Blog de periodismo económico

Citigroup califica de “desesperadas” las medidas de la Fed para calmar la crisis

Fuente : Invertia

Los analistas en España de Citigroup, primer banco americano por valor de activos, creen que las medidas tomadas ayer por la Reserva Federal, apoyadas por otros bancos centrales, “parecen más bien medidas desesperadas para seguir calmando las sucesivas tensiones derivadas de la crisis”. Además, la entidad cree que el riesgo asumido por la Fed es “ciertamente muy elevado” en términos de credibilidad y económicos. Citi considera que “probablemente” el mejor contexto de las bolsas será por poco tiempo.

Para fomentar la liquidez en el mercado, la Fed inyectará hasta 200.000 millones de dólares en valores del Tesoro con vencimiento a 28 días, frente a un abanico de valores aceptados como garantía entre los que figuran títulos de deuda de agencias federales y valores respaldados por hipotecas residenciales, tanto de agencias como de bancos. Los valores del Tesoro se pueden cambiar por liquidez en la Fed de Nueva York. Además, ha anunciado medidas conjuntas coordinadas con otros bancos centrales, como el BCE.

“Lo que permite a los bancos sacar de su balance por un tiempo este tipo de créditos”, expresan los expertos de Link Securities en un informe matutino. “Entendemos que la medida será más eficaz que las consecutivas bajadas de tipos llevadas a cabo por la Fed, que hasta el momento no habían sido capaces de evitar que los bancos siguieran sin prestar dinero”.

De hecho, esta medida puede ser interpretada como un ahorro de bajada de tipos a la Fed. Ahora, la probabilidad de que el banco central los rebaje en 0,75 puntos es del 60%, frente al 75% anterior. Para Citigroup, la medida –“contundente, arriesgada y cuestionable desde una perspectiva de credibilidad y ortodoxia en política monetaria, pero efectiva para controlar las tensiones de liquidez a corto plazo”- configura un “suelo para los tipos de interés a medio y largo plazo, lo que puede acentuar las tensiones en los tipos de interés hipotecarios”. Más del 80% de las familias de EE UU mantienen hipotecas a tipo de interés fijo.

Según José Luis Martínez Campuzano, estratega del banco americano en España,”no hay nada que celebrar desde las medidas aprobadas ayer”, aunque a corto plazo “suponen un respiro mientras conocemos como se desarrolla el proceso de ajuste en los mercados y como afecta a la economía mundial”. Para el experto, la crisis actual no es sólo de liquidez, y “probablemente lo comprobaremos dentro de no mucho tiempo”.

Qué deparará a las Bolsas en el futuro

Los analistas consultados coinciden en que en el corto plazo aumenta el optimismo, pero hay que mantener la cautela en el largo plazo. “Creemos que no hay que bajar la guardia ya que estamos seguros de que los mercados de valores volverán a experimentar nuevas tensiones en las próximas semanas”, señala Link. “Las bolsas están, por tanto, para operar muy a corto plazo, basándonos principalmente en el análisis de tipo técnico. Para tomar posiciones en base a criterios fundamentales, creemos que ya habrá tiempo más adelante”.

“Es evidente que el contexto de las bolsas ahora es mucho mejor que el de los últimos días. Pero, probablemente durante un corto periodo de tiempo”, subraya Citigroup. “La falta de información actual lo que obliga a se cauto sobre las conclusiones”. De hecho, Link pone sobre la mesa que el rebote vertical experimentado por los mercados “está en parte propiciado por el hecho de que haya muchísimos inversores cortos, especialmente institucionales, a los que las mediadas anunciadas por la Fed han pillado con el “paso cambiado”, por lo que se han visto obligados a cerrar posiciones a toda prisa, potenciando así las alzas en las cotizaciones”.