La Caixa no considera estratégicas sus participaciones en Repsol y Telefónica

Fuente : Invertia

La Caixa, inmersa en un proceso de reestructuración de su holding industrial, ya no considera estratégicas las participaciones del 12,5% en Repsol y del 5,1% en Telefónica, compañías en las que no desempeña un papel primordial en su gestión y que no puede consolidar en sus cuentas. “Esto no quiere decir que las vayamos a vender”, puntualiza Isidro Fainé, director general de la caja, en la presentación de resultados de 2006. A este grupo de posibles vendibles se suman BME (3,5%), Boursorama (19,7%), Caprabo (20%) y Occidental Hoteles (30,4%).

Al contrario, la caja presidida por Ricard Fornesa se ha reafirmado en su presencia en Gas Natural (35,5%), Abertis (20,3%), BPI (25%) y Agbar (23,5%) dentro de su nuevo Plan estratégico 2007-2010, en el que espera duplicar su beneficio neto con crecimientos anuales del 20%. Según la memoria de los resultados de 2006, La Caixa acumula plusvalías latentes de 2.484 millones de euros en Telefónica, de 1.786 millones en la petrolera hispano argentina, de 69 millones en BME y de 51 millones en la francesa Boursorama.

En el caso de que la caja decida liquidar las participaciones mencionadas, su holding industrial se aligeraría de forma sustancial, ya que cerca de la mitad de su valor liquidativo lo aportan las compañías que La Caixa ha calificado de “disponibles para la venta”, aunque Ricard Fornesa, presidente de la institución, también ha querido puntualizar que no hay intención de venta, aunque la caja no las considere estratégicas.

El mensaje emitido por esta entidad financiera durante la presentación de resultados contrasta con el contenido de la memoria de 2005. En ésta, La Caixa definía como “participaciones estratégicas, con una voluntad de permanencia a largo plazo y de ejercicio de un cierto nivel de influencia (…) sectores estratégicos de las infraestructuras, los servicios, la energía, las telecomunicaciones, la banca, el ámbito inmobiliario y el ocio”. Dentro de esta definición, como es notorio, entran Repsol y Telefónica.

Por otro lado, “en las inversiones financieras, la decisión de permanencia es evaluada en función de los resultados y de los rendimientos aportados por estas participaciones y de las oportunidades de creación de valor según las condiciones de mercado en cada momento”, resume la memoria de resultados de 2005.

Durante el año pasado, la caja catalana se desprendió de un 13,8% de Sabadell, del 39,5% de Colonial, del 46,35% de Credit Andorra y del 1,4% de Suez, parte de ésta última en los primeros días de 2007. En total, 2.150 millones de plusvalías netas.

La caja catalana ha destacado en su memoria “la fuerte presión reguladora, que tendrá impactos significativos en el negocio, el control y los costes de las entidades financieras”. Para la caja, “la gestión del riesgo de participadas permitirá diversificar ingresos y generar valor controlando el riesgo”, en alusión a la nueva normativa de Basilea II. “La cotización del holding con una gran parte de la cartera de participaciones permitirá el contraste de mercado y una mayor independencia”, resume la memoria.

Caja Madrid mueve el 5% de Fadesa en bloque mientras Martín busca socios

Hora: 12:52 Fuente : Invertia

Caja Madrid muestra un especial apetito por las acciones de Fadesa. En varias operaciones en bloque, el broker de la caja madrileña ha movido cerca del 5% de la inmobiliaria por 192 millones en el último mes. Fernando Martín, que ya tiene apalabrada la compra de la compañía con su actual presidente, Manuel Jove, afirmó que incorporará socios de referencia que faciliten la financiación de su asalto a Fadesa. Caja Madrid calificó de “confidenciales” estas operaciones. Por su parte, Kepler acaba de intermediar en la compra de otro 2% por encima de precio de OPA. El folleto de la oferta presentada por Martinsa está aún a expensas de aprobación por parte de la CNMV.

La última hora es que Kepler ha intermediado en la compra de un 1,97% de la inmobiliaria a 35,8 euros por acción, cuando la OPA presentada por Fernando Martín por el 100% de la inmobiliaria contemplaba un precio de 35,7 euros. En total, Kepler ha movido 2,23 millones de títulos por 79,8 millones de euros. La operación ha sido en bloque y fuera de mercado. Espírito Santo ha intermediado también en la compra de 300.000 títulos a un precio unitario de 35,75 euros.

Martinsa, la compañía controlada por el empresario Fernando Martín, lanzó el pasado 28 de septiembre una Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre el 100% de Fadesa, a 35,7 euros, tras alcanzar un acuerdo amistoso con su presidente, Manuel Jove, que controla el 54% de las acciones. Por lo tanto, Fernando Martín, junto a su socio Antonio Martín, se asegura el éxito de una propuesta que valora la inmobiliaria gallega en 4.045,2 millones de euros.

La Caixa y Caja Madrid lideran la financiación con unos avales que en este momento están sindicados en un 50%. Pero para aligerar la carga monetaria, Martín quiere incorporar a socios de referencia, “que aporten valor”, un “núcleo duro” que pueda incorporar “conocimiento y capacidad de gestión” y que tendría entre un 3% y un 5% de Fadesa con puesto en el consejo de administración, informó ayer Expansión.

Precisamente, es la caja que preside Miguel Blesa la que ha efectuado varias operaciones en bloque por el 4,8% de Fadesa valoradas en 192 millones de euros, a un precio medio de 35,5 euros. En total, en cuatro movimientos ejecutados en los días 22 de diciembre y 2, 23 y 24 de enero ha movido 5,426 millones de acciones. Una fuente de Caja Madrid ha comentado a este portal que las operaciones son “confidenciales” y que no van a “decir nada”. Tampoco ha aclarado si los títulos negociados son para la caja o para un tercero.

Además de la caja, otros intermediarios se han lanzado de lleno a la adquisición de títulos de Fadesa. Entre Societe Generale, Ahorro Corporación, Morgan Stanley y un broker ciego han comprado y vendido en bloque y fuera de mercado el 1,54% del capital por unos 61,8 millones de euros. Por lo tanto, desde el pasado 22 de diciembre, ha circulado el 8,32% del capital de Fadesa -9,41 millones de títulos- por 333,56 millones de euros mediante este procedimiento.

A expensas de la CNMV

La operación se encuentra en este momento en impasse. El órgano regulador de los mercados, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) estudia aún el folleto presentado por Fernando Martín en el que se recogen las características de su oferta sobre el 100% de Fadesa. Fuentes de la CNMV no han sabido señalar una fecha aproximada en la que se puede resolver este trámite. En el caso de que el consejo emita un dictamen favorable a los intereses de Martinsa, comenzará un periodo de aceptación para los accionistas de la inmobiliaria de entre 30 y 60 días.

Algunos de ellos no han querido esperar, como Caja España, que redujo en diciembre su participación hasta situarla ligeramente por debajo del 3%. La caja llegó a alcanzar en algunos momentos cerca del 5% del capital. El consejero delegado, Antonio de la Morena Pardo, y otros representantes del órgano político de Fadesa, como Manuel Pemán Guerrero, María Felipa Jove o José Luis Macía Sarmiento, asesor de Manuel Jove, se han desprendido de gran parte de sus participaciones antes de la aprobación de la oferta. En principio, estos movimientos parecen obedecer a cuestiones fiscales, ya que las ventas se efectuaron aún en 2006, por lo que tributarán al 15 en lugar del 18% que se establece para este año.

Por el contrario, llama la atención la entrada en el capital el pasado 15 de noviembre -dos semanas después de la presentación de la OPA- de la entidad financiera Crédit Industriel et Commercial (CIC), que se hizo con el 5,009% del capital social de Fadesa.

El que si aprobó la operación fue el Servicio de Defensa de la Competencia (SDC). El 28 de noviembre, el organismo dependiente del Ministerio de Economía y Hacienda dio luz verde a una oferta polémica en su inicio por supuestas filtraciones. Fadesa subió el 10,63% el día antes de la formulación formal de la OPA. Manuel Conthe, presidente de la CNMV, llegó incluso a afirmar que se detectaron “indicios de que podría haber habido una filtración de información privilegiada” de “alguien vinculado al oferente”. Después pidió disculpas a Fernando Martín por la aseveración.

ACS se asegura con derivados el 10% de la nueva Iberdrola con Scottish Power

Hora : 13:44 Fuente : Invertia

La constructora presidida por Florentino Pérez ha adquirido en el mercado de derivados un 2,33% de Iberdrola, que se suma al 10% que controla de forma directa desde el pasado mes de septiembre. Con estos contratos, impide que su participación inicial en la eléctrica se diluya ante la próxima ampliación de capital prevista para la compra de Scottish Power. ACS no ha facilitado más información acerca del precio pagado por los derivados ni si seguirá ampliando su presencia mediante este procedimiento.

Tampoco ha desvelado quién es la otra parte del contrato ni a través de qué agentes está realizando las operaciones.

Una vez que el 30 de noviembre la Comisión Nacional de la Energía dio luz verde a ACS para adquirir acciones en Iberdrola por encima del 10%, la constructora se lanzó de lleno a la compra de derivados que le podrían permitir alcanzar el 24,99%, límite que fija la ley antes de tener que formular una OPA por el 100% de la eléctrica. Hoy, ha comunicado al regulador que entre el 28 de diciembre y el 10 de enero de 2007 ha adquirido en derivados un 2,329% de la eléctrica, 20.995.554 títulos, en forma de “equity swap”.

Así, acumula 111,15 millones de acciones de forma directa e indirecta, el 10% de las 1.146,55 millones que tendrá Iberdrola después de una ampliación de capital destinada a la compra de la británica Scottish Power. Una compra que ha obligado a otros accionistas de la eléctrica con puesto en el consejo, como BBK o José Luis Arregui, a invertir capital en la compra de acciones. La caja vasca desembolsó 3 millones de euros en derivados por un 2,5% adicional en Iberdrola para amarrar su participación directa. Arregui compró acciones en el mercado.

ACS no ha informado al regulador español qué precio ha pagado por los derivados convertibles en acciones de Iberdrola ni otras características, como su fecha de vencimiento. Tampoco ha desvelado a este portal si existe algún agente intermediario que facilite la formulación de contratos con otras partes. Ni si piensa seguir adquiriendo derivados en un futuro para ampliar su participación.

Por otro lado, ACS espera al dictamen de la CNE de su petición de que no se limiten sus derechos políticos al 3% en Iberdrola, tal y como establece la regulación actual. Para ello, el regulador abrió un plazo para que las partes interesadas en este expediente -ACS, Iberdrola y Fenosa- presenten sus alegaciones, con el objetivo de adoptar un decisión a principios de febrero.

Financiación asegurada por el 10%

El pasado mes de diciembre, la constructora consiguió la financiación definitiva para la adquisición del 10% del capital social de Iberdrola. Para ello, suscribió con un conjunto de entidades financieras españolas y extranjeras- entre ellas BBVA, La Caixa o Caja Madrid- contratos por 2.818,5 millones de euros, más un crédito subordinado con la propia ACS por el resto hasta los 3.335 millones de euros que pagó por el 10% de la eléctrica que preside Sánchez Galán. La constructora acumula minusvalías de 411 millones de euros, ya que pagó un precio medio de 37 euros por título, cuando Iberdrola cotiza en este momento en 32,47 euros, un 12,24% por debajo.

Javier Tallada amasa en Avanzit una fortuna de 150 millones en plusvalías

Hora : 09:28 Fuente : Invertia

A Javier Tallada, presidente de Avanzit, le van bien los negocios desde que apostó en enero de 2006 por la tecnológica. Desde su entrada en una compañía castigada por las suspensiones de pago, los cambios accionariales y de directivos y los escándalos contables, acumula plusvalías latentes por valor de 147,5 millones de euros. Una cifra nada desdeñable que casi triplica una inversión total que le ha llevado a reunir el 14,6% del capital. En ese periodo, las acciones de Avanzit se han revalorizado el 383%. En comparación, los analistas esperan que ésta obtenga un beneficio neto este año de 7,6 millones. Víctor Frías, segundo accionista, tampoco tiene motivos de queja. Sus plusvalías rozan los 73 millones de euros.

Tallada vio la gallina de los huevos de oro en una empresa que tuvo que tirar, y mucho, de extraordinarios desde el pinchazo de la burbuja tecnológica para compensar sus cuentas de resultados. Entre otras cosas, Avanzit fue suspendida de cotización siete meses en 2004 tras detectarse operaciones irregulares en sus cuentas de 2002, año en el que cerró con pérdidas de 360 millones de euros. Pero la cosa iba a cambiar. Javier Tallada, antes en Puleva y Telepizza, declaró en enero de 2006 un paquete del 6,017% en la tecnológica. Su coste fue 14,66 millones de euros a un precio medio de 1,57 euros por título. Además, firmó un acuerdo con Bank of America para comprar otro 6%.

Así, entraba de lleno en la pelea por el control de Avanzit con el grupo de comunicación portugués Cofina, que en enero declaró ante la CNMV una participación del 5,731% y que en 15 días la amplió hasta el 11,57%. Tallada no perdió comba y el 19 de marzo adquirió un paquete del 5,834% proveniente del banco americano por 23,1 millones de euros, a 2,55 euros por título, por lo que igualaba la participación del grupo luso. Antes de esa operación, el actual presidente de Avanzit hizo caja al vender 2 millones de títulos, algo menos del 1,3%, por 5,2 millones de euros con una plusvalía de 2,06 millones. Algo circunstancial.

En junio, la pugna se hace palpable después de que se pusieran en liza 31 millones de títulos provenientes de una macroampliación de capital aprobada en marzo, en la que Javier Tallada suscribió otros 3,67 millones de acciones por 5,872 millones de euros, a un precio unitario de 1,6 euros y a final de mes fue elegido presidente. De paso, elevó su participación hasta el 11,852% tras comprar un 1,274% por 4,45 millones de euros, a un precio medio de 2,25 euros. Cofina le vio las orejas al lobo y decidió renunciar a cualquier puesto en el consejo y, de paso, vendió un 5% en el mercado. También con jugosas plusvalías.

Avanzit comienza a adquirir otro perfil con la influencia del empresario. Ya se conoce que el grupo de telecomunicaciones y de producción audiovisual está preparando la salida a bolsa de su filial de medios de comunicación Telson. Además, en su proceso de reestructuración realiza un Expediente de Regulación de Empleo que afecta a 66 personas de las 390 que conformaban la plantilla. Y, por supuesto, Tallada sigue a la caza de más acciones.

En julio, declaró ante el regulador una participación del 13,752% tras adquirir un 1,9% por 7,78 millones de euros a un precio medio de 2,2 euros por acción. Víctor Frías, presidente del grupo lácteo burgalés Frías, apareció en escena en el caluroso mes de verano. Con un 3,55% de las acciones, adquiridas por un total de 14,54 millones a 2,2 euros por cada una, ocupó puesto en el Consejo de Administración.

Entre agosto y septiembre, Javier Tallada invierte otros 2,2 millones de euros en la compra de otro 0,297% a un precio medio aproximado de 2,3 euros, por lo que su participación era ya del 14,249%. Cofina ve un negro futuro en Avanzit y decide liquidar el 4,7% que conservaba. En noviembre, Víctor Frías se hizo fuerte en el accionariado tras invertir 30,6 millones de euros en la compra de un 4,391% a un precio medio de 3,75 euros. Gran parte de esas acciones provenían de la autocartera, con las consiguientes plusvalías para la propia empresa. En octubre, Tallada fija de forma definitiva su participación en el 14,587% tras invertir otros 1,7 millones.

En resumen, el presidente de la tecnológica ha invertido 59,762 millones de euros en la compra de 27,17 millones de acciones, a un precio medio de 2,2 euros. Una participación que en este momento tiene un valor de mercado de 207,2 millones, por lo que las plusvalías latentes del empresario se computan en 147,44 millones de euros. Cifra similar a la capitalización bursátil de Puleva Biotech, de la que Tallada fue presidente, o Dogi.

Qué deparará el futuro

A finales de noviembre, Avanzit presentó resultados hasta el tercer trimestre. Presentó un beneficio neto de 4,918 millones de euros, un 28% más que en 2005, unos ingresos un 9,3% superiores hasta los 135,3 millones de euros. Estos datos llevan a los analistas a prever un beneficio neto a cierre de este año de 7,6 millones en una empresa en pleno proceso de reflote y que opera con un PER 2006 –veces que está contenido el beneficio dentro del precio de la acción- de 82 veces. La capitalización bursátil de Avanzit es de 1.435 millones de euros.

Frías, desde luego, confía en la evolución positiva en el negocio de la empresa de la que es consejero. Al menos en lo que a él le respecta. En noviembre, completó una inversión total de 41,1 millones de euros en acciones para completar una participación del 8,026% con unas plusvalías latentes de 72,9 millones de euros.

Los planes del grupo, a parte de pasar por la nueva filial de servicios de localización por satélite y la compra de Calatel, se fundamentan en la incorporación de 17 medios de comunicación a Telson mediante ampliaciones de capital. Empresa que también tiene previsto sacar a bolsa. Según el plan estratégico de Avanzit, en 2010 espera concluir con una facturación tres veces por encima de la de este año y con un beneficio operativo veinte veces superior. De momento, los analistas consultados por Bloomberg prevén que en 2007 cierre con un beneficio neto de 19,5 millones de euros, casi el triple que el previsto para 2006, y unas ventas de 282,5 millones, el 28,3% más que este año.

Un inversor institucional vende un 2% de REE tras la espantada de Chase Nominees

Hora : 19/1/2007 Fuente : Invertia

La rumorología en torno a los nuevos sistemas de retribución que prepara el Ministerio de Industria está pasando factura a los operadores del gas y la electricidad. Esta mañana, Merrill Lynch ha intermediado en la venta de un 2% de Red Eléctrica por debajo de precio de mercado. En la compra ha intervenido Santander Bolsa. La compañía no tiene constancia acerca del vendedor de los títulos, aunque referentes pasados apuntan a Chase Nominees. El pasado día 29, el custodio comunicó que reducía su participación del 11 al 6,8%. La SEPI, con un 20%, y cuatro eléctricas, con un 3% cada una, componen el resto de accionistas relevantes.

Red Eléctrica no levanta cabeza. Sus acciones ya acumulan pérdidas semanales del 3,6%, mientras que en el año la caída se dispara hasta el 12,75%. Cifra que roza el 20% si se toma como punto de partida las primeras filtraciones acerca del nuevo plan de que elabora el Ministerio dirigido por Joan Clos. Éste puede disminuir del 10 al 7% la retribución a REE y Enagás por las inversiones efectuadas. Ante este panorama, Industria aseguró que iniciará conversaciones la operadora de la electricidad para fijar un nuevo marco que garantice una rentabilidad del 7% a las actividades de la compañía.

Según fuentes del mercado, los planes de pensiones y fondos americanos, muy cómodos en compañías como REE que garantizan una alta rentabilidad por dividendo, están saliendo del valor ante la incertidumbre que generan las últimas noticias. El último movimiento se ha producido esta misma mañana. Merrill Lynch ha intermediado en la venta y Santander en la compra de un 2% de la presidida por Luis María Atienza un 1,2% por debajo de precio de mercado. En total, se han movido 2,7 millones de títulos por 75,73 millones de euros a un precio medio de 28,05 euros por acción. La compañía cotizaba en ese momento a 28,36 euros.

Ya el pasado día 29 de diciembre, Chase Nominees informó a la CNMV que se había desprendido del 4,21% del capital de REE por un montante cercano a los 187 millones de euros. Chase pasó a custodiar un 6,796% del capital de REE, frente al 11% anterior. Además, el 21 de diciembre, el banco custodio americano vendió otro 1,797% del capital. Por todo ello, las miradas se dirigen a la institución norteamericana como autor de las ventas acaecidas en la sesión de hoy. En todo caso, la compañía asegura no estar informada del movimiento, aunque reconoce que se trata de un paquete considerable que sólo puede pertenecer a un accionista de referencia.

REE invirtió 42 millones para dar “liquidez” durante la caída

En ocho sesiones hasta el 4 de enero, Red Eléctrica infló su autocartera en un 1% hasta el 1,403%, para lo que tuvo que comprar 1,3527 millones de títulos por un montante aproximado de 42,1 millones de euros. La finalidad, tal y como informó a este portal la compañía, era infundir “liquidez” al valor en la búsqueda de “contrapartidas” ante los “huecos” que se formaban entre las órdenes de compra y de venta.

Aún con todo, la corrección del valor ha sido imparable. Fuentes de la empresa ya dejaron claro en su momento que otro incremento de la autocartera vendrá determinado del comportamiento del valor.

En cualquier caso, los analistas no son tan negativos con la proyección en bolsa de REE. Citigroup subió ayer la recomendación sobre las acciones de la gestora de la red en España de mantener a comprar. Para Martí Pachamé, de GVC, y Diego Herrero, de Gestifonsa, el bajo precio del valor es un acicate para decantarse por las compras.

Según Bloomberg, el precio medio de los analistas que han revisado su consejo después del posible cambio regulatorio, es de 32 euros, por lo que atribuyen un potencial de crecimiento del 13%. Entre ellos, Dresdner y Kepler –establece precio objetivo en 35 euros- aconsejan comprar, mientras que BPI opta por vender con precio objetivo en 30 euros. JP Morgan y Merrill Lynch están neutrales, en tanto que Cheuvreux infrapondera con precio objetivo en 33,3 euros.