El enfriamiento del mercado inmobiliario hunde en bolsa a las constructoras americanas

Fecha: 24/11/2006 Fuente : Invertia


Las constructoras americanas recordarán 2006 como el peor año en bolsa del nuevo siglo. Desde el 1 de enero, la cotización de las cinco primeras compañías ha caído una media del 25%. Todo lo contrario que el Dow Jones, que se mueve en máximos históricos tras crecer un 15%. Después de la importante progresión acaecida entre 2001 y 2005, tanto en fundamentales como valor bursátil, las perspectivas para el sector no son nada halagüeñas. Desde finales del año pasado, los indicadores macroeconómicos ponen de manifiesto un entorno inhóspito ejemplificado en un retroceso del 27% en el número de viviendas iniciadas. Los analistas estiman que se prolongará, como mínimo, durante 2007.

Pulte Homes, la mayor constructora por capitalización bursátil de EEUU, acumula minusvalías en 2006 del 19,49%. La constructora cuesta 8.144 millones de dólares en el mercado, 6.300 millones de euros, cuando el año pasado cerró en 10.116,74 millones dólares y llegó hasta 12.466 millones en su momento más álgido. Dr Horton, la segunda en la lista, ha caído en bolsa en el periodo correspondiente a su año fiscal un 34%, desde los 11.334,5 millones de dólares registrados a cierre de septiembre de 2005 hasta los 7.491,56 millones que costaba en el mismo mes de 2006. El resto de las grandes, Lennar, Centex y Toll Brothers, ceden el 24%, 29% y el 21%, respectivamente.

La explicación tiene en este caso una composición 100% macroeconómica, ya que el sector inmobiliario norteamericano muestra signos claros de enfriamiento después de un boom bursátil que arrancó con fuerza en 2001 y que, entre otras cosas, provocó que la vivienda se encareciera un 50% de media en el país. Lo que ha permitido la refinanciación masiva de hipotecas, algo desconocido de momento en España por las altas comisiones. Por ejemplo, los estadounidenses compran un piso a 3 dólares, se lo tasan al poco tiempo a 6 y piden otra hipoteca de 5 con la que pagar la primera y adquirir otros bienes de consumo. Ese es el espíritu de una economía que basa tres cuartas partes de su riqueza nacional en el consumo. En este momento, el valor de mercado de las viviendas de los norteamericanos vive parejo al del PIB nacional.

El retroceso del mercado inmobiliario se puede observar en la evolución de varios indicadores macroeconómicos. Por un lado, el número de viviendas nuevas vendidas en el último trimestre de este año, 1,075 millones, retrocede hasta cifras de 2002, 1,044 millones. En lo que va de año, las ventas han caído un 14,6%, mientras que desde el primer trimestre de 2005, cuando se alcanzó la cifra record de 1,324 millones de viviendas compradas en el mercado, el retroceso se sitúa en el 19%. El comportamiento cada vez más relajado por parte del consumidor estadounidense, en parte debido a la subida de los tipos de interés, también queda ilustrado en el número de viviendas iniciadas, que cae un 21,4% en el año y un 27% en términos interanuales, según Bloomberg.

Con todo ello, las cuentas de las constructoras se resienten. En 2005, Pulte Homes facturó un 27,6% más que en 2004 hasta 14.694,54 millones de dólares, 11.350 millones de euros. El gran volumen de negocio le permitió obtener un beneficio por acción de 5,47 dólares, el 43,2% más. Sin embargo, 2006 está siendo nefasto para los resultados de la constructora. La estimación de bpa recogida por Bloomberg se sitúa en 3,06 dólares, un 44% menos que en 2005 –en parte por extraordinarios-, mientras que las ventas encogerían un 7%. Para 2007, la previsión del consenso de los analistas es aún más demoledora, ya que sitúa el bpa en 1,849 dólares, un 66% menos que en 2005, y las ventas en 10.834 millones, un 26% menos.

Dr Horton ganó a cierre de su año fiscal un 4% menos que en 2005, aunque en 2007 se prevé que el beneficio por acción retroceda un 57%. Para Lennar, que en 2005 elevó su resultado neto un 46% hasta los 8,31 dólares por título, los analistas consultados por Bloomberg prevén un retroceso del 30% en 2006 y del 62% para 2007. El retroceso en la evolución de negocio será similar en Centex y en Toll Brothers.

En el mes de agosto, la FED ya alertó en su libro Beige de una ralentización del mercado de la vivienda, sobre todo en la zona de Texas, Arizona o Colorado. Un vistazo a otros criterios que miden la salud del sector ilustra el mensaje de la Reserva Federal. Por ejemplo, la Asociación Nacional de Constructores de Casas, NAHB en sus siglas en inglés, elabora cada mes un índice que refleja el retroceso de la actividad constructora. El último trimestre de 2006 ha sido el peor con mucha diferencia en todo el siglo XXI. De hecho, desde inicios de 2001, el avance cada trimestre ha sido constante desde los 57 puntos registrados en enero de ese año hasta los 72 correspondientes al segundo trimestre de 2005. Ahora, el índice señala 30 puntos de actividad.

Tal y como sucede en España, la aportación de la vivienda a la riqueza nacional ha sido de especial importancia en el periodo que va desde 2001 a 2005. En esos cuatro años, el sector ha engrosado en medio punto de media el PIB americano, un 15% del total del crecimiento experimentado, según el Economic Policy Institute. En 2006, la construcción tiene gran parte de la culpa de la revisión a la baja del crecimiento del PIB por parte de la Casa Blanca. Los analistas estiman que restará un 1,5% a la riqueza nacional. De momento, mientras que la economía americana creció un 5,6% en el primer trimestre, en el tercero el avance se ha reducido hasta el 1,6%.

El consumidor norteamericano no se siente satisfecho. El principal indicador, elaborado por la Universidad de Michigan, pone de manifiesto que la población afronta con ciertas reservas la evolución económica del país. La confianza ha retrocedido en 6 puntos desde final de 2005 hasta el tercer trimestre de este año. El temor a un pinchazo de la burbuja inmobilaria, a la que Alan Greenspan negaba su existencia mientras ocupó la presidencia de la FED, puede provocar una reacción en cadena que encorsete por completo los hábitos económicos del norteamericano, basados en el inagotable consumo gracias a la refinanciación de hipotecas.

Repsol y Fenosa aportarán este año 900 millones a las cuentas de Sacyr y ACS

Fuente : Invertia

Las grandes inversiones realizadas en 2006 por las constructoras en el negocio energético tendrán su contrapartida en las cuentas de resultados de cierre de ejercicio. La puesta en equivalencia aportará a Sacyr Vallehermoso entre 550 y 650 millones de euros provenientes de los beneficios de Repsol YPF, mientras que la participación accionarial de más del 40% que posee ACS en Unión Fenosa engrosará sus resultados en 240 millones de euros. Además, los generosos dividendos que pagarán en enero Endesa e Iberdrola elevarán en 146 millones de euros los resultados del primer trimestre de Acciona y ACS.

Enrique Martín, del departamento de finanzas de AFI, estima que en las cuentas de Sacyr y ACS debe aparecer la parte proporcional de los beneficios de todo el año obtenidos por las participadas, Repsol y Unión Fenosa. “La puesta en equivalencia traerá el valor teórico contable a esas cuentas”, afirma. En este sentido, César Villarrubia, director del Departamento de Corporate de One to One, argumenta que el precio de la acción pagado ya comprende los beneficios obtenidos, por lo que en términos contables es correcto incluir los beneficios de todo el año. Por lo tanto, no importa que la constructora de Luis del Rivero anunciase su entrada en la petrolera el 16 de octubre.

Con todo ello, el 17% que Sacyr Vallehermoso posee en la actualidad en Repsol le aportará 552,3 millones de euros, pero si aumenta su presencia hasta el 20%, tal y como tiene previsto, la constructora se anotará 649,8 millones de euros. Todo ello si se toma como base la estimación de beneficio que recoge Bloomberg para la petrolera, que es de 3.249 millones de euros a cierre de 2006. En 2005, Sacyr ganó 422 millones de euros, por lo que sólo la puesta en equivalencia, negativa en 13 millones el año pasado, será superior entre un 31 y un 54% al resultado obtenido. El beneficio por acción se dispararía hasta 3,35 euros, mientras que el PER, veces que está recogido el beneficio en el precio de la acción, sería de 15 veces si Sacyr cierra el año en 52 euros. Ahora, Sacyr muestra un PER de 40 veces.

En el caso de ACS, el 40,47% declarado que posee en Unión Fenosa le reportará 242,53 millones de euros, ya que la eléctrica tiene un beneficio estimado para 2006 de 599,3 millones de euros según el consenso de Bloomberg; aunque no se puede descartar que sea superior si se tiene en cuenta que hasta septiembre acumula ya 504 millones de euros. En el caso de la constructora presidida por Florentino Pérez, Fenosa no es la única compañía que aporta sustanciales beneficios a su cuenta de resultados, ya que Abertis, de la que es segundo accionista con un 20%, la engordó en 2005 en 93 millones de euros, un 15,3% del total obtenido.

El dividendo, otra forma de participar del resultado

No todas las participaciones en otras compañías pueden integrarse en el mismo epígrafe de la cuenta de resultados. El experto de AFI señala que, como dice la nueva normativa de contabilidad, “hace falta influencia significativa para poner en equivalencia los resultados de la participada”. Esto quiere decir que es indispensable tener presencia en el Consejo de Administración o, de no ser así, “tener la capacidad de destituir y de tomar decisiones”, puntualiza. Antes, la única condición era poseer un 3% en una empresa cotizada o un 20% en una no cotizada. Por ello, Acciona no podrá reflejar en sus cuentas de este año su presencia en Endesa, al igual que ACS con Iberdrola.

En cualquier caso, ambas compañías disfrutarán de unos jugosos dividendos con pago previsto para los primeros días de enero con cargo a los resultados de 2006. Acciona sumará por su 20% en Endesa 105,9 millones de euros, ya que la eléctrica tiene previsto primar a sus accionistas con 0,5 euros brutos por título. En el caso de que la constructora controlada por los Entrecanales decida ampliar miras y conquistar el 24,9% de Endesa para esas fechas, se llevará a la buchaca 131,8 millones de euros. Ésta última cifra es más del 35% de todo el beneficio previsto para 2006, según recoge Bloomberg. Pero los ingresos no se detienen aquí, ya que la eléctrica que preside Manuel Pizarro anunció su programa de retribución al accionista hasta 2009 tras presentar resultados. Éste comprende el pago de 6,95 euros por acción en tres ejercicios, por lo que Acciona se embolsará 1.471,6 millones de euros en el caso de que mantenga su 20% durante el trienio. Si aumenta su participación hasta el 24,9%, la constructora ganará 1.832,2 millones de euros. Cantidad que se eleva hasta 2.207 millones de euros en el caso de que Acciona compre acciones de Endesa hasta el 30%, límite que fija la nueva ley de opas antes de obligar lanzar una oferta por la totalidad.

Entonces, ¿le merece la pena a Acciona vender sus acciones en la oferta pública planteada por E.ON? La eléctrica alemana ofrece 35 euros por título, según el folleto ya aprobado por la CNMV, mientras que la cuarta constructora del país por valor bursátil compró a un precio medio de 32,65 euros. Por lo tanto, las plusvalías generadas en menos de dos meses ascenderían a 497,6 millones de euros. Ahora bien, hace días que la cotización de Endesa superó los 35 ofrecidos, por lo que el mercado descuenta que la alemana tendrá que hacer un pequeño esfuerzo adicional para hacerse con la primera eléctrica española. El mercado especula con que E.ON podría subir hasta los 38 euros para que, en el caso de que se llegase al proceso de subasta, Gas Natural no tuviese músculo financiero para batirle. Con ese precio, las plusvalías de Acciona serían de 1.132,8 millones de euros, siempre según la participación actual de la constructora (20%).

Aún así, el escenario más beneficioso para la empresa presidida por José Manuel Entrecanales es tener puestos dentro del Consejo de Administración de Endesa. Después de realizar la multimillonaria inversión de cerca de 7.000 millones de euros, financiada por Santander, Acciona ya pidió tener representación política en el órgano decisorio de Endesa. Con la puesta en equivalencia, a cierre de 2006 se podría haber computado ganancias extraordinarias de unos 640 millones de euros, lo que le hubiera permitido presentar un beneficio ligeramente superior a los 1.000 millones. Esta solidez en las cuentas se vería representada en un bpa de 15,9 euros y un PER a precios de mercado (144 euros) de apenas 9 veces.

El caso de ACS en Iberdrola parte del mismo presupuesto que el anterior, ya que la constructora controlada por Florentino Pérez aún no dispone de presencia en el Consejo de la eléctrica debido a incompatibilidades legales. Por el momento, sigue sin estar permitido el cruce de consejeros dentro de empresas del mismo sector, aunque el Gobierno estudia modificar esta norma. El consuelo para ACS es que llenará las sacas con 40,6 millones de euros el día 2 de enero, provenientes del dividendo de 0,45 euros brutos que la empresa presidida por Sánchez Galán tiene previsto pagar. Si la CNE aprueba el jueves que viene, día 23 de noviembre, que ACS supere el 10% actual y ésta alcanza un 24,9% en la eléctrica, el beneficio será de 131,8 millones de euros.

El ladrillo se agota

Las previsiones de diferentes instituciones, entre ellas el Gobierno, indican que el negocio de la construcción comienza a dar síntomas de agotamiento. Los precios de la vivienda crecen con menor ímpetu y, aunque la inversión en infraestructuras está asegurada con el plan de infraestructuras (PEIT) hasta 2020, el menor margen de beneficio que ofrece la actividad ordinaria de las constructoras provoca que éstas busquen mejorar los fundamentales en otros ámbitos de negocio. Entre ellos, la energía se ha convertido en el blanco del punto de mira de tres de las grandes. Acciona, Sacyr y ACS han invertido de forma conjunta poco menos de 20.000 millones de euros en menos de un año.

Para Carlos Llorente, analista de Finanduero, las constructoras buscan diversificar en la búsqueda de PER más baratos que le permitan tener un mayor recorrido en bolsa. Y es que el negocio se agota. En Sacyr, los ingresos derivados de la construcción crecieron un 4,6% entre 2004 y 2005, cuando éstos representan un 54,54% del total. En ACS, el negocio de la construcción aumentó en ese mismo periodo un 9,44%, mientras que Acciona lo elevó un 14,6%. En este último caso, es llamativo que los ingresos por actividades energéticas suban un 67,2% en un año y que pasen a representar un 11% del total desde el 7,7%.

Estas cifras sacan a relucir que la elevada competencia, que conlleva un margen cada más estrecho en la actividad ordinaria de las constructoras, impide garantizar crecimientos de dos dígitos anuales. Y más cuando el mercado inmobiliario se revaloriza con menos brío cada año que pasa. Con todo ello, se justifica que ACS se haya gastado 4.100 millones en Unión Fenosa y otros 3.335 millones en Iberdrola, que Sacyr Vallehermoso se haya rascado el bolsillo para pagar 5.400 millones por su parte en Repsol y la inversión de 6.900 millones de Acciona en Endesa.

Chase Nominees controla otro 4,6% del Santander y supera el 10% del capital

Fuente : Invertia

El banco custodio norteamericano Chase Nominees ha aumentado su presencia en un 4,595% en la principal entidad financiera española por unos 5.100 millones de euros a precios de mercado, según consta en la CNMV con fecha de 15 de noviembre. Así, Chase Nominees pasa a gestionar el 10,053% de Santander o 628,7 millones de títulos, con un valor bursátil de 8.726,35 millones de euros. La última comunicación al regulador data del pasado 27 de octubre de 2004.

Después de esta operación, Chase Nominees, cuya entidad declarante o tenedora de los títulos es Santander Investment, pasa a ser el primer accionista del banco presidido por Emilio Botín por delante del también custodio EC Nominees, que posee el 9,929% de las acciones desde el 1 de diciembre de 2004. Le sigue Assicurazioni Generali, la aseguradora italiana de la que también es accionista Santander, con un 1,301% del capital tras haber ampliado presencia el 16 de octubre. La Mutua Madrileña, también con puesto en el Consejo del banco, tiene el 1,143% desde el pasado día 3, cuando amplió en un 0,008%. Fidelity completa el paquete de accionistas que poseen más del 1%, ya que es titular de un 1,092% tras haber adquirido otro 0,112% el 16 de octubre.

Entre los fondos que cuentan con una presencia importante en Santander, destaca el Capital Research Management que, en cuatro de sus fondos, acumula una presencia de más del 1,8%, mientras que otras entidades como Barclays, Vanguard, Unión de Inversores de Luxemburgo o Mercury disponen de fondos con participaciones de entre el 0,2 y el 0,3% del capital social.

La multimillonaria inversión de los que acumulan sus acciones dentro del banco custodio Chase Nominees coincide en el tiempo con el pago de dividendo (0,1069 euros) por parte de Santander, efectuado el día 1 de noviembre. Durante una semana, tanto antes como después del desembolso, los titulares de las acciones suelen cederlas a otras entidades extranjeras con la finalidad de que éstas últimas cobren la prima, el denominado lavado de cupón. Todo ello con la finalidad de evitar el pago de impuestos, ya que las entidades extranjeras no tienen la obligación de hacerlo en territorio nacional. Una vez cobrado el dividendo, las acciones vuelven a su poseedor.

Desde el pasado día 1, fecha del pago de dividendo, se han negociado 10.280 millones de euros en acciones de la entidad. Se han producido movimientos en bloque de forma continua, con Santander Barcelona como broker más activo tras haber comprado y vendido 104 millones de títulos por 1.400 millones de euros. Caja Madrid, Beta Madrid, Sebroker, Gaesco, Morgan Stanley, Cheuvreux, Merrill Lynch, Societe Generale y UBS le siguen con volúmenes negociados que van desde los 387 a los 1.230 millones de euros.

Sacyr supera el 15% en Repsol aunque pacta no alcanzar el 20% hasta mediados de 2007

Fuente : Invertia

El grupo de construcción Sacyr Vallehermoso, que anunció el pasado 16 de octubre su desembarco en Repsol, ha superado ya la participación del 15% en la petrolera, tras varias aplicaciones cerradas en los últimos tres días sobre las que ya informó INVERTIA. Además, fuentes del mercado a las que ha tenido acceso este portal explicaron que la constructora que preside Luis del Rivero seguirá comprando paquetes a lo largo de esta semana y la próxima con el fin de ir cumpliendo su objetivo de ampliar su presencia en la petrolera. En cualquier caso, Sacyr Vallehermoso tiene un acuerdo con Repsol para no cerrar la compra del 20% previsto hasta el segundo trimestre de 2007 ya que el objetivo de ambas empresas es que no se produzca un desequilibrio accionarial.

En este sentido, los presidentes de las dos compañías, Antoni Brufau y Luis del Rivero estiman que lo mejor Sacyr es concluir 2006 con una participación accionarial en Repsol similar a la que actualmente tiene La Caixa, del 14,12%. De esta forma, Brufau y Rivero intentan que no se produzca un desequilibrio accionarial en favor de Sacyr hasta mediados de 2007 y también evitar que el valor se dispare de forma desorbitada en poco tiempo.

Fuentes de Sacyr consultadas por este portal no han querido hacer comentarios sobre el aumento de participación en la petrolera. En cualquier caso, estos nuevos movimientos impulsarán nuevamente la cotización de Repsol YPF, que se ha revalorizado un 6% desde la entrada de la constructura y un 30% desde que comenzaron los rumores corporativos a finales de septiembre.

En lo que que se lleva de semana, Sacyr ha adquirido en operaciones en bloque fuera de mercado un 5,4% del capital social de la petrolera. En total, la constructora presidida por Luis del Rivero ha tenido que invertir 1.854 millones de euros para hacerse con 67,03 millones de títulos y situarse como principal accionista de Repsol YPF con un 15,374% del capital. De este porcentaje, un 3,11255% lo tiene aparcado Santander, entidad con la que tiene firmadas coberturas para asegurar el riesgo de fluctuación de la acción. Aunque esta información aún no está disponible en la página de la CNMV, la comunicación tendrá que ser efectuada por parte de Sacyr en breve, ya que el regulador establece que tiene que hacerse público cualquier aumento en el accionariado que supere el 5%. En este momento, en el regulador consta que Sacyr controla directamente el 6,862%.

La operación más reciente data de esta mañana, cuando un broker ciego compró algo más del 3% de la petrolera por una cantidad cercana a los 1.050 millones de euros. Esto supone la adquisición de 37,63 millones de acciones de Repsol YPF a un precio medio de 27,8 euros. Ayer, otro broker no disponible se hizo en la subasta de cierre con el 1,55% de Repsol por 524,3 millones de euros, a un precio medio por acción de 27,59 euros. En tanto que el lunes, también en los últimos cinco minutos de sesión, otro broker sin identificar adquirió para la constructora un 0,85% de la petrolera hispano argentina por 279,8 millones de euros. Este movimiento supuso la adquisición de 10,4 millones de títulos a un precio medio de 26,9 euros. En el primer asalto de Sacyr a Repsol, fechado el 16 de octubre, la constructora compró a un precio medio de 25,32 euros.

Fuertes subidas con alta contratación

La actividad bursátil desde el pasado lunes ha sido frenética. Aparte del 5,4% adquirido en operaciones en bloque fuera de mercado, valoradas en 1.850 millones de euros, se han movido 59,97 millones de títulos de la petrolera por 1.640 millones de euros. Entre los intermediarios, destaca el ímpetu comprador de Interdin Valencia, que se ha hecho con 23,61 millones de acciones de Repsol por 648,3 millones de euros, a un precio medio de 27,45 euros.

Le sigue Santander, entidad que financia Sacyr en su entrada a la petrolera, tras haber intermediado en la adquisición de 10,25 millones de acciones por 279,12 millones de euros. Ahorro Corporación, Société Générale y Sebroker completan el grupo de intermediarios más activos en la compraventa de acciones de Repsol YPF.

Composición accionarial

Tras estas operaciones, Sacyr Vallehermoso desbanca a La Caixa como principal accionista de la compañía presidida por Antoni Brufau con un 15,37455% del capital social, valorado a precios de mercado en 5.223,7 millones de euros. La caja catalana posee, según consta en la CNMV, un 14,123%. El siguiente accionista es Chase Nominees, con un 9,826%. El también banco custodio norteamericano State Street Bank es titular del 6,570% de las acciones, mientras que Repinves lo es del 6,1%. La gestora Fidelity posee un 1,960% del capital social. Después de las últimas operaciones, el capital flotante de Repsol se reduce al 46%.

El presidente de Europac gana 94.300 euros con sus títulos en ocho sesiones

Fuente : Invertia

Corporación Oudaloi, empresa controlada por Enrique Isidro Rincón y que a su vez asume la presidencia de Europac, ha ganado 94.300 euros en ocho sesiones con la compraventa de sus títulos. El día 25 de este mes, Oudaloi comunicó a la CNMV un aumento de su presencia en el accionariado de la compañía de embalaje de cartón ondulado hasta el 0,224% desde el 0,095%, para lo que tuvo que invertir 0,393 millones de euros. Dos días más tarde, el presidente de Europac informó al regulador que vuelve a su anterior participación del 0,095% tras vender acciones por 0,487 millones de euros.

Para la CNMV, “la única restricción a este tipo de movimientos es hacerlos públicos en un plazo máximo de siete días”.

Desde el 17 de este mes, en que Corporación Oudaloi compró su primer paquete de títulos por un precio de 5,7 euros, hasta el pasado día 26, en el que adquirió y vendió a unos 6,9 euros de media, las acciones de Europac se revalorizaron en Bolsa el 18,7%. Si se tiene en cuenta el precio actual de mercado, Europac cuesta 380 millones de euros, el 25,1% más. De esto tiene mucha culpa los buenos informes de Banesto Bolsa e Ibersecurities, que han actualizado el precio objetivo del valor hasta los 9,49 y los 8,25 euros, por lo que cuando emitieron sus informes estimaron un potencial de crecimiento para la compañía del 57 y del 36%, respectivamente.

Para Ibersecurities, el incremento de los precios medios, especialmente el 16% que se ha revalorizado el cartón tipo kraftliner en el año, es el principal argumento para justificar la buena estimación sobre Europac. En esta situación, los resultados del segundo semestre de Europac podrían ser “excepcionalmente positivos”, con un incremento interanual del Ebitda del 57,03%. En cuanto al beneficio neto, Ibersecurities prevé un crecimiento medio anual hasta 2010 del 56,9% debido a la reducción progresiva de deuda neta y la desaparición de los minoritarios desde 2006 por la posible adquisición del 15,63% de su participada Gescartao, recoge AFX.

Según Banesto, la ampliación de capacidad que Europac está realizando en la fábrica de kraftliner que tiene en Viana, Portugal, es una de las razones que impulsan su mejor recomendación. El incremento de producción en la unidad de producción lusa hasta las 320.000 toneladas en la fábrica de Viana, y el elevado precio del kraftliner y su alto apalancamiento operativo mejorarán los resultados de la compañía.

Negociación en el mercado

Desde el pasado 17 de octubre, han cambiado de manos 7,13 millones de acciones por un montante de 47,71 millones de euros. Esto supone la rotación del 13,5% del capital social de Europac. Ibersecurities ha sido el intermediario más activo en la compra tras haber adquirido 1,11 millones de títulos por 7,03 millones de euros, a un precio medio de 6,3215 euros. Le sigue Mercavalor, con 0,923 millones de acciones por 6,34 millones de euros a un precio medio de 6,85 euros. Banesto también destaca tras haberse hecho con 0,338 millones de acciones a un precio medio de 6,54 euros. Mercados y Gestión de Valores es el broker que más acciones ha vendido de la compañía en ese periodo de tiempo.

El 24 de octubre, Europac subió en bolsa el 10,2% al calor de las recomendaciones de Ibersecurities y Banesto. Ese día, Banesto fue el principal intermediario en la adquisición de títulos tras comprar 0,261 millones de acciones por 1,69 millones de euros, a un precio medio de 6,44 euros, cuando el precio de cierre fue de 6,68 euros. Ibersecurities fue el tercer broker más activo en la compra tras haberse hecho con 0,173 millones de acciones por 1,15 millones de euros, a un precio medio de 6,6 euros.