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OHL sube un 22% en bolsa en ocho sesiones tras la entrada de Amber Master Fund

Fuente : Invertia

El día 17 de este mes, Amber Master Fund, un hedge fund con sede en un paraíso fiscal, adquirió un 2,8% del capital de OHL. Desde ese momento, las acciones de la constructora presidida por Juan Miguel Villar Mir se han disparado en bolsa un 22% hasta los 19,55 euros a los que cotiza en este momento. Con una OPA de por medio y la venta por parte del segundo accionista de un 5%, todo queda a expensas de la publicación de resultados de la constructora a mediados de noviembre. Los analistas apuntan que puede haber sorpresas en materia de concesiones.

Fuentes de OHL consultadas por este portal han declinado hacer cualquier comentario sobre la entrada del hedge fund en su capital. “Desconozco movimientos en torno a la compañía. Los que entraron la consideraran interesante, pero desconozco sus razones”. La misma respuesta sirve para aclarar la postura de la empresa ante la salida parcial del segundo accionista de referencia, el Grupo Hidafa, que el día 23 de octubre vendió el 4,9% hasta limitar su presencia al 8,7%. Según Bruno Almeida da Silva, analista experto en constructoras de BPI, es posible que Amber Master Fund “esté comprando más acciones de la constructora”, lo que seguiría relanzando la cotización del valor. Y nadie descarta que esas acciones provengan de la familia Gómez Sainz.

Para Carlos Llorente, analista de Finanduero, parte de la espectacular subida de la sexta constructora del país se debe a que “el sector está viviendo muchas operaciones corporativas, los PER baratos a los que cotiza y el buen dividendo que reparte”. “Existe mucha demanda de papel”, dice Llorente, a lo que hay que añadir que OHL no presenta un free float demasiado elevado. “Se trata de un valor con subida libre, al que no se puede poner precio”, añade. Para Almeida da Silva, existe un proceso de “consolidación entre empresas menos grandes, y OHL puede formar parte de ese proceso”. Por supuesto, la constructora queda exenta de recibir una OPA por parte de cualquier rival del sector, ya que Villar Mir controlará más del 50% tras el proceso de amortización de acciones, “pero la cuestión de la sucesión está pendiente”, puntualiza el experto de BPI. En ese sentido, desde la compañía puntualizan y se remiten a la última Junta, donde el actual presidente señaló a su hijo Juan como heredero en la gestión del negocio.

Fuentes del mercado subrayan que, hasta la fecha, Villar Mir no ha comentado nada acerca de la exclusión de bolsa de OHL, lo que podría ser una razón de la subida, aunque este aspecto no de se trate más que de una mera especulación. Lo mismo sucede con el proceso contrario. Estas mismos informadores no descartan que Villar Mir pueda vender la compañía, parte de un grupo mayor, para adentrarse en otros negocios, “como las telecomunicaciones o el energético”, en consonancia con el resto de constructoras que han dado el salto a la energía en la búsqueda de un sector menos cíclico “y de PER más baratos que permitan vivir más tranquilos en el mercado”. En cualquier caso, no dejan de ser planteamientos de situaciones hipotéticas que nadie se atreve a afirmar con rotundidad.

Resultados empresariales

OHL ha confirmado que publicará resultados “el 15 o el 16 de noviembre, o en todo caso al final de la semana anterior”. El experto de BPI opina que Amber Master Fund puede estar interesado en la constructora por el segmento de concesiones. “Habrá que esperar a que hagan oficial su perspectiva estratégica. Parte de esas concesiones tienen menos visibilidad que, por ejemplo, las que tienen en Brasil”. Ya las cuentas del primer semestre del año mostraban un incremento de los ingresos en ese sector del 46,4% hasta los 153,6 millones de euros, el 11% del total, mientras que en el mismo periodo del año anterior representaban apenas un 9,4%.

Fuentes del mercado aluden a que el negocio de concesiones “no está valorado como debería estarlo”. En la actualidad, OHL centra el grueso de este negocio en Sudamérica. En Brasil gestiona casi 1.400 kilómetros de autopistas; en Chile, tiene tres vías de ese tipo; y en México están llevando a cabo una circunvalación de casi 200 kilómetros en la capital, aparte de poseer la gestión de los aeropuertos de Toluca y Ciudad de México. Todo ello, sumado al resto del negocio, permite a OHL contar con un PER, veces que está contenido el beneficio dentro del precio de la acción, de 17,11, por debajo del 19 de ACS, el 20 de Ferrovial y de FCC, el 26 de Acciona o las 29 veces de Sacyr Vallehermoso.

La prensa francesa habla de amistad con Eiffage

La prensa gala habla de otro posible comprador de acciones de la empresa presidida por Villar Mir. Según el diario galo La Tribune, la constructora Eiffage habría entrado en el capital de OHL en las últimas semanas para preparar una alianza entre las dos firmas que diluya la presencia de Sacyr en el conglomerado. La constructora posee en este momento el 32% de Eiffage. Fuentes de OHL han salido al paso de esta información para negarla de forma rotunda. “No ha existido ningún contacto con la constructora francesa”.

Negociación en el parqué

Desde que el día 17 de este mes el fondo Amber Master entrase en el accionariado de la constructora, se han negociado en el parqué 8,29 millones de títulos por un total de 142,6 millones de euros. Lo que equivale a un 9,26% del total del capital social. La principal operación se corresponde con la compra de 2,5 millones de acciones por parte del hedge fund a través de un broker ciego, mientras que CM Madrid es el broker que más títulos de OHL ha adquirido con un total de 0,963 millones por 18,21 millones de euros, el 1% del capital. Santander y Link le siguen tras haber intermediado en la compra de 0,74 y 0,53 millones de títulos, respectivamente. En tanto que en la venta, los brokers de Santander se han desprendido de 1,16 millones de títulos, el 1,3% de la sociedad, por 19,69 millones de euros.

Presencia de Ambes Master Fund en la Bolsa española

En esta ocasión, el fondo de cobertura con sede en las Islas Caimán ha utilizado como titular directo de las acciones a Lehman Brothers, según consta en la CNMV. En otras ocasiones, como en la entrada en Altadis (2,68%) o Gamesa (6,827%) el socio elegido fue Goldman Sachs , mientras que con Azkoyen (1,19%) se presenta LBPB Nominees como titular de las acciones.