El euro roza máximo histórico contra el dólar por amenaza de recesión en EE UU

Fuente : Invertia

La divisa comunitaria se vuelve a situar cerca de máximos tras superar los 1,49 dólares durante la jornada. El 23 de noviembre, el euro alcanzó las 1,4966 unidades intradía. Detrás de este imparable ascenso se encuentran los discursos de los dirigentes de los bancos centrales de ambas regiones. Mientras que la Reserva Federal hace hincapié en preservar el crecimiento económico ante los riesgos de recesión, desde el Banco Central Europeo (BCE) se alerta sobre la espiral alcista de la inflación. La fortaleza del euro también se deja sentir contra la libra.

En el año, la moneda comunitaria se ha revalorizado el 2,06% contra el dólar. Aunque el verdadero impulso de esta subida acaeció el pasado día 10 de enero, fecha en la que el BCE se reunió para decidir sobre materia de tipos (los mantuvo en el 4%) y exponer su visión acerca del contexto en el que se mueve la economía. “No toleraremos un espiral inflacionista en precios. Enviamos este claro mensaje a todos los involucrados en el establecimiento de los precios, tanto en el sector público como privado”, dijo Jean Claude Trichet, presidente de la institución financiera.

Esta amenaza de un nuevo encarecimiento del precio del dinero en la zona euro ante la drástica subida de precios de las materias primas contrasta con la filosofía que ahora se predica al otro lado del charco. Un día después de las declaraciones de Trichet, Ben Bernanke, presidente de la Fed, comentó que pueden ser necesarias nuevas bajadas en los tipos de interés, y que la institución está lista para tomar una acción sustancial para sustentar el crecimiento y proveer garantías contra los riesgos. Goldman Sachs o Merrill Lynch ya hablan de recesión en la principal economía del mundo.

Los analistas comienzan a hacer sus apuestas de tipos en EE UU antes de la próxima reunión de la Reserva Federal, prevista para el día 29 y 30 de este mes. “Nosotros mismos hemos revisado a la baja nuestra previsión de tipos de interés oficiales, ahora hasta el rango de 2,5-3,0% para el primer trimestre desde el 3,5% anterior y el nivel actual de tipos del 4,25%”, afirma José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citigroup en España.

“En términos de crisis subprime, EE UU ha sido el centro de la tormenta y lo pagará”, comenta a Bloomberg Bilal Hafeez, estratega jefe de divisas en Londres de Deutsche Bank. “El euro continuará alto”, dice el experto, que asegura que podrá alcanzar un cambio de 1,55 dólares al cierre del primer trimestre.

Para los analistas técnicos de Noesis, la siguiente resistencia del euro está en 1,4965 dólares. De superarla, la siguiente queda en las 1,6 unidades. “Soportes de 1,43 dólares son un punto de giro potencial desde donde todo apunta a que se está reanudando la tendencia alcista principal, apreciación que se vería confirmada con la superación de 1,497 dólares, lo que habilitaría un nuevo máximo relativo ascendente”, expresan en un informe.

Según datos que maneja Citigroup, 16 de 20 economistas consultados esperan un recorte de tipos de medio punto en la reunión de la Fed. Aún así y pese al espectacular incremento de los precios, afirma el banco americano, se admite que “los niveles altos actuales de inflación serán difíciles de mantener en el futuro”, especialmente si los precios exteriores se moderan en un escenario de mesura de la demanda. “Realmente, en ambos casos es el escenario futuro más probable”, afirma.

Aún más impactante que el crecimiento del euro contra el dólar, es el de la divisa comunitaria contra la libra esterlina. La economía británica atraviesa un momento de duda ante la caída de los precios inmobiliarios y la reducción del consumo, lo que unido al encarecimiento de las commodities llevará al Banco de Inglaterra con toda lógica a bajar los tipos de interés en su próxima reunión. En el año, el euro se ha revalorizado el 3,3% contra la moneda británica. De la fortaleza del euro “es previsible que haya un coste económico (comercial) ahora difícil de valorar”, dicen en Citi.

Banesto prevé reducir a la mitad el crecimiento de la inversión crediticia para 2008

Fuente : Invertia

Banesto, cuarto banco español por valor bursátil, estima que la concesión de préstamos para 2008 crecerá a un ritmo de entre el 10 y el 12%. En 2007, el incremento de la entidad fue del 20,4%. Según palabras de su presidenta, Ana Patricia Botín, el ritmo de inversión en créditos hipotecarios continuará la desaceleración mostrada en el último tramo del año pasado, y prevé que en 2008 el crecimiento sea de un solo dígito. Sobre la captación de depósitos, los responsables del banco sólo han asegurado que el aumento será superior al 5%.

Pocas dudas caben acerca de los efectos negativos que la crisis hipotecaria en EE UU ha tenido, y tendrá, sobre la evolución del negocio de las entidades financieras. Esto, sumado a la clara desaceleración del mercado inmobiliario nacional y al incremento de la inflación, ha llevado a Banesto ha proponerse unos objetivos más modestos para este año. Que sobre todo pasan por aumentar la exposición a las empresas y disminuir en hipotecas.

Según han asegurado su presidenta, Ana Patricia Botín, y el consejero delegado, José García, el ritmo de crecimiento en la concesión de créditos para 2008 será del 10 ó el 12% para el conjunto del sector, cifras que estás supeditadas a un contexto de normalidad en los mercados financieros. Respecto a las hipotecas, Banesto ya redujo el ritmo de crecimiento en el último trimestre al 11,5% desde el 16% registrado en septiembre, y prevé que en 2008 el alza sea de un solo dígito.

Respecto a la captación de recursos, Banesto ha asegurado que no entrará en la guerra del pasivo, “ya que ganamos cuota y manejamos buenos diferenciales”. Lo único que ha asegurado su CEO en la presentación de resultados es que el incremento de los depósitos será por encima del 5%. Respecto a otras vías de financiación, el banco ya ha sufrido los efectos de la crisis tras disminuir en 2007 un 12,8% la financiación a través de fondos de inversión.

El año pasado, la captación de recursos de particulares creció el 6% hasta los 30.244 millones de euros, mientras que las Pymes aumentaron un 10% a 6.173 millones de euros, lo que pone de manifiesto una “clara ralentización en recursos de clientes”.

Para 2008, Banesto prevé aumentar su volumen de negocio en un 17% hasta los 44.300 millones de euros en el sector de las pymes y empresas, el principal foco en el que la entidad financiera pretende crecer. “La estrategia es disminuir la concesión de hipotecas y aumentar en empresas”, describe Botín. La previsión del banco es que el margen ordinario en este sector crezca el 14% a 858 millones de euros.

Por otro lado, Banesto estima que su número de clientes en 2008 será de 140.000, de los que 110.000 serán particulares. El año pasado, el número total era de 85.000, alentados por la apertura de 300 oficinas desde 2006.

En términos de negocio, la intención de la entidad filial de Santander es disminuir del 36,2 al 35% el ratio de eficiencia, aumentar el ROE al 18% y que el ratio de morosidad siga siendo inferior al sector. Este año, este guarismo creció del 0,42 al 0,47%, con un nivel de provisión del 329,5%.

Bancaja elude el mercado y coloca 300 millones en cédulas a un inversor privado

Fuente : Invertia

La Caja de Ahorros de Valencia, Castellón y Alicante (Bancaja) ha colocado 300 millones de euros en cédulas hipotecarias a un inversor privado europeo. Ante la disminución del apetito del mercado por este tipo de activos, algunas entidades españolas optan por esta vía de financiación, como Banco Popular o BBVA. La entidad azul colocó el año pasado mediante este formato 1.000 millones en cédulas hipotecarias.

Fuentes oficiales de Bancaja han confirmado a este portal que la emisión se ha colocado a un “inversor privado europeo”, aunque no ha sido posible conocer el tipo al que se han emitido los bonos. Respecto a futuros movimientos similares, un portavoz de la caja valenciana ha asegura que “se harán si las condiciones son interesantes”.

Se trata de la segunda emisión en menos de un mes mediante este formato, es decir, eludiendo la emisión de los activos en el Mercado de Renta Fija (AIAF). Banco Popular comunicó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el pasado 13 de diciembre la colocación de 325 millones de euros en cédulas hipotecarias a un solo inversor institucional. Tres meses antes, el banco que preside Ángel Ron aplazó una emisión al mercado por 2.000 millones ante los altos precios.

Según un experto de banca consultado, la colocación de las cédulas hipotecarias entre inversores privados en lugar de la emisión directa al mercado es una práctica habitual en esta coyuntura. “No hay interés entre el inversor por este tipo de activos”. Para este analista, los tamaños de las emisiones descritas, de 300 millones de euros, son “escasos”.

Durante 2007, sólo una entidad financiera española acudió directamente al institucional para colocar parte de sus cédulas hipotecarias. Se trata de BBVA, mientras que el resto optó en exclusiva por el mercado. El segundo banco nacional por valor en Bolsa emitió 1.000 millones de euros en cédulas en varias operaciones entre los meses de febrero y agosto. La crisis subprime impidió cualquier emisión después de esa fecha.

En el nuevo año, los bancos aún no han emitido bonos al mercado mediante fondos de titulización hipotecaria o de activos, por lo que sólo han podido financiarse con la colocación de deuda a inversores privados.

Duro castigo a las empresas textiles en Bolsa ante el deterioro del consumo

Fuente : Invertia

El apogeo de ventas de las cadenas textiles y minoristas por el periodo de rebajas se ha trasladado de la calle al parqué. La ralentización de las economías occidentales, derivada de la crisis subprime y el incremento de la inflación, ha frenado el gasto entre el consumidor y depreciado las cotizaciones de las empresas más representativas. Inditex es claro ejemplo. En dos meses, ha visto esfumarse el 33% de su valor en Bolsa, más de 11.000 millones de euros.

2008 ha enseñado sus colmillos. Ayer, la cadena minorista británica Marks&Spencer (M&S) –el equivalente en España a El Corte Inglés- comunicó que sus ventas habían retrocedido un 2,2% en el último trimestre de 2007 en dato interanual. El peor resultados en más de dos años. La reacción del mercado fue inmediata. La acción se depreció más del 18% y en el año acumula una corrección del 27,5%.

La textil que preside Amancio Ortega, que aúna marcas como Zara, Bershka o Pull&Bear, acumula una corrección en el año del 12,3%, aunque desde los máximos marcados (53,9 euros) días antes de presentar resultados el 12 de noviembre, la caída alcanza el 33%. Así, la capitalización bursátil de Inditex ha caído desde los 33.597,5 millones de euros a los poco más de 22.400 millones. El patrimonio de Ortega, el hombre más rico de España que controla el 59,3% de la sociedad, ha descendido en más de 6.600 millones.

Por supuesto, no sólo Inditex es víctima del contexto, en el que se mezcla el fuerte descenso en las ventas minoristas, tanto en la Eurozona como Alemania o Reino Unido, con las previsiones de entidades como Goldman Sachs o Merrill Lynch, que ya hablan de recesión en EE UU. Dentro de nuestras fronteras, Adolfo Domínguez, que el año pasado corrigió el 48%, ya pierde otro 7% en 2008.

En Europa, la sueca Hennes&Mauritz (H&M) ha perdido el 13% de su valor en Bolsa en 2008. PPR, dueña de Puma, Gucci, FNAC e Yves Saint Laurent, ha corregido el 15,4%. También en Francia, LVMH ha perdido el 7,13%, mientras que en Reino Unido la más castigada tras M&S es Next, con un descenso del 15%.

En EE UU, las caídas son también generalizadas. Limited Brands, propietaria de la afamada cadena de ropa interior Victoria s secret, pierde un 17,1% en el año. Le siguen American Tagle (-14,8%), Nordstrom (-12,03%), Coach (-10,6%), GAP (-8,7%) y Polo Ralph Lauren, con descensos del 7,2%.

Reflejo claro de la ralentización que sufren las principales economías del mundo. Por un lado, la inflación se encuentra disparada por el brusco encarecimiento de las materias primas, como el petróleo, los alimentos u otros recursos minerales. Por otro, los bancos tienen con congelado el crédito por los problemas derivados de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en EE UU. Resultado, el consumo minorista pasa por horas bajas, lo que se refleja en los fundamentales de las principales cadenas, como es el caso de Inditex.

La banca se desploma en Bolsa con un 60% del crédito comprometido al ladrillo

Fuente : Invertia

Los valores financieros han arrancado el año sin una sola sesión en positivo y con caídas que alcanzan el 15%. En un contexto de clara desaceleración del sector inmobiliario y de estrechez de liquidez a nivel mundial, las entidades españolas tienen prestado más de un billón de euros al desarrollo de actividades relacionadas con la compra de vivienda, promoción y construcción. Según datos del Banco de España del tercer trimestre de 2007, esta cifra equivale al 61% del total de los créditos concedidos. Este mes, la banca rinde cuentas, aunque todos los ojos estarán puestos en los balances de 2008.

Malos tiempos corren para todo lo que suene a ladrillo en nuestro país. En el caso de la banca, muy lejos queda el calentón de última hora de los medianos después de la entrada de Credit Agricole en Bankinter. En 2008, las correcciones de la banca van del 7% que pierde BBVA al 15% que se deja Banesto. La subida de tipos, la restricción de la actividad de crédito, las dificultades para obtener financiación en los mercados habituales y su consecuente encarecimiento -producto de la crisis crediticia en EE UU- y el freno al mercado inmobiliario se apuntan como principales causas.

Respecto a este último punto, nunca antes en la historia las entidades financieras habían tenido una tan clara dependencia del sector del ladrillo. Según datos del Banco de España, bancos y cajas acumulan a cierre del tercer trimestre de 2007 una inversión crediticia en actividades inmobiliarias, construcción e hipotecas de 1,047 billones de euros, el 61,4% del total de los 1,7 billones prestados. Ni la riqueza nacional de 2006 es equiparable a la inversión crediticia de bancos y cajas de ahorro en el sector inmobiliario.

De esta cantidad, 604.623 millones son para hipotecas y rehabilitación de vivienda, 292.588 millones para inmobiliario y promociones y 150.368 millones para construcción. En 2004, la inversión de las entidades financieras en el sector se resumía en 442.043 millones, el 51% del total, mientras que en 2000 ésta era de 252.839 millones, apenas el 45%.

En comparación, el siguiente sector que más apoyo financiero recibe de la banca es el industrial. A cierre de septiembre de 2007, éste acumula préstamos por 140.365 millones, el doble que en 2000. La banca ha multiplicado por nueve los créditos al inmobiliario desde esa fecha.

El frenazo de la actividad, aparte de ser visible en las fachadas de numerosos inmuebles y de estar candente en el debate público, se demuestra en los últimos datos publicados por organismos oficiales. Los visados para vivienda han retrocedido en términos interanuales un 31,4% en noviembre de 2007, en tanto que la licitación oficial acumulada hasta octubre ha caído el 10,7%, explica el Ministerio de Fomento. Sólo desde agosto, éste último dato muestra un guarismo negativo tras varios años de imparable escalada.

La composición del PIB español del tercer trimestre es también ilustrativa. La inversión en construcción ralentizó su crecimiento del 4,6% al 3,8% como resultado del “menor dinamismo, tanto de la obra en infraestructuras como, especialmente, de la edificación residencial”, según comenta el Instituto Nacional de Estadística (INE). Con este panorama, Merrill Lynch advierte que los bancos están apretando a las empresas para que les devuelvan deuda. UBS cree que la construcción de viviendas caerá un 20% entre el 2008 y el segundo semestre del 2009.

La morosidad no aprieta… de momento

A pesar de la elevada exposición al sector inmobiliario español de la banca y las dificultades por las que atraviesa, el riesgo de impago en los créditos está aún muy contenido. Según los datos del Banco de España, la dudosidad de los préstamos a las actividades inmobiliarias es de apenas el 0,37%, algo menos de 1.100 millones de euros. La de la construcción se eleva hasta el 0,58% (870 millones de euros), mientras que la de las hipotecas se sitúa en el 0,65% (3.919 millones de euros).

Aún con todo, los analistas y la propia banca consideran que estas cifras aumentarán en un futuro próximo por la subida de tipos y la dificultad de muchos empresarios de vender sus promociones, sobre todo en la costa. La próxima presentación de resultados servirá para ilustrar esta premisa, aunque será en 2008, según fuentes del sector consultadas, cuando los balances de los bancos empiecen a notar más las consecuencias del crecimiento desmesurado del ladrillo.

Banesto, que cae el 15% en el año, abrirá la veda el próximo viernes 11 de enero con la presentación de sus cuentas de 2007. Le seguirá el 17 de enero Bankinter, que cede un 12% este mes. El 23 de enero rinde cuentas Banco Popular, que cotiza en mínimos de 52 semanas tras corregir el 7,3% en el año. Al día siguiente le tocará el turno a BBVA y Banco Sabadell, con caídas del 6,6 y del 12%, respectivamente. Santander, que a pesar de su diversificación geográfica cae el 7% en Bolsa, convoca a los analistas el días 7 de febrero. Banco Pastor (-8%) lo hará entre el 4 y el 14 de febrero.