Deutsche Bank cree que la vivienda caerá en España hasta un 26% en tres años

Fuente : Invertia

Deutsche Bank, primer banco alemán por activos, contempla cesiones de hasta el 26% en el precio de los pisos en España en los tres próximos ejercicios por el exceso de inventario. En un informe sombrío, la entidad financiera cree que la actual “recesión” inmobiliaria que atraviesa el país puede ser más larga que la sufrida entre 1992 y 1997, cuando el precio de la vivienda se abarató un 22%.

Desde el “living la vida loca” hasta “mordiscos de realidad”. Así titula Daniel Gandoy su demoledor informe sobre la actual situación del mercado inmobiliario patrio. En él, el analista de Deutsche Bank mantiene la previsión de que el precio de la vivienda caerá entre un 2 y un 8% en el presente ejercicio. “Ahora esperamos una caída de entre el 5 y el 10% en 2009 y 2010”. Así, el banco alemán considera que un comprador podrá hacerse con un inmueble para vivir hasta un 26% más barato dentro de tres años. Y un 12% en el escenario más favorable.

Los últimos datos muestran una salud del sector deteriorada. La compraventa de viviendas cayó el 29,9% en el primer trimestre en tasa interanual acumulada. En el caso de las viviendas nuevas, el descenso alcanza el 17,7%. Con los datos de marzo, en el año se venderían 270.400 viviendas nuevas. Lo que equivale a un descenso del 18,4% respecto al ejercicio pasado. Además, el valor de las hipotecas constituidas sobre viviendas se situó en marzo en 9.975 millones, un 41,9% menos que en 2007.

Deutsche Bank apunta por su parte que los precios reales de la vivienda [teniendo en cuenta la inflación] cayeron un 0,4% en el primer trimestre, a lo que se une un descenso del 49% en el número de casas iniciadas. “Creemos que España afronta un ajuste severo en sus expectativas de crecimiento económico futuro, lo que puede exacerbar la recesión del sector inmobiliario”.

Para la entidad alemana, “el sector de la vivienda se enfrenta a una recesión que puede ser más larga que la de 1992-1997, en la cual los precios cayeron el 22%”. Gandoy señala que la clave es el elevado nivel de inventarios, de “un millón de viviendas”. Es decir, en España hay un millón de pisos sin vender y una demanda de menos de 300.000 anuales. “Esperamos que la vuelta al equilibrio lleve al menos tres años, aunque en términos reales el precio de los pisos puede caer por más tiempo”.

Esta crisis del sector inmobiliario adquiere un cariz aún más negativo si se atiende al resto de variables macroeconómicas. El paro ha subido en España desde el 8,6 hasta el 9,6% en un trimestre, mientras que el Euribor, principal referencia del precio de las hipotecas variables en España, se mueve en máximos históricos (5,43%) tras la amenaza de subida de tipos del Banco Central Europeo (BCE).

Cleop cae un 30% en dos jornadas por ventas de los brokers Santander y La Caixa

Fuente : Invertia

La pesadilla continúa en Compañía Levantina de Obras Públicas (Cleop). En dos sesiones, la pequeña constructora ha adelgazado su capitalización en un 28% por la presión vendedora de los intermediarios de Santander, La Caixa y Cheuvreux. Una situación calcada a la de finales de mayo, en la que las ejecuciones de títulos del accionista Roberto Salazar por sus CFD hicieron perder al valor el 30% en un abrir y cerrar de ojos.

Roberto Salazar posee el 14,6% del capital de Cleop de forma directa. Y en torno al 8% en contratos por diferencia (CFD). Según comentaron el 29 de mayo a este portal fuentes de toda solvencia, Salazar está inmerso en negociaciones con cuatro bancos para cerrar todas sus posiciones en estos derivados y canjearlos por acciones directas. Para lo que espera encontrar un socio que le ayude financieramente en la operación.

Pero las horas pasan y el trading diario vuelve a mostrar como varios intermediarios se desprenden de cantidades de títulos excepcionales y sin ningún amago de compra. Tal y como aconteció en las sesiones del 22, 23, 27 y 28 de mayo, en las que los brokers de Santander, Cheuvreux y Merrill Lynch inundaron de papel el mercado para perjuicio del precio de la acción (-33%). Salazar reconoció aquella vez que las ejecuciones de sus contratos en CFD fueron la causa del desplome.

El CFD es un contrato sobre activos financieros que se formaliza entre dos partes (cliente e intermediario) y en el que la liquidación se realiza por diferencias entre el precio de compra (venta) y el de venta (compra), sin la entrega del activo negociado. Para poder operar con este producto, el cliente debe depositar unas garantías. Si el valor baja de un determinado precio, esas garantías tienen que cubrir la diferencia. Si el cliente no deposita esas garantías adicionales, el intermediario ejecuta las acciones.

En las dos últimas jornadas, Santander y La Caixa han puesto en circulación de forma conjunta 52.970 acciones de Cleop, el equivalente al 0,63% del capital social de la constructora. Esta cifra es similar a la de la negociación acumulada con acciones de la compañía en las ocho sesiones anteriores al desplome del 22 de mayo. Lo que en gran parte justifica el descenso del 28% de Cleop desde el viernes hasta 10,9 euros.

Desde el inicio del desplome a finales del mes pasado, el intermediario Santander ha vendido de forma neta el 1,1% del capital social de Cleop. Cheuvreux ha traspasado el 0,54% (45.424 acciones), mientras que La Caixa contempla ventas netas por cerca de 19.000 títulos. Merrill Lynch e Interdin completan el grupo de intermediarios más activos en la venta de cleops.

El principal handicap para el accionista de la constructora que preside Carlos Turro es la imposibilidad de saber cuál es la posición en CFD de Roberto Salazar, al menos a través de la página de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Un portavoz del regulador explicó a este portal que los accionistas que no forman parte del consejo de administración están exentos de comunicar sus participaciones en contratos por diferencia, ya que éstos no dan derecho a adquirir acciones. Al contrario que las obligaciones y los futuros.

Curiosamente, Salazar abandonó su puesto como consejero de la compañía levantina tras producirse el desplome bursátil. “Ante la situación actual, creo más conveniente para la compañía no seguir en el consejo”, dijo. Cleop ha establecido una limitación en su reglamento por la que prohíbe a sus consejeros la contratación de instrumentos financieros derivados sobre sus acciones, según dijo en un comunicado a la CNMV.

Cleop ganó 1,13 millones en el primer trimestre de 2008, el 9,9% menos que en 2007. Los ingresos alcanzaron los 17,02 millones, una cifra similar a la del mismo periodo del año anterior, sostenida en parte por la actividad intragrupo (2,2 millones). La construcción supone el 70% de sus ingresos. Cleop capitaliza con 93,1 millones de euros. Desde 2002 y hasta el mayo fatídico, la constructora acumulaba una plusvalía del 1.275%.

VIDEO de la crisis de las hipotecas subprime en clave de humor

Exclusiva pieza del programa The South Bank show, de la cadena británica ITV, en la que John Bird y John Fortune describen de una forma fiel y con el sentido del humor más inglés la crisis de las hipotecas subprime.

El Ibex 35 se aferra al soporte de 13.120 y su pérdida le llevaría hasta 12.965

Fuente : Invertia

El movimiento lateral peligra. El brusco encarecimiento del precio del petróleo, las advertencias del BCE sobre una subida de tipos en julio y la incertidumbre que sobrevuela, otra vez, el sector financiero ponen en peligro el siguiente soporte técnico del selectivo español: los 13.120 puntos. Justo en un momento en el que los gráficos se imponen a los fundamentos al carecer la bolsa de inversor final. El siguiente escalón se va hasta los 12.965 puntos.

“Las cesiones de las últimas jornadas han llevado al Ibex 35 a perder soportes de 13.400-13.500 puntos, tangencia con la directriz alcista que guía la última reacción alcista”, expresan los analistas de Noesis. “Cierres por debajo de este nivel son una nueva señal de fortaleza de la presión vendedora que advierte de la posibilidad de que las caídas no tengan freno al menos hasta los 13.100 y los 13.000 puntos”.

De momento, el selectivo español fluctúa entre los 13.100 y los 13.150 puntos en una jornada que abrió alcista pero que se aventura complicada por el brutal ascenso del precio del petróleo. En poco más de sesión y media, el futuro del barril de Brent se ha encarecido en ocho dólares hasta los 130 con los que cotiza en este momento. El record está en 135, el equivalente a una subida del 3,8% desde el precio actual.

“Ayer nos vimos perjudicados por las declaraciones de Trichet, aunque creo que a nadie debía sorprenderle”, expresa Enrique Zamácola, analista de Link Securities. “Junto al ascenso del crudo, existe incertidumbre sobre la recuperación del dólar y las últimas noticias sobre la banca”. Zamácola subraya que el movimiento a la baja de 200 puntos vivido esta mañana se ha hecho “casi sin volumen”, “negociando sólo con trading” y “buscando niveles técnicos”.

Link Securities considera clave el soporte de los 13.120 puntos. “De perderse, nos vamos a los 12.965 puntos. Si también se deja atrás, la siguiente parada está en los mínimos de enero (12.100 puntos)”, señala el analista. Por lo tanto, si el Ibex 35 perfora estos soportes, la caída podría ser de un contundente 7,8%.

Las entidades financieras se sitúan entre el grupo de valores más perjudicados ante la avalancha de malas noticias publicadas esta semana. Las agencias de calificación (Moody´s, Fitch y S&P) han resucitado los graves problemas a los que se enfrentan. Es decir, más depreciaciones de activos y ampliaciones de capital para sanear unos ratios muy dañados por la crisis hipotecaria. Esta noche, S&P ha rebajado el rating de las aseguradoras de bonos MBIA y Ambac. De lo que se atisba una segunda crisis bancaria y bursátil.

Cortal Consors opta por adoptar posiciones cortas en el mercado. Los estrategas de la firma francesa adelantan que “se espera una consolidación a la baja hasta 13.080 y 12.930 puntos”, siempre que la “resistencia se mantenga en 13.400 puntos”. Noesis comparte esta visión y señala que para ver las primeras señales alcistas habría que “asistir a un cierre por encima de 13.450 puntos, aunque para poder alejar el riesgo de que una eventual reacción alcista no se más que un mero rebote previo a mayores cesiones es necesario que se superen los 14.300 puntos”.

El petróleo quiere subir

La caída del dólar y la hipótesis compartida entre los bancos de inversión de que el oro negro seguirá subiendo sin techo está detrás de la última escalada de la materia prima. ¿Hasta dónde? Al menos desde un punto de vista técnico, Noesis considera que la siguiente resistencia del Brent está en los 135 dólares, cifra que coincide con el máximo histórico del pasado 22 de mayo.

“La tendencia alcista que define la cotización durante los últimos meses no se puede dar por finalizada a pesar de los recortes de los últimos días”, expresa esta firma. “Para poder favorecer un sesgo bajista sostenible, es necesario que el precio sea capaz de perforar soportes que aparecen en 120,10 dólares, último mínimo relativo ascendente”. La siguiente resistencia, si se superan los 135 dólares por barril, está en “140 dólares”.

Moody´s, S&P y Fitch encienden la segunda crisis bancaria y bursátil del año

Fuente : Invertia

La banca estadounidense, británica y francesa vuelve a estar en el ojo del huracán. Las agencias de calificación han resucitado esta semana los graves problemas a los que se enfrentan. Es decir, más depreciaciones de activos y ampliaciones de capital para sanear unos ratios muy dañados por la crisis hipotecaria. Hasta el momento, las entidades financieras han sufrido pérdidas en sus balances por 250.000 millones de euros y han levantado liquidez por 183.000 millones. Ibersecurities recomienda invertir en los “mejores: Santander, número uno indiscutible, y BBVA”.

Tras una primera oleada de depreciaciones de activos, sucesiones en los órganos de control de los gigantes bancarios mundiales (el último ha sido Wachovia), despidos, vertiginosos descensos en bolsa y cierre de los mercados de financiación, la crisis de las hipotecas de EE UU puede volver a golpear al sistema financiero, según se desprende de las últimas decisiones de las agencias de calificación de deuda (S&P, Fitch y Moody´s).

Unas compañías éstas últimas muy cuestionadas y cuyo modus operandi puede variar tras haber errado en la prevención de la galopante crisis que azota a las finanzas. Tras la amenaza de investigación por parte del fiscal general de Nueva York, Andrew Cuomo, las agencias han acordado cambiar la forma en la que cobran sus servicios en el sector de los valores hipotecarios para evitar la "compra de calificaciones", según Financial Times.

Al principio de semana, Standard & Poor´s (S&P) rebajó en un escalón la calidad de la deuda de tres de los mayores bancos de inversión de EE UU: Morgan Stanley, Merrill Lynch y Lehman Brothers ante la expectativa de que sufran más depreciaciones de activos en su balance. De las tres, Merrill Lynch es la más expuesta a la crisis subprime con activos contaminados por 37.000 millones de dólares, más de 24.000 millones de euros.

Aunque es Lehman Brothers el centro de todas las miradas ante la avalancha de noticias negativas acerca de su futura viabilidad. Según informaciones aparecidas en la prensa, el cuarto banco de inversión de EE UU piensa ampliar capital en 4.000 millones de dólares tras haber levantado desde febrero otros 8.000 millones. Además, podría incurrir en pérdidas trimestrales por primera vez en 14 años. A Lehman Brothers ya se le compara con Bear Stearns, que tuvo que ser rescatado de la quiebra por JP Morgan y la Reserva Federal de Nueva York.

“Fuentes de la compañía lo niegan, aunque se teme que esté recurriendo de manera intensiva a la segunda ventanilla de financiación de la Fed, lo que indicaría sus necesidades de liquidez”, expresa Laura Benito, analista de Ibersecurities. “Lehman afirma tener liquidez para todo el año, lo que no debería dar confianza a los inversores, aunque Bear Stearns dijo una semana antes de conocerse el bail-out (rescate financiero) que no tenía problemas de liquidez”.

Para la firma filial de Banco Sabadell, “la corrección inicial en el sector financiero [de cumplirse el bail-out] debería propiciar nuevamente el cherry-picking o invertir en los mejores”, entre los que destacan, según Ibersecurities, “Santander, número uno indiscutible, y BBVA”. La entidad que preside Emilio Botín acumula un descenso del 12,9% en el año, mientras que el banco vasco se ha dejado el 16,3%. A pesar de no contar activos subprime, la desaceleración del mercado inmobiliario nacional les ha pasado factura en bolsa.

A los malos augurios de la agencia S&P se unieron los de su colega Fitch Ratings, sólo que ésta última ha disparado a la banca europea. Según una nota de prensa, Societe Generale, BNP Paribas y Barclays pueden tener que ampliar capital. Las necesidades del banco británico serían de 12.000 millones de dólares, cerca de 7.800 millones de euros. Mientras que JP Morgan comentó que Deutsche Bank puede ampliar sus pérdidas subprime en otros 3.500 millones de euros. Hasta el momento, la cifra se sitúa en 4.900 millones.

De momento, Credit Agricole se ha visto obligada a anunciar una ampliación de capital de 5.900 millones de euros para cubrir las depreciaciones de activos, mientras que la entidad británica HBOS (Halifax), el mayor banco hipotecario de Reino Unido, emitirá nuevas acciones por 4.000 millones de libras, algo más de 5.000 millones de euros, si la junta de accionistas da el visto bueno el próximo 26 de este mes.

Las aseguradoras de bonos vuelven a la palestra

Como si de un déjà vu se tratase, esta semana Moody´s ha vuelto a recordar al mercado la delicada situación a la que se enfrentan las monolines, empresas aseguradoras de bonos que conceden la calificación triple A a las emisiones. La agencia de calificación se plantea una próxima rebaja de la calificación crediticia de MBIA y AMBAC, “decisión que podría impulsar una nueva oleada de pérdidas en el sector financiero”, expresan los analistas de Banco Urquijo.

“La advertencia de Moody´s […] nos recordó las preocupaciones sobre el tema tres meses atrás. Pero en aquel momento las agencias de rating afirmaron la valoración del riesgo de estas compañías, algo que sirvió para tranquilizar al mercado”, analiza José Luis Martínez Campuzano, estratega jefe de Citigroup en España. AMBAC retrocedió ayer el 17% en bolsa, mientras que MBIA lo hizo en un 15,84%. Lo que pone sobre la mesa la preocupación del mercado.

La banca inglesa sufre el brusco deterioro de su economía

Tras la nacionalización de Northern Rock, una entidad hipotecaria que basaba la concesión de hipotecas en la financiación a través del mercado en detrimento de los depósitos, Bradford & Bingley ha vuelto a inundar de desconfianza el sistema financiero británico. La pequeña entidad hipotecaria venderá un 23% de su capital al fondo de capital riesgo TPG con importante descuento para afrontar “las difíciles condiciones económicas”.

“Las cosas se han tornado para peor”, dice a Bloomberg Amit Kara, economista de UBS en Londres. “El mercado inmobiliario y el gasto del consumidor sufrirá. Estamos en un periodo prolongado de debilidad y el banco central tiene las manos atadas por la inflación”. La confianza del consumidor está en su menor nivel desde 2004, mientras que el precio de la vivienda cayó el 2,5% en abril. Además, la concesión de nuevas hipotecas cayó ese mes a su cifra más baja en nueve años.

El Banco de Inglaterra predijo el mes pasado, recoge Bloomberg, que el crecimiento económico será del 1% en el primer trimestre, el más bajo en 16 años. Incluso, el gobernador Mervyn King no descarta que la economía de Reino Unido contemple un par de trimestres con crecimientos negativos.