Los bancos aprovechan la crisis para conformar una cartera inmobiliaria de calidad

Fuente : Invertia

A perro flaco, no todo tienen por que ser pulgas. La violenta ralentización del ladrillo nacional está permitiendo a la banca construir una cartera de activos solventes. Las dificultades de liquidez de algunos de sus clientes permiten a estas entidades negociar adquisiciones de bienes inmobiliarios a precios atractivos, con la intención de ponerlos en valor a largo plazo. “Hay grandes oportunidades”, reconocen en un banco mediano.

A la pregunta de un analista, un responsable de Banesto reconoció ayer en presentación de resultados que parte del crecimiento del activo se ha conformado gracias a la compra de activos inmobiliarios a clientes. Desde la entidad argumentan que pretenden “anticiparse a posibles problemas”, y que con ello persiguen “salvaguardar la posición patrimonial y de riesgos”.

La compra de estos inmuebles se refleja dentro de la partida Otros activos. Banesto la incrementó en un 20% en términos interanuales, y ahora supone algo más de 3.000 millones de euros. De esa cifra, un poco menos de la mitad se corresponde con los fondos de pensiones, mientras que gran parte del crecimiento anual corre a cargo de la compra de activos inmobiliarios, según el propio banco.

“Nosotros también lo estamos haciendo”, expresan fuentes de otra entidad mediana que prefieren guardar el anonimato. “Existen activos de calidad, hay bueno, grandes oportunidades”. Desde el banco comentan que tienen puesto el objetivo sólo en aquellos inmuebles solventes, “para ponerlos en valor en un plazo de dos o tres años”. Desde el banco creen que es “preferible que sea de este modo”, ya que se evitan mayores problemas.

Ninguna de los bancos consultados han ofrecido cifras concretas que puedan ilustrar lo que ya, según fuentes, “se ha convertido en tendencia” en un momento muy complicado para el sector del ladrillo español. El precio de la vivienda cayó en junio el 2,5% anual, según las tasaciones de inmuebles de Tinsa. Y muchas voces se apresuran a decir que perderá entre el 20 y 30% en los próximos ejercicios hasta que la demanda absorba el stock actual.

Ante los problemas actuales de liquidez y el encarecimiento de los tipos, promotores e inversores inmobiliarios se ven forzados a desprenderse de activos. Vender un piso en la periferia es casi imposible, a no ser que se le aplique un descuento muy generoso, por lo que para cuadrar las cuentas muchos se ven empujados a desprenderse de inmuebles prósperos, con potencial de revalorización. Es decir, activos líquidos.

Como le sucedió, por poner un ejemplo, a Inmobiliaria Colonial a principio de año. En plena crisis bursátil y con el aliento de la banca acreedora en el cogote, la compañía se vio forzada a vender a Abertis y La Caixa varios inmuebles en Barcelona por 308 millones de euros. Tres meses más tarde, la caja catalana compró a Colonial varias plantas del edificio que acoge la sede de la entidad en el Paseo de la Castellana de Madrid por 85 millones.

Pero, claro está, no todo son activos de calidad. La banca tendrá que asumir en los próximos meses un creciente número de viviendas pertenecientes a clientes que no pueden cumplir con sus créditos. Muchas se colocarán en las subastas. Además, los balances de las entidades financieras continuarán deteriorándose por el incremento de la morosidad (se prevé que se duplique a cierre de ejercicio hasta el 2%), por lo que seguirán creciendo sus provisiones y continuará el deterioro de sus balances.

S&P amenaza rebajar rating a bonos de titulización respaldados por cajas

Fuente : Invertia

Standard & Poor´s Ratings Services (S&P) ha colocado en perspectiva “con implicaciones negativas” la calificación de unos bonos de titulización respaldados por deuda subordinada emitida por varias cajas de ahorro. La agencia argumenta esta decisión en el “deterioro de la calidad” de los activos. Sa Nostra, Caja Granada y Caixa Girona son los principales contribuidores del fondo, valorado en 300 millones de euros.

“Llevaremos a cabo un análisis más detallado de esta operación para investigar si se produce la actualización de los ratings asignados a los bonos. El resultado de la revisión y de los cambios se espera en tres meses”, expresa Chiara Sardelli, analista de productos estructurados en Europa de S&P.

La decisión de la agencia afecta a los tres tramos (A, B y C) del fondo AyT Deuda Subordinada I, Fondo de Titulización de Activos, creado en noviembre de 2006, valorado en 298 millones de euros y respaldado por bonos subordinados emitidos por nueve cajas de ahorro españolas. El primer tramo, de 214,5 millones, tiene calificación triple A, mientras que el segundo (60,7 millones) y el tercero (22,8 millones) tienen A y BBB-. Fitch concedió la misma calificación a la emisión que S&P.

Los principales contribuidores del fondo son Sa Nostra (74,6 millones), Caja Granada (69,6 millones), Caixa Girona (49,7 millones) y Cajasur (39,7 millones). También participan Caja Guadalajara, Caja Jaén, Cala Canarias, Caixa Manlleu y Caja Madrid.

El folleto del fondo explica que la cartera de activos está compuesta de nueve obligaciones subordinadas singulares con vencimiento a diez años desde el 8 de noviembre de 2006, con posibilidad de amortización anticipada por los emisores a partir de los cinco años.

Al ser deuda subordinada, en caso de producirse una situación concursal, el activo correspondiente estará situado a efectos de prelación de créditos tras todos los acreedores privilegiados y comunes y al mismo nivel que los acreedores subordinados.

Además, S&P ha colocado en perspectiva con implicaciones negativas los rating de los tramos D y E del fondo MADRID RMBS II, Fondo de Titulización de Activos, un producto estructurado que tiene como respaldo 1.800 millones de euros en préstamos hipotecarios de Caja Madrid.

Banesto apunta que los créditos del sector crecerán menos del 10% este año

Fuente : Invertia

La ralentización de la economía lastrará la inversión crediticia de los bancos españoles. Banesto prevé que crezca a un ritmo de un dígito durante el ejercicio (“entre el 8 y el 9%”), cuando a principio del curso estimaba un repunte de entre el 10 y el 12%. Ana Patricia Botín ha reconocido que la entidad que preside “crecerá por debajo del sector”. En el terreno hipotecario el panorama es aún más sombrío, ya que esperan una expansión por debajo del 5%. Para 2008, Banesto espera una morosidad hipotecaria del 2%.

El difícil momento de la macroeconomía española es el mayor enemigo al que se enfrenta la banca española, que no contempla en sus balances activos contaminados por la crisis hipotecaria de EE UU, pero que verá reducidos sus márgenes de intermediación por la caída del PIB, el aumento del paro y la inflación y el brusco parón del ladrillo nacional. “El principal handicap para la banca española es la macro”, asegura Diego Barrón, analista de Fortis.

Banesto ha rebajado las expectativas de crecimiento de la inversión crediticia del conjunto de las entidades financieras españolas “a menos del 10%”, según palabras de su presidenta, Ana Patricia Botín, en una presentación a analistas. El banco filial de Santander prevé incluso crecer en línea o por debajo del sector, es decir, “en el entorno del 8-9%”. A principio de año, la previsión era de entre el 10 y el 12%. En tanto que en 2007, el incremento de la entidad fue del 20,4%.

En el apartado hipotecario, el crecimiento de la inversión estará “por debajo del 5%”, según los responsables de Banesto. Un dato que se ajusta a los últimos relacionados con el mercado inmobiliario. El número de viviendas iniciadas en España en el primer trimestre del año fue de 108.275, lo que supone una caída del 36,1% con respecto al mismo período de 2007, según la última estadística del Ministerio de Vivienda.

La inversión crediticia de Banesto en el primer semestre de 2008 fue de 78.206 millones de euros, lo que equivale a un aumento anual del 10,6%. El banco explicó que el crédito al sector privado aumentó un 9,8%, hasta 73.053,57 millones de euros. En este marco, los créditos con garantía real aumentaron un 5,3% (38.926 millones), mientras que el crédito comercial cayó un 7,7% (5.455 millones). El resto de créditos y préstamos aumentaron un 21,4%.

La estrategia de la entidad en cuanto a concesión de préstamos pasa por centrar su foco en empresas medianas del sector industrial para compensar la caída en las familias. Ana Patricia Botín comentó que se ha reunido en estas semanas con varias compañías que no son clientes del banco para negociar la concesión de créditos. En todo caso, Banesto ve en la banca privada un servicio que explotar en el segmento de las familias “donde hay una gran oportunidad para crecer”.

La morosidad hipotecaria alcanzará este año el 2%

Según las previsiones de Banesto, la mora hipotecaria se situará en el 2% a cierre del presente ejercicio. A cierre del semestre, el banco que preside Ana Patricia Botín tiene un 0,84% de hipotecas morosas. La tercera partida tras la de los préstamos al consumo (2,4%) y las Pymes (1,27%) y por delante de empresas (0,37%). La de los promotores alcanza el 0,67%. Banesto cerró 2007 con una morosidad del 0,47% y un nivel de provisión del 329,5%, cuando ahora lo tiene situado en el 200,1%.

El banco ha comentado a los analistas que liberará provisión genérica en un escenario de crecimiento de inversión crediticia de un dígito y de morosidad del 1,5%. “Para llegar al límite del 33% de genérica, la mora tendría que aumentar al 5%”, comentaron los gestores de la entidad, que aseguran que no tienen ninguna provisión subestándar. Ahora, Banesto tiene la provisión genérica “en el máximo del 123%”.

Descartan salir al mercado en busca de financiación

Botín ha destacado la gestión de los márgenes del banco. De hecho, la entidad ha mejorado el spread entre el dinero al que presta y el que cobra en todos sus activos y pasivos desde 1,43 hasta 1,58 puntos porcentuales. La presidenta subraya que han ganado pasivo en los hogares, y ha dejado claro que de momento no saldrán a los mercados mayoristas en la búsqueda de financiación, por lo que seguirán con las colocaciones privadas.

“Tenemos papel para descontar ante el BCE [Banco Central Europeo] por 4.000 millones de euros”, dijo en conferencia. Aunque la intención de Banesto es reducirlo hasta 3.000 millones y efectuar colocaciones privadas por 1.000 millones en el segundo trimestre. “Tenemos una posición de liquidez holgada que nos permite financiarnos a bajo coste”, se congratuló Botín. Banesto cree que la entidad que preside Jean Claude Trichet mantendrá los tipos en el 4,25% este año.

Iberdrola se desploma el 9% entre rumores de OPA en papel sobre Gas Natural

Fuente : Invertia

Iberdrola, primera eléctrica española, se ha hundido un 9% en un vibrante cierre de sesión en el que varios operadores extranjeros y Santander han inundado de papel el mercado. Analistas y operadores consultados apuntan en la misma dirección: existen rumores de que la presidida por Sánchez Galán prepara una oferta en acciones por Gas Natural, que hoy subió el 1%. Ayer, Iberdrola ganó el 7,7% por el cierre de posiciones cortas.

“Hay un rumor que viene de la mesa de operaciones de un banco americano que dice que Iberdrola prepara una oferta en acciones por Gas Natural, aunque el rumor es low quality (baja calidad)”, expresa un analista de eléctricas. “Ayer subió el 7,7% tras las palabras de Antonio Brufau [presidente de Repsol y consejero de Gas Natural], que no calla nunca, y hoy es el rumor contrario”. Brufau dijo en una entrevista en el fin de semana que Gas Natural mantiene interés en fusionarse con Iberdrola.

En media hora antes del cierre, se han negociado más de 300 millones de euros en acciones de Iberdrola, un auténtico vendaval de operaciones propiciado por el afán vendedor de varios brokers extranjeros y Santander. “Ha sido una locura”, expresa un operador consultado. Morgan Stanley es el mayor vendedor de la jornada con 6,08 millones de acciones netas, seguido de UBS (-3,59 millones) y Societe Generale (-3,01 millones).

Esta avalancha de movimientos ha tumbado un 9,14% a Iberdrola en pocos minutos en una caída vertical de impacto. La eléctrica cuesta ahora 8,45 euros por acción, por lo que ha visto difuminarse casi toda la escalada vivida desde el investor day. “Hay rumores de OPA sobre Gas Natural”, expresa una fuente de una firma de inversión consultada. “Los analistas que siguen Iberdrola están ahora reunidos para estudiar la noticia”.

“Se está oyendo eso y a mi me cuadra”, comenta a este portal un operador de una mesa nacional. “Este desplome es muy poco habitual en una compañía que es la cuarta por capitalización de la bolsa española, sólo lo sería en valores estrechos y poco capitalizados”. Al contrario que Iberdrola, Gas Natural sumó hoy un 0,98% hasta los 36,98 euros por acción.

Un portavoz de Iberdrola ha asegurado a este portal que en la compañía desconocen las causas de la abultada caída, la segunda mayor del año tras la vivida el 21 de enero (-12,6%) en pleno crash de los mercados.

Ayer, Iberdrola vivió su segunda mayor subida del año por el cierre de posiciones bajistas, según operadores consultados. Cheuvreux, el broker de Credit Agricole, fue el artífice de la escalada tras comprar de forma neta el 0,3% del capital de la compañía en la jornada. Desde los mínimos registrados en julio (8,04 euros), Iberdrola había repuntado el 15% en bolsa. “Las operaciones de Cheuvreux son un claro cierre de posiciones cortas”, expresa un broker de un operador nacional.

S&P endurece la refinanciación de 8.300 millones a Popular y Caja Madrid

Fuente : Invertia

La revisión a la baja de las perspectivas de deuda de Banco Popular y Caja Madrid por parte de Standard & Poor´s (S&P) encarecerá su refinanciación, según analistas. El tercer banco español y la segunda caja afrontan hasta final de año el vencimiento de 8.332 millones de euros de deuda de forma conjunta, justo en un momento de desaceleración económica y corrección del sector inmobiliario. La CAM, por su parte, vio como la agencia le rebajaba una nota la calificación de su deuda antes del estreno en bolsa.

La presentación de resultados de las entidades financieras españolas (Banesto abre fuego el 10 de julio) se prevé agitada por las graves dificultades que atraviesa la economía -en general- y el preocupante momento del sector inmobiliario y del crédito -en particular-. Más aún después de la decisión de S&P de recortar los ratings de deuda de la CAM (A+ hasta A) y Bancaja y rebajar la perspectiva a negativa a Banco Popular, Banco Pastor y Caja Madrid y a estable a Bankinter.

La noticia es “negativa para Popular, Pastor, y Bankinter y para el sector en general, dado que esta revisión seguirá incrementando las preocupaciones de los inversores sobre la banca española y al mismo tiempo añade nuevas presiones al coste de la financiación del sector”, expresa Tiago Bossa Dionisio, analista de Espirito Santo. S&P declaró que solo reducirá el rating de dichas entidades en caso de que la situación de morosidad resulte peor de lo inicialmente estimado, recoge el banco luso.

Banco Popular afronta este año la refinanciación de 3.006 millones de euros de deuda, a los que se unen otros 4.020 millones el próximo ejercicio. De momento, la entidad que preside Ángel Ron ha echado mano de su segunda línea de liquidez y ha prescindido de colocar deuda en los mercados mayoristas, ya que su coste es mucho mayor. Es decir, ha suscrito sus propias titulizaciones hipotecarias para financiarse en las subastas del Banco Central Europeo (BCE), ya que los bonos de titulización son un colateral válido para la institución gobernada por Jean Claude Trichet.

Pero en el caso de que quiera salir al mercado, la decisión de S&P ensanchará aún más los costes de financiación. En este momento, colocar un bono senior de 3 años en el mercado tiene un coste aproximado del 5,8% para Santander (swap más diferencial de 80 puntos básicos). Por lo que se intuye que si Banco Popular sale a los mercados mayoristas se verá forzado a retribuir con un tipo más generoso al inversor.

Antes de que la crisis hipotecaria sacudiese los mercados financieros, el diferencial (credit default swap) para emitir deuda era de 5 puntos básicos (pb), a lo que sumar el swap. Éste llegó a 140 pb en plena crisis en marzo, justo cuando se debatía el devenir de Bear Stearns. Pero disminuyó a 40 pb en mayo tras el rescate del quinto banco de inversión de EE UU por parte de JP Morgan y la Fed de Nueva York. El renovado temor sobre la salud del sistema financiero ha disparado los diferenciales hasta los 80 pb.

“La banca española debería seguir viéndose presionada en el corto plazo, con la vista puesta en la próxima temporada de resultados, donde las claves se centrarán en el deterioro de los activos, las provisiones y la evolución del margen de intermediación”, analiza Renta 4. “Mantenemos una visión prudente sobre el sector”, aunque el fuerte castigo sufrido en bolsa “ha permitido que existan alternativas atractivas de inversión, apostando por bancos con una mayor diversificación geográfica y de ingresos, como Santander y BBVA”.

Caja Madrid, por su parte, sí ha salido a los mercados de financiación este año. Hasta final de año, tendrá que renovar 5.326 millones de euros de deuda, más otros 7.409 millones en 2009. Bankinter afronta el vencimiento de 1.000 millones el próximo 10 de octubre, una cantidad superior a los 508 millones de CAM aunque inferior a los 2.204 millones de Bancaja, que además tendrá que renovar otros 2.270 millones en 2009.

“La revisión a la baja de la perspectiva de deuda puede derivar en un ligero incremento en el coste de financiación para futuras emisiones de deuda, particularmente en los casos de Banco Popular y Pastor, donde el outlook (perspectiva) ha sido revisada a negativa”, dice Carlos Peixoto, analista de BPI. S&P subrayó en el informe que a pesar de estas rebajas, la banca española afronta el actual entorno de debilitamiento económico “desde una posición de fortaleza” ya que, gracias a los requerimientos legales, han realizado provisiones de crédito “muy por encima de sus necesidades”.

La salida a bolsa de la CAM, empañada por la decisión de S&P

La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) se estrenará en el parqué a finales de julio con la emisión de sus cuotas participativas. En que peor momento, dirán sus gestores, ha decidido S&P rebajar su calificación de deuda de A+ hasta A por “su alta exposición a los promotores inmobiliarios -en particular en áreas costeras y financiación de suelo- y a las pequeñas y medianas empresas”, recoge Reuters de S&P con respecto a CAM. “Recordamos que está previsto que comience a cotizar en bolsa el próximo 23 de julio”, señalan desde Renta 4.

Ayer, en declaraciones recogidas por las agencias, el director general de la caja, Roberto López, señaló que la exposición al riesgo de la CAM respecto al sector inmobiliario es dos puntos superior al del sector, “pero en la gestión en materia de morosidad, la caja bate al sector”. López reconoció que que los riesgos de crédito experimentarán un “repunte al alza” en los próximos meses.

El plazo de suscripción comenzó ayer y el 21 de julio se fijará el precio definitivo de la emisión, para que dos días después las cuotas participativas empiecen a cotizar, recoge EFE. La banda de precios indicativa y no vinculante quedó fijada en el folleto entre 5,84 y 7,3 euros por título.