Blog de periodismo económico

Credit Suisse alerta sobre una estampida de las cajas del capital de las eléctricas

Fuente : Invertia

La crisis del sistema financiero puede llevarse por delante las cotizaciones de algunas de las principales eléctricas españolas. Según un informe de Credit Suisse, la salida parcial de Banco Pastor y Caixa Galicia del capital de Unión Fenosa puede ser sólo el principio de una tendencia que se prolongue estas semanas. Una dinámica que añadiría presión a unas cotizaciones muy castigadas en 2008. Enagás es la más expuesta, con el 35% de sus acciones en manos de cajas y bancos.

“Hay un riesgo creciente que podría forzar a las entidades financieras, sobre todo a las cajas, a vender sus participaciones en una gran variedad de sectores”, afirma el experto en eléctricas de Credit Suisse, Raimundo Fernández-Cuesta, argumento que extrapola al sector eléctrico. “Vemos en la necesidad de liquidez y en las amplias plusvalías generadas motivos potenciales de desinversión. Esto podría añadir presión a las utilities españolas”.

La base de este argumento se fundamenta en la actual situación de las entidades financieras españolas. Los últimos datos apuntan a un incremento de la morosidad del 0,41 al 0,73% en el pasado mes de septiembre, y con visos de que esta cifra engorde con el paso de las semanas. A lo que se suma la situación actual de los mercados, donde nutrirse de financiación se ha convertido en ardua tarea ante la desconfianza del inversor a todo lo que suene a deuda.

De media, según datos recabados por el banco suizo, el 28% del capital de Enagás, Unión Fenosa, Iberdrola y Gas Natural está en manos de cajas y bancos. Pero sobre todo de cajas, más expuestas que sus rivales al negocio hipotecario español y, por lo tanto, con un balance más rígido al conceder préstamos con un vencimiento a más largo plazo. A los precios actuales de mercado, la participación de las entidades financieras en el sector eléctrico está tasada en 19.200 millones de euros, el 41% más que la capitalización de Fenosa.

La eléctrica gallega ha sido la primera en padecer la fuga de socios que tradicionalmente han pertenecido al núcleo duro con posiciones estables. Banco Pastor vendió una participación del 1,141% con plusvalías de 111 millones. La operación, según el banco, servirá para fortalecer los recursos propios y supone un “primer paso de cara a las inversiones para el nuevo plan estratégico”. Caixa Galicia, por su parte, redujo poco a poco su participación en la eléctrica desde el 10 hasta el 5%.

Junto a la caja gallega, dentro del grupo de entidades financieras, aún residen en el capital de la compañía Banco Pastor (1,8%), Caja de Ahorros del Mediaterráneo (CAM), con el 5,1%, y Caixanova (5,2%).

Ibedrola puede ser una de las damnificadas por este hipotético proceso desinversor. Ignacio Sánchez Galán, presidente de la compañía, se rodeó de un grupo de inversores estables para defenderse de las injerencias de ACS, principal accionista con el 12,7% del capital. Entre estos, destacan sobremanera las cajas. BBK, con el 7,2%, y Bancaja (6%) destacan en el capital, meintras que otras de menor tamaño – Unicaja, Sodena, Caja Murcia y las de Castilla y León- aúnan cerca de otro 5%. Santander, según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) posee algo más del 3%.

La más expuesta a esta coyuntura desfavorable, según Credit Suisse, es Enagás, ya que el 35% de su capital está en manos de las cajas. Atalaya, Bancaja, BBK, Cajastur, CAM y Sagane (Caja Murcia, Caja Granada y Caja Castilla La Mancha) son sus principales accionistas con participaciones del 5% cada uno. La Caixa, por su parte, es el principal accionista de Gas Natural, con el 35,5% del capital. Credit Suisse cree que la caja catalana “no desinvertirá por razones políticas e históricas”.