ACS se reafirma en Fenosa tras invertir 655 millones en la compra de otro 5%

Fuente : Invertia

El grupo de construcción y servicios vuelve a manifestar al mercado su compromiso estratégico en Unión Fenosa. Esta tarde, ACS ha elevado su participación en la eléctrica hasta el 45,3% tras invertir 655 millones de euros en la adquisición de un 4,83%. La compañía que preside Florentino Pérez no podrá adquirir más acciones de su participada hasta enero de 2009, según asegura un portavoz. Además, descarta lanzar una OPA por el 100%.

Las operaciones se realizaron esta misma tarde a través de Caja Madrid Bolsa, el agente con el que la mayor constructora española suele operar en el mercado. En total, el intermediario de la caja se hizo con 14,73 millones de acciones de Unión Fenosa por algo más de 655 millones de euros. El precio medio desembolsado es de 44,5 euros, según confirma ACS a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Con este incremento de participación, la constructora buscar “reforzar su presencia en Unión Fenosa y reafirmar, una vez más, su compromiso estratégico con la compañía eléctrica y su confianza en el futuro de esta empresa en particular y del sector eléctrico en general”, dice en un comunicado. Unión Fenosa consolida por integración global en las cuentas de ACS desde enero del pasado año y constituye, desde entonces, el área de negocio de Energía, que se suma a las de Construcción y Concesiones, Medio Ambiente y Logística, y Servicios Industriales.

Un portavoz de ACS ha asegurado a este portal que la constructora no puede comprar más acciones de la eléctrica hasta dentro de un año. Es decir, hasta enero de 2009. En ese momento, la presidida por Florentino Pérez podría adquirir otro 5% de Fenosa, aunque desde la sociedad desechan superar el umbral del 50%, límite que obligaría a lanzar una OPA por el 100% de la participada.

Por otro lado, fuentes de ACS descartan que este movimiento sea una operación previa a la venta total de su participación en Unión Fenosa, tal y como ha especulado el mercado en los últimos meses. “Pérez ya dijo a los analistas que desde que Fenosa consolida en las cuentas no se vende”, aseguran. Por lo tanto, desde la constructora eliminan cualquier posibilidad de que Fenosa pueda servir como moneda de cambio en otra operación de mayor envergadura.

La última compra que la constructora controlada por los March, los Albertos y Florentino Pérez hizo en la eléctrica se remonta a noviembre de 2006, fecha en la que adquirió un 4,8% a Manuel Jove, ex presidente de Fadesa y primer accionista de BBVA, por 550,75 millones de euros. El precio medio entonces desembolsado fue de 37,8 euros, aproximadamente.

Los analistas técnicos vaticinan un rebote del Ibex desde una situación de sobreventa

Fuente : Invertia

La tendencia bajista del selectivo español en el inicio de año, con una caída acumulada del 3%, puede dar un giro brusco en las próximas sesiones. Según los analistas técnicos consultados, el Ibex 35 busca ahora soporte en 14.480 puntos, nivel en el que se encuentra en situación de elevada sobreventa y desde el que podría ejecutar un movimiento al alza. En los últimos años, el principal indicador de la renta variable ha vivido situaciones similares en las que se ha revalorizado de golpe entre un 7 y un 15%.

La Bolsa está apta sólo para valientes. “Para aquellos que en un contexto de elevada volatilidad anticipen los giros al alza del mercado, que los habrá, y tengan el tacto de saber vender justo antes de la caída”, expresa un operador de mesa consultado. Así, en las próximas sesiones, según los análisis chartistas a los que ha tenido acceso este portal, se puede producir el ansiado rebote después de un inicio de año difícil para los mercados.

Renta 4, Noesis y Banco Urquijo ven al Ibex 35 en “sobreventa” en un momento de cierto pánico en el que la mayoría de los inversores, tanto institucionales como minoristas, optan por la liquidez. A pesar de la ligera subida de la sesión de hoy, el Ibex 35 pierde el 3% en 2008, mientras que los selectivos de los pequeños y medianos valores ceden el 6,6 y 7,4%, respectivamente.

“A muy corto plazo, la sobreventa es elevada y debe vigilarse la zona de los 14.380 -14.480 puntos, esto es, un ajuste del 61,80 - 66% de todo el último gran movimiento alcista de 13.500 a los 16.000 puntos”, expresan los expertos de Noesis, que creen que “el alcance de este punto de giro potencial podría provocar un rebote en próximas fechas”. Ahora bien, desde esta casa subrayan que de perder este nivel en el actual tramo bajista podría anticipar “un cambio de tendencia de medio plazo”.

En Renta 4 coinciden y consideran que el nivel de “14.480 puntos es bastante importante para que se dé un rebote en el corto plazo, ya que representa el 62% de retroceso de todo el impulso desde 13.500 hasta 16.000 puntos”. Para el departamento de análisis de la compañía cotizada en Bolsa, desde 2003 “los niveles de sobreventa actuales han significado en todas las ocasiones proximidad de suelo y fuerte rebote en las semanas siguientes”. De entre un 7 y un 15%, según el gráfico. Por ello, Renta 4 recomienda compra especulativa del Ibex 35.

Cortal Consors cree que la tendencia actual del Ibex 35 es de “consolidación” a corto plazo, aunque “bajista” a medio. “Siempre que la resistencia se mantenga en 14.720 puntos, se espera una consolidación a la baja hasta 14.455 y 14.400”, analiza la entidad filial de BNP Paribas. En cualquier caso, no descartan un escenario alternativo en el que “al romper al alza el nivel de los 14.720 se allanaría el terreno para llegar a los 14.850 y posteriormente a los 14.930”.

La crisis derrumba las inmobiliarias, que pierden un 43% del valor bursátil en 2007

Fuente : Invertia

El cambio de ciclo ya se siente, y de qué manera, en el precio de los valores inmobiliarios que forman parte de la Bolsa española. Mientras Carme Chacón, ministra de Vivienda, habla de un “ajuste suave y moderado” en el sector, en la Bolsa, las inmobiliarias se han dejado en 2007 el 43% de su valor, el equivalente a 22.558 millones de euros. El frenazo en la venta de inmuebles, la moderación en los precios, la restricción y endurecimiento del crédito, junto al elevado endeudamiento de las compañías, se apuntan como orígenes sustanciales del desplome.

Pocas dudas caben acerca de que el sector del ladrillo transita por un momento extremadamente delicado. El Ministerio de Fomento expuso que los visados de obra nueva para uso residencial retrocedieron hasta octubre un 23% respecto a 2006, hasta las 574.294 unidades. Al tiempo que se confirma lo que todo el mundo intuye pero es reacio a reconocer: el precio de la vivienda cae hasta en las grandes ciudades. Según Idealista.com, las viviendas de segunda mano en Madrid valen este año un 0,3% menos que el anterior, mientras que en Barcelona el descenso es del 2%.

En la segunda residencia, el desplome de los precios es de entre el 10 y el 20%, y en zonas del Mediterráneo los constructores y los promotores tienen que recurrir a ingeniosos procedimientos que hace un año eran impensables, como el pago a las compañías auxiliares (carpintería metálica, pintores, fontaneros) con los mismos pisos ante la imposibilidad de venderlos. Desde 1997, la vivienda se ha encarecido un 190% en España, un guarismo que dibuja con trazo fino la burbuja inmobiliaria.

Estos datos, que no dejan de ser una diminuta muestra de la ralentización del sector, componen el argumento que justifica la masiva salida de dinero de las compañías que dedican su actividad a la promoción y venta de vivienda. Un proceso que se aceleró en abril con el brusco desplome de Astroc. La inmobiliaria valenciana fue la mecha que encendió un polvorín que ha arrasado a su paso con todo sin ningún tipo de discriminación. Apenas dos pequeñas sociedades, Cleop e Inbesos han solventado 2007 en números verdes.

Antes de comenzar el año, las inmobiliarias tenían una capitalización conjunta de 52.608 millones de euros. Tras doce meses de infarto, esta cifra ha disminuido un 42,9% hasta los 30.050 millones. La deuda conjunta de Colonial, Metrovacesa, Reyal Urbis, Martinsa Fadesa, Vallehermoso y Testa suma 32.297 millones. Lo que pone de manifiesto las elevadas cargas que estas compañías aún tienen que solventar en un contexto de encarecimiento del crédito y menor actividad.

Astroc, antes controlada por Enrique Bañuelos y ahora en pleno proceso de reorganización societaria, ha visto minada en un 87,8% su capitalización bursátil en 2007, desde los 4.819 millones de euros hasta los poco más de 585 millones. Desde los 39,77 euros por acción hasta los 4,84. La compañía es la más castigada en Bolsa en el año, seguida de la también inmobiliaria Urbas. En doce meses, ésta última ha pasado de capitalizar con 624,6 a 144 millones, un 76,5% menos.

Aisa, la inmobiliaria catalana que sonó con mucha fuerza como compañera de viaje de Astroc, ha visto como el precio de sus acciones se ha empequeñecido un 76% desde los 20,9 euros hasta los 5, el equivalente a perder 470,78 millones de euros.

En todo caso, es Sacyr Vallehermoso la que ha visto esfumarse más miles de millones de su valor de mercado. A pesar del proceso de diversificación, Vallehermoso es la división que más ingresos aporta a las cuentas globales del grupo (17%) que preside Luis del Rivero, que este año se ha dejado 5.150 millones de euros de capitalización. De los 12.800 a los poco más de 7.600 millones. Los problemas en Francia y su alto endeudamiento son sus principales piedras de toque. Testa, la filial patrimonialista, se ha dejado 1.450 millones de euros en Bolsa, desde los 28,5 a los 16,25 euros por acción.

Los gigantes no escapan de la quema

Colonial, con una deuda que alcanza los 9.000 millones de euros y que ya duplica su valor en Bolsa, está pagando caro su agresivo proceso de adquisiciones. En el año, las acciones han retrocedido un 49,5%, el equivalente a 2.639 millones. Ahora, busca integrarse con Gecina, la filial gala de Metrovacesa controlada por Joaquín Rivero, para afrontar con garantías el futuro.

Metrovacesa, que firmó hasta el tercer trimestre de 2007 un 45% de preventas menos que en 2006, ha visto impasible como el fin de la lucha entre Rivero y Sanahuja por su control ha desinflado el valor de la empresa en 4.780 millones de euros. Desde los 128,5 euros a los que cerró el año pasado hasta los 81,55 con los que cotiza actualmente.

Martinsa Fadesa y Reyal Urbis, productos de la concentración por la que atraviesa el sector, tampoco lo han hecho mucho mejor. La primera vale ahora 2.435 millones de euros menos que en 2006 a pesar de que la sociedad ha crecido en volumen de activos tras la integración. La presidida por Rafael Santamaría ha visto languidecer su valor bursátil en 681 millones, desde los 3.428 hasta los 2.747 millones.

Del resto, Renta Corporación no encuentra suelo y sólo en 2007 ha perdido el 53% de su capitalización, 458 millones de euros. Montebalito ha sufrido un desplome similar, aunque de menor cuantía (125 millones), mientras que Inbesos, Cleop y Realia han cerrado el curso sin pena ni gloria.

Por supuesto, no sólo las cotizadas atraviesan por penosos momentos. Llanera, conocida internacionalmente por su patrocinio al Charlton, de la Premiere League, está en proceso de desmembración. Habitat negocia contrarreloj con bancos y Ferrovial para solventar los problemas de amortización de su deuda tras la depreciación de activos. La inmobiliaria vasca Ereaga se unió al club después de acudir a proceso concursal por deudas de 160 millones.

La afloración de pérdidas fiscales hunde a los pequeños y medianos valores en Bolsa

Fuente : Invertia

La última semana ha sido nefasta para las cotizadas españolas de pequeña y mediana capitalización. En apenas cinco jornadas bursátiles, más de 25 valores han visto como su capitalización se desinflaba más del 10%. Avanzit, Aisa y Astroc han sido las cabezas de turco de un inversor que se mueve por cuestiones fiscales a poco para finalizar el año. Muchos buscan aflorar pérdidas que compensen las plusvalías generadas años atrás a la hora de rendir cuentas a Hacienda. Otros intentan soltar el papel antes de que las ganancias se evaporen.

Las pequeñas y medianas empresas han sido durante el actual ciclo alcista, iniciado en 2003, las verdaderas triunfadoras del parqué. Ahora, en un entorno marcado por la volatilidad y la incertidumbre acerca del futuro de la economía, su estrechez accionarial las hace más vulnerables a la avalancha de ventas. Durante los últimos cinco días, el Ibex 35 ha retrocedido el 2,3%, mientras que el Medium Cap lo ha hecho en un 4,74%. El Ibex Small Cap ha caído cerca del 6%.

Las últimas caídas se explican en gran parte por una cuestión fiscal. Para los expertos de Link Securities, las masivas realizaciones de las últimas jornadas tienen dos finalidades básicas: realizar plusvalías y generar minusvalías para compensarlas con las primeras. “Este proceso, típico de final de año, sobre todo en ejercicios bursátiles como el actual, muy volátiles y con muchas alternativas a lo largo de éste, está siendo demoledor para muchos valores de mediana y pequeña capitalización”, explican los analistas de esta casa.

Desde el día 13 de diciembre, Avanzit ha retrocedido el 31,7% en Bolsa. De poco le ha servido la salida a Bolsa de Vértice 360, su filial de medios. De hecho, apuntan fuentes consultadas, muchos accionistas han liquidado plusvalías en la compañía que preside Javier Tallada para comprar nuevas acciones de la filial. Aisa, la inmobiliaria catalana presidida por Genís Marfá, continúa su vía crucis bursátil con una caída del 31,5% en cinco días. Astroc y Urbas, dos de los peores valores del año en Bolsa, se han dejado más del 25%.

La química cántabra Sniace se ha dejado cerca del 20% de su valor en el periodo, aunque su revalorización en los últimos cinco años es del 446%. Natra y Ence, que en la semana han cedido cerca del 12%, ganan respectivamente el 267 y el 172% desde 2003. Urbas (297%) y Avanzit (304%) son otros claros ejemplos de valores con desorbitadas ganancias en el ciclo. “Los inversores que mantienen posiciones en este tipo de valores desde hace varios años han generado importantes plusvalías que no están dispuestos a perder, por lo que se están decantando por deshacer posiciones en los mismos”, dicen desde Link Securities.

Esta cualidad no se puede extrapolar al caso de chicharros como Vueling, que en una semana cae el 18,3%, mientras que desde su estreno en Bolsa retrocede el 69,2% con un devenir empresarial confuso. Y que en su seno acoge muchos accionistas pillados que entraron tras los desplomes sonados por los anuncios de profit warning. Para Link Securities, estos inversores “presentan en la actualidad importantes minusvalías, que están realizando para compensar las ganancias generadas en otros valores”. Es decir, a la búsqueda de ahorrarse unos duros en la próxima declaración de la renta.

Las perspectivas son cuando menos inquietantes para el grueso de la Bolsa. A menos de una semana de que cierre el año, existen pocos argumentos que inviten al optimismo y sirvan de catalizador para un rally alcista navideño. Crisis de confianza y preferencia por el líquido son las constantes de un mercado sólo apto para valientes. “Es muy factible que hasta finales de año esta dinámica continúe, lo que puede provocar nuevas caídas en muchos de estos valores, generando interesantes oportunidades de compra en algunos casos en los que el castigo recibido por los valores no se justifica por los fundamentales de las compañías”, apunta Link.

25 valores más castigados entre el 13 y el 20 de diciembre

Empresa	Caída en cinco sesiones	Comportamiento en cinco años
Avanzit	-31,71%	+304,75%
Aisa	-31,56%	-73,29%
Astroc	-27,14%	-21,58%
Urbas	-25,00%	+297,00%
Sniace	-19,45%	+446,27%
Vueling	-18,30%	-69,20%
Dermoestética	-17,13%	-34,63%
Fersa	-16,49%	-53,61%
Natraceutical	-15,00%	+30,00%
La Seda de Barcelona	-14,43%	+14,17%
Montebalito	-14,32%	-28,09%
Testa Inmuebles	-14,05%	-27,80%
Ercros	-12,82%	+142,86%
Befesa	-12,77%	+53,85%
Tavex Algodonera	-12,62%	-26,30%
Natra	-11,92%	+266,94%
Ence	-11,66%	+171,77%
Service Point	-11,64%	+16,22%
Uralita	-11,37%	+199,00%
Banco de Andalucía	-11,14%	+20,78%
Funespaña	-11,04%	+28,04%
Renta Corporación	-10,46%	-41,57%
Faes Farma	-10,36%	+45,52%
FCC	-10,29%	+134,48%
Zeltia	-10,22%	+7,15%

Fuente: Bloomberg.

Abelló escapa de la Banca española y se refugia en las Bolsas extranjeras

Fuente : Invertia

El empresario catalán vendió durante el tercer trimestre de 2007 todas sus participaciones en Santander, Bankinter y BBVA, valoradas en 22,7 millones de euros. En cambio, amplió posiciones en compañías foráneas, como ABN Amro o Northern Rock, ambas implicadas en procesos corporativos. Un comportamiento paradójico teniendo en cuenta que la banca española a priori está más fuerte y provisionada que sus competidores europeos. El patrimonio de las sociedades de inversión de Abelló cayó el 2,7% en el periodo.

Mejor prevenir que curar. La ya tan manida crisis subprime que azota los mercados financieros ha hecho mella en las cotizaciones de los principales bancos del mundo. Aunque en España las correcciones han sido menores debido a la nula exposición del sistema financiero nacional a los activos relaciones con las hipotecas de alto riesgo estadounidenses, la restricción y encarecimiento del crédito, la ralentización del mercado inmobiliario y la subida del Euribor están presionando los márgenes de estas entidades. Lo que repercutirá en sus fundamentales futuros.

Con estas premisas, Juan Abelló (1941) ha decidido liquidar todas sus participaciones en bancos españoles. Según datos recabados en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el empresario catalán vendió 15,06 millones de euros en acciones de Santander durante el tercer trimestre del año. Además, se deshizo de 5,83 millones de euros en acciones de Bankinter, antes del calentón consecuencia de la entrada en el capital de Credit Agricole, y de 1,82 millones de euros en títulos de BBVA.

Gran parte de estos 22,7 millones de euros han tenido como foco de inversión el holding holandés ABN Amro, su principal apuesta. Abelló triplicó su presencia en el banco, antes de que culminase la oferta conjunta de Santander, RBoS y Fortis, hasta controlar 11,48 millones de euros en títulos a cierre de septiembre.

Además, metió 1,03 millones de euros en el portugués BPI, inmerso en movimientos corporativos con su compatriota BCP, 993.000 euros en Unicredit, 930.000 euros en Fortis y 534.000 euros en Northern Rock. Esta participación en el banco británico hipotecario, afectado de lleno por la crisis, equivale a un 0,05% del capital. Desde la entrada de Abelló, las acciones han caído en Bolsa el 52%. Por otro lado, controla una participación en Sovereign, participado en un 25% por Santander, valorada en 1,25 millones.

Salida de España y refuerzo en valores extranjeros

El capital de la principal sociedad de inversión colectiva (Sicav) de Abelló, Arbarin, ha fluido de los valores nacionales a compañías foráneas. A cierre del tercer trimestre, este vehículo poseía acciones de empresas españolas valoradas en 17,7 millones, menos de la mitad del periodo anterior (41,38 millones). Al contrario, el empresario catalán ha aumentado de 91,48 a 110,58 millones de euros la inversión en acciones de Bolsas extranjeras.

En este punto destaca la salida de Altadis antes de la OPA, sociedad en la que controlaba acciones valoradas en 3,58 millones de euros, y de Iberdrola, tras vender entre julio y septiembre títulos tasados en 1,24 millones a cierre del segundo trimestre. Además, vende Laboratorios Almirall (1,02 millones de euros en acciones) y reduce significativamente sus posiciones en Telefónica (de 2,48 a 0,98 millones), Prisa (de 1,48 a 0,84 millones), Mapfre (1,59 a 0,74 millones), La Seda (1,79 a 0,69 millones) y Vidrala (2,87 a 1,63 millones).

Al contrario, entra en Ebro Puleva con 647.000 euros, Enagás (909.000 euros) y la papelera Ence (1,6 millones). Además, mantiene invariable su participación en Iberia, valorada a cierre del tercer trimestre en 4,27 millones de euros, y Repsol YPF (2,05 millones).

Fuera de nuestras fronteras, la principal posición de Juan Abelló junto a ABN Amro es la empresa farmacéutica griega Alapis, donde posee títulos valorados en 6,78 millones. En la también helena Neochiimiki, empresa industrial, fabricante de detergentes y distribuidora de productos químicos, ostenta acciones tasadas en 5,62 millones. Schindler (5,24 millones) y Motorola (3,25 millones) completan el grupo de sus principales apuestas.

En renta fija, Abelló posee activos del Tesoro de España valorados en 16,37 millones a cierre del tercer trimestre, frente a los 11,71 millones del periodo anterior.

Abelló no sortea la crisis y pierde patrimonio

Al igual que el grueso de grandes fondos y sociedades de inversión, los principales Sicav del empresario catalán –Arbarin y Naira- han visto minado su patrimonio ante la caída generalizada de los precios de los activos de renta variable. Desde julio hasta septiembre, el patrimonio conjunto de ambas sociedades ha cedido un 2,7% hasta los 223 millones de euros. Ahora bien, en el cómputo del año, éste ha crecido el 13,3%, cuatro veces superior al comportamiento del Ibex 35.