mañana.

Por lo tanto, si las previsiones se confirman y La Caixa saca a bolsa un 20% de la nueva compañía, obtendrá recursos por 4.920 millones a los precios actuales.