La afloración de pérdidas fiscales hunde a los pequeños y medianos valores en Bolsa
Fuente : InvertiaLa última semana ha sido nefasta para las cotizadas españolas de pequeña y mediana capitalización. En apenas cinco jornadas bursátiles, más de 25 valores han visto como su capitalización se desinflaba más del 10%. Avanzit, Aisa y Astroc han sido las cabezas de turco de un inversor que se mueve por cuestiones fiscales a poco para finalizar el año. Muchos buscan aflorar pérdidas que compensen las plusvalías generadas años atrás a la hora de rendir cuentas a Hacienda. Otros intentan soltar el papel antes de que las ganancias se evaporen.
Las pequeñas y medianas empresas han sido durante el actual ciclo alcista, iniciado en 2003, las verdaderas triunfadoras del parqué. Ahora, en un entorno marcado por la volatilidad y la incertidumbre acerca del futuro de la economía, su estrechez accionarial las hace más vulnerables a la avalancha de ventas. Durante los últimos cinco días, el Ibex 35 ha retrocedido el 2,3%, mientras que el Medium Cap lo ha hecho en un 4,74%. El Ibex Small Cap ha caído cerca del 6%.
Las últimas caídas se explican en gran parte por una cuestión fiscal. Para los expertos de Link Securities, las masivas realizaciones de las últimas jornadas tienen dos finalidades básicas: realizar plusvalías y generar minusvalías para compensarlas con las primeras. “Este proceso, típico de final de año, sobre todo en ejercicios bursátiles como el actual, muy volátiles y con muchas alternativas a lo largo de éste, está siendo demoledor para muchos valores de mediana y pequeña capitalización”, explican los analistas de esta casa.
Desde el día 13 de diciembre, Avanzit ha retrocedido el 31,7% en Bolsa. De poco le ha servido la salida a Bolsa de Vértice 360, su filial de medios. De hecho, apuntan fuentes consultadas, muchos accionistas han liquidado plusvalías en la compañía que preside Javier Tallada para comprar nuevas acciones de la filial. Aisa, la inmobiliaria catalana presidida por Genís Marfá, continúa su vía crucis bursátil con una caída del 31,5% en cinco días. Astroc y Urbas, dos de los peores valores del año en Bolsa, se han dejado más del 25%.
La química cántabra Sniace se ha dejado cerca del 20% de su valor en el periodo, aunque su revalorización en los últimos cinco años es del 446%. Natra y Ence, que en la semana han cedido cerca del 12%, ganan respectivamente el 267 y el 172% desde 2003. Urbas (297%) y Avanzit (304%) son otros claros ejemplos de valores con desorbitadas ganancias en el ciclo. “Los inversores que mantienen posiciones en este tipo de valores desde hace varios años han generado importantes plusvalías que no están dispuestos a perder, por lo que se están decantando por deshacer posiciones en los mismos”, dicen desde Link Securities.
Esta cualidad no se puede extrapolar al caso de chicharros como Vueling, que en una semana cae el 18,3%, mientras que desde su estreno en Bolsa retrocede el 69,2% con un devenir empresarial confuso. Y que en su seno acoge muchos accionistas pillados que entraron tras los desplomes sonados por los anuncios de profit warning. Para Link Securities, estos inversores “presentan en la actualidad importantes minusvalías, que están realizando para compensar las ganancias generadas en otros valores”. Es decir, a la búsqueda de ahorrarse unos duros en la próxima declaración de la renta.
Las perspectivas son cuando menos inquietantes para el grueso de la Bolsa. A menos de una semana de que cierre el año, existen pocos argumentos que inviten al optimismo y sirvan de catalizador para un rally alcista navideño. Crisis de confianza y preferencia por el líquido son las constantes de un mercado sólo apto para valientes. “Es muy factible que hasta finales de año esta dinámica continúe, lo que puede provocar nuevas caídas en muchos de estos valores, generando interesantes oportunidades de compra en algunos casos en los que el castigo recibido por los valores no se justifica por los fundamentales de las compañías”, apunta Link.
25 valores más castigados entre el 13 y el 20 de diciembre
| Empresa | Caída en cinco sesiones | Comportamiento en cinco años |
| Avanzit | -31,71% | +304,75% |
| Aisa | -31,56% | -73,29% |
| Astroc | -27,14% | -21,58% |
| Urbas | -25,00% | +297,00% |
| Sniace | -19,45% | +446,27% |
| Vueling | -18,30% | -69,20% |
| Dermoestética | -17,13% | -34,63% |
| Fersa | -16,49% | -53,61% |
| Natraceutical | -15,00% | +30,00% |
| La Seda de Barcelona | -14,43% | +14,17% |
| Montebalito | -14,32% | -28,09% |
| Testa Inmuebles | -14,05% | -27,80% |
| Ercros | -12,82% | +142,86% |
| Befesa | -12,77% | +53,85% |
| Tavex Algodonera | -12,62% | -26,30% |
| Natra | -11,92% | +266,94% |
| Ence | -11,66% | +171,77% |
| Service Point | -11,64% | +16,22% |
| Uralita | -11,37% | +199,00% |
| Banco de Andalucía | -11,14% | +20,78% |
| Funespaña | -11,04% | +28,04% |
| Renta Corporación | -10,46% | -41,57% |
| Faes Farma | -10,36% | +45,52% |
| FCC | -10,29% | +134,48% |
| Zeltia | -10,22% | +7,15% |
Fuente: Bloomberg.
