ACS destina 300 millones a autocartera para digerir la entrada en Iberdrola

Fuente : Invertia

La empresa que preside Florentino Pérez no acaba de asimilar su entrada en Iberdrola. Aparte de contabilizar unas minusvalías latentes de 365 millones en su inversión por el 10% de la eléctrica vasca, ACS ha gastado otros 300 millones en autocartera con el fin de inyectar “liquidez” al valor después de que su participada, allá por el mes de noviembre, anunciase su asalto a la británica Scottish Power. Iberdrola ha retrocedido un 9% en bolsa desde ese momento, lo que penaliza a la mayor constructora del país. Una operación que ha obligado a ACS a seguir comprando títulos para que no se diluya su presencia en la presidida por Sánchez Galán ante la próxima ampliación de capital.

El pasado 8 de noviembre, justo el día en que comenzaron los rumores de un posible interés de Iberdrola en Scottish Power, ACS contaba con un 0,737% de acciones en autocartera. Desde ese momento, la segunda eléctrica del país por valor bursátil ha sido penalizada por el mercado y ha caído en bolsa un 9%, lo que también perjudica la cotización de la constructora. Para solventarlo, ACS tomó la determinación de “dar liquidez al valor”, mediante la compra de autocartera, “una herramienta que se usa de forma aséptica”, puntualizan fuentes solventes cercanas a la constructora.

En total, la controlada por Florentino Pérez, los March y los Albertos ha gastado en ese periodo 300 millones de euros en la adquisición de un 2,024% a un precio medio de mercado de 42 euros, por lo que el porcentaje de acciones propias alcanza el 2,761%. Desde el pasado día 28 de noviembre, ACS ha crecido en bolsa el 0,75%, mientras que el Ibex 35 ha ganado un 5,7%. El resto de constructoras, excepto Sacyr Vallehermoso (-1,7%), embarcada en Repsol YPF, ha obtenido grandes plusvalías. Acciona crece un 14%, FCC lo hace en un 12,55%, Ferrovial se revaloriza el 8%, en tanto que OHL vale un 33,5% más. Futuros movimientos de adquisición de acciones propias vendrán determinados por la evolución del valor, añaden estas mismas fuentes.

Un analista de energía que trabaja para un banco extranjero apunta a este portal que la “estrategia de ACS era fusionar Unión Fenosa -en la que posee más del 40,5%- con Iberdrola”, para así constituir un campeón energético en el que la constructora tendría un papel preponderante en la gestión. De ahí se explica el precio pagado por cada acción de la eléctrica en su momento, 37 euros, para una inversión total de 3.335 millones. Apenas 700 millones menos de lo destinado para adquirir el 40% de Fenosa.

En cualquier caso, este mismo experto cree que “la estrategia de ACS en Iberdrola es a largo plazo”, que el mercado “penaliza a Iberdrola por su interés en Scottish Power”, mientras que la compra de autocartera de ACS es “coyuntural”, aunque también califica el movimiento de Sánchez Galán de “defensivo, ya que se hizo en un momento en el que ACS no tenía el control de la compañía”.

Y aún sigue sin tenerlo. Aunque la semana que viene es posible que cambie el escenario, ya que la Comisión Nacional de la Energía (CNE) podría levantar las limitaciones que impiden que ACS tenga más de un 3% de derechos políticos en Iberdrola debido a su presencia en el Consejo de Unión Fenosa. Una favorable decisión a su favor le permitiría, entre otras cosas, consolidar en sus cuentas la parte proporcional de su participación en Iberdrola. Por el momento, sólo le dio luz verde para adquirir acciones en Iberdrola por encima del 10% y se tiene que conformar con el cobro el pasado día 2 de 40,6 millones de euros en concepto de dividendo.

Hasta la fecha, se ha hecho mediante derivados con el equivalente al 2,33% de la eléctrica, suficiente para que su participación inicial no se diluya ante la próxima ampliación de capital prevista para la compra de Scottish Power. ACS no ha facilitado más información acerca del precio pagado por los derivados ni si seguirá ampliando su presencia mediante este procedimiento.

A la constructora se le está atragantando, de momento, su inversión en la eléctrica, al contrario de lo que aconteció en su apuesta por Fenosa, una jugada que le salió a pedir de boca. ACS derrotó al núcleo duro gallego a base de talonario en su lucha por el control de la compañía y ya acumula plusvalías de 585 millones de euros para una inversión total de 4.100 millones. Al contrario que en Iberdrola, donde las minusvalías son de 365 millones de euros, ha tenido que invertir otros 300, la mitad del beneficio de 2005, en acciones propias y una cantidad desconocida en opciones de compra cuya fecha de amortización no ha sido desvelada.

Cronología del apetito por la electricidad

- 25 de septiembre 2005: ACS se impone al núcleo gallego en su puja por el 22,07% de Unión Fenosa que tenía Banco Santander. Se gasta 2.219 millones de euros, a 33 euros por título.

- 24 de noviembre de 2005: El grupo constructor lanza una OPA sobre el 10% de su participada Unión Fenosa a un precio de 33 euros por acción, por un importe total de 1.005 millones de euros. ACS ya contaba con otro 2,5% adicional al 22% que le compró a Santander.

- 26 de septiembre de 2006: ACS da una orden de compra del 10% del capital de Iberdrola a un precio de 37 euros por título, lo que eleva el importe de la transacción a 3.335,7 millones de euros.

- 8 de noviembre: Los rumores de que Iberdrola tiene interés en Scottish Power comienzan a salir a la luz. El mercado castiga la cotización de la eléctrica presidida por Sánchez Galán.

- 13 de noviembre de 2006: La compañía que preside Florentino Pérez llega a un acuerdo con Manuel Jove, presidente de Fadesa, para comprarle un 4,8% de Fenosa. Así, eleva su participación hasta el 40,5%.

- 28 de noviembre de 2006: Iberdrola lanza una OPA sobre Scottish Power por un importe de 17.200 millones de euros. Sánchez Galán aseguró que la operación facilitará una fusión con otra empresa española porque sería competencia de Bruselas.

-23 de enero de 2007: ACS declara que posee en derivados un 2,33% de Iberdrola, que se suma al 10% que controla de forma directa desde septiembre. Con estos contratos, impide que su participación inicial en la eléctrica se diluya ante la próxima ampliación de capital prevista para la compra de Scottish Power. ACS no dio más información acerca del precio pagado por los derivados ni si seguirá ampliando su presencia mediante este procedimiento.

Fornesa afirma que la salida a bolsa del holding les permitirá comprar

Fuente : Invertia

El presidente de La Caixa, Ricardo Fornesa, ha afirmado tras la presentación de resultados de la compañía que la salida a bolsa de su holding de participadas les permitirá “realizar adquisiciones, ampliar capital y servirá de contraste de mercado”. Además, Fornesa descarta que la nueva normativa Basilea II sea un acicate para la próxima OPV, ya que ésta les favorece por los “créditos de calidad” que tienen concedidos. “Nuestra posición en cuanto a los riesgos está totalmente saneada con las desinversiones que hemos efectuado”. Por lo demás, aún no existe fecha para la salida a bolsa de Caixaholding.

Lo único seguro es que será a lo largo de 2007, ya que la composición de la cartera de participadas que saldrán a cotizar aún no está concretada. “Existe la voluntad de que en el primer trimestre esté definido el proyecto”, explica un portavoz de la caja catalana, que asegura que “no ha habido contactos con ningún banco”, ya que el holding aún está en proceso de definición. Ricardo Fornesa ha puntualizado, por su parte, que el momento por el que atraviese la bolsa no será una razón que impulse o paralice la salida a cotización del holding.

Dentro de esas futuras adquisiciones, Fornesa ha dicho que la compra de un banco español no entra dentro de la estrategia, “aunque no podemos cerrarnos a nada”. “Nuestra intención es expandirnos al exterior”, se reafirma. Para el presidente, Portugal ocupa un “primerísimo lugar en nuestra estrategia”. De hecho, La Caixa ha ampliado durante los últimos meses su presencia en BPI del 16 al 25%. En cuanto al proyecto de Polonia, Ricardo Fornesa ha confirmado que la caja está buscando un inmueble donde situar la nueva oficina.

Resultados de 2006

La Caixa incrementó su beneficio neto un 102% hasta 3.025 millones de euros en 2006, gracias a unas desinversiones de 4.420 millones de euros con las que el grupo cosechó unas plusvalías netas de 2.077 millones. El resultado extraordinario alcanzó los 1.520 millones.

En una nota de prensa, la caja catalana destaca además que tras superar ampliamente los objetivos del plan estratégico 2004-2006, su consejo de administración ha aprobado el plan 2007-2010 “para liderar el mercado español y duplicar el beneficio recurrente” hasta 3.000 millones de euros en el final del periodo.

El beneficio recurrente alcanzó lo 1.505 millones en 2006, un 24,4% más, mientras el margen de intermediación mejoró un 14,9% a 2.521 millones, los créditos un 22,8% y los recursos un 16,5%.

En cuanto a los ratios de la caja catalana, el de eficiencia mejoró en 5 puntos para situarse al cierre del año en el 47,2%, mientras el core capital subió 0,3 puntos a 6,2%. Para 2010, espera un ratio de eficiencia igual o inferior al 40% y un core capital superior al 6%.

La cartera de participadas del grupo tenía un valor de 21.200 millones de euros al 31 de diciembre, de los cuales 18.480 corresponden a empresas cotizadas con plusvalías latentes por 9.976 millones.

La Caixa no considera estratégicas sus participaciones en Repsol y Telefónica

Fuente : Invertia

La Caixa, inmersa en un proceso de reestructuración de su holding industrial, ya no considera estratégicas las participaciones del 12,5% en Repsol y del 5,1% en Telefónica, compañías en las que no desempeña un papel primordial en su gestión y que no puede consolidar en sus cuentas. “Esto no quiere decir que las vayamos a vender”, puntualiza Isidro Fainé, director general de la caja, en la presentación de resultados de 2006. A este grupo de posibles vendibles se suman BME (3,5%), Boursorama (19,7%), Caprabo (20%) y Occidental Hoteles (30,4%).

Al contrario, la caja presidida por Ricard Fornesa se ha reafirmado en su presencia en Gas Natural (35,5%), Abertis (20,3%), BPI (25%) y Agbar (23,5%) dentro de su nuevo Plan estratégico 2007-2010, en el que espera duplicar su beneficio neto con crecimientos anuales del 20%. Según la memoria de los resultados de 2006, La Caixa acumula plusvalías latentes de 2.484 millones de euros en Telefónica, de 1.786 millones en la petrolera hispano argentina, de 69 millones en BME y de 51 millones en la francesa Boursorama.

En el caso de que la caja decida liquidar las participaciones mencionadas, su holding industrial se aligeraría de forma sustancial, ya que cerca de la mitad de su valor liquidativo lo aportan las compañías que La Caixa ha calificado de “disponibles para la venta”, aunque Ricard Fornesa, presidente de la institución, también ha querido puntualizar que no hay intención de venta, aunque la caja no las considere estratégicas.

El mensaje emitido por esta entidad financiera durante la presentación de resultados contrasta con el contenido de la memoria de 2005. En ésta, La Caixa definía como “participaciones estratégicas, con una voluntad de permanencia a largo plazo y de ejercicio de un cierto nivel de influencia (…) sectores estratégicos de las infraestructuras, los servicios, la energía, las telecomunicaciones, la banca, el ámbito inmobiliario y el ocio”. Dentro de esta definición, como es notorio, entran Repsol y Telefónica.

Por otro lado, “en las inversiones financieras, la decisión de permanencia es evaluada en función de los resultados y de los rendimientos aportados por estas participaciones y de las oportunidades de creación de valor según las condiciones de mercado en cada momento”, resume la memoria de resultados de 2005.

Durante el año pasado, la caja catalana se desprendió de un 13,8% de Sabadell, del 39,5% de Colonial, del 46,35% de Credit Andorra y del 1,4% de Suez, parte de ésta última en los primeros días de 2007. En total, 2.150 millones de plusvalías netas.

La caja catalana ha destacado en su memoria “la fuerte presión reguladora, que tendrá impactos significativos en el negocio, el control y los costes de las entidades financieras”. Para la caja, “la gestión del riesgo de participadas permitirá diversificar ingresos y generar valor controlando el riesgo”, en alusión a la nueva normativa de Basilea II. “La cotización del holding con una gran parte de la cartera de participaciones permitirá el contraste de mercado y una mayor independencia”, resume la memoria.

Caja Madrid mueve el 5% de Fadesa en bloque mientras Martín busca socios

Hora: 12:52 Fuente : Invertia

Caja Madrid muestra un especial apetito por las acciones de Fadesa. En varias operaciones en bloque, el broker de la caja madrileña ha movido cerca del 5% de la inmobiliaria por 192 millones en el último mes. Fernando Martín, que ya tiene apalabrada la compra de la compañía con su actual presidente, Manuel Jove, afirmó que incorporará socios de referencia que faciliten la financiación de su asalto a Fadesa. Caja Madrid calificó de “confidenciales” estas operaciones. Por su parte, Kepler acaba de intermediar en la compra de otro 2% por encima de precio de OPA. El folleto de la oferta presentada por Martinsa está aún a expensas de aprobación por parte de la CNMV.

La última hora es que Kepler ha intermediado en la compra de un 1,97% de la inmobiliaria a 35,8 euros por acción, cuando la OPA presentada por Fernando Martín por el 100% de la inmobiliaria contemplaba un precio de 35,7 euros. En total, Kepler ha movido 2,23 millones de títulos por 79,8 millones de euros. La operación ha sido en bloque y fuera de mercado. Espírito Santo ha intermediado también en la compra de 300.000 títulos a un precio unitario de 35,75 euros.

Martinsa, la compañía controlada por el empresario Fernando Martín, lanzó el pasado 28 de septiembre una Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre el 100% de Fadesa, a 35,7 euros, tras alcanzar un acuerdo amistoso con su presidente, Manuel Jove, que controla el 54% de las acciones. Por lo tanto, Fernando Martín, junto a su socio Antonio Martín, se asegura el éxito de una propuesta que valora la inmobiliaria gallega en 4.045,2 millones de euros.

La Caixa y Caja Madrid lideran la financiación con unos avales que en este momento están sindicados en un 50%. Pero para aligerar la carga monetaria, Martín quiere incorporar a socios de referencia, “que aporten valor”, un “núcleo duro” que pueda incorporar “conocimiento y capacidad de gestión” y que tendría entre un 3% y un 5% de Fadesa con puesto en el consejo de administración, informó ayer Expansión.

Precisamente, es la caja que preside Miguel Blesa la que ha efectuado varias operaciones en bloque por el 4,8% de Fadesa valoradas en 192 millones de euros, a un precio medio de 35,5 euros. En total, en cuatro movimientos ejecutados en los días 22 de diciembre y 2, 23 y 24 de enero ha movido 5,426 millones de acciones. Una fuente de Caja Madrid ha comentado a este portal que las operaciones son “confidenciales” y que no van a “decir nada”. Tampoco ha aclarado si los títulos negociados son para la caja o para un tercero.

Además de la caja, otros intermediarios se han lanzado de lleno a la adquisición de títulos de Fadesa. Entre Societe Generale, Ahorro Corporación, Morgan Stanley y un broker ciego han comprado y vendido en bloque y fuera de mercado el 1,54% del capital por unos 61,8 millones de euros. Por lo tanto, desde el pasado 22 de diciembre, ha circulado el 8,32% del capital de Fadesa -9,41 millones de títulos- por 333,56 millones de euros mediante este procedimiento.

A expensas de la CNMV

La operación se encuentra en este momento en impasse. El órgano regulador de los mercados, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) estudia aún el folleto presentado por Fernando Martín en el que se recogen las características de su oferta sobre el 100% de Fadesa. Fuentes de la CNMV no han sabido señalar una fecha aproximada en la que se puede resolver este trámite. En el caso de que el consejo emita un dictamen favorable a los intereses de Martinsa, comenzará un periodo de aceptación para los accionistas de la inmobiliaria de entre 30 y 60 días.

Algunos de ellos no han querido esperar, como Caja España, que redujo en diciembre su participación hasta situarla ligeramente por debajo del 3%. La caja llegó a alcanzar en algunos momentos cerca del 5% del capital. El consejero delegado, Antonio de la Morena Pardo, y otros representantes del órgano político de Fadesa, como Manuel Pemán Guerrero, María Felipa Jove o José Luis Macía Sarmiento, asesor de Manuel Jove, se han desprendido de gran parte de sus participaciones antes de la aprobación de la oferta. En principio, estos movimientos parecen obedecer a cuestiones fiscales, ya que las ventas se efectuaron aún en 2006, por lo que tributarán al 15 en lugar del 18% que se establece para este año.

Por el contrario, llama la atención la entrada en el capital el pasado 15 de noviembre -dos semanas después de la presentación de la OPA- de la entidad financiera Crédit Industriel et Commercial (CIC), que se hizo con el 5,009% del capital social de Fadesa.

El que si aprobó la operación fue el Servicio de Defensa de la Competencia (SDC). El 28 de noviembre, el organismo dependiente del Ministerio de Economía y Hacienda dio luz verde a una oferta polémica en su inicio por supuestas filtraciones. Fadesa subió el 10,63% el día antes de la formulación formal de la OPA. Manuel Conthe, presidente de la CNMV, llegó incluso a afirmar que se detectaron “indicios de que podría haber habido una filtración de información privilegiada” de “alguien vinculado al oferente”. Después pidió disculpas a Fernando Martín por la aseveración.

ACS se asegura con derivados el 10% de la nueva Iberdrola con Scottish Power

Hora : 13:44 Fuente : Invertia

La constructora presidida por Florentino Pérez ha adquirido en el mercado de derivados un 2,33% de Iberdrola, que se suma al 10% que controla de forma directa desde el pasado mes de septiembre. Con estos contratos, impide que su participación inicial en la eléctrica se diluya ante la próxima ampliación de capital prevista para la compra de Scottish Power. ACS no ha facilitado más información acerca del precio pagado por los derivados ni si seguirá ampliando su presencia mediante este procedimiento.

Tampoco ha desvelado quién es la otra parte del contrato ni a través de qué agentes está realizando las operaciones.

Una vez que el 30 de noviembre la Comisión Nacional de la Energía dio luz verde a ACS para adquirir acciones en Iberdrola por encima del 10%, la constructora se lanzó de lleno a la compra de derivados que le podrían permitir alcanzar el 24,99%, límite que fija la ley antes de tener que formular una OPA por el 100% de la eléctrica. Hoy, ha comunicado al regulador que entre el 28 de diciembre y el 10 de enero de 2007 ha adquirido en derivados un 2,329% de la eléctrica, 20.995.554 títulos, en forma de “equity swap”.

Así, acumula 111,15 millones de acciones de forma directa e indirecta, el 10% de las 1.146,55 millones que tendrá Iberdrola después de una ampliación de capital destinada a la compra de la británica Scottish Power. Una compra que ha obligado a otros accionistas de la eléctrica con puesto en el consejo, como BBK o José Luis Arregui, a invertir capital en la compra de acciones. La caja vasca desembolsó 3 millones de euros en derivados por un 2,5% adicional en Iberdrola para amarrar su participación directa. Arregui compró acciones en el mercado.

ACS no ha informado al regulador español qué precio ha pagado por los derivados convertibles en acciones de Iberdrola ni otras características, como su fecha de vencimiento. Tampoco ha desvelado a este portal si existe algún agente intermediario que facilite la formulación de contratos con otras partes. Ni si piensa seguir adquiriendo derivados en un futuro para ampliar su participación.

Por otro lado, ACS espera al dictamen de la CNE de su petición de que no se limiten sus derechos políticos al 3% en Iberdrola, tal y como establece la regulación actual. Para ello, el regulador abrió un plazo para que las partes interesadas en este expediente -ACS, Iberdrola y Fenosa- presenten sus alegaciones, con el objetivo de adoptar un decisión a principios de febrero.

Financiación asegurada por el 10%

El pasado mes de diciembre, la constructora consiguió la financiación definitiva para la adquisición del 10% del capital social de Iberdrola. Para ello, suscribió con un conjunto de entidades financieras españolas y extranjeras- entre ellas BBVA, La Caixa o Caja Madrid- contratos por 2.818,5 millones de euros, más un crédito subordinado con la propia ACS por el resto hasta los 3.335 millones de euros que pagó por el 10% de la eléctrica que preside Sánchez Galán. La constructora acumula minusvalías de 411 millones de euros, ya que pagó un precio medio de 37 euros por título, cuando Iberdrola cotiza en este momento en 32,47 euros, un 12,24% por debajo.

Javier Tallada amasa en Avanzit una fortuna de 150 millones en plusvalías

Hora : 09:28 Fuente : Invertia

A Javier Tallada, presidente de Avanzit, le van bien los negocios desde que apostó en enero de 2006 por la tecnológica. Desde su entrada en una compañía castigada por las suspensiones de pago, los cambios accionariales y de directivos y los escándalos contables, acumula plusvalías latentes por valor de 147,5 millones de euros. Una cifra nada desdeñable que casi triplica una inversión total que le ha llevado a reunir el 14,6% del capital. En ese periodo, las acciones de Avanzit se han revalorizado el 383%. En comparación, los analistas esperan que ésta obtenga un beneficio neto este año de 7,6 millones. Víctor Frías, segundo accionista, tampoco tiene motivos de queja. Sus plusvalías rozan los 73 millones de euros.

Tallada vio la gallina de los huevos de oro en una empresa que tuvo que tirar, y mucho, de extraordinarios desde el pinchazo de la burbuja tecnológica para compensar sus cuentas de resultados. Entre otras cosas, Avanzit fue suspendida de cotización siete meses en 2004 tras detectarse operaciones irregulares en sus cuentas de 2002, año en el que cerró con pérdidas de 360 millones de euros. Pero la cosa iba a cambiar. Javier Tallada, antes en Puleva y Telepizza, declaró en enero de 2006 un paquete del 6,017% en la tecnológica. Su coste fue 14,66 millones de euros a un precio medio de 1,57 euros por título. Además, firmó un acuerdo con Bank of America para comprar otro 6%.

Así, entraba de lleno en la pelea por el control de Avanzit con el grupo de comunicación portugués Cofina, que en enero declaró ante la CNMV una participación del 5,731% y que en 15 días la amplió hasta el 11,57%. Tallada no perdió comba y el 19 de marzo adquirió un paquete del 5,834% proveniente del banco americano por 23,1 millones de euros, a 2,55 euros por título, por lo que igualaba la participación del grupo luso. Antes de esa operación, el actual presidente de Avanzit hizo caja al vender 2 millones de títulos, algo menos del 1,3%, por 5,2 millones de euros con una plusvalía de 2,06 millones. Algo circunstancial.

En junio, la pugna se hace palpable después de que se pusieran en liza 31 millones de títulos provenientes de una macroampliación de capital aprobada en marzo, en la que Javier Tallada suscribió otros 3,67 millones de acciones por 5,872 millones de euros, a un precio unitario de 1,6 euros y a final de mes fue elegido presidente. De paso, elevó su participación hasta el 11,852% tras comprar un 1,274% por 4,45 millones de euros, a un precio medio de 2,25 euros. Cofina le vio las orejas al lobo y decidió renunciar a cualquier puesto en el consejo y, de paso, vendió un 5% en el mercado. También con jugosas plusvalías.

Avanzit comienza a adquirir otro perfil con la influencia del empresario. Ya se conoce que el grupo de telecomunicaciones y de producción audiovisual está preparando la salida a bolsa de su filial de medios de comunicación Telson. Además, en su proceso de reestructuración realiza un Expediente de Regulación de Empleo que afecta a 66 personas de las 390 que conformaban la plantilla. Y, por supuesto, Tallada sigue a la caza de más acciones.

En julio, declaró ante el regulador una participación del 13,752% tras adquirir un 1,9% por 7,78 millones de euros a un precio medio de 2,2 euros por acción. Víctor Frías, presidente del grupo lácteo burgalés Frías, apareció en escena en el caluroso mes de verano. Con un 3,55% de las acciones, adquiridas por un total de 14,54 millones a 2,2 euros por cada una, ocupó puesto en el Consejo de Administración.

Entre agosto y septiembre, Javier Tallada invierte otros 2,2 millones de euros en la compra de otro 0,297% a un precio medio aproximado de 2,3 euros, por lo que su participación era ya del 14,249%. Cofina ve un negro futuro en Avanzit y decide liquidar el 4,7% que conservaba. En noviembre, Víctor Frías se hizo fuerte en el accionariado tras invertir 30,6 millones de euros en la compra de un 4,391% a un precio medio de 3,75 euros. Gran parte de esas acciones provenían de la autocartera, con las consiguientes plusvalías para la propia empresa. En octubre, Tallada fija de forma definitiva su participación en el 14,587% tras invertir otros 1,7 millones.

En resumen, el presidente de la tecnológica ha invertido 59,762 millones de euros en la compra de 27,17 millones de acciones, a un precio medio de 2,2 euros. Una participación que en este momento tiene un valor de mercado de 207,2 millones, por lo que las plusvalías latentes del empresario se computan en 147,44 millones de euros. Cifra similar a la capitalización bursátil de Puleva Biotech, de la que Tallada fue presidente, o Dogi.

Qué deparará el futuro

A finales de noviembre, Avanzit presentó resultados hasta el tercer trimestre. Presentó un beneficio neto de 4,918 millones de euros, un 28% más que en 2005, unos ingresos un 9,3% superiores hasta los 135,3 millones de euros. Estos datos llevan a los analistas a prever un beneficio neto a cierre de este año de 7,6 millones en una empresa en pleno proceso de reflote y que opera con un PER 2006 –veces que está contenido el beneficio dentro del precio de la acción- de 82 veces. La capitalización bursátil de Avanzit es de 1.435 millones de euros.

Frías, desde luego, confía en la evolución positiva en el negocio de la empresa de la que es consejero. Al menos en lo que a él le respecta. En noviembre, completó una inversión total de 41,1 millones de euros en acciones para completar una participación del 8,026% con unas plusvalías latentes de 72,9 millones de euros.

Los planes del grupo, a parte de pasar por la nueva filial de servicios de localización por satélite y la compra de Calatel, se fundamentan en la incorporación de 17 medios de comunicación a Telson mediante ampliaciones de capital. Empresa que también tiene previsto sacar a bolsa. Según el plan estratégico de Avanzit, en 2010 espera concluir con una facturación tres veces por encima de la de este año y con un beneficio operativo veinte veces superior. De momento, los analistas consultados por Bloomberg prevén que en 2007 cierre con un beneficio neto de 19,5 millones de euros, casi el triple que el previsto para 2006, y unas ventas de 282,5 millones, el 28,3% más que este año.

Un inversor institucional vende un 2% de REE tras la espantada de Chase Nominees

Hora : 19/1/2007 Fuente : Invertia

La rumorología en torno a los nuevos sistemas de retribución que prepara el Ministerio de Industria está pasando factura a los operadores del gas y la electricidad. Esta mañana, Merrill Lynch ha intermediado en la venta de un 2% de Red Eléctrica por debajo de precio de mercado. En la compra ha intervenido Santander Bolsa. La compañía no tiene constancia acerca del vendedor de los títulos, aunque referentes pasados apuntan a Chase Nominees. El pasado día 29, el custodio comunicó que reducía su participación del 11 al 6,8%. La SEPI, con un 20%, y cuatro eléctricas, con un 3% cada una, componen el resto de accionistas relevantes.

Red Eléctrica no levanta cabeza. Sus acciones ya acumulan pérdidas semanales del 3,6%, mientras que en el año la caída se dispara hasta el 12,75%. Cifra que roza el 20% si se toma como punto de partida las primeras filtraciones acerca del nuevo plan de que elabora el Ministerio dirigido por Joan Clos. Éste puede disminuir del 10 al 7% la retribución a REE y Enagás por las inversiones efectuadas. Ante este panorama, Industria aseguró que iniciará conversaciones la operadora de la electricidad para fijar un nuevo marco que garantice una rentabilidad del 7% a las actividades de la compañía.

Según fuentes del mercado, los planes de pensiones y fondos americanos, muy cómodos en compañías como REE que garantizan una alta rentabilidad por dividendo, están saliendo del valor ante la incertidumbre que generan las últimas noticias. El último movimiento se ha producido esta misma mañana. Merrill Lynch ha intermediado en la venta y Santander en la compra de un 2% de la presidida por Luis María Atienza un 1,2% por debajo de precio de mercado. En total, se han movido 2,7 millones de títulos por 75,73 millones de euros a un precio medio de 28,05 euros por acción. La compañía cotizaba en ese momento a 28,36 euros.

Ya el pasado día 29 de diciembre, Chase Nominees informó a la CNMV que se había desprendido del 4,21% del capital de REE por un montante cercano a los 187 millones de euros. Chase pasó a custodiar un 6,796% del capital de REE, frente al 11% anterior. Además, el 21 de diciembre, el banco custodio americano vendió otro 1,797% del capital. Por todo ello, las miradas se dirigen a la institución norteamericana como autor de las ventas acaecidas en la sesión de hoy. En todo caso, la compañía asegura no estar informada del movimiento, aunque reconoce que se trata de un paquete considerable que sólo puede pertenecer a un accionista de referencia.

REE invirtió 42 millones para dar “liquidez” durante la caída

En ocho sesiones hasta el 4 de enero, Red Eléctrica infló su autocartera en un 1% hasta el 1,403%, para lo que tuvo que comprar 1,3527 millones de títulos por un montante aproximado de 42,1 millones de euros. La finalidad, tal y como informó a este portal la compañía, era infundir “liquidez” al valor en la búsqueda de “contrapartidas” ante los “huecos” que se formaban entre las órdenes de compra y de venta.

Aún con todo, la corrección del valor ha sido imparable. Fuentes de la empresa ya dejaron claro en su momento que otro incremento de la autocartera vendrá determinado del comportamiento del valor.

En cualquier caso, los analistas no son tan negativos con la proyección en bolsa de REE. Citigroup subió ayer la recomendación sobre las acciones de la gestora de la red en España de mantener a comprar. Para Martí Pachamé, de GVC, y Diego Herrero, de Gestifonsa, el bajo precio del valor es un acicate para decantarse por las compras.

Según Bloomberg, el precio medio de los analistas que han revisado su consejo después del posible cambio regulatorio, es de 32 euros, por lo que atribuyen un potencial de crecimiento del 13%. Entre ellos, Dresdner y Kepler –establece precio objetivo en 35 euros- aconsejan comprar, mientras que BPI opta por vender con precio objetivo en 30 euros. JP Morgan y Merrill Lynch están neutrales, en tanto que Cheuvreux infrapondera con precio objetivo en 33,3 euros.

El acelerón socialista de Chávez hunde la bolsa venezolana un 33%

Hora: 11:46 Fuente : Invertia

El Índice de la Bolsa de Caracas (IBVC), compuesto por los 16 valores más líquidos y capitalizados del país, acumula una caída del 32,7% desde que el pasado día 9 Hugo Chávez, presidente de Venezuela, diese un golpe de efecto con el anuncio de nacionalización del sector energético y el de las telecomunicaciones. Desde ese día, la capitalización del principal índice ha pasado de 8.600 a 5.774 millones de euros. Compañía Nacional de Teléfonos de Venezuela (CANTV), Banco Provincial, Electricidad de Caracas y Mercantil de Servicios Financieros suponen el 90% del valor total de este mercado.

El proceso de nacionalización de varios sectores estratégicos de la economía del país sudamericano, resumido en la “Ley Habilitante revolucionaria”, se desarrolla a toda velocidad. Hoy ha trascendido que el Parlamento de Venezuela tiene previsto otorgar la semana que viene a Hugo Chávez poderes especiales para legislar por decreto durante 18 meses, con lo que podrá instrumentar las medidas anunciadas el pasado día 9 de enero, y que afectan, además de a las petroleras, a CANTV y a Electricidad de Caracas.

Compañía Nacional de Teléfonos de Venezuela (CANTV) ha sufrido una caída del 22,8% desde el pronunciamiento de Chávez. Sus acciones fueron incluso suspendidas, junto a las de Electricidad de Caracas. Privatizada en 1991, se trata de la mayor empresa por valor bursátil del país. Tras el desplome, cuesta 2.160 millones de euros y obtuvo un beneficio neto de 82 millones de euros en el ejercicio 2005.

Su principal accionista es, según Bloomberg, Brandes Investors con el 32% de los títulos. Este fondo de EEUU aúna las acciones del Gobierno y de los trabajadores. Gestiona activos en el mundo por 109.000 millones de dólares y es titular, entre otras participaciones, del 11% de Alcatel, del 4% de BT o del 3,6% de Telecom Italia. La norteamericana Verizon es otro de los accionistas mayoritarios y con capacidad de gestión en la compañía, mientras que Telefónica posee el 6% del capital social.

Las casas de valores que operan en el país, con Banacci y Vencred a la cabeza, han actuado impulsadas por el temor. Las llamadas “a la calma y a la cordura” por parte del presidente de la Comisión Nacional de Valores, Fernando De Candia, no surtieron efecto. “Se sabe que los capitales siempre son miedosos a las expectativas, son altamente volátiles”, afirmó. La volatilidad a la que alude el alto cargo se ejemplifica en el comportamiento del IBVC a lo largo de los últimos años. Entre 2001 y 2006, el indicador se ha disparado un 695%, mientras que la subida fue del 156%, 32.000 puntos, durante el año pasado.

Algo habitual en regiones con una economía inestable, poco diversificada y en mercados de renta variable tan modestos como el venezolano. Su capitalización bursátil es de algo menos de 5.800 millones de euros –similar a la de Acerinox, -vigésimo segundo valor del Ibex 35-, de los que un 90% los aportan CANTV, Mercantil Servicios Financieros, Banco Provincial y Electricidad de Caracas. El volumen diario negociado también presenta un amplio rango de oscilación, con una media aproximada de 200.000 euros, cifra similar a la que se mueve en small caps del tipo Funespaña o Barón de Ley.

Electricidad de Caracas es la única compañía venezolana que también cotiza en el índice de la bolsa española Latibex. El control accionarial lo detenta la utility estadounidense AES Corporation, con el 84,6% de las acciones. Desde el pasado día 9, su derrumbe ha sido del 38% para pasar a tener una capitalización bursátil de 531,1 millones de euros. En 2005, obtuvo un beneficio neto de 64,3 millones de euros.

La estatificación ha también ha dejado su marca en el sector financiero venezolano. El Banco Provincial, con un valor de mercado de 1.153 millones de euros, ha corregido un 45% desde el 9 de enero, en tanto que Mercantil de Servicios Financieros, compañía con un precio de mercado de 1.405 millones de euros, cuesta desde esa fecha un 21,3% menos.

La cuestión petrolífera

“¡Cómo nos saquearon! Habría que preguntarse cuánto dinero se fue antes (...), porque estas petroleras invertían y luego PDVSA tenía que pagarle su inversión, sus costos, y muchas otras cosas que se acabaron; ahora PDVSA es la dueña del negocio”, afirmó Hugo Chávez en un discurso en el Palacio Legislativo. Esta compañía estatal no está expuesta a la negociación pública, aunque no por ello el proceso de nacionalización que prepara el Gobierno venezolano deja de asustar a las compañías foráneas.

PDVSA está asociada con las estadounidenses Chevron, ConocoPhillips y ExxonMobil; la francesa Total; la noruega Statoil y la británica BP en cuatro proyectos que procesan crudo pesado para que pueda ser tratado en refinerías tradicionales. Todos los contratos con petroleras extranjeras se modificarán.

Chávez aclaró que habrá “un precio justo” en las indemnizaciones, aunque el Gobierno aún no ha explicado cómo y cuándo se instrumentarán esas nacionalizaciones. PDVSA y las empresas privadas pagan desde el año pasado un impuesto sobre extracción (regalía) y otro sobre los beneficios.

“Vamos rumbo a la república socialista de Venezuela”, manifestó el gobernante reelegido el pasado 3 de diciembre con casi dos tercios de los votos de los electores venezolanos.

El holding de La Caixa valdría 16.400 millones con el descuento de sus colegas

Hora: 11:46 Fuente : Invertia

El holding de empresas participadas por La Caixa tendrá un valor de mercado de 16.432 millones de euros si se aplica el descuento medio del 21% con el que cotizan sus homónimas sobre el valor liquidativo. Además, a este precio hay que restar entre un 5 y un 10% adicional, correspondiente a la habitual rebaja con la que las compañías dan el salto a la negociación pública. Así, de emplear los bancos coordinadores de la OPV estos criterios, la nueva empresa saldrá a cotizar con un precio comprendido entre los 14.789 y los 15.610 millones. A precios de 10 de enero, el valor liquidativo del 100% de la cartera industrial de la caja catalana era de 20.800 millones.

A cierre de mercado de ese día, las empresas cotizadas de La Caixa tenían un valor conjunto de 17.423 millones de euros, a los que sumar los 3.377 millones de las no cotizadas como Caprabo o Port Aventura. El primer grupo está compuesto por Gas Natural, en la que posee el 35,5% con un valor de mercado de 4.648 millones de euros, Telefónica (5,1%, 4.143,65 millones), Repsol (12,5%, 3.848,75 millones), Agbar (23,1%, 960,27 millones), Abertis (19,2%, 2.604,1 millones de euros), BPI (22,79%, 1.039,2 millones) y Boursorama (19,9%, 179,1 millones de euros).

Para deducir qué precio puede presentar el Holding de La Caixa en su estreno en bolsa, se tomaron como referencia tres modelos similares al propuesto por la institución presidida por Ricardo Fornesa. La sueca Investor AB, la suiza Pargesa Holdings y la española Corporación Financiera Alba. La prima media de descuento que ofrecen estas compañías es del 21%. Por lo tanto, la nueva empresa cotizaría en 16.432 millones de euros. Si a esta cantidad se le resta entre un 5 y un 10% para asegurar el éxito de la OPV, el precio del holding de La Caixa estará comprendido en una horquilla que va desde los 14.789 a los 15.610 millones de euros.

En el caso de que la caja decida poner en venta el 49,9% de sus participadas, obtendrá recursos por algo menos de 7.400 millones de euros. Eso sí, sin perder en ningún momento el control de la cartera industrial, aunque minusvalorando el precio de mercado real de esas compañías. Según los expertos, tener participaciones industriales –es decir, todo aquello que se sale del negocio tradicional de la banca- va a ser más caro para bancos y cajas con la aplicación de las directrices acordadas por los bancos centrales en la llamada como Basilea II. “Las participaciones industriales consumirán más capital que los créditos”, explicó un analista de un banco extranjero a este portal.

Por lo tanto, con este modelo La Caixa ahorrará recursos y limitará el riesgo sin perder el control mayoritario en las empresas que forman parte de su cartera de inversión estratégica.

Investor AB, Pargesa Holdings y Alba, los tres modelos

Investor AB, con un valor de mercado de 13.750 millones de euros, es el mayor exponente del negocio que plantea la caja catalana con su holding. Esta compañía, que cuenta con 568 empleados, es titular de diferentes porcentajes de capital social de Ericsson (5%), ABB (8%), AstraZeneca (3,3%), Electrolux (7,7%), Saab (19,8%), OMX (10,8%), SEB (17,9%) o Atlas Copco (15%) y Scania (10,8%). Además, dirige firmas de capital riesgo en Europa, Norteamérica y Asia.

El valor de mercado de sus cotizadas, que representan el 85% de su negocio, es de 14.524 millones de euros a precios de ayer, día 15 de enero. A esta cantidad hay que sumar otros 2.178,6 millones de euros correspondientes al resto de sus inversiones, por lo que el valor liquidativo de la compañía es de 16.700 millones de euros. Así, cotiza con un 17,66% de descuento.

Pargesa Holdings es una sociedad suiza que está controlada accionarialmente por BNP Paribas (13,427%) y First Eagle (8,2%), según los datos de Bloomberg. Cuenta con presencia en compañías cotizadas como Imerys (53%), Total (3,9%), Suez (8%) y Lafarge (10,2%). Todas ellas están vehiculadas a través de GBL, en la que cuenta con el 51% de los derechos de voto. El valor en bolsa de la compañía es 7.225 millones de euros.

Según la memoria de resultados del primer semestre, cada acción costaba 115,9 francos suizos y el valor de sus activos era de 149,22, Por lo tanto, el valor en bolsa de la compañía es un 22,3% inferior a su valor liquidativo.

Corporación Financiera Alba, la compañía controlada en un 61,649% por la Banca March, cuesta en bolsa algo más de 3.600 millones de euros repartidos en 65,1 millones de títulos. Según la memoria del tercer trimestre de 2006 de la compañía, Alba es titular del 20,8% de Acerinox, del 21% de ACS, del 5,569% de Prosegur y del 0,6% de Spirent. Además, posee participaciones en empresas no cotizadas como Unipsa (42,2%), la agencia de publicidad Antevenio (28%) y Celtel (0,5%).

El valor de mercado de las cotizadas es de 4.321 millones de euros, a lo que hay que sumar otros 379 millones correspondientes a las no cotizadas, los inmuebles y la deuda, por lo que el valor liquidativo alcanza los 4.700 millones de euros. Corporación Financiera Alba ofrece, por lo tanto, un 23% de descuento al inversor interesado en participar de forma indirecta en compañías cotizadas.

REE invierte 42 millones en autocartera para "dar liquidez" durante la caída

Fecha: 12/1/2007 Fuente : Invertia

Red Eléctrica Española, empresa de transporte de electricidad y responsable de la gestión técnica del sistema eléctrico, ha invertido 42 millones de euros para recomprar en ocho sesiones un 1% de sus títulos y elevar su autocartera hasta el 1,403%. Según la compañía, esta política se siguió con el fin de “dar liquidez al valor” ante la carencia de contrapartidas entre las órdenes de compra y venta. Las adquisiciones se efectuaron entre el 21 de diciembre y el 4 de enero a mercado abierto. En ese periodo, REE cayó en bolsa un 11% ante los rumores sobre el nuevo sistema retributivo que elabora el Ministerio de Industria.

En ocho sesiones, Red Eléctrica ha inflado su autocartera en un 1% hasta el 1,403%, para lo que ha tenido que comprar 1,3527 millones de títulos por un montante aproximado de 42,1 millones de euros, a un precio unitario de 31,13 euros. Esta cantidad es la media a la que los accionistas intercambiaron acciones en las jornadas que van desde el 21 de diciembre, anterior comunicación a la CNMV de su autocartera, hasta el 4 de enero, justo antes del último aviso al regulador. El anterior movimiento con acciones propias, efectuado entre agosto y diciembre, elevó también la autocartera de REE desde el 0,162 al 0,408%.

Según fuentes de la compañía, todos los movimientos accionariales se han hecho a mercado abierto, con la intención de infundir “liquidez” al valor en la búsqueda de “contrapartidas” ante los “huecos” que se formaban entre las órdenes de compra y de venta. Estos huecos se pueden atribuir a la desconfianza que generó entre el inversor el nuevo plan de retribución que elabora el Ministerio dirigido por Joan Clos, que disminuye del 10 al 7% la retribución a Enagás por las inversiones efectuadas. REE, con un negocio similar al de la gasista, fue también duramente castigada en bolsa.

De hecho, uno de los bancos custodios con gran apetito por las empresas españolas, Chase Nominees, comunicó en dos días tres cambios en su posición en el accionariado de la compañía que preside Luis María Atienza. El pasado 29 de diciembre, en el último comunicado que efectuó ese día, el custodio comunicó a la CNMV que vendió un 4,21%, 5,69 millones de acciones, por 187 millones de euros, aproximadamente.

Ante la situación generada, el Ministerio de Industria salió pronto al paso y aseguró que iniciará conversaciones con Red Eléctrica para fijar un nuevo marco que garantice la retribución de las actividades de la compañía con una rentabilidad del 7%, según indicó a Reuters una fuente de la institución pública. Fuentes de la compañía han informado que otro incremento de la autocartera vendrá determinado del comportamiento del valor. Desde el día 4, la volatilidad ha presidido la evolución en bolsa de REE, aunque ha crecido cerca del 2% hasta los 29,4 euros en los que cotiza en este momento.

El principal accionista de REE a fecha de hoy es la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales, SEPI, con un 20% del capital. Chase custodia el 6,789%, mientras que las operadoras de electricidad, Endesa, Fenosa, Iberdrola y EDP, poseen cada una un 3%. Los fondos gestionados por Fidelity tienen algo más del 2%, mientras que Schroeder es titular de un 1,36%.

Recomendaciones de los analistas

Los últimos acontecimientos han desencadenado un cambio en la visión que los analistas tienen sobre REE. Para Martí Pachamé, de GVC, y Diego Herrero, de Gestifonsa, el bajo precio del valor es un acicate para decantarse por las compras. Según Bloomberg, el precio medio de los analistas que han revisado su consejo después del posible cambio regulatorio, es de 32 euros, por lo que atribuyen un potencial de crecimiento del 8,9%. Entre ellos, Dresdner y Kepler –establece precio objetivo en 35 euros- aconsejan comprar, mientras que BPI opta por vender con precio objetivo en 30 euros. JP Morgan y Merrill Lynch están neutrales, en tanto que Cheuvreux infrapondera con precio objetivo en 33,3 euros.

Rota el 23% del capital en ocho sesiones

La negociación con acciones de REE ha sido una auténtica locura en el periodo comprendido entre el 21 de diciembre y el 4 de enero. En ocho sesiones, ha cambiado de manos el 22,6% del capital social, aunque gran parte de culpa la tiene el pago de dividendo de 0,33 euros que la compañía ejecutó el pasado día 2 de enero.

La prima al inversor suele desencadenar el llamado lavado de cupón, operación que consiste en la venta de un valor a un no residente los días anteriores a la fecha de pago del dividendo y la recompra días después de haberse pagado. De esta manera, el poseedor de la acción o del paquete accionarial no tiene que desembolsar el 25% correspondiente a la tributación que establece Hacienda para los residentes en España.

De las 30,56 millones de acciones que cambiaron de manos, por un valor de 951,3 millones de euros y a un precio medio de 31,13 euros, el 56,3% se efectuaron fuera de mercado en movimientos en bloque. Beta Madrid, un broker en las operaciones de este tipo, Ahorro Corporación y Kepler, otro habitual en estas lides, fueron los intermediarios más activos, seguidos de Santander y Morgan Stanley.

También en los últimos días, varios consejeros de la entidad han reforzado su presencia en el accionariado de la eléctrica. Luis María Atienza se hizo entre el 5 y el 8 de enero con 6.100 títulos por 178.425 euros, a un precio medio aproximado de 29,25 euros. Así, eleva su participación desde el 0,01 al 0,015%. Antonio Garamendi, consejero, compró 4.000 acciones por 122.000 euros, a un precio medio de 30,5 euros. De este modo, amplía su participación del 0,005 al 0,008%.

El holding de La Caixa será el octavo valor del Ibex y primero mundial en su sector

Fecha: 11/1/2007 Fuente : Invertia

El holding de empresas participadas por La Caixa, con un valor de mercado de 20.800 millones de euros a cierre de ayer, será el primero por valor bursátil del mundo dentro de su segmento. A día de hoy, son pocas las compañías que cuentan con un modelo similar al de la caja catalana y, dentro de esa carencia, apenas la sueca Investor AB supera los 10.000 millones de euros de capitalización. En España, el conglomerado de empresas de la entidad presidida por Ricardo Fornesa ocupará el octavo lugar del Ibex 35. Los expertos consultados apuntan a que la salida a bolsa responde a la necesidad de reducir el riesgo en las inversiones industriales ante la reforma de Basilea II.

A precio de cierre del día 10 de enero, las empresas cotizadas de La Caixa tienen un valor conjunto de mercado de 17.423 millones de euros, a los que sumar los 3.377 millones de las no cotizadas como Caprabo o Port Aventura. El primer grupo está compuesto por Gas Natural, en la que posee el 35,5% con un valor de mercado de 4.648 millones de euros, Telefónica (5,1%, 4.143,65 millones), Repsol (12,5%, 3.848,75 millones), Agbar (23,1%, 960,27 millones), Abertis (19,2%, 2.604,1 millones de euros), BPI (22,79%, 1.039,2 millones) y Boursorama (19,9%, 179,1 millones de euros).

Según un experto en banca de una entidad de inversión foránea, tener participaciones industriales –es decir, todo aquello que se sale del negocio tradicional de la banca- va a ser más caro para bancos y cajas con la aplicación de las directrices acordadas por los bancos centrales en la llamada como Basilea II. “Las participaciones industriales consumirán más capital que los créditos”, explica esta fuente, que recuerda que “con Basilea I, un crédito a una PYME y una participación industrial consumía lo mismo”. En resumen, las reformas introducirán requisitos mínimos de capital superiores a los actuales para cubrir posibles insolvencias.

Por lo tanto, con este modelo La Caixa ahorrará recursos y limitará el riesgo sin perder el control mayoritario en las empresas que forman parte de su cartera de inversión estratégica. Ahora bien, en lo que todos los analistas consultados coinciden es en que la mayor caja española tendrá que ofrecer una prima de descuento que sea generosa, “ya que la mayoría de empresas cotizan en el Ibex, por lo que el inversor tiene la posibilidad de decidir exactamente dónde quiere colocar su dinero”, argumenta un analista de banca. Para esta fuente, “La Caixa ofrece empresas de diferentes sectores en su cartera, tanto en cotizadas como en no cotizadas”, lo que llevaría a muchos inversores a pensarse si entrar o no en el holding.

La octava empresa española por valor bursátil

Los cinco valores españoles –también podrá hacerlo en BPI y Boursorama- en los que el ahorrador podrá invertir de forma indirecta a través de la nueva sociedad de la caja catalana forman parte del Ibex 35 y comprenden tres sectores: energía, concesiones y telefonía. Dentro de la que será la octava empresa española por capitalización bursátil, están Telefónica y Repsol, que tienen un precio de mercado de 81.500 y 31.000 millones de euros, respectivamente, frente a los 21.000 del holding.

Además, Santander (88.200 millones de euros), BBVA (62.500 millones), Endesa (38.600 millones), Iberdrola (29.200 millones) e Inditex (25.600 millones) tendrían una ponderación superior en el selectivo a la nueva compañía. Banco Popular quedaría justo detrás con una capitalización ligeramente por encima de los 17.000 millones de euros. Abertis (10), Gas Natural (12) y Agbar (27) valen en bolsa 13.600, 13.100 y 4.100 millones de euros, respectivamente.

En lo que refiere a las empresas que desarrollan el mismo modelo de La Caixa dentro del país, Corporación Financiera Alba, la compañía controlada en un 61,649% por la Banca March, cuesta en bolsa algo más de 3.500 millones de euros repartidos en 65,1 millones de títulos. Según la propia compañía, Alba es titular del 20,254% de Acerinox, del 20,007% de ACS, del 5,569% de Prosegur y del 0,6% de Spirent. Además, posee participaciones en empresas no cotizadas como Unipsa (42,2%), la agencia de publicidad Antevenio (28%) y Celtel (0,5%).

El otro ejemplo con el que se puede asimilar el Holding de La Caixa es Unión Europea de Inversiones, fruto de la unión de Popularinsa, Bairsa y la propia Unión Europea de Inversiones. La actividad principal de todas ellas es la inversión en acciones del Banco Popular y otros bancos cotizados de este grupo y de las participaciones recíprocas. En este momento, posee el 4,838% de las acciones de la entidad presidida por Carlos Ron.

Investor AB, el espejo donde mirarse

En este momento, en Europa existen seis empresas cotizadas de tamaño considerable que planteen un modelo de inversión similar al del holding que diseña La Caixa. Según se puede extraer de la base de datos de Bloomberg, la sueca Investor AB, las francesas Eurazeo, Pargesa y FFP y las españolas Corporación Financiera Alba y Unión Europea de Inversiones son las únicas que permiten al inversor comprar acciones de compañías cotizadas a través de otra cotizadas.

Investor AB, con un valor de mercado de 13.750 millones de euros, es el mayor exponente del negocio que plantea la caja catalana con su holding. Esta compañía, que cuenta con 568 empleados, es titular de diferentes porcentajes de capital social de Ericsson (5%), ABB (8%), AstraZeneca (3,3%), Electrolux (7,7%), Saab (19,8%), OMX (10,8%), SEB (17,9%) o Atlas Copco (15%) y Scania (10,8%). Además, dirige firmas de capital riesgo en Europa, Norteamérica y Asia. El año pasado obtuvo una revalorización en bolsa de más del 22%, opera con un PER de 4,15 veces y su capital está dividido en 455,484 millones de títulos.

Entre sus accionistas, destaca el 18,6% que posee Knut and Alice Wallenberg Foundation, empresa que pertenece a los fundadores del Stockholms Enskilda Bank. Le siguen AMF Pensions (5,2%), Ruburs Mutual (4,2%), Harbor y Skandia (3%), JP Morgan Chase Bank (2,55%) y State Street (2,5%) entre otros minoritarios.

Ejemplos en Francia y Suiza

Dentro de la Eurozona, Francia es el país que cuenta con más modelos que se asemejen al del holding de La Caixa, aunque el tamaño de estas compañías que operan en la Bolsa de París es, en el mejor de los casos, cuatro veces menor que el que prepara la caja catalana. En Reino Unido, país que cuenta con uno de los mercados más desarrollados y eficiente del mundo, cuenta con un puñado de compañías que en ninguno de los casos está valorada en más de 800 millones de euros.

Eurazeo, cuya última operación fue la venta a CDC del 25,5% del capital del operador europeo de satélites Eutelsat -del que Abertis es primer accionista- cuesta en bolsa 5.600 millones de euros, repartidos en 51,653 millones de títulos, y opera con un PER de 9,3 veces. Su principal activo es el 5,27% de la multinacional gala Danone -1.550 millones de euros-, además del 9,4% de Cegid, el 2,2% de Veolia, el 0,5% de Air Liquide y el 0,1% del grupo británico de prensa Pearson, según consta en su Web. Además, le compró Europcar a Volkswagen por 3.320 millones de euros en 2006.

Entre sus principales accionistas, destacan la sociedad civil y accionista histórico de banca Lazard Haussmann Percier (17,5%) y Credit Agricole (16,2%), socios a su vez en Rue Impériale. Le sigue UBS (16%) y David Weill y Rebelco con algo más del 4%.

FFP, con una capitalización bursátil de unos 2.500 millones de euros, pertenece en un 77,7% a la familia Peugeot. Fidelity y AXA poseen participaciones minoritarias. Como es lógico, ésta es la principal inversión del holding, que cuenta con un 22% de la automotriz. Otra de sus inversiones está situada en territorio nacional, ya que ostenta un 3% en FCC de forma indirecta a través del 5,7% que posee en B1998, la sociedad pertenenciente a Alicia Koplowitz y que es titular del 52,4% de la constructora. En el sector del ladrillo, posee un 19,6% de Inmobiliaria Dassault y un 4,3% de IDI. Aparte de otras compañías como Berger Levrault y Societe du Louvre.

En Suiza opera el segundo holding industrial europeo del segmento por valor bursátil. Se trata de Pargesa Holdings, una sociedad que está controlada accionarialmente por BNP Paribas (13,427%) y First Eagle (8,2%), según los datos de Bloomberg, y que cuenta con presencia en Imerys (53%), Total (3,9%), Suez (8%) y Lafarge (13,2%), vehiculadas todas ellas a través de GBL, en la que cuenta con el 51% de los derechos de voto. En este momento, la sociedad suiza tiene un valor de mercado de 7.143 millones de euros.

Antarchile, el mayor holding de América

La andina Antarchile es la más importante del continente americano, mientras que en EEUU el modelo más parecido es el de American Capital Strategies (ACS), que facilita al ahorrador comprar participaciones de no cotizadas a través de sus títulos, al igual que KKR. ACS cuenta entre sus principales accionistas a Vanguard, Capital Research, United States Trust, Barclays, Goldman, Fidelity, Citi, JP Morgan o Morgan Stanley.

Antarchile, con un valor de mercado de 5.700 millones de euros, es un holding controlado por el empresario Anacleto Angelini (61,89%). Posee un acuerdo de actuación conjunta con Jean Pierre Corp y Yolab Investment Corp, cuyas participaciones son del 5,53% y 4,58%, respectivamente. La principal inversión de AntarChile es Empresas Copec compañía de petróleos de chile (60,4791%). AntarChile también posee directamente el 17,4% de Igemar, el 18,4% de Eperva y el 99,9% de Astilleros Arica.

Caixa Galicia pierde 15,3 millones por recomprar el 1% de Astroc

Fecha: 11/1/2007 Fuente : Invertia

Corporación Caixa Galicia, participada al 100% por Caja de Ahorros de Galicia, ha perdido 15,32 millones de euros tras recomprar dos meses y medio después un 1% del capital social de Astroc, compañía en la que tiene representación política. El pasado 24 de octubre, la caja gallega comunicó a la CNMV la venta de un 1% de la inmobiliaria valenciana, 1.211.900 acciones, por 28,4 millones de euros. Así, redujo su presencia al 4%. El 8 de enero, volvió a ampliarla hasta el 5% tras adquirir los mismos títulos por 43,7 millones de euros.

Fuentes conocedoras de la operación han confirmado que Caixa Galicia compró el pasado lunes un 1% de Astroc, aunque niegan conocer quién es el vendedor de esos títulos. “Enrique Bañuelos no es el vendedor del 1%”, aseguran en todo caso. Por su parte, la caja gallega no se ha pronunciado a la llamada de INVERTIA.

Caixa Galicia adquirió el día 8 de este mes 1.211.900 acciones de Astroc, el 1%, por 43,725 millones de euros, a un precio medio de 36,08 euros. Precio por título que se corresponde con el de la operación efectuada fuera de mercado el pasado día 8 por Ibersecurities, uno de los brokers encargados de sostener la cotización de la inmobiliaria en momentos de caídas.

El intermediario de Sabadell realizó una aplicación por el 1,5% del capital social de la inmobiliaria valorada en 65,52 millones de euros. Este movimiento supuso la compraventa de 1,81595 millones de títulos, también a un precio medio de 36,08 euros. El día anterior, Astroc cerró en 50,5 euros, un 40% por encima del precio mencionado, por lo que la operación estaba pactada de antemano. Las fuentes consultadas no tienen conocimiento de quién puede ser el comprador y el vendedor de ese 0,5% que queda en el aire y que no tiene a la caja gallega como nuevo titular.

Sólo dos meses y medio antes, Caixa Galicia, que cuenta con puesto en el Consejo de Administración de Astroc, vendió las 1.211.900 acciones mencionadas por 28,4 millones de euros, a un precio unitario de 23,44 euros. De ahí la pérdida de los 15,3 millones de euros. La operación se efectuó el 24 de octubre y no se informó del comprador de los títulos. En el movimiento de enero, tampoco existe constancia de quién ha sido el vendedor a Caixa Galicia de ese 1%. La caja tiene 6.059.500 acciones de Astroc con un valor de mercado de 300 millones de euros.

El presidente Enrique Bañuelos continúa como principal accionista de Astroc con el 51,582% de los títulos, seguido de Nozar (10%), Rayet (5,1%), Amancio Ortega (5,1%) y Carmen Godia (5,069%). Desde que salió a bolsa el pasado día 24 de mayo, Astroc ha crecido en bolsa el 673%.

Baile de participaciones de Caixa Galicia en 2006

La caja gallega ha movido su cartera industrial a lo largo del año pasado con insistencia. En junio, vendió un 2% de Ence al presidente de Unión Fenosa, Pedró López Jiménez. Ese mismo mes, Corporación Caixa Galicia anunció la inversión de más de 22 millones de euros para alcanzar una participación del 14,38% en Tecnocom, Telecomunicaciones y Energía SA, mediante una ampliación de capital de 2,461 millones de acciones por un valor total de 22,155 millones de euros. Caixa Galicia forma parte del consejo.

Ya en octubre, la caja procedió a la venta de su participación del 3,440% en Ebro Puleva por un importe de 88,9 millones de euros, lo que implicó la salida del consejo de administración de la compañía alimentaria. El 5 de diciembre, la empresa portuguesa Galp Energía informó que Caixa Galicia habías comprado en bolsa acciones por el 2% de su capital social. La última operación aconteció el pasado día 21, cuando confirmó la venta de su 7% de Ence por 92,47 millones a los empresarios Alberto Cortina y Alberto Alcocer, los Albertos, y al presidente de Ence, Juan Luis Arregui.

Las empresas del holding de La Caixa valen 21.300 millones a precios de mercado

Fecha: 9/1/2007 Fuente : Invertia

El conglomerado de empresas cotizadas y no cotizadas participadas por la principal caja del país tiene, a precio de ayer, un valor de mercado de 21.288 millones de euros. Una cantidad superior a los 20.000 millones anunciados grosso modo por la caja el pasado noviembre en su presentación de salida a bolsa; aunque ligeramente inferior al valor de mercado (23.071 millones) de hace dos meses. Desde ese momento, La Caixa ha engrosado sus arcas -y adelgazado su holding- en 1.970,6 millones de euros con las desinversiones en Banco Sabadell y en la eléctrica Suez, en un proceso de reorganización de la cartera.

A precio de cierre del día 9 de enero, las empresas cotizadas de La Caixa tienen un valor conjunto de mercado de 17.911 millones de euros, a los que sumar los 3.377 millones de las no cotizadas. El mayor puntal del conglomerado de la caja catalana es, en este momento, Gas Natural, compañía estratégica dentro de los planes del grupo, en la que posee el 35,5% y que reporta al holding 4.865 millones de euros. El 5,1% de Telefónica tiene un precio de mercado de 4.254 millones de euros y es, para este año, una de las grandes bazas de La Caixa. De hecho, desde el 17 de noviembre, ha engrosado el holding en 289 millones de euros –la operadora ha repuntado el 7,2%- mientras que éste sólo ha crecido en 20 millones.

Telefónica es uno de los valores favoritos para todas las casas de inversión para 2007 y sirve de momento para tapar las depreciaciones de dos de sus puntales: la ya mencionada Gas Natural, que resta 253 millones a la cartera de La Caixa desde el anuncio, y Repsol. La caja catalana posee el 12,5% del capital social de la petrolera con un precio de mercado de 3.960,1 millones de euros, 188,9 millones menos que el 17 de noviembre. Por el contrario, el interesado en hacerse con el 23,1% de Agbar tendría que desembolsar 976,9 millones de euros –frente a los 901,4 anteriores-, mientras que el 19,2% que La Caixa posee en Abertis cuesta 2.640 millones de euros, 79 más que en noviembre.

Con respecto a la concesionaria de autopistas, la idea de Isidro Fainé era contar con un exponente de mayor tamaño que pasaba por la fusión con la italiana Autostrade, truncada por el Gobierno italiano a pesar de la buena voluntad de los Benetton, principal socio de la compañía transalpina. Abertis cuesta en bolsa 13.726 millones de euros, mientras que la unión de ambas compañías daría lugar a una empresa con una capitalización bursátil de algo más de 26.000 millones de euros, en la que La Caixa iba a jugar un papel preponderante.

El resto de cotizadas queda configurado por el 22,79% que posee en la entidad financiera lusa Banco Português de Investimento, BPI, con un valor de mercado de 1.037,5 millones de euros, y los 176,6 millones de euros que le reporta el 19,9% del que es titular en la francesa Boursorama. Esta participación proviene de la venta de CaixaBank France a esta filial de Société Générale por 109 millones de euros y la participación mencionada. Con respecto a estas dos últimas participaciones, fuentes cercanas al entorno de la caja no supieron responder si formarán parte del holding que cotizará en bolsa.

Empresas no cotizadas

Total. Tras las ventas del 12,45% en Banco Sabadell por 1.295 millones de euros y del 1,4% de Suez por 675,6 millones de euros, ejecutadas con posterioridad al anuncio de salida a bolsa del holding, el valor liquidativo de la participación de La Caixa en empresas cotizadas es de 17.911 millones de euros. Por supuesto, tampoco se estiman los 927 millones de euros que obtuvo tras deshacerse de Credit Andorra o los 1.480 resultantes del traspaso a Inmocaral de su participación en la inmobiliaria Colonial.

En cuanto a las no cotizadas, la memoria de los resultados del tercer trimestre de 2006 indica que tienen un valor de mercado de 3.377 millones de euros. En este momento, La Caixa es titular del 100% de Servihabitat, de un 94% de PortAventura, del 60% de Hotel Resort Caribe, de un 30% de Edicions 62 –se desprendió en el tercer trimestre de más de un 55%-. También cuenta con la totalidad de Caixa Capital Risc, además del 20% de Caprabo, el 30,4% de Occidental Hoteles, el 50% de Soteltur y otro tanto del holding asegurador Caifor y el 35% de Nafree, empresa productora de agua para biberones, cuya participación compró en 2006 por 1,25 millones de euros.

La salida a bolsa, más cerca

En el caso de que La Caixa decidiese colocar el 49,99% de su cartera empresarial en bolsa, obtendría unos 10.600 millones de euros. Aunque fuentes consultadas por este portal advierten que para tener aceptación entre el inversor necesitarían aplicar “una prima de descuento, ya que la mayoría de empresas cotizan en el Ibex, por lo que el inversor tiene la posibilidad de decidir exactamente dónde quiere colocar su dinero”.

Para esta fuente, “La Caixa ofrece empresas de diferentes sectores en su cartera, tanto en cotizadas como en no cotizadas”, lo que llevaría a muchos inversores a pensarse si entrar o no en el holding. Sin embargo, esta misma característica es, para otra fuente de una casa de valores nacional, “una forma de eludir riesgos en la exposición al mercado”.

La Caixa ha iniciado los primeros contactos con siete bancos de negocios para preparar la colocación en bolsa de su holding de empresas participadas y tiene previsto abrir el período de aceptación de ofertas de la entidad o entidades que asesoren en esta operación durante este mes de enero, según informa la agencia EFE tras consultar fuentes financieras conocedoras de los contactos.

En estas entrevistas informales se ha explicado a los representantes de los bancos de negocios, entre los que se encuentran Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley y UBS, que a mediados de enero empezará el período para recibir ofertas de las entidades interesadas en dirigir la colocación de la cartera industrial de La Caixa en bolsa. Según las fuentes financieras consultadas, este grupo de trabajo será el responsable en los próximos meses de definir el proyecto y su calendario, que contempla una previsible salida a bolsa en 2007 a través de una Oferta Pública de Venta (OPV), en la que, en una primera fase, se colocaría un 25% de la nueva sociedad, básicamente entre inversores minoritarios.

Los analistas eligen claramente los tres grandes del Ibex para enero

Fecha: 8/1/2007 Fuente : Invertia

Los expertos consultados por este portal coinciden de pleno en su elección para el mes que acaba de empezar. Telefónica, Santander y BBVA serán los valores estrella en enero por la alta rentabilidad por dividendo que ofrecen y su atractivo precio. Por ende, telecos y el sector financiero son los sectores preferidos de inversión en Europa, junto al tecnológico y el farmacéutico, mientras que energéticas y siderúrgicas copan las peores previsiones de los analistas. Todos tendrán que lidiar en un contexto definido por el abaratamiento de las materias primas, el enfriamiento de la economía mundial y la alta volatilidad en el mercado de divisas. Además, en España, las empresas serán muy generosas con sus accionistas.

Tras ser uno de los sectores más perjudicados en bolsa en 2006, las telecos se han convertido en la alternativa preferida de inversión para enero y para el resto de 2007. Deutsche Telekom perdió un 1,7% en 2006, en tanto que en lo que va de año se revaloriza el 5%. France Telecom acabó casi plana a cierre de año, en tanto que desde la primera sesión de 2007 acumula una plusvalía del 4%. Telecom Italia gana el 4% tras caer en 2006 un 7%, mientras que Telefónica y Vodafone crecieron en 2006 un 27 y un 13%, lo que no es óbice de que en 2007 hayan crecido el 4,7 y el 3%, respectivamente.

Para Mariano Sancho, director de Mercados de la casa Riva y García, enero dejará una ganancia en el Ibex de “entre el 1 y el 1,5%” para acabar en el entorno de los 14.300 puntos. El analista observa que aún existe mucha liquidez en el mercado, y “los gestores tienen que invertirla”, lo que se conjuga con que no “existen razones objetivas para vender”. Sancho estima que, “excepto Endesa”, los grandes valores se encuentran en niveles muy atractivos. “Están baratos y además cotizan en el Eurostoxx”, que en este momento es “más interesante que la bolsa española”. De los grandes, Endesa pagó dividendo el día 2, BBVA retribuye el 10 y Repsol lo hace el 11 de enero.

Del mismo modo se expresa Xavier Cebrián, analista de Gaesco Bolsa, que se muestra más positivo en Europa que en España. Para el experto, “Telefónica, BBVA y Santander” son, por ese orden, los valores estrella dentro del selectivo Ibex 35. En el entorno europeo, se queda con France Telecom, Allianz e ING como aseguradoras, BNP Paribas de entre la banca, Alcatel dentro del sector tecnológico, Vivendi y Sanofi Aventis como mejor farmacéutica.

“Nos gusta el Eurostoxx”, afirma Martí Pachamé, Director de Gestión de Patrimonios en GVC, que coincide con sus colegas en Telefónica, Santander y BBVA como valores más atractivos para el inicio de 2007. Según el experto, “están retrasados frente a sus competidores, están baratos”. UBS corrobora esta visión cuando prevé que BBVA y Santander crezcan a un ritmo superior al 10% previsto para la media del sector en España hasta 2009. Santander muestra un PER, veces que está contenido el beneficio dentro del precio de la acción, de 12,46 veces, mientras que Telefónica y BBVA recogen en cada título 17 y 11,45 veces el beneficio por acción. A lo que se une una rentabilidad por dividendo ligeramente superior al 3% en los tres casos.

Para Diego Herrero, subdirector de Inversiones Gestifonsa, este año será el bueno, de una vez por todas, para los valores telefónicos. “Está entrando dinero americano en las telecos”, aspecto de gran importancia, ya que el analista afirma que en años anteriores “habían perdido la confianza en las empresas del sector europeas”. Para Herrero, Telefónica lo hará muy bien, “por su alta rentabilidad por dividendo” y el sólido plan estratégico. “Es la que más nos gusta”, resume. Esto, sumado al buen recorrido que estima para los bancos –“hay que tenerlos, sobreponderarlos”-, provocarán que el Ibex, que depende en un 40% de los tres valores, lo haga bien a lo largo de enero y de 2007.

El caso de Mapfre

La junta de accionistas ratificó el pasado viernes día 29 de diciembre la decisión del consejo de administración de reestructurar Corporación Mapfre para convertirse en sociedad anónima y dejar de ser una mutualidad. Además, se aprobó una ampliación de capital de 3.450 millones de euros que se completará a mediados de febrero y que situará a Mapfre entre los 10 primeros valores por valor bursátil de la Bolsa española. Todo esto ha provocado que en lo que va de año se revalorice por encima del 17%.

Para Diego Herrero, es uno de los valores interesantes para 2006, la misma visión que se extrae de las palabras de Mariano Sancho, que justifica el recorrido en bolsa por su atractivo “PER de 9 veces” y por un 2006 en bolsa “no tan espectacular”. Sin embargo, Martí Pachamé es de la opinión de que Mapfre está sobrevalorada, “por encima de precios ajustados”, a lo que añade que el mercado ya era consciente de los cambios en la estructura organizativa el año pasado. El analista opina que para competir en Europa “debería ganar mucho tamaño”.

Otras opciones interesantes de inversión

Otro valor que tiene cabida entre los preferidos de los analistas consultados es el gestor de la bolsa, BME, cuyo lock up finaliza mañana día 9 de enero. Por lo tanto, se abre la posibilidad de que los accionistas de referencia puedan vender su participación. Desde hace tiempo, se especuló con que Deutsche Boerse podría lanzar una oferta por la española. Así se abre la veda a una posible integración dentro de un contexto de concentración del sector. Además, desde la OPV, BME apenas gana un 2%. Para Gaesco, Riva y Gestifonsa es una buena opción de inversión. “Algo tiene que producirse”, afirma Mariano Sancho.

Otros valores que entran en las quinielas del analista de Gestinfosa son REE, Enagás y Acerinox –Herrero opina que el castigo es excesivo y ahora están “baratos”-, Gamesa, Inditex, Iberia, Endesa, e Iberdrola. Con respecto a las utilities, el experto estima que la OPA de E.On ofrece recorrido a la eléctrica presidida por Manuel Pizarro.

Para Martí Pachamé, Indra es un buen valor por su bajo precio, al igual que REE y Enagás. Dermoestética y Ence completan sus valores preferidos en España, mientras que en Europa se decanta por las tecnológicas Siemens y Philips y la farmacéutica Sanfi Aventis.

Sancho, de Riva y García, confía en la evolución de Prisa, “que se comporta mejor fuera que dentro del Ibex”, mientras que estima recorrido a Uralita. Por último, Cebrián, de Gaesco, se decanta por Repsol, Antena 3, Gamesa, Técnicas Reunidas, Dermoestética y Amper. Este analista confía en que aún se produzcan más movimientos corporativos en la petrolera, a la que establece un precio objetivo de 28 euros, mientras que cree que el mercado italiano presenta potencial para los intereses de Corporación Dermoestética.