ACS destina 300 millones a autocartera para digerir la entrada en Iberdrola

Fuente : Invertia

La empresa que preside Florentino Pérez no acaba de asimilar su entrada en Iberdrola. Aparte de contabilizar unas minusvalías latentes de 365 millones en su inversión por el 10% de la eléctrica vasca, ACS ha gastado otros 300 millones en autocartera con el fin de inyectar “liquidez” al valor después de que su participada, allá por el mes de noviembre, anunciase su asalto a la británica Scottish Power. Iberdrola ha retrocedido un 9% en bolsa desde ese momento, lo que penaliza a la mayor constructora del país. Una operación que ha obligado a ACS a seguir comprando títulos para que no se diluya su presencia en la presidida por Sánchez Galán ante la próxima ampliación de capital.

El pasado 8 de noviembre, justo el día en que comenzaron los rumores de un posible interés de Iberdrola en Scottish Power, ACS contaba con un 0,737% de acciones en autocartera. Desde ese momento, la segunda eléctrica del país por valor bursátil ha sido penalizada por el mercado y ha caído en bolsa un 9%, lo que también perjudica la cotización de la constructora. Para solventarlo, ACS tomó la determinación de “dar liquidez al valor”, mediante la compra de autocartera, “una herramienta que se usa de forma aséptica”, puntualizan fuentes solventes cercanas a la constructora.

En total, la controlada por Florentino Pérez, los March y los Albertos ha gastado en ese periodo 300 millones de euros en la adquisición de un 2,024% a un precio medio de mercado de 42 euros, por lo que el porcentaje de acciones propias alcanza el 2,761%. Desde el pasado día 28 de noviembre, ACS ha crecido en bolsa el 0,75%, mientras que el Ibex 35 ha ganado un 5,7%. El resto de constructoras, excepto Sacyr Vallehermoso (-1,7%), embarcada en Repsol YPF, ha obtenido grandes plusvalías. Acciona crece un 14%, FCC lo hace en un 12,55%, Ferrovial se revaloriza el 8%, en tanto que OHL vale un 33,5% más. Futuros movimientos de adquisición de acciones propias vendrán determinados por la evolución del valor, añaden estas mismas fuentes.

Un analista de energía que trabaja para un banco extranjero apunta a este portal que la “estrategia de ACS era fusionar Unión Fenosa -en la que posee más del 40,5%- con Iberdrola”, para así constituir un campeón energético en el que la constructora tendría un papel preponderante en la gestión. De ahí se explica el precio pagado por cada acción de la eléctrica en su momento, 37 euros, para una inversión total de 3.335 millones. Apenas 700 millones menos de lo destinado para adquirir el 40% de Fenosa.

En cualquier caso, este mismo experto cree que “la estrategia de ACS en Iberdrola es a largo plazo”, que el mercado “penaliza a Iberdrola por su interés en Scottish Power”, mientras que la compra de autocartera de ACS es “coyuntural”, aunque también califica el movimiento de Sánchez Galán de “defensivo, ya que se hizo en un momento en el que ACS no tenía el control de la compañía”.

Y aún sigue sin tenerlo. Aunque la semana que viene es posible que cambie el escenario, ya que la Comisión Nacional de la Energía (CNE) podría levantar las limitaciones que impiden que ACS tenga más de un 3% de derechos políticos en Iberdrola debido a su presencia en el Consejo de Unión Fenosa. Una favorable decisión a su favor le permitiría, entre otras cosas, consolidar en sus cuentas la parte proporcional de su participación en Iberdrola. Por el momento, sólo le dio luz verde para adquirir acciones en Iberdrola por encima del 10% y se tiene que conformar con el cobro el pasado día 2 de 40,6 millones de euros en concepto de dividendo.

Hasta la fecha, se ha hecho mediante derivados con el equivalente al 2,33% de la eléctrica, suficiente para que su participación inicial no se diluya ante la próxima ampliación de capital prevista para la compra de Scottish Power. ACS no ha facilitado más información acerca del precio pagado por los derivados ni si seguirá ampliando su presencia mediante este procedimiento.

A la constructora se le está atragantando, de momento, su inversión en la eléctrica, al contrario de lo que aconteció en su apuesta por Fenosa, una jugada que le salió a pedir de boca. ACS derrotó al núcleo duro gallego a base de talonario en su lucha por el control de la compañía y ya acumula plusvalías de 585 millones de euros para una inversión total de 4.100 millones. Al contrario que en Iberdrola, donde las minusvalías son de 365 millones de euros, ha tenido que invertir otros 300, la mitad del beneficio de 2005, en acciones propias y una cantidad desconocida en opciones de compra cuya fecha de amortización no ha sido desvelada.

Cronología del apetito por la electricidad

- 25 de septiembre 2005: ACS se impone al núcleo gallego en su puja por el 22,07% de Unión Fenosa que tenía Banco Santander. Se gasta 2.219 millones de euros, a 33 euros por título.

- 24 de noviembre de 2005: El grupo constructor lanza una OPA sobre el 10% de su participada Unión Fenosa a un precio de 33 euros por acción, por un importe total de 1.005 millones de euros. ACS ya contaba con otro 2,5% adicional al 22% que le compró a Santander.

- 26 de septiembre de 2006: ACS da una orden de compra del 10% del capital de Iberdrola a un precio de 37 euros por título, lo que eleva el importe de la transacción a 3.335,7 millones de euros.

- 8 de noviembre: Los rumores de que Iberdrola tiene interés en Scottish Power comienzan a salir a la luz. El mercado castiga la cotización de la eléctrica presidida por Sánchez Galán.

- 13 de noviembre de 2006: La compañía que preside Florentino Pérez llega a un acuerdo con Manuel Jove, presidente de Fadesa, para comprarle un 4,8% de Fenosa. Así, eleva su participación hasta el 40,5%.

- 28 de noviembre de 2006: Iberdrola lanza una OPA sobre Scottish Power por un importe de 17.200 millones de euros. Sánchez Galán aseguró que la operación facilitará una fusión con otra empresa española porque sería competencia de Bruselas.

-23 de enero de 2007: ACS declara que posee en derivados un 2,33% de Iberdrola, que se suma al 10% que controla de forma directa desde septiembre. Con estos contratos, impide que su participación inicial en la eléctrica se diluya ante la próxima ampliación de capital prevista para la compra de Scottish Power. ACS no dio más información acerca del precio pagado por los derivados ni si seguirá ampliando su presencia mediante este procedimiento.

Fornesa afirma que la salida a bolsa del holding les permitirá comprar

Fuente : Invertia

El presidente de La Caixa, Ricardo Fornesa, ha afirmado tras la presentación de resultados de la compañía que la salida a bolsa de su holding de participadas les permitirá “realizar adquisiciones, ampliar capital y servirá de contraste de mercado”. Además, Fornesa descarta que la nueva normativa Basilea II sea un acicate para la próxima OPV, ya que ésta les favorece por los “créditos de calidad” que tienen concedidos. “Nuestra posición en cuanto a los riesgos está totalmente saneada con las desinversiones que hemos efectuado”. Por lo demás, aún no existe fecha para la salida a bolsa de Caixaholding.

Lo único seguro es que será a lo largo de 2007, ya que la composición de la cartera de participadas que saldrán a cotizar aún no está concretada. “Existe la voluntad de que en el primer trimestre esté definido el proyecto”, explica un portavoz de la caja catalana, que asegura que “no ha habido contactos con ningún banco”, ya que el holding aún está en proceso de definición. Ricardo Fornesa ha puntualizado, por su parte, que el momento por el que atraviese la bolsa no será una razón que impulse o paralice la salida a cotización del holding.

Dentro de esas futuras adquisiciones, Fornesa ha dicho que la compra de un banco español no entra dentro de la estrategia, “aunque no podemos cerrarnos a nada”. “Nuestra intención es expandirnos al exterior”, se reafirma. Para el presidente, Portugal ocupa un “primerísimo lugar en nuestra estrategia”. De hecho, La Caixa ha ampliado durante los últimos meses su presencia en BPI del 16 al 25%. En cuanto al proyecto de Polonia, Ricardo Fornesa ha confirmado que la caja está buscando un inmueble donde situar la nueva oficina.

Resultados de 2006

La Caixa incrementó su beneficio neto un 102% hasta 3.025 millones de euros en 2006, gracias a unas desinversiones de 4.420 millones de euros con las que el grupo cosechó unas plusvalías netas de 2.077 millones. El resultado extraordinario alcanzó los 1.520 millones.

En una nota de prensa, la caja catalana destaca además que tras superar ampliamente los objetivos del plan estratégico 2004-2006, su consejo de administración ha aprobado el plan 2007-2010 “para liderar el mercado español y duplicar el beneficio recurrente” hasta 3.000 millones de euros en el final del periodo.

El beneficio recurrente alcanzó lo 1.505 millones en 2006, un 24,4% más, mientras el margen de intermediación mejoró un 14,9% a 2.521 millones, los créditos un 22,8% y los recursos un 16,5%.

En cuanto a los ratios de la caja catalana, el de eficiencia mejoró en 5 puntos para situarse al cierre del año en el 47,2%, mientras el core capital subió 0,3 puntos a 6,2%. Para 2010, espera un ratio de eficiencia igual o inferior al 40% y un core capital superior al 6%.

La cartera de participadas del grupo tenía un valor de 21.200 millones de euros al 31 de diciembre, de los cuales 18.480 corresponden a empresas cotizadas con plusvalías latentes por 9.976 millones.

La Caixa no considera estratégicas sus participaciones en Repsol y Telefónica

Fuente : Invertia

La Caixa, inmersa en un proceso de reestructuración de su holding industrial, ya no considera estratégicas las participaciones del 12,5% en Repsol y del 5,1% en Telefónica, compañías en las que no desempeña un papel primordial en su gestión y que no puede consolidar en sus cuentas. “Esto no quiere decir que las vayamos a vender”, puntualiza Isidro Fainé, director general de la caja, en la presentación de resultados de 2006. A este grupo de posibles vendibles se suman BME (3,5%), Boursorama (19,7%), Caprabo (20%) y Occidental Hoteles (30,4%).

Al contrario, la caja presidida por Ricard Fornesa se ha reafirmado en su presencia en Gas Natural (35,5%), Abertis (20,3%), BPI (25%) y Agbar (23,5%) dentro de su nuevo Plan estratégico 2007-2010, en el que espera duplicar su beneficio neto con crecimientos anuales del 20%. Según la memoria de los resultados de 2006, La Caixa acumula plusvalías latentes de 2.484 millones de euros en Telefónica, de 1.786 millones en la petrolera hispano argentina, de 69 millones en BME y de 51 millones en la francesa Boursorama.

En el caso de que la caja decida liquidar las participaciones mencionadas, su holding industrial se aligeraría de forma sustancial, ya que cerca de la mitad de su valor liquidativo lo aportan las compañías que La Caixa ha calificado de “disponibles para la venta”, aunque Ricard Fornesa, presidente de la institución, también ha querido puntualizar que no hay intención de venta, aunque la caja no las considere estratégicas.

El mensaje emitido por esta entidad financiera durante la presentación de resultados contrasta con el contenido de la memoria de 2005. En ésta, La Caixa definía como “participaciones estratégicas, con una voluntad de permanencia a largo plazo y de ejercicio de un cierto nivel de influencia (…) sectores estratégicos de las infraestructuras, los servicios, la energía, las telecomunicaciones, la banca, el ámbito inmobiliario y el ocio”. Dentro de esta definición, como es notorio, entran Repsol y Telefónica.

Por otro lado, “en las inversiones financieras, la decisión de permanencia es evaluada en función de los resultados y de los rendimientos aportados por estas participaciones y de las oportunidades de creación de valor según las condiciones de mercado en cada momento”, resume la memoria de resultados de 2005.

Durante el año pasado, la caja catalana se desprendió de un 13,8% de Sabadell, del 39,5% de Colonial, del 46,35% de Credit Andorra y del 1,4% de Suez, parte de ésta última en los primeros días de 2007. En total, 2.150 millones de plusvalías netas.

La caja catalana ha destacado en su memoria “la fuerte presión reguladora, que tendrá impactos significativos en el negocio, el control y los costes de las entidades financieras”. Para la caja, “la gestión del riesgo de participadas permitirá diversificar ingresos y generar valor controlando el riesgo”, en alusión a la nueva normativa de Basilea II. “La cotización del holding con una gran parte de la cartera de participaciones permitirá el contraste de mercado y una mayor independencia”, resume la memoria.

Caja Madrid mueve el 5% de Fadesa en bloque mientras Martín busca socios

Hora: 12:52 Fuente : Invertia

Caja Madrid muestra un especial apetito por las acciones de Fadesa. En varias operaciones en bloque, el broker de la caja madrileña ha movido cerca del 5% de la inmobiliaria por 192 millones en el último mes. Fernando Martín, que ya tiene apalabrada la compra de la compañía con su actual presidente, Manuel Jove, afirmó que incorporará socios de referencia que faciliten la financiación de su asalto a Fadesa. Caja Madrid calificó de “confidenciales” estas operaciones. Por su parte, Kepler acaba de intermediar en la compra de otro 2% por encima de precio de OPA. El folleto de la oferta presentada por Martinsa está aún a expensas de aprobación por parte de la CNMV.

La última hora es que Kepler ha intermediado en la compra de un 1,97% de la inmobiliaria a 35,8 euros por acción, cuando la OPA presentada por Fernando Martín por el 100% de la inmobiliaria contemplaba un precio de 35,7 euros. En total, Kepler ha movido 2,23 millones de títulos por 79,8 millones de euros. La operación ha sido en bloque y fuera de mercado. Espírito Santo ha intermediado también en la compra de 300.000 títulos a un precio unitario de 35,75 euros.

Martinsa, la compañía controlada por el empresario Fernando Martín, lanzó el pasado 28 de septiembre una Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre el 100% de Fadesa, a 35,7 euros, tras alcanzar un acuerdo amistoso con su presidente, Manuel Jove, que controla el 54% de las acciones. Por lo tanto, Fernando Martín, junto a su socio Antonio Martín, se asegura el éxito de una propuesta que valora la inmobiliaria gallega en 4.045,2 millones de euros.

La Caixa y Caja Madrid lideran la financiación con unos avales que en este momento están sindicados en un 50%. Pero para aligerar la carga monetaria, Martín quiere incorporar a socios de referencia, “que aporten valor”, un “núcleo duro” que pueda incorporar “conocimiento y capacidad de gestión” y que tendría entre un 3% y un 5% de Fadesa con puesto en el consejo de administración, informó ayer Expansión.

Precisamente, es la caja que preside Miguel Blesa la que ha efectuado varias operaciones en bloque por el 4,8% de Fadesa valoradas en 192 millones de euros, a un precio medio de 35,5 euros. En total, en cuatro movimientos ejecutados en los días 22 de diciembre y 2, 23 y 24 de enero ha movido 5,426 millones de acciones. Una fuente de Caja Madrid ha comentado a este portal que las operaciones son “confidenciales” y que no van a “decir nada”. Tampoco ha aclarado si los títulos negociados son para la caja o para un tercero.

Además de la caja, otros intermediarios se han lanzado de lleno a la adquisición de títulos de Fadesa. Entre Societe Generale, Ahorro Corporación, Morgan Stanley y un broker ciego han comprado y vendido en bloque y fuera de mercado el 1,54% del capital por unos 61,8 millones de euros. Por lo tanto, desde el pasado 22 de diciembre, ha circulado el 8,32% del capital de Fadesa -9,41 millones de títulos- por 333,56 millones de euros mediante este procedimiento.

A expensas de la CNMV

La operación se encuentra en este momento en impasse. El órgano regulador de los mercados, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) estudia aún el folleto presentado por Fernando Martín en el que se recogen las características de su oferta sobre el 100% de Fadesa. Fuentes de la CNMV no han sabido señalar una fecha aproximada en la que se puede resolver este trámite. En el caso de que el consejo emita un dictamen favorable a los intereses de Martinsa, comenzará un periodo de aceptación para los accionistas de la inmobiliaria de entre 30 y 60 días.

Algunos de ellos no han querido esperar, como Caja España, que redujo en diciembre su participación hasta situarla ligeramente por debajo del 3%. La caja llegó a alcanzar en algunos momentos cerca del 5% del capital. El consejero delegado, Antonio de la Morena Pardo, y otros representantes del órgano político de Fadesa, como Manuel Pemán Guerrero, María Felipa Jove o José Luis Macía Sarmiento, asesor de Manuel Jove, se han desprendido de gran parte de sus participaciones antes de la aprobación de la oferta. En principio, estos movimientos parecen obedecer a cuestiones fiscales, ya que las ventas se efectuaron aún en 2006, por lo que tributarán al 15 en lugar del 18% que se establece para este año.

Por el contrario, llama la atención la entrada en el capital el pasado 15 de noviembre -dos semanas después de la presentación de la OPA- de la entidad financiera Crédit Industriel et Commercial (CIC), que se hizo con el 5,009% del capital social de Fadesa.

El que si aprobó la operación fue el Servicio de Defensa de la Competencia (SDC). El 28 de noviembre, el organismo dependiente del Ministerio de Economía y Hacienda dio luz verde a una oferta polémica en su inicio por supuestas filtraciones. Fadesa subió el 10,63% el día antes de la formulación formal de la OPA. Manuel Conthe, presidente de la CNMV, llegó incluso a afirmar que se detectaron “indicios de que podría haber habido una filtración de información privilegiada” de “alguien vinculado al oferente”. Después pidió disculpas a Fernando Martín por la aseveración.

ACS se asegura con derivados el 10% de la nueva Iberdrola con Scottish Power

Hora : 13:44 Fuente : Invertia

La constructora presidida por Florentino Pérez ha adquirido en el mercado de derivados un 2,33% de Iberdrola, que se suma al 10% que controla de forma directa desde el pasado mes de septiembre. Con estos contratos, impide que su participación inicial en la eléctrica se diluya ante la próxima ampliación de capital prevista para la compra de Scottish Power. ACS no ha facilitado más información acerca del precio pagado por los derivados ni si seguirá ampliando su presencia mediante este procedimiento.

Tampoco ha desvelado quién es la otra parte del contrato ni a través de qué agentes está realizando las operaciones.

Una vez que el 30 de noviembre la Comisión Nacional de la Energía dio luz verde a ACS para adquirir acciones en Iberdrola por encima del 10%, la constructora se lanzó de lleno a la compra de derivados que le podrían permitir alcanzar el 24,99%, límite que fija la ley antes de tener que formular una OPA por el 100% de la eléctrica. Hoy, ha comunicado al regulador que entre el 28 de diciembre y el 10 de enero de 2007 ha adquirido en derivados un 2,329% de la eléctrica, 20.995.554 títulos, en forma de “equity swap”.

Así, acumula 111,15 millones de acciones de forma directa e indirecta, el 10% de las 1.146,55 millones que tendrá Iberdrola después de una ampliación de capital destinada a la compra de la británica Scottish Power. Una compra que ha obligado a otros accionistas de la eléctrica con puesto en el consejo, como BBK o José Luis Arregui, a invertir capital en la compra de acciones. La caja vasca desembolsó 3 millones de euros en derivados por un 2,5% adicional en Iberdrola para amarrar su participación directa. Arregui compró acciones en el mercado.

ACS no ha informado al regulador español qué precio ha pagado por los derivados convertibles en acciones de Iberdrola ni otras características, como su fecha de vencimiento. Tampoco ha desvelado a este portal si existe algún agente intermediario que facilite la formulación de contratos con otras partes. Ni si piensa seguir adquiriendo derivados en un futuro para ampliar su participación.

Por otro lado, ACS espera al dictamen de la CNE de su petición de que no se limiten sus derechos políticos al 3% en Iberdrola, tal y como establece la regulación actual. Para ello, el regulador abrió un plazo para que las partes interesadas en este expediente -ACS, Iberdrola y Fenosa- presenten sus alegaciones, con el objetivo de adoptar un decisión a principios de febrero.

Financiación asegurada por el 10%

El pasado mes de diciembre, la constructora consiguió la financiación definitiva para la adquisición del 10% del capital social de Iberdrola. Para ello, suscribió con un conjunto de entidades financieras españolas y extranjeras- entre ellas BBVA, La Caixa o Caja Madrid- contratos por 2.818,5 millones de euros, más un crédito subordinado con la propia ACS por el resto hasta los 3.335 millones de euros que pagó por el 10% de la eléctrica que preside Sánchez Galán. La constructora acumula minusvalías de 411 millones de euros, ya que pagó un precio medio de 37 euros por título, cuando Iberdrola cotiza en este momento en 32,47 euros, un 12,24% por debajo.