Blog de periodismo económico

Analistas creen que entrada de Popular en Colonial dañará beneficio e inversiones

Fuente : Invertia

La operación de salvamento de Inmobiliaria Colonial pasará factura a Banco Popular, tercer banco español por activos. Según los analistas consultados, el impacto en su beneficio por acción (bpa) sería de hasta un 19% en el caso de que la entidad financiera decidiese provisionar el 100% del crédito concedido a Luis Portillo, primer accionista de Colonial. Además, el cambio de la exposición a la inmobiliaria de prestamista a accionista incrementa el riesgo de la inversión de la entidad que preside Ángel Ron.

La solución a los graves problemas por los que atraviesa Inmobiliaria Colonial ha tomado unos derroteros hasta cierto punto inesperados. El abandono de la puja del fondo dubaití Investment Corporation Dubai (ICD) por falta de acuerdo con los bancos acreedores y con los que sufragan a los principales accionistas ha empujado a Banco Popular y La Caixa a tomar cartas en el asunto. Ambas entidades admitieron ayer que podrían entrar en el capital de la inmobiliaria, aunque detallaron que “hasta el momento no se ha tomado ninguna decisión en este sentido”.

“Asumimos una exposición de Popular a Luis Portillo de 365 millones de euros entre créditos y avales concedidos. Esto supondría sólo un 0,4% del crédito total, aunque el impacto en bpa sería obviamente muy relevante”, expresa Clara Espino, analista de Ibersecurities. “Con los criterios habituales de provisiones seguidos por Popular, el impacto sería de hasta un 4,7% anual en bpa, que equivaldría a un recorte del 5% en el precio objetivo, dado que nos basamos sólo en 2008 a la hora de valorar”.

Ahora bien, existen otros escenarios hipotéticos que pueden elevar el daño en el beneficio del tercer banco español. “Asumiendo la provisión del 100% del crédito -lo que de manera habitual nunca se hace-, el impacto sería negativo del 19% en bpa. El impacto en morosidad sería de 7pbs, lo que la elevaría hasta el 0,9%”, según Ibersecurities, que afirma que el mercado descuenta en este momento en el precio de la acción una morosidad cercana al 3%.

Otra opción que plantea la firma es asumir una hipótesis de que “el crédito se concedió hace un año con las acciones de Colonial como aval”, por lo que “Popular se quedaría con un 5,4% de la inmobiliaria y tendría un impacto negativo del 3,6% en el bpa anual”. De momento, la entidad bancaria “se abstiene de hacer comentarios sobre las posiciones de sus clientes”.

Espirito Santo, al igual que la firma filial de Banco Sabadell, considera “negativa” la noticia para Banco Popular. Y señala que “el cambio de la exposición a Colonial de prestamista a accionista incrementa el riesgo de la inversión y la exposición del banco al sector de promotores inmobiliarios”.

Esta mañana, Lehman Brothers ha rebajado la nota sobre las acciones de Banco Popular de igual ponderación a infraponderar con precio objetivo de 13,9 euros, ya que observa riesgos para los beneficios del grupo por la desaceleración del mercado inmobiliario español, recoge Thomson Financial. El banco de inversión americano considera que el objetivo del grupo de lograr un crecimiento del bpa de en torno al 15% en 2007-2009 es demasiado agresivo, y que la reciente evolución alcista del valor, impulsado por movimientos en el accionariado, habría llegado a su fin de momento.